文｜24潮  

在5月4日舉辦的2024年度會議上，一名投資者問到 “為什么伯克希爾選擇在內(nèi)達華投資建設(shè)新的天然氣電廠，而不是選擇建設(shè)光伏？”

對于這個問題，巴菲特副手格雷格回答道：“毫無疑問光伏是個巨大的機遇，我們會積極參與投資，但能源轉(zhuǎn)型不會在一夜之間發(fā)生。無論是光伏還是風(fēng)電都面臨間歇性問題，需要依賴儲能。為了確保供電穩(wěn)定可靠，當(dāng)前我們還不能完全脫離化石能源。目前具備經(jīng)濟性的儲能電站時長為4小時，考慮到夜晚沒有光照，4小時顯然不夠，可靠性和經(jīng)濟性之間需要找到平衡點?！?/p>

巴菲特進一步補充道：“能源轉(zhuǎn)型和電力保供必須兩者兼顧，當(dāng)前光伏還無法成為主要電力來源的原因是儲能問題還沒解決。我的朋友比爾蓋茨投資了儲能電池項目，正在研究如何延長儲能電池壽命，但技術(shù)突破仍然需要時間，我們需要尊重事物的客觀發(fā)展規(guī)律?！?/p>

縱觀全局，盡管新能源產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展仍存在挑戰(zhàn)，甚至爭議，但不可否認，在全球 “碳中和” 共識下，全球能源大變局已經(jīng)勢不可擋。

時間回溯到2015年，在巴黎舉行的COP21（第21屆聯(lián)合國氣候變化大會）上，全世界近200個締約方共同簽署了《巴黎協(xié)定》，該協(xié)定是一份具有法律約束力的國際條約，設(shè)定了本世紀下半葉全球?qū)崿F(xiàn)溫室氣體凈零排放的目標，是全球應(yīng)對氣候變化的重要里程碑。

在第28屆聯(lián)合國氣候變化大會（下稱 “COP28” ）又對《巴黎協(xié)定》進行了首次全球盤點，最終通過了決議《阿聯(lián)酋共識》，參會各方就全球盤點達成一致，呼吁 “能源系統(tǒng)通過轉(zhuǎn)型脫離化石燃料”(transitioning away from fossil fuel in energy systems)，這是氣候大會史上首次明確提出擺脫化石燃料。

雖然對于能源轉(zhuǎn)型的具體方式和節(jié)奏，與會各方依然存在巨大分歧，但加速能源轉(zhuǎn)型的速度、提升可再生能源發(fā)電能力、提升能源效率、加快交通系統(tǒng)電氣化已經(jīng)成為全球性共識。

如今全球主要國家及經(jīng)濟體均制定了各自的碳中和目標及路線規(guī)劃，據(jù)清華大學(xué)碳中和研究院撰寫的《2023全球碳中和年度進展報告》顯示，截至2023年9月，全球已有151個國家提出碳中和目標，覆蓋92%的GDP(PPP)、89%的人口和88%的排放。

在這樣的全球共識下，2015年后全球能源轉(zhuǎn)型進入快車道，可再生能源裝機規(guī)模迅速增長，全球風(fēng)光合計新增裝機規(guī)模從2015年115.2GW，大幅增長至2023年461.8GW，年均復(fù)合增速達到19.0%。

從裝機量的角度看，全球風(fēng)光累計裝機從2015年645GW，已增長至2023年的2436GW，全球風(fēng)光合計裝機占比從2015年10.3%增長至2023年27.2%。從發(fā)電量的角度看，全球風(fēng)光發(fā)電量合計占比從2015年4.5%增長至2023年13.3%。

期間，可再生能源LCOE大幅降低，技術(shù)進步帶來的經(jīng)濟性是風(fēng)光發(fā)展的主要驅(qū)動力。平準化度電成本(LCOE，Levelized Cost of Electricity)是國際通用的一個電力行業(yè)定量指標，用于評估發(fā)電機組在其全生命周期內(nèi)每產(chǎn)生一度電所需的綜合成本。得益于光伏組件光電轉(zhuǎn)化效率不斷提升、風(fēng)機大型化等技術(shù)進步，風(fēng)光產(chǎn)業(yè)持續(xù)規(guī)?；当荆履茉炊入姵杀敬蠓档?。2009-2023年，全球光伏度電成本從2.77元/kWh下降至0.32元/kWh，降低了88.5%；全球陸風(fēng)度電成本從0.87元/kWh下降至0.29元/kWh，降低了66.5%；全球海風(fēng)度電成本從1.49元/kWh下降至0.55元/kWh，降低了63.4%。

