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A股成交活躍、小盤股活躍,如何看待后市?來看專家分析

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A股成交活躍、小盤股活躍,如何看待后市?來看專家分析

展望后市,市場將呈現(xiàn)輪動格局,抑或圍繞某一主線進(jìn)行演繹?

圖片來源:圖蟲創(chuàng)意

實習(xí)記者 | 章宇璠

記者 | 張一諾

在經(jīng)歷瘋牛、急速回調(diào)之后,市場近期開始企穩(wěn),成交額連續(xù)兩日站上2萬億大關(guān)。展望后市,市場將呈現(xiàn)輪動格局,抑或圍繞某一主線進(jìn)行演繹?選指數(shù)基金還是主動權(quán)益基金?

諾安基金的基金經(jīng)理吳博俊和德邦證券研究所所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程強來到界面新聞,展開討論。

針對目前的行情,程強表示,從較長的時間周期來看是反轉(zhuǎn)。主要原因在于9月26日召開的政治局會議帶來的政策底變化。會議強調(diào)了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上的重要性,表達(dá)了對經(jīng)濟(jì)的重視程度;會議也明確,后續(xù)會推出一攬子增量政策,同時用好存量政策;此外,相關(guān)金融部門也召開了發(fā)布會,詳細(xì)介紹了后續(xù)的政策。

從這一角度來看,市場已經(jīng)告別了過去成交量低、持續(xù)下行的階段。市場企穩(wěn)的第一階段,投資者在普漲的邏輯下沒有板塊的偏好。而目前的階段是第一階段剛結(jié)束,市場成交量還較為活躍,但在板塊的精選上會考驗投資者的能力。

吳博俊指出,本輪行情始于9月24日三部委系列金融政策利好,疊加后續(xù)高層對經(jīng)濟(jì)政策的定調(diào),具有顯著“政策?!碧卣鳌?/span>

復(fù)盤本輪行情,他表示,與1999年5.19行情有非常相似的地方。當(dāng)時股市有8條批示:比如允許銀行為證券公司融資、允許保險資金通過購買基金的方式入市等,股指短期一個約上漲了60%上漲。脈沖過后,指數(shù)有所回調(diào)以及震蕩橫盤。但往后再看半年,系列的經(jīng)濟(jì)改革政策逐見成效,國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始回暖,股市也從2000年初走出了歷史1年半的“慢牛行情”。

前期行情中,散戶跑步入場,吳博俊指出,增量資金是全方位且多點開花。首先,除了散戶外,機(jī)構(gòu)也是跑步進(jìn)場的。并且散戶跑步進(jìn)場的資金,實際上的潛力依然非常巨大。過往房地產(chǎn)等投資的分流效果會弱化很多,同時2%的十年期國債收益率也側(cè)面反應(yīng)了廣大人民投資和理財?shù)耐⑿枨螅坏┕善笔袌鲇衅鹕?,增量資金可能會超大家的預(yù)期。

程強補充稱,央行的貨幣政策也有很大創(chuàng)新,以前央行的錢流向股市還有很多渠道障礙,現(xiàn)在相當(dāng)于“把水龍頭打開了”,本質(zhì)上就是帶來了增量資金。此外,外資也會隨中國政策和基本面的變化,調(diào)整對于A股和港股的配置,比如這段時間有對沖基金對印度市場減倉、加倉港股,這也是對于市場漲跌不可忽視的力量。

近期財政部會議召開,財政政策定調(diào)積極,與此同時,央行也采取了最大幅度的降息措施,未來市場能否步入“慢?!毙星椋Q于哪些關(guān)鍵因素?

