10月24日，中金公司發(fā)布研報點(diǎn)評TCL電子（01070.HK），認(rèn)為其把握全球大型體育賽事機(jī)遇，三季度海外高速增長超過市場預(yù)期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)推進(jìn)，公司競爭力進(jìn)一步提升，因此給予“跑贏行業(yè)”評級。

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度TCL電視全球出貨量2001萬臺，同比增長12.9%；第三季度全球出貨量為749萬臺，同比增長19.7%，其中，海外同比增長24%，國內(nèi)同比增長5%。

中金公司指出，在奧運(yùn)會/歐洲杯等大型賽事拉動下，全球彩電出貨量顯著改善。根據(jù)迪顯數(shù)據(jù)，2024年6月/7月/8月全球彩電出貨量同比+1%/+10%/+19%，8月全球top5品牌份額集中度提升至53.1%。而TCL電子在歐美實(shí)施較精準(zhǔn)的營銷投放，1-3Q24歐洲/北美/新興市場出貨量分別同比+36%/+8%/+6%。其中北美市場3Q24出貨量同比+28%，扭轉(zhuǎn)上半年的下滑趨勢，穩(wěn)居美國市場零售量第二名。同時，TCL電子堅(jiān)定推行大屏化、高端化策略，3Q24海外市場75英寸及以上產(chǎn)品出貨量同比+98%，1-3Q24歐洲/北美75英寸及以上產(chǎn)品出貨同比+127%/+73%。

國內(nèi)市場方面，TCL電子的雙品牌戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)逆勢增長，同時政策助推結(jié)構(gòu)升級。1-3Q24 TCL電視國內(nèi)出貨量同比+5.3%，其中雷鳥受益性價比消費(fèi)趨勢，出貨量同比+46.6%。同時，國內(nèi)以舊換新政策拉動彩電市場結(jié)構(gòu)升級和高端化加速（歷史上，彩電三級能效產(chǎn)品占比過半）。數(shù)據(jù)顯示，前三季度TCL電視中國市場平均尺寸61.5英寸，75英寸及以上出貨量同比+14.3%；TCL Mini LED電視出貨量同比+181%，占比大幅提升。

研報強(qiáng)調(diào)，目前TCL電子全球競爭力提升，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)改善。2017年以來，TCL持續(xù)開拓海外市場，深耕產(chǎn)品、品牌、渠道等多個方面，最終實(shí)現(xiàn)全球份額TOP3，尤其是公司目前持續(xù)改善內(nèi)部經(jīng)營效率、明確戰(zhàn)略規(guī)劃。2024年初，TCL電子推出股權(quán)激勵，深度綁定管理層利益。1H24歸母凈利潤6.5億港元，同比+147%，手機(jī)、光伏、分銷等業(yè)務(wù)均有改善，因此中金公司預(yù)計(jì)TCL電子未來盈利能力有望持續(xù)恢復(fù)。

綜合上述因素，中金公司上調(diào)TCL電子24/25年收入預(yù)測各6%至937億/1,052億港幣，但考慮面板成本上升，基本維持公司2024/2025年盈利預(yù)測不變，維持目標(biāo)價8.36港元不變，上行空間40%。