如今光伏、風(fēng)電度電成本較煤電、氣電有了明顯經(jīng)濟性優(yōu)勢，這是近年來可再生能源能夠大規(guī)模替代傳統(tǒng)化石能源的主要驅(qū)動力。

但在風(fēng)光等新能源強勢崛起的同時，卻也有一些問題一直未得到解決，尤其是消納問題正在成為產(chǎn)業(yè)化進程最嚴峻的挑戰(zhàn)，而產(chǎn)業(yè)新的共識是，儲能很可能成為全球能源大變局的決勝關(guān)鍵。

比如寧德時代董事長曾毓群在2023世界動力電池大會上表示，2030年儲能市場規(guī)模將超過1TWh。

特斯拉創(chuàng)始人馬斯克也一直有個夢想，“希望特斯拉的儲能板塊可以發(fā)展到與汽車業(yè)務(wù)不分伯仲，甚至超越汽車業(yè)務(wù)。” 他曾預(yù)測，到2030年，特斯拉儲能業(yè)務(wù)的規(guī)模將達到汽車業(yè)務(wù)的規(guī)模。

去年3月2日，馬斯克進一步闡述了特斯拉 “秘密宏圖” 第三篇章，即下一階段的發(fā)展方向——全面轉(zhuǎn)向可持續(xù)能源，目標在2050年前實現(xiàn)能源100%可持續(xù)。特斯拉的愿景是 “加速世界向可持續(xù)能源轉(zhuǎn)變”，特斯拉提出：如果要徹底實現(xiàn)能源的可持續(xù)，全球?qū)⑿枰?40TWh儲能、30TW可再生電力、10萬億美元的制造投資。

而據(jù)市場研究公司Grand View Research發(fā)布的報告，全球儲能市場將在2025年達到1.2萬億美元的市場規(guī)模。

未來無疑是美好的，但我們還需清醒的認識到，在這場席卷全球的能源大變局中，儲能在技術(shù)突破與商業(yè)化模式的探索進程中仍有諸多難題待解，儲能產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)規(guī)?；l(fā)展，任重而道遠。

事實上，在當(dāng)前推動全球能源轉(zhuǎn)型最主要的力量——中美歐均面臨新能源消納難題。（中美歐作為全球GDP最高的三大經(jīng)濟體，發(fā)電量也位居全球前三，2023年中美歐發(fā)電量分別達到9.5/4.3/2.7萬億kWh，分別占全球總發(fā)電量的32.1%/14.5%/9.2%，合計占全球總發(fā)電量的55.8%；2015-2023年，中國風(fēng)光裝機量占比從11.6%提升至36.0%，美國風(fēng)光裝機量占比從9.0%提升至23.5%，歐盟風(fēng)光裝機量占比從24.9%提升至44.1%。）

其中先看國內(nèi)市場，三組數(shù)據(jù)可以幫助我們判斷中國當(dāng)前消納問題的嚴重程度。

首先，中國風(fēng)光的發(fā)展速度遠超規(guī)劃。在2020年12月12日的聯(lián)合國氣候雄心峰會上，總書記發(fā)表了題為《繼往開來，開啟全球應(yīng)對氣候變化新征程》的重要講話，宣布了關(guān)于中國雙碳戰(zhàn)略的一系列具體目標，首次提出 “到2030 年，中國風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機容量將達到12億千瓦以上。” 此后，2030年風(fēng)光累計裝機1200GW的目標也被寫入雙碳 “1+N” 政策體系的 “1” 當(dāng)中。

以2020年底中國風(fēng)光累計裝機數(shù)據(jù)測算，想實現(xiàn)這一目標，2020-2030年年均風(fēng)光合計新增裝機需要達到67GW。的確這一目標比較保守，當(dāng)時業(yè)內(nèi)較為樂觀的預(yù)測，“十四五” 期間國內(nèi)年均風(fēng)光合計新增裝機也只在120-140GW，而2023年中國實際的風(fēng)光合計新增裝機達到了驚人的 293GW。截至2023年底，中國風(fēng)光累計裝機便達到了1051GW，中國風(fēng)光發(fā)展速度遠超規(guī)劃，按照當(dāng)前發(fā)展態(tài)勢，中國2030年風(fēng)光裝機目標在 2024年便有望提前實現(xiàn)。

