10月28日晚間，英偉達(dá)GB200概念股沃爾核材(002130.SZ)公布2024年三季度報(bào)告，報(bào)告顯示2024年前三季度沃爾核材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.20億元，同比增長(zhǎng)20.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.55億元，同比增長(zhǎng)36.45%，幾項(xiàng)數(shù)據(jù)均處于三季報(bào)預(yù)告披露的預(yù)測(cè)均值上限。值得一提的是，沃爾核材今年內(nèi)股價(jià)從4.8元/股漲到20.9元/股。
利潤(rùn)率方面，前三季度沃爾核材毛利率為32.84%，同比上升0.53個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為14.71%，較上年同期上升1.68個(gè)百分點(diǎn)。從單季度指標(biāo)來(lái)看，2024年第三季度沃爾核材毛利率為32.15%，同比下降0.79個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為15.04%，較上年同期上升1.14個(gè)百分點(diǎn)，第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.36億元，同比增長(zhǎng)26.10%。總體來(lái)看，沃爾核材這份三季報(bào)表現(xiàn)較為優(yōu)異，前三季度營(yíng)收距離去年全年?duì)I收的差距也近在咫尺。
沃爾核材是國(guó)內(nèi)高速通信線纜的龍頭企業(yè)之一，市占率約10%，并且已經(jīng)完成了800G高速通信線的開(kāi)發(fā)，部分規(guī)格已通過(guò)客戶驗(yàn)證。沃爾核材的高速通信線主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器、交換機(jī)/工業(yè)路由器等的數(shù)據(jù)信號(hào)傳輸，部分規(guī)格的產(chǎn)品可應(yīng)用于AI 服務(wù)器中。沃爾核材的主要客戶包括安費(fèi)諾、豪利士、莫仕、泰科等，這些海外巨頭直接供貨給英偉達(dá)、Meta、微軟、亞馬遜等海外大廠。其中，安費(fèi)諾是市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的英偉達(dá)GB200連接器和銅纜的2024年下半年至2025年上半年的獨(dú)家供應(yīng)商，并且下一代R系列首發(fā)依然將會(huì)是安費(fèi)諾獨(dú)供。安費(fèi)諾之所以能拿到獨(dú)供的原因，是與英偉達(dá)簽了內(nèi)部協(xié)議，在高額的研發(fā)費(fèi)用背景下讓安費(fèi)諾拿到了至少一年的獨(dú)供名額和下一代產(chǎn)品的獨(dú)供和研發(fā)，所以直到2025年H2起，安費(fèi)諾才有可能份額從獨(dú)供模式降至70%-80%。市場(chǎng)估計(jì)英偉達(dá)GB200銅連接2024年大概有70億的市場(chǎng)增量，而這塊市場(chǎng)增量將會(huì)被安費(fèi)諾獨(dú)占。
而沃爾核材與安費(fèi)諾之間早已建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，主要銷售產(chǎn)品包括高速通信線、汽車工業(yè)線、工業(yè)機(jī)器人線等。至于沃爾核材是否有參與與安費(fèi)諾供應(yīng)給英偉達(dá)GB200連接器和銅纜中，市場(chǎng)普遍認(rèn)為沃爾核材旗下子公司樂(lè)庭智聯(lián)的單通道224G的高速通信線產(chǎn)品，是供應(yīng)給安費(fèi)諾GB200線材潛在供應(yīng)商，這也是沃爾核材今年股價(jià)一路高走的原因。
本周，沃爾核材在投資者互動(dòng)平臺(tái)上的表態(tài)也似乎回應(yīng)了這個(gè)市場(chǎng)普遍猜想，沃爾核材回答了對(duì)于子公司樂(lè)庭智聯(lián)接待了國(guó)外重要客戶時(shí)表示“公司積極響應(yīng)客戶的實(shí)地考察需求，目前，公司與主要客戶的合作正常推進(jìn)，積極保持與客戶的長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系?！边@一表態(tài)也似乎默認(rèn)了公司與安費(fèi)諾對(duì)于GB200方面的供貨傳聞。
不過(guò)單從第三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)所期待的高速銅纜業(yè)務(wù)并未反饋在第三季度的業(yè)績(jī)中。這也情有可原，因?yàn)橛ミ_(dá)GB200芯片原定的出貨計(jì)劃有所調(diào)整推遲至12月初?，所以GB200出貨時(shí)間主要集中在了2024年第四季度、2025年第一季度，2024年第四季度開(kāi)始批量交付?（微軟第一單），因此沃爾核材英偉達(dá)業(yè)務(wù)的傳聞證實(shí)只能留在第四季度。
另外，有項(xiàng)數(shù)據(jù)值得警惕。沃爾核材這份三季報(bào)中，十大股東的變動(dòng)發(fā)生了微妙的變化。
最新三季報(bào)顯示，珠海阿巴馬資產(chǎn)管理有限公司-阿巴馬元享紅利88號(hào)私募證券投資基金、上海通怡投資管理有限公司-通怡芙蓉17號(hào)私募證券投資基金、上海通怡投資管理有限公司-通怡青桐1號(hào)私募證券投資基金、上海通怡投資管理有限公司-通怡青桐3號(hào)私募證券投資基金、上海通怡投資管理有限公司-通怡青桐6號(hào)私募證券投資基金新進(jìn)為前十大流通股東。值得投資者注意的是公司頭號(hào)股東周和平是上述新晉上海通怡投資管理有限公司基金的一致行動(dòng)人。而十大股東中其余4家基金的一致行動(dòng)人是公司第二大股東邱麗敏，邱麗敏則是大股東周和平的前妻，目前沃爾核材實(shí)際掌控可謂全部落到了這對(duì)“夫妻”手里。
另一方面，半年報(bào)中新晉十大股東的其余基金及養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在三季度這波上漲途中紛紛套現(xiàn)離場(chǎng)，可見(jiàn)市場(chǎng)端基金產(chǎn)品對(duì)于沃爾核材英偉達(dá)業(yè)務(wù)端預(yù)期的懷疑與周和平、邱麗敏這對(duì)“夫婦”的做法形成了鮮明對(duì)比，這點(diǎn)值得投資者仔細(xì)斟酌。