對此,程強指出,最重要的是經(jīng)濟(jì)基本面的改善情況,其中重要的指標(biāo)是PPI(工業(yè)品出廠價格指數(shù))。其次就是財政政策,財政部也在發(fā)布會上指出,中國的財政空間較大,且赤字率和特別國債未來都有進(jìn)一步發(fā)力的空間,此外,專項債、特別國債的使用范圍也有所擴(kuò)大。第三點就是外部環(huán)境,會對市場起到支撐作用。最后一點是資金的情況,目前居民資金的入市節(jié)奏較快,如果后續(xù)機(jī)構(gòu)交易的活躍度上升,且國家對中長期資金入市的鼓勵起到推動作用,市場走出慢牛還是值得期待的。

吳博俊則將影響股市的因素聚焦在三個變量上——政策、基本面和流動性。他指出,中國股市素來有“政策市”的說法,歷史上多次漫長熊市的結(jié)束步入牛市,政策的轉(zhuǎn)變均是最重要的拐點信號。除了剛才提到的1999年5.19行情外,2008年4萬億財政刺激,2015年的水牛行情一開始都是由重要的政策轉(zhuǎn)向所促發(fā),所系當(dāng)下的系列政策是非常值得重視的。

流動性上,吳俊博表示,國內(nèi)進(jìn)入了降息周期、美國也進(jìn)入降息周期。雖然大水漫灌可能性不大,但寬松的貨幣政策應(yīng)該可期,是有利于股市的上漲。

未來市場將呈現(xiàn)輪動格局,抑或圍繞某一主線進(jìn)行演繹?

對此,吳博俊表示,政策的轉(zhuǎn)向傳導(dǎo)到基本面會需要一定的時間。所以短期,政策支持的方向,會容易被市場“聚焦”。比如科技、比如并購充足、比如地方化債。往后,會擴(kuò)散且繼續(xù)輪動。一方面,相關(guān)的穩(wěn)增長、促經(jīng)濟(jì)的政策可能會繼續(xù)出臺,惠及不同行業(yè)。另外,系列政策的出臺,經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期也會得到扭轉(zhuǎn)和修復(fù),A股很多行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)其實都是明顯低估的,未來都存在較大的修復(fù)機(jī)會。

他指出,這一主線可能跟過往不同的是,需要扭轉(zhuǎn)熊市思維。

程強則認(rèn)為,“輪動一直會有,主線是輪動出來的?!蹦壳笆袌鼋灰琢看螅钴S度高,輪動可能會持續(xù)發(fā)生?;仡欉^往,即使市場有下行壓力,也會存在出現(xiàn)階段性行情的主線。目前比較清晰的線索是伴隨著科技制造景氣度的提升,再加上人們對于人工智能周期的期待,帶來對科技板塊的關(guān)注。

程強指出,未來三年到五年,可能會圍繞著科技制造板塊,演繹中國資本市場的中長期主線。得出這一結(jié)論,是因為在對宏觀經(jīng)濟(jì)的研究中發(fā)現(xiàn),中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷巨大的結(jié)構(gòu)變化,過去20年驅(qū)動中國經(jīng)濟(jì)的核心力量是城鎮(zhèn)化,由此帶來以地產(chǎn)上下游為代表的資本市場的反應(yīng)。而現(xiàn)在,地產(chǎn)成為了很重要的“底變量”,如果地產(chǎn)穩(wěn)住了,經(jīng)濟(jì)風(fēng)險就不打,但靠地產(chǎn)拉動經(jīng)濟(jì)的可能性目前很低。所以如果要在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中找亮點,大概率是在大制造、大科技板塊。目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中,表現(xiàn)最好的指標(biāo)也是制造業(yè)投資。

繼首批中證A500ETF集中上市之后,市場首批跟蹤中證A500指數(shù)的場外指數(shù)基金也陸續(xù)獲批。對于個人投資者而言,要想把握后市機(jī)遇,選擇指數(shù)基金還是主動權(quán)益基金?

對此,吳博俊表示,對有大小市值公司有偏好,或者對于某系行業(yè)有偏好的投資者,ETF是不錯的選擇,也省去了選股的煩惱。而主動權(quán)益基金,更善于結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢做行業(yè)對比,同時通過大量的實地調(diào)研和財務(wù)分析,去挖掘未來具備做大做強的優(yōu)質(zhì)公司。

程強表示,投資者之間存在個人的差異,有的投資者只是看好中國的股票市場,沒有具體判斷,對于他們而言,跟蹤中證A500指數(shù)的場外指數(shù)基金上市其實是豐富了投資產(chǎn)品的選擇;還有一些投資者想做行業(yè)選擇阿爾法,但沒有精力自己選股票和行業(yè),他們適合主動權(quán)益基金。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

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A股成交活躍、小盤股活躍,如何看待后市?來看專家分析

展望后市,市場將呈現(xiàn)輪動格局,抑或圍繞某一主線進(jìn)行演繹?