第二個數(shù)據(jù)是，24年2月中國風(fēng)光利用率首次跌破95%的 “消納紅線”。在經(jīng)歷了2023年底的風(fēng)光歷史性并網(wǎng)高峰后，2024年2月，全國風(fēng)光利用率分別驟降至93.7%和93.4%，首次跌破“95%消納紅線”。

所謂的 “95%消納紅線” 最早出現(xiàn)在2018年10月發(fā)改委、能源局印發(fā)的《清潔能源消納行動計劃（2018-2020年）》當(dāng)中，文件提出了實現(xiàn)全國風(fēng)光利用率95%以上的目標。在十三五初期，中國棄風(fēng)棄光現(xiàn)象較為嚴重，風(fēng)光利用率僅有90%左右，此后通過完善輔助服務(wù)市場、省間電力市場，中國風(fēng)光利用率在2018年后有了大幅改善，基本一直維持在95%以上。早期的風(fēng)光項目均為電網(wǎng)負責(zé)保量保價收購，消納責(zé)任在電網(wǎng)，所以在2018年之后，風(fēng)光利用率95%便被業(yè)內(nèi)當(dāng)作一條默認的 “紅線”，可以被看作是新能源保障性收購機制下對電網(wǎng)的一種要求。

在2024年初，未公布2月利用率數(shù)據(jù)前，市場便傳出95%消納紅線將會放開的消息，引發(fā)激烈討論，部分觀點認為放開紅線限制，有望進一步帶動風(fēng)光裝機量增長，但五礦證券分析認為放開消納紅線這一舉措背后反映的問題其實是電網(wǎng)已經(jīng)難堪重負。

事實上，目前官方披露的風(fēng)光利用率數(shù)據(jù)僅包含非市場化部分的新能源電量（即保障性收購的部分），市場化交易部分不計入考核，所以實際的棄風(fēng)棄光情況可能比披露的數(shù)據(jù)更嚴重。對于風(fēng)光消納問題，過去一直喊 “狼來了狼來了”，卻一直 “沒來”，這次是 “狼真的來了”，五礦證券認為當(dāng)下不宜對后續(xù)風(fēng)光裝機增長過于樂觀。

5月份，放開 “消納紅線” 靴子落地。在2024年5月出臺的《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》中提到，“科學(xué)合理確定新能源發(fā)展規(guī)模，在保證經(jīng)濟性前提下，資源條件較好地區(qū)的新能源利用率可降低至90%”。

根據(jù)10月2日全國新能源消納監(jiān)測預(yù)警中心公布的2024年8月各省級區(qū)域新能源并網(wǎng)消納情況，其中甘肅（風(fēng)電利用率89.2%）、西藏(54.6%)風(fēng)電利用率低于90%；此外，青海（光伏發(fā)電利用率86.9%）、新疆(89.7%)、西藏(70%)光伏發(fā)電利用率也低于90%新消納紅線。消納形勢不容樂觀。

第三組數(shù)據(jù)，比利用率更重要的指標是風(fēng)光現(xiàn)貨電價，2024年2月以來同樣大幅下跌。

電力現(xiàn)貨市場最重要的作用是 “發(fā)現(xiàn)價格”，通過不同時間點的真實供需情況，形成真正的分時電價，形成峰谷價差，并為中長期交易提供價格風(fēng)向標。目前中國已實現(xiàn)電力現(xiàn)貨市場長周期不間斷運行的省份有五個，分別是山東、山西、甘肅、蒙西、廣東。

在電力現(xiàn)貨市場中，通常新能源高發(fā)時段，電力供給寬松，該時段對應(yīng)的現(xiàn)貨電價也較低。其中五礦證券認為判斷消納形勢，比利用率更重要的指標是風(fēng)光現(xiàn)貨電價，2024年2月以來，部分省份風(fēng)光現(xiàn)貨市場結(jié)算電價大幅下降，部分市場化新能源機組面臨全面虧損的風(fēng)險。

