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東阿阿膠“復蘇”成功,華潤“中生代”上位

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東阿阿膠“復蘇”成功,華潤“中生代”上位

業(yè)績恢復健康增長,市值接近400億。

文 | 達摩財經(jīng)

10月22日,東阿阿膠發(fā)布公告,由于工作變動原因,白曉松辭去公司董事長、董事職務(wù)和董事會戰(zhàn)略委員會主任委員職務(wù)。同時,董事會選舉總裁程杰升任董事長,空出的總裁一職,由孫金妮接手。

程杰現(xiàn)年46歲,自2022年1月加入東阿阿膠擔任總裁,此前在華潤三九任職近20年,曾擔任華潤三九專業(yè)品牌事業(yè)部總經(jīng)理、澳諾(中國)制藥黨支部書記、三九賽諾菲總經(jīng)理等職務(wù)。

東阿阿膠的管理層一直以來都由大股東華潤系和東阿系構(gòu)成。去年2月,來自東阿系的高登鋒辭去董事長后,程杰就曾暫代過董事長職務(wù),隨后“空降”而來的白曉松正式上任。

白曉松現(xiàn)年53歲,曾在華潤石化、華潤雙鶴、華潤雪花、華潤三九、華潤醫(yī)藥等公司擔任要職。其在今年8月底已被任命為華潤醫(yī)藥集團董事會主席。

在過去的幾年,東阿阿膠管理層變動較為頻繁。自從昔日東阿阿膠靈魂人物秦玉峰退休后,華潤操盤下逐步出清東阿阿膠的歷史風險及規(guī)范公司治理。自白曉松接手東阿阿膠董事長后,東阿阿膠被華潤完全控盤。這兩年,東阿阿膠的經(jīng)營得到明顯改善,公司業(yè)績重現(xiàn)穩(wěn)步增長。

此次白曉松交棒給程杰,無疑是對程杰在東阿阿膠工作的肯定,自己的工作重心則回歸到華潤醫(yī)藥集團。

本次東阿阿膠包括董事長在內(nèi)共有8個職務(wù)發(fā)生人員變動,其中,董事長程杰和總裁孫金妮分別為46歲和42歲,調(diào)整之后的管理層更加年輕化。此外,東阿阿膠的高管團隊中目前只有劉廣源、李新華兩名副總裁來自東阿系,其他高管均有華潤系履歷,且華潤醫(yī)藥五大事業(yè)部高管均進入東阿阿膠任職。

歷史問題出清

東阿阿膠的前身為1952年建立的山東東阿阿膠廠,經(jīng)改組后于1996年登陸A股市場。2004年,華潤與當時的山東聊城市國有資產(chǎn)管理局達成協(xié)議,共同出資成立華潤東阿阿膠有限公司,承接聊城國資對東阿阿膠的第一大股東地位。

雖然華潤東阿阿膠成為公司第一大股東,但由于華潤自身間接持股比例并不大,因此沒有對東阿阿膠的絕對控制權(quán)。自2006年秦玉峰掌舵東阿阿膠后,東阿阿膠近13年的時間一直處在華潤和秦玉峰共同治理的局面之下。

秦玉峰的打法簡單且粗暴,其曾在多個公開場合高呼阿膠產(chǎn)業(yè)價值回歸,推動公司的經(jīng)營發(fā)生巨變。經(jīng)統(tǒng)計,秦玉峰掌舵東阿阿膠期間,產(chǎn)品累計漲價達到17次?。產(chǎn)品零售價從每公斤不到200元,漲到了每公斤6000元。

在價格持續(xù)上漲的推動下,東阿阿膠的營業(yè)收入由2006年的10.76億元增至2018年的73.38億元,同期歸母凈利潤由1.49億元增至20.85億元。

但東阿阿膠業(yè)績提升的同時也埋下了不少隱患。穩(wěn)定的漲價預(yù)期下,經(jīng)銷商也樂于靠囤貨來賺取差價。不斷的漲價,不斷的囤貨,終端消費卻無法跟上,導致下游回款變慢,2018年東阿阿膠賬上的應(yīng)收賬款及票據(jù)達到24.07億元。并且,東阿阿膠遭遇了庫存危機,其賬上存貨幾年間飛速增長,2018年達到33.67億元。

2020年初,秦玉峰由于到齡退休的原因提出辭職,不久之后的2019年年報發(fā)布,東阿阿膠業(yè)績暴雷。公司當年實現(xiàn)營業(yè)收入29.7億元、凈虧損4.55億元,同比分別下降59.53%和121.82%,為上市以來首虧。其中,大單品阿膠系列產(chǎn)品收入同比下降42.74億元。

當時公司解釋,主要來自宏觀環(huán)境和市場對價值回歸預(yù)期降低的影響,渠道庫存持續(xù)擠壓。

事實上,華潤一直對東阿阿膠實施增持以打破共同治理的僵局。秦玉峰退休后,雖然東阿阿膠仍有不少東阿系高管,但華潤基本實現(xiàn)了東阿阿膠的決策和公司治理把控。

截至今年6月末,華潤東阿阿膠持有上市公司23.5%股份,而華潤對華潤東阿阿膠的持股比例也提升至56.62%。此外,華潤東阿阿膠的上層股東華潤醫(yī)藥同時亦單獨持有東阿阿膠9%股份。