圖片來源:圖蟲創(chuàng)意

實習(xí)記者 | 章宇璠

記者 | 張一諾

在經(jīng)歷瘋牛、急速回調(diào)之后,市場近期開始企穩(wěn),成交額連續(xù)兩日站上2萬億大關(guān)。展望后市,市場將呈現(xiàn)輪動格局,抑或圍繞某一主線進(jìn)行演繹?選指數(shù)基金還是主動權(quán)益基金?

諾安基金的基金經(jīng)理吳博俊和德邦證券研究所所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程強來到界面新聞,展開討論。

針對目前的行情,程強表示,從較長的時間周期來看是反轉(zhuǎn)。主要原因在于9月26日召開的政治局會議帶來的政策底變化。會議強調(diào)了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上的重要性,表達(dá)了對經(jīng)濟(jì)的重視程度;會議也明確,后續(xù)會推出一攬子增量政策,同時用好存量政策;此外,相關(guān)金融部門也召開了發(fā)布會,詳細(xì)介紹了后續(xù)的政策。

從這一角度來看,市場已經(jīng)告別了過去成交量低、持續(xù)下行的階段。市場企穩(wěn)的第一階段,投資者在普漲的邏輯下,沒有板塊的偏好而目前的階段是第一階段剛結(jié)束,市場成交量還較為活躍,但在板塊的精選上會考驗投資者的能力。

吳博俊指出,本輪行情始于9月24日三部委系列金融政策利好,疊加后續(xù)高層對經(jīng)濟(jì)政策的定調(diào),具有顯著“政策?!碧卣鳌?/span>

復(fù)盤本輪行情,他表示,與1999年5.19行情有非常相似的地方。當(dāng)時股市有8條批示:比如允許銀行為證券公司融資、允許保險資金通過購買基金的方式入市等,股指短期一個約上漲了60%上漲。脈沖過后,指數(shù)有所回調(diào)以及震蕩橫盤。但往后再看半年,系列的經(jīng)濟(jì)改革政策逐見成效,國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始回暖,股市也從2000年初走出了歷史1年半的“慢牛行情”。

前期行情中,散戶跑步入場,吳博俊指出,增量資金是全方位且多點開花首先,除了散戶外,機(jī)構(gòu)也是跑步進(jìn)場的。并且散戶跑步進(jìn)場的資金,實際上的潛力依然非常巨大。過往房地產(chǎn)等投資的分流效果會弱化很多,同時2%的十年期國債收益率也側(cè)面反應(yīng)了廣大人民投資和理財?shù)耐⑿枨?,一旦股票市場有起色,增量資金可能會超大家的預(yù)期。

程強補充稱,央行的貨幣政策也有很大創(chuàng)新,以前央行的錢流向股市還有很多渠道障礙,現(xiàn)在相當(dāng)于“把水龍頭打開了”,本質(zhì)上就是帶來了增量資金。此外,外資也會隨中國政策和基本面的變化,調(diào)整對于A股和港股的配置,比如這段時間有對沖基金對印度市場減倉、加倉港股,這也是對于市場漲跌不可忽視的力量。

近期財政部會議召開,財政政策定調(diào)積極,與此同時,央行也采取了最大幅度的降息措施,未來市場能否步入“慢?!毙星?,取決于哪些關(guān)鍵因素?