以新能源發(fā)展較快的山東為例，2024年3月山東電力現(xiàn)貨實時市場31天中出現(xiàn)了25天中午時段負電價，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)負電價意味著該時點出現(xiàn)了棄風(fēng)棄光的情況，即電力供給大于需求，即使電價為負也沒有更多的用電需求了。2024年3月山東光伏平均結(jié)算電價僅為61.19元/MWh，即在現(xiàn)貨市場中平均每度光伏僅賣6分錢，同比下降65.1%。雖然山東的市場化新能源機組僅有10%電量參與現(xiàn)貨市場結(jié)算，但如此低的現(xiàn)貨電價最終一定會傳導(dǎo)至中長期市場，導(dǎo)致新能源中長期交易電價大幅下降。

其他現(xiàn)貨省份如甘肅，在2024年3月以來同樣面臨了現(xiàn)貨市場光伏極端低價的情況。6分/kWh的電價明顯低于光伏2毛左右的度電成本，如此低的新能源電價必然是不可持續(xù)的。

中國的新能源消納問題已擺上臺面不得不面對，電力體制改革需要提速，五礦證券認為改革方向有二：一是收緊可再生能源消納權(quán)重、碳配額，以體現(xiàn)綠電環(huán)境溢價，避免風(fēng)光建設(shè)急剎車風(fēng)險；二是加快儲能等靈活性資源發(fā)展，關(guān)鍵在于加快電力現(xiàn)貨市場建設(shè)。

再看美國市場，美國分為7大區(qū)域電力市場，每個市場由獨立系統(tǒng)運營商(ISO)或區(qū)域輸電組織(RTO)負責(zé)規(guī)劃運行。我們以美國西部加利福尼亞州所在的加州獨立系統(tǒng)運營商(CAISO)為研究對象，加州光照資源豐富，是美國能源轉(zhuǎn)型步伐較快的地區(qū)，加州制定了2045年實現(xiàn)全州電力100%來自可再生能源這一較為激進的目標。截至2024年4月底，加州已投運19.1GW光伏和8.1GW風(fēng)電，相較2017年底分別增加了71.1%和29.5%。

隨著風(fēng)光裝機增長，美國加州地區(qū)也出現(xiàn)了棄風(fēng)棄光率大幅上升的情況，從月度數(shù)據(jù)看，2022年之前CAISO棄光率基本能維持在10%以內(nèi)，但2022年4月、2023年3月、2024年3月棄光率分別達到了16.4%/22.3%/19.4%。

可見，目前美國加州地區(qū)同樣面臨著光伏消納難的問題，其棄風(fēng)棄光原因主要分為兩類，一類是電網(wǎng)阻塞，一類是系統(tǒng)需求不足。從CAISO披露的數(shù)據(jù)可以看出，過去導(dǎo)致加州地區(qū)棄風(fēng)棄光的主要原因是電網(wǎng)阻塞導(dǎo)致的經(jīng)濟性棄電。風(fēng)光電站通常建在遠離電力負荷的區(qū)域，由于美國電網(wǎng)跨區(qū)輸電能力欠缺，在新能源高發(fā)時段容易出現(xiàn)輸電通道容量不夠的情況，但增加了額外電網(wǎng)成本的光伏又不具備經(jīng)濟性，所以只能棄掉?？梢哉f美國加州地區(qū)過去兩年新能源消納面臨著空間上的限制。

此外，隨著美國凈負荷曲線由 “鴨子” 變?yōu)?“峽谷”，時間維度的消納限制接踵而至。

眾所周知，由于新能源發(fā)電具有間歇性，光伏只能在白天有日照的時間段發(fā)電，為了滿足電力系統(tǒng)的用電需求，傳統(tǒng)電源出力需要配合新能源出力變化進行實時調(diào)節(jié)，傳統(tǒng)電源需要滿足的調(diào)節(jié)需求被稱為凈負荷（凈負荷=總負荷-風(fēng)光出力）。隨著新能源尤其是光伏裝機增長，美國加州電力系統(tǒng)中午時段凈負荷逐年下降，由于總負荷和凈負荷曲線構(gòu)成的形狀酷似一只鴨子，因此得名 “鴨子曲線”。