業(yè)績復蘇

在華潤系的主導下,東阿阿膠進行了一系列的改革動作,控制發(fā)貨量、降低出廠量,減少二級經(jīng)銷商數(shù)量,轉(zhuǎn)而加強與連鎖藥店龍頭及新零售渠道的合作。2018年高達33億元的存貨,到今年上半年已經(jīng)下降到10億元以下,存貨周轉(zhuǎn)率得到提升,庫存危機得到有效緩解。

2022年東阿阿膠組建了醫(yī)療事業(yè)部,啟動復方阿膠漿大品種戰(zhàn)略,并積極投入研發(fā),拓展復方阿膠漿新適應(yīng)癥。當年復方阿膠漿的收入就超過了9億,2023年復方阿膠漿實現(xiàn)高增長,收入超過15億。

公司通過不斷優(yōu)化策略,打造了以藥品和健康消費品為核心的雙增長引擎。除了傳統(tǒng)的阿膠業(yè)務(wù)外,公司還在滋補品領(lǐng)域推出了阿膠糕、阿膠粉、燕窩等新產(chǎn)品。

在今年上半年業(yè)績報告會上,東阿阿膠宣布三款主力產(chǎn)品得到顯著增長。阿膠塊、復方阿膠漿和阿膠糕的收入同比分別增長了15%、45%和25%以上,而阿膠粉的收入同比增長更是達到了150%。在各自的細分市場中,阿膠塊占據(jù)了71%的市場份額,復方阿膠漿則占據(jù)了補氣補血口服液市場的34%。

東阿阿膠的資金也比較健康,不僅沒有長、短期借款,而且現(xiàn)金流非常充沛。截至6月末,東阿阿膠賬面貨幣資金還有52億元。這也使得東阿阿膠在改革時期不用承擔過多的資金壓力。

最近,公司發(fā)布了2024年前三季度的業(yè)績預(yù)告,預(yù)計歸屬于母公司的凈利潤將在11億元至11.75億元之間,與去年同期相比,增長幅度在40%到50%之間。

華潤對東阿阿膠的改革成效在二級市場也得到了一定的體現(xiàn)。經(jīng)過2020年的低谷期后,東阿阿膠近兩年股價已得到不小的回升,今年5月,其股價一度觸及72.91元/股,逼近歷史高位。截至10月27日,東阿阿膠的股價為59.1元/股,最新市值為380億元。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

東阿阿膠

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東阿阿膠“復蘇”成功,華潤“中生代”上位

業(yè)績恢復健康增長,市值接近400億。

文 | 達摩財經(jīng)

10月22日,東阿阿膠發(fā)布公告,由于工作變動原因,白曉松辭去公司董事長、董事職務(wù)和董事會戰(zhàn)略委員會主任委員職務(wù)。同時,董事會選舉總裁程杰升任董事長,空出的總裁一職,由孫金妮接手。

程杰現(xiàn)年46歲,自2022年1月加入東阿阿膠擔任總裁,此前在華潤三九任職近20年,曾擔任華潤三九專業(yè)品牌事業(yè)部總經(jīng)理、澳諾(中國)制藥黨支部書記、三九賽諾菲總經(jīng)理等職務(wù)。

東阿阿膠的管理層一直以來都由大股東華潤系和東阿系構(gòu)成。去年2月,來自東阿系的高登鋒辭去董事長后,程杰就曾暫代過董事長職務(wù),隨后“空降”而來的白曉松正式上任。

白曉松現(xiàn)年53歲,曾在華潤石化、華潤雙鶴、華潤雪花、華潤三九、華潤醫(yī)藥等公司擔任要職。其在今年8月底已被任命為華潤醫(yī)藥集團董事會主席。

在過去的幾年,東阿阿膠管理層變動較為頻繁。自從昔日東阿阿膠靈魂人物秦玉峰退休后,華潤操盤下逐步出清東阿阿膠的歷史風險及規(guī)范公司治理。自白曉松接手東阿阿膠董事長后,東阿阿膠被華潤完全控盤。這兩年,東阿阿膠的經(jīng)營得到明顯改善,公司業(yè)績重現(xiàn)穩(wěn)步增長。

此次白曉松交棒給程杰,無疑是對程杰在東阿阿膠工作的肯定,自己的工作重心則回歸到華潤醫(yī)藥集團。

本次東阿阿膠包括董事長在內(nèi)共有8個職務(wù)發(fā)生人員變動,其中,董事長程杰和總裁孫金妮分別為46歲和42歲,調(diào)整之后的管理層更加年輕化。此外,東阿阿膠的高管團隊中目前只有劉廣源、李新華兩名副總裁來自東阿系,其他高管均有華潤系履歷,且華潤醫(yī)藥五大事業(yè)部高管均進入東阿阿膠任職。

