10月24日，中金公司發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)TCL電子（01070.HK），認(rèn)為其把握全球大型體育賽事機(jī)遇，三季度海外高速增長(zhǎng)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)推進(jìn)，公司競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升，因此給予“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度TCL電視全球出貨量2001萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.9%；第三季度全球出貨量為749萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.7%，其中，海外同比增長(zhǎng)24%，國(guó)內(nèi)同比增長(zhǎng)5%。

中金公司指出，在奧運(yùn)會(huì)/歐洲杯等大型賽事拉動(dòng)下，全球彩電出貨量顯著改善。根據(jù)迪顯數(shù)據(jù)，2024年6月/7月/8月全球彩電出貨量同比+1%/+10%/+19%，8月全球top5品牌份額集中度提升至53.1%。而TCL電子在歐美實(shí)施較精準(zhǔn)的營(yíng)銷投放，1-3Q24歐洲/北美/新興市場(chǎng)出貨量分別同比+36%/+8%/+6%。其中北美市場(chǎng)3Q24出貨量同比+28%，扭轉(zhuǎn)上半年的下滑趨勢(shì)，穩(wěn)居美國(guó)市場(chǎng)零售量第二名。同時(shí)，TCL電子堅(jiān)定推行大屏化、高端化策略，3Q24海外市場(chǎng)75英寸及以上產(chǎn)品出貨量同比+98%，1-3Q24歐洲/北美75英寸及以上產(chǎn)品出貨同比+127%/+73%。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，TCL電子的雙品牌戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，同時(shí)政策助推結(jié)構(gòu)升級(jí)。1-3Q24 TCL電視國(guó)內(nèi)出貨量同比+5.3%，其中雷鳥(niǎo)受益性價(jià)比消費(fèi)趨勢(shì)，出貨量同比+46.6%。同時(shí)，國(guó)內(nèi)以舊換新政策拉動(dòng)彩電市場(chǎng)結(jié)構(gòu)升級(jí)和高端化加速（歷史上，彩電三級(jí)能效產(chǎn)品占比過(guò)半）。數(shù)據(jù)顯示，前三季度TCL電視中國(guó)市場(chǎng)平均尺寸61.5英寸，75英寸及以上出貨量同比+14.3%；TCL Mini LED電視出貨量同比+181%，占比大幅提升。

研報(bào)強(qiáng)調(diào)，目前TCL電子全球競(jìng)爭(zhēng)力提升，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)改善。2017年以來(lái)，TCL持續(xù)開(kāi)拓海外市場(chǎng)，深耕產(chǎn)品、品牌、渠道等多個(gè)方面，最終實(shí)現(xiàn)全球份額TOP3，尤其是公司目前持續(xù)改善內(nèi)部經(jīng)營(yíng)效率、明確戰(zhàn)略規(guī)劃。2024年初，TCL電子推出股權(quán)激勵(lì)，深度綁定管理層利益。1H24歸母凈利潤(rùn)6.5億港元，同比+147%，手機(jī)、光伏、分銷等業(yè)務(wù)均有改善，因此中金公司預(yù)計(jì)TCL電子未來(lái)盈利能力有望持續(xù)恢復(fù)。

綜合上述因素，中金公司上調(diào)TCL電子24/25年收入預(yù)測(cè)各6%至937億/1,052億港幣，但考慮面板成本上升，基本維持公司2024/2025年盈利預(yù)測(cè)不變，維持目標(biāo)價(jià)8.36港元不變，上行空間40%。