以每年3月的CAISO典型凈負荷曲線為例，2024年3月加州地區(qū)中午時段凈負荷進一步下降，“鴨子曲線” 正在演變成 “峽谷曲線”，凈負荷的劇烈變化給電力系統(tǒng)的調(diào)度運營帶來了巨大挑戰(zhàn)。當(dāng)電力系統(tǒng)凈負荷低于0時，意味著僅風(fēng)光出力便能滿足該時刻所有用電需求，除非通過儲能電站儲存起來，否則多余的光伏電量只能選擇棄掉。

顯然未來美國加州新能源消納不僅僅需要面臨空間維度的限制（電網(wǎng)阻塞），也將面臨時間維度的限制（缺少儲能）。

而在歐洲市場，伴隨著風(fēng)光滲透率再創(chuàng)新高，也出現(xiàn)了電力市場負電價次數(shù)激增的情況。

歐洲目前已經(jīng)形成覆蓋大多數(shù)國家，可實現(xiàn)大范圍電力資源優(yōu)化配置的統(tǒng)一電力市場，在統(tǒng)一的市場框架下，整個電力市場又被分為若干個競價區(qū)域(Bidding Zones）。這些競價區(qū)域通常以國界為限，根據(jù)電網(wǎng)物理架構(gòu)進行劃分，不同競價區(qū)域可能存在不同的市場電價，這取決于各競價區(qū)域的裝機結(jié)構(gòu)、供需狀況和跨區(qū)輸電能力。

公開數(shù)據(jù)顯示，2023年歐盟整體風(fēng)光發(fā)電量占比已經(jīng)達到26.5%，部分國家占比更高，例如德國風(fēng)光發(fā)電量占比達到了驚人的38.7%。受風(fēng)光高滲透率影響，歐洲目前同樣面臨著愈發(fā)嚴峻的消納問題，2023年歐洲電力市場各競價區(qū)域出現(xiàn)負電價次數(shù)從2022年的558次激增至6470次。其中德國以及瑞典、芬蘭等北歐國家由于可再生能源占比較高，負電價出現(xiàn)數(shù)量也更多。

綜上可見，全球能源轉(zhuǎn)型發(fā)展至今，隨著風(fēng)光發(fā)電量占比不斷提升，新能源的三大主要市場中國、美國、歐洲均開始面臨新能源消納難題。

如今越來越多的共識認為，在這場席卷全球的能源大變局中，破局的關(guān)鍵就在于儲能的規(guī)?；l(fā)展。

眾所周知，光伏只能在有日照的白天發(fā)電，出力高峰通常在中午時段，所以光伏憑借更低的度電成本，去實現(xiàn)中午時段煤電氣電的替代是順理成章的事情。但是當(dāng)風(fēng)光滲透率上升到一定程度，中午時段能替換的煤電氣電都已經(jīng)替換掉了，想用光伏去替換夜間時段的煤電氣電，就必須有儲能配合。儲能將中午光伏所發(fā)的電存下來，在夜間放電，才能實現(xiàn)對煤電氣電進一步更高比例的替代。

如巴菲特所說，如果儲能問題不解決，光伏就無法成為主要的電力來源。但目前和風(fēng)光裝機規(guī)模相比，儲能規(guī)模還差了一個數(shù)量級。

根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2023年全球累計儲能裝機289.2GW，主要分為抽水蓄能193.8GW、熔融鹽儲熱 4.0GW、新型儲能91.3GW。

其中抽水蓄能技術(shù)成熟，已在電力系統(tǒng)中廣泛應(yīng)用多年，近兩年中國上馬了大批抽水蓄能項目，據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計，截止2023年11月，中國抽水蓄能在建（核準）項目規(guī)模超過了200GW，這批項目有望在2030年左右陸續(xù)投運， 但由于其建設(shè)周期通常超過5年，且抽水蓄能電站建設(shè)需要高差較大的山地地形和合適的水源條件，站址資源有限，抽水蓄能有明顯的發(fā)展上限。

近年來新型儲能則貢獻了主要增量，新型儲能全球累計裝機從2018年7.6GW增長至2023年91.3GW，五年增長了十倍有余。

但2023年全球儲能累計裝機占風(fēng)光累計裝機的比例僅為11.9%，較2022年還下降了0.1個百分點，未來還需要更大規(guī)模的儲能建設(shè)。

據(jù)中電聯(lián)預(yù)測2060年中國風(fēng)光發(fā)電量占比將超過60%，五礦證券分析認為屆時僅中國對儲能的需求便有望達到每年上千GWh 級別，從更長遠的視角看，沒有規(guī)模限制的新型儲能才是解決消納問題的答案。