對此,程強指出,最重要的是經(jīng)濟(jì)基本面的改善情況,其中重要的指標(biāo)是PPI(工業(yè)品出廠價格指數(shù))。其次就是財政政策,財政部也在發(fā)布會上指出,中國的財政空間較大,且赤字率和特別國債未來都有進(jìn)一步發(fā)力的空間,此外,專項債、特別國債的使用范圍也有所擴(kuò)大。第三點就是外部環(huán)境,會對市場起到支撐作用。最后一點是資金的情況,目前居民資金的入市節(jié)奏較快,如果后續(xù)機(jī)構(gòu)交易的活躍度上升,且國家對中長期資金入市的鼓勵起到推動作用,市場走出慢牛還是值得期待的。

吳博俊則將影響股市的因素聚焦在三個變量上——政策、基本面和流動性。他指出,中國股市素來有“政策市”的說法,歷史上多次漫長熊市的結(jié)束步入牛市,政策的轉(zhuǎn)變均是最重要的拐點信號。除了剛才提到的1999年5.19行情外,2008年4萬億財政刺激,2015年的水牛行情一開始都是由重要的政策轉(zhuǎn)向所促發(fā),所系當(dāng)下的系列政策是非常值得重視的。

流動性上,吳俊博表示,國內(nèi)進(jìn)入了降息周期、美國也進(jìn)入降息周期。雖然大水漫灌可能性不大,但寬松的貨幣政策應(yīng)該可期,是有利于股市的上漲。

未來市場將呈現(xiàn)輪動格局,抑或圍繞某一主線進(jìn)行演繹?

對此,吳博俊表示,政策的轉(zhuǎn)向傳導(dǎo)到基本面會需要一定的時間。所以短期,政策支持的方向,會容易被市場“聚焦”。比如科技、比如并購充足、比如地方化債。往后,會擴(kuò)散且繼續(xù)輪動。一方面,相關(guān)的穩(wěn)增長、促經(jīng)濟(jì)的政策可能會繼續(xù)出臺,惠及不同行業(yè)。另外,系列政策的出臺,經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期也會得到扭轉(zhuǎn)和修復(fù),A股很多行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)其實都是明顯低估的,未來都存在較大的修復(fù)機(jī)會。

他指出,這一主線可能跟過往不同的是,需要扭轉(zhuǎn)熊市思維。

程強則認(rèn)為,“輪動一直會有,主線是輪動出來的?!蹦壳笆袌鼋灰琢看?,活躍度高,輪動可能會持續(xù)發(fā)生?;仡欉^往,即使市場有下行壓力,也會存在出現(xiàn)階段性行情的主線。目前比較清晰的線索是伴隨著科技制造景氣度的提升,再加上人們對于人工智能周期的期待,帶來對科技板塊的關(guān)注。

程強指出,未來三年到五年,可能會圍繞著科技制造板塊,演繹中國資本市場的中長期主線。得出這一結(jié)論,是因為在對宏觀經(jīng)濟(jì)的研究中發(fā)現(xiàn),中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷巨大的結(jié)構(gòu)變化,過去20年驅(qū)動中國經(jīng)濟(jì)的核心力量是城鎮(zhèn)化,由此帶來以地產(chǎn)上下游為代表的資本市場的反應(yīng)。而現(xiàn)在,地產(chǎn)成為了很重要的“底變量”,如果地產(chǎn)穩(wěn)住了,經(jīng)濟(jì)風(fēng)險就不打,但靠地產(chǎn)拉動經(jīng)濟(jì)的可能性目前很低。所以如果要在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中找亮點,大概率是在大制造、大科技板塊。目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中,表現(xiàn)最好的指標(biāo)也是制造業(yè)投資。

繼首批中證A500ETF集中上市之后,市場首批跟蹤中證A500指數(shù)的場外指數(shù)基金也陸續(xù)獲批。對于個人投資者而言,要想把握后市機(jī)遇,選擇指數(shù)基金還是主動權(quán)益基金?

對此,吳博俊表示,對有大小市值公司有偏好,或者對于某系行業(yè)有偏好的投資者,ETF是不錯的選擇,也省去了選股的煩惱。而主動權(quán)益基金,更善于結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢做行業(yè)對比,同時通過大量的實地調(diào)研和財務(wù)分析,去挖掘未來具備做大做強的優(yōu)質(zhì)公司。

程強表示,投資者之間存在個人的差異,有的投資者只是看好中國的股票市場,沒有具體判斷,對于他們而言,跟蹤中證A500指數(shù)的場外指數(shù)基金上市其實是豐富了投資產(chǎn)品的選擇;還有一些投資者想做行業(yè)選擇阿爾法,但沒有精力自己選股票和行業(yè),他們適合主動權(quán)益基金。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。