歷史問題出清

東阿阿膠的前身為1952年建立的山東東阿阿膠廠,經(jīng)改組后于1996年登陸A股市場。2004年,華潤與當時的山東聊城市國有資產(chǎn)管理局達成協(xié)議,共同出資成立華潤東阿阿膠有限公司,承接聊城國資對東阿阿膠的第一大股東地位。

雖然華潤東阿阿膠成為公司第一大股東,但由于華潤自身間接持股比例并不大,因此沒有對東阿阿膠的絕對控制權(quán)。自2006年秦玉峰掌舵東阿阿膠后,東阿阿膠近13年的時間一直處在華潤和秦玉峰共同治理的局面之下。

秦玉峰的打法簡單且粗暴,其曾在多個公開場合高呼阿膠產(chǎn)業(yè)價值回歸,推動公司的經(jīng)營發(fā)生巨變。經(jīng)統(tǒng)計,秦玉峰掌舵東阿阿膠期間,產(chǎn)品累計漲價達到17次?。產(chǎn)品零售價從每公斤不到200元,漲到了每公斤6000元。

在價格持續(xù)上漲的推動下,東阿阿膠的營業(yè)收入由2006年的10.76億元增至2018年的73.38億元,同期歸母凈利潤由1.49億元增至20.85億元。

但東阿阿膠業(yè)績提升的同時也埋下了不少隱患。穩(wěn)定的漲價預(yù)期下,經(jīng)銷商也樂于靠囤貨來賺取差價。不斷的漲價,不斷的囤貨,終端消費卻無法跟上,導致下游回款變慢,2018年東阿阿膠賬上的應(yīng)收賬款及票據(jù)達到24.07億元。并且,東阿阿膠遭遇了庫存危機,其賬上存貨幾年間飛速增長,2018年達到33.67億元。

2020年初,秦玉峰由于到齡退休的原因提出辭職,不久之后的2019年年報發(fā)布,東阿阿膠業(yè)績暴雷。公司當年實現(xiàn)營業(yè)收入29.7億元、凈虧損4.55億元,同比分別下降59.53%和121.82%,為上市以來首虧。其中,大單品阿膠系列產(chǎn)品收入同比下降42.74億元。

當時公司解釋,主要來自宏觀環(huán)境和市場對價值回歸預(yù)期降低的影響,渠道庫存持續(xù)擠壓。

事實上,華潤一直對東阿阿膠實施增持以打破共同治理的僵局。秦玉峰退休后,雖然東阿阿膠仍有不少東阿系高管,但華潤基本實現(xiàn)了東阿阿膠的決策和公司治理把控。

截至今年6月末,華潤東阿阿膠持有上市公司23.5%股份,而華潤對華潤東阿阿膠的持股比例也提升至56.62%。此外,華潤東阿阿膠的上層股東華潤醫(yī)藥同時亦單獨持有東阿阿膠9%股份。

業(yè)績復蘇

在華潤系的主導下,東阿阿膠進行了一系列的改革動作,控制發(fā)貨量、降低出廠量,減少二級經(jīng)銷商數(shù)量,轉(zhuǎn)而加強與連鎖藥店龍頭及新零售渠道的合作。2018年高達33億元的存貨,到今年上半年已經(jīng)下降到10億元以下,存貨周轉(zhuǎn)率得到提升,庫存危機得到有效緩解。

2022年東阿阿膠組建了醫(yī)療事業(yè)部,啟動復方阿膠漿大品種戰(zhàn)略,并積極投入研發(fā),拓展復方阿膠漿新適應(yīng)癥。當年復方阿膠漿的收入就超過了9億,2023年復方阿膠漿實現(xiàn)高增長,收入超過15億。

公司通過不斷優(yōu)化策略,打造了以藥品和健康消費品為核心的雙增長引擎。除了傳統(tǒng)的阿膠業(yè)務(wù)外,公司還在滋補品領(lǐng)域推出了阿膠糕、阿膠粉、燕窩等新產(chǎn)品。

在今年上半年業(yè)績報告會上,東阿阿膠宣布三款主力產(chǎn)品得到顯著增長。阿膠塊、復方阿膠漿和阿膠糕的收入同比分別增長了15%、45%和25%以上,而阿膠粉的收入同比增長更是達到了150%。在各自的細分市場中,阿膠塊占據(jù)了71%的市場份額,復方阿膠漿則占據(jù)了補氣補血口服液市場的34%。

東阿阿膠的資金也比較健康,不僅沒有長、短期借款,而且現(xiàn)金流非常充沛。截至6月末,東阿阿膠賬面貨幣資金還有52億元。這也使得東阿阿膠在改革時期不用承擔過多的資金壓力。

最近,公司發(fā)布了2024年前三季度的業(yè)績預(yù)告,預(yù)計歸屬于母公司的凈利潤將在11億元至11.75億元之間,與去年同期相比,增長幅度在40%到50%之間。

華潤對東阿阿膠的改革成效在二級市場也得到了一定的體現(xiàn)。經(jīng)過2020年的低谷期后,東阿阿膠近兩年股價已得到不小的回升,今年5月,其股價一度觸及72.91元/股,逼近歷史高位。截至10月27日,東阿阿膠的股價為59.1元/股,最新市值為380億元。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。