正所謂 “能源轉(zhuǎn)型卡點在儲能”，未來風(fēng)光滲透率能否進一步提升，很大程度需要看儲能的發(fā)展進程，尤其是新型儲能。

目前新型儲能技術(shù)路線眾多，主要包含鋰電儲能、壓縮空氣儲能、釩液流儲能、飛輪儲能等。根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2023年全球已投運新型儲能中，鋰電儲能占比高達96.9%。鋰電儲能不管從裝機規(guī)模、技術(shù)成熟度，還是商業(yè)化進展來看，都占據(jù)著絕對主導(dǎo)地位。

根據(jù)BNEF數(shù)據(jù)，2023年全球鋰電儲能新增裝機44.4GW/95.9GWh，其中表前儲能（電源側(cè)+電網(wǎng)側(cè)）的大型儲能電站占主導(dǎo)，占比達到72%，工商業(yè)儲能和戶用儲能則分別占比5%和17%。

中國電科院首席技術(shù)專家惠東在2024年初寧德時代發(fā)布會上表示，雖然鋰電儲能在時長、壽命、安全性等方面仍存在一些問題，但相較于其他新型儲能技術(shù)路線，其盈利前景仍是最可觀的，商業(yè)化進度也是最成熟的，預(yù)計行業(yè)在相當(dāng)長的時間內(nèi)仍會呈現(xiàn) “一鋰獨大” 的格局。

從全球鋰電儲能新增裝機地區(qū)分布來看，中國目前已經(jīng)成為引領(lǐng)全球的最大市場。2020年中國多數(shù)省份推出了新能源強制配儲政策，讓彼時還在糾結(jié)降本和規(guī)?；?“雞” 孰 “蛋” 的中國鋰電儲能產(chǎn)業(yè)直接搭上風(fēng)光平價后快速發(fā)展的順風(fēng)車，2023年中國新增鋰電儲能裝機22.0GW/46.5GWh，占全球的比例達到了50%，美國和歐洲則分別占比17%和21%。

2024年，中國政府繼續(xù)加大儲能行業(yè)的支持力度。根據(jù)CNESA統(tǒng)計，2024年1-8月國家及地方累計出臺儲能相關(guān)政策549條，較往年明顯增長。在國家政策層面，《關(guān)于做好新能源消納工作保障新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》明確提出，部分資源條件較好的地區(qū)可適當(dāng)放寬新能源利用率目標，原則上不低于90%，促進配儲需求；能源局提出《關(guān)于促進新型儲能并網(wǎng)和調(diào)度運用的通知》，進一步豐富新型儲能的市場化商業(yè)模式；國務(wù)院提出《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》，將新型儲能建設(shè)目標較2021年提高了1000萬千瓦；此外，有諸多政策涉及儲能行業(yè)的技術(shù)標準、規(guī)劃建設(shè)、使用場景，以及新技術(shù)的應(yīng)用。

降本增效，一直是儲能實現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展的主旋律。

想充分理解儲能電站的經(jīng)濟可行性，我們需要盡可能站在電站投資方的角度去思考。

近期五礦證券以中國的鋰電獨立儲能電站為例，搭建度電成本模型，站在電站投資方的角度去分析其經(jīng)濟性，找出影響LCOS的關(guān)鍵變量，供讀者朋友參考。其中幾個核心假設(shè)依據(jù)為：

1.裝機成本假設(shè)：參考2024年6月的儲能項目中標價格，我們將 “隨容量變化的裝機成本” （主要包含電芯、溫控、消防設(shè)備等，是跟隨儲能配置時長變動而變化的成本）和 “隨功率變化的裝機成本” （主要包含PCS、EMS、變壓器、土建施工、并網(wǎng)調(diào)試等，是根據(jù)裝機功率確定的成本）這兩個參數(shù)分別設(shè)定為0.40元/Wh和1.60元/Wh，那么該4H儲能項目 “EPC 綜合造價” 為0.40+1.60/4=0.80元/Wh。

2.運行數(shù)據(jù)假設(shè)：據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計，2023年中國獨立儲能平均等效充放電次數(shù)為172次，根據(jù)當(dāng)前中國獨立儲能運行現(xiàn)狀，該參數(shù)設(shè)定為200次；按目前的情況獨立儲能電站度電綜合收益設(shè)定為0.50元/kWh較為合理，甚至已經(jīng)是較為樂觀的水平。

