界面新聞?dòng)浾?| 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

小分子合同研發(fā)生產(chǎn)（CDMO）龍頭博騰股份依舊在盈利的道路上掙扎。

10月25日，博騰股份公告，2024年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2024年前三季度，博騰股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.25億元，同比下降30.02%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-2.06億元，同比下降145.68%。

不過，從單季度來看，業(yè)績(jī)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折跡象。

2024年三季度，博騰股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.73億元，同比增長(zhǎng)10.73%。這是自虧損后，博騰股份單季度營(yíng)收首次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

此外，盡管博騰股份凈利潤(rùn)仍為-3639.32萬元，同比下降187.72%，但凈利潤(rùn)虧損金額逐季度減少，從2023年12月的虧損1.766億，減至如今2024年9月虧損3939萬。

期間，2024年3月、2024年6月和2024年9月，博騰股份環(huán)比減少分別為8312萬元、1286萬元和4123萬元。博騰股份的虧損縮小幅度有所波動(dòng)，但虧損整體收窄的趨勢(shì)不變。

隨著新冠訂單的完成，博騰股份在經(jīng)歷了2022年的高光時(shí)刻后，2023年業(yè)績(jī)開始下滑。

2021年11月和2022年2月，博騰股份接下兩筆總額達(dá)8.98億美元的“大單”。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為這些訂單來自輝瑞，用于新冠口服藥Paxlovid的生產(chǎn)。憑借這些訂單，博騰股份2022年的營(yíng)收達(dá)70.35億元，同比增長(zhǎng)127%，凈利潤(rùn)為20.05億元，同比大增282.78%。

隨著這些訂單在2023年逐步交付完畢，博騰股份業(yè)務(wù)進(jìn)入了下行期。新冠相關(guān)需求的減少導(dǎo)致營(yíng)收下降，直接影響了公司的整體盈利能力。

具體來看，由于新冠紅利消失，博騰股份產(chǎn)能利用率偏低，固定成本無法被攤薄，毛利率受到壓縮并由正轉(zhuǎn)負(fù)。同時(shí)，博騰股份固定資產(chǎn)折舊、人力成本和相關(guān)費(fèi)用的增加，加劇了利潤(rùn)的下滑。最終在2023年第四季度，博騰股份出現(xiàn)單季度首次虧損，虧損金額達(dá)1.85億元。

新冠大訂單的不可持續(xù)性不難預(yù)見。博騰股份也早在新冠疫情前就開始轉(zhuǎn)型，不只單吊小分子，向大分子、CGT（細(xì)胞基因治療）等領(lǐng)域布局，謀求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

2018年末，博騰股份成立了蘇州博騰生物，率先切入CGT領(lǐng)域。截至目前，博騰股份已有小分子原料藥、小分子制劑、基因細(xì)胞治療、合成大分子、生物大分子這5個(gè)CDMO服務(wù)平臺(tái)。其中，小分子制劑、基因細(xì)胞治療、合成大分子、生物大分子均為新業(yè)務(wù)。

最新的三季度未披露各項(xiàng)業(yè)務(wù)的詳細(xì)數(shù)據(jù)，但從2024年半年報(bào)的數(shù)據(jù)可以看出，博騰股份新業(yè)務(wù)發(fā)展參差不齊。

其中，小分子制劑業(yè)務(wù)表現(xiàn)最好。據(jù)半年報(bào)，2024年上半年，小分子制劑CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6556萬元，同比增長(zhǎng)約183%。

多肽與寡核苷酸及ADC等業(yè)務(wù)表現(xiàn)次之。據(jù)半年報(bào)，2024年上半年，多肽與寡核苷酸及抗體偶聯(lián)藥物（ADC）等，實(shí)現(xiàn)收入約954萬元。

基因細(xì)胞治療CDMO業(yè)務(wù)和小分子原料藥業(yè)務(wù)則出現(xiàn)下滑。據(jù)半年報(bào)，2024年上半年，小分子原料藥CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.51億元，同比下降約45%；基因細(xì)胞治療CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1904萬元，同比下降約18%。

不過，上述新業(yè)務(wù)仍未給博騰股份提供正向利潤(rùn)。據(jù)半年報(bào)，2024年上半年，博騰股份制劑CDMO業(yè)務(wù)虧損5096萬元，與去年基本持平；基因細(xì)胞治療CDMO業(yè)務(wù)虧損3468萬元，同比減虧約627萬元；ADC業(yè)務(wù)于去年底完成能力建設(shè)，虧損2198萬元，同比虧損有所增加。

可見，產(chǎn)能利用率偏低，固定成本無法被攤薄，毛利率受到壓縮仍是博騰股份需要解決的問題。