10月24日,中金公司發(fā)布研報點(diǎn)評TCL電子(01070.HK),認(rèn)為其把握全球大型體育賽事機(jī)遇,三季度海外高速增長超過市場預(yù)期,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)推進(jìn),公司競爭力進(jìn)一步提升,因此給予“跑贏行業(yè)”評級。
數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度TCL電視全球出貨量2001萬臺,同比增長12.9%;第三季度全球出貨量為749萬臺,同比增長19.7%,其中,海外同比增長24%,國內(nèi)同比增長5%。
中金公司指出,在奧運(yùn)會/歐洲杯等大型賽事拉動下,全球彩電出貨量顯著改善。根據(jù)迪顯數(shù)據(jù),2024年6月/7月/8月全球彩電出貨量同比+1%/+10%/+19%,8月全球top5品牌份額集中度提升至53.1%。而TCL電子在歐美實(shí)施較精準(zhǔn)的營銷投放,1-3Q24歐洲/北美/新興市場出貨量分別同比+36%/+8%/+6%。其中北美市場3Q24出貨量同比+28%,扭轉(zhuǎn)上半年的下滑趨勢,穩(wěn)居美國市場零售量第二名。同時,TCL電子堅(jiān)定推行大屏化、高端化策略,3Q24海外市場75英寸及以上產(chǎn)品出貨量同比+98%,1-3Q24歐洲/北美75英寸及以上產(chǎn)品出貨同比+127%/+73%。
國內(nèi)市場方面,TCL電子的雙品牌戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)逆勢增長,同時政策助推結(jié)構(gòu)升級。1-3Q24 TCL電視國內(nèi)出貨量同比+5.3%,其中雷鳥受益性價比消費(fèi)趨勢,出貨量同比+46.6%。同時,國內(nèi)以舊換新政策拉動彩電市場結(jié)構(gòu)升級和高端化加速(歷史上,彩電三級能效產(chǎn)品占比過半)。數(shù)據(jù)顯示,前三季度TCL電視中國市場平均尺寸61.5英寸,75英寸及以上出貨量同比+14.3%;TCL Mini LED電視出貨量同比+181%,占比大幅提升。
研報強(qiáng)調(diào),目前TCL電子全球競爭力提升,經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)改善。2017年以來,TCL持續(xù)開拓海外市場,深耕產(chǎn)品、品牌、渠道等多個方面,最終實(shí)現(xiàn)全球份額TOP3,尤其是公司目前持續(xù)改善內(nèi)部經(jīng)營效率、明確戰(zhàn)略規(guī)劃。2024年初,TCL電子推出股權(quán)激勵,深度綁定管理層利益。1H24歸母凈利潤6.5億港元,同比+147%,手機(jī)、光伏、分銷等業(yè)務(wù)均有改善,因此中金公司預(yù)計(jì)TCL電子未來盈利能力有望持續(xù)恢復(fù)。
綜合上述因素,中金公司上調(diào)TCL電子24/25年收入預(yù)測各6%至937億/1,052億港幣,但考慮面板成本上升,基本維持公司2024/2025年盈利預(yù)測不變,維持目標(biāo)價8.36港元不變,上行空間40%。