3.維護成本假設(shè)：“電池日歷壽命” 假設(shè)為8年。目前磷酸鐵鋰儲能電池的設(shè)計循環(huán)壽命通常超過8000次，設(shè)計日歷壽命一般可達10年，但2023年獨立儲能電站年充放電次數(shù)僅172次，即便實現(xiàn)較為理想的每天一充一放，日歷壽命下電新的總循環(huán)次數(shù)也不會超過4000次，遠低于設(shè)計的8000次循環(huán)壽命，所以能量型儲能電站電池壽命需要關(guān)注的是日歷壽命這一參數(shù)。過去招標的大部分儲能系統(tǒng)整體質(zhì)保年限僅有5年，實際運行壽命不足8年，綜上我們假設(shè)每8年就需要對電池進行整體更換。

在當(dāng)前技術(shù)條件、建設(shè)成本以及較為樂觀的收入假設(shè)下，五礦證券測算出一個100MW/400MWh獨立儲能電站項目的全生命周期現(xiàn)金流。作為投資方，我們需要在第0年投入9600萬，收獲一組長達30年的未來現(xiàn)金流，其中在第9、17、25年需要分別追加三筆投入更換電池。最終可測算出該項目資本金IRR為-12.7%，項目NPV為-8995萬元，投資收益為負，項目不具備經(jīng)濟可行性。

簡單理解，對于儲能電站來說，完成一次充放電循環(huán)獲得的收益要大于成本，才具備經(jīng)濟性。我們用項目 “全生命周期費用” 的凈現(xiàn)值，除以項目 “全生命周期發(fā)電量” 的凈現(xiàn)值，可以測算出該獨立儲能電站LCOS約為0.62元/kWh。前文我們對于該項目 “度電綜合收益” 的假設(shè)為0.50元/kWh，度電成本大于度電收益，項目不具備經(jīng)濟性是顯然的。

近兩年鋰價下跌帶動儲能電站LCOS大幅下降，展望未來，想實現(xiàn)儲能LCOS的進一步降低，指望初始建設(shè)成本繼續(xù)大幅下降是不現(xiàn)實的，我們需要找到其他降本路徑。

在上文100MW/400MWh儲能電站模型的基礎(chǔ)上，通過對核心參數(shù)的敏感性分析，發(fā)現(xiàn)對LCOS影響較大的另外兩個變量是 “年循環(huán)次數(shù)” 和 “電池日歷壽命”。對于2H儲能電站，若年循環(huán)次數(shù)從200次上升至350次，電池日歷壽命從8年上升至15年，LCOS可以從0.84元下降至0.44 元；對于4H儲能電站，LCOS則可以從0.62元下降至0.34元。

這兩大關(guān)鍵變量分別對應(yīng)儲能發(fā)展的兩大卡點。其中，提高儲能電站 “年循環(huán)次數(shù)”，需要 “電力現(xiàn)貨市場” 。

這里需要先了解一下儲能發(fā)展的產(chǎn)業(yè)大背景：2020年以來，大部分省份出臺了強制配儲政策，新建風(fēng)光項目必須按一定比例配置儲能，配儲成為風(fēng)光并網(wǎng)發(fā)電的必要前置條件，但真實情況是中國儲能電站利用率非常低，主要原因包括：

1）配建儲能質(zhì)量差，投資方投建儲能只是為了風(fēng)光并網(wǎng)指標，在購買設(shè)備時追求絕對低價，甚至使用廢舊電池，消防設(shè)施更是能省則省，出于安全考慮，導(dǎo)致運營方和電網(wǎng)均不敢調(diào)用；

2）新能源配儲電站單個體量太小，占用電網(wǎng)調(diào)度資源嚴重，調(diào)度起來比較繁瑣；

3）缺少商業(yè)模式，充放電沒有收益，例如部分新能源配儲只能服務(wù)單一風(fēng)光電站，無法獨立并網(wǎng)，難以接受電網(wǎng)調(diào)度。

目前伴隨著儲能容量租賃模式的推廣，越來越多風(fēng)光電站不再選擇自己配儲，而是通過租賃容量完成并網(wǎng)指標。當(dāng)百MW級別的獨立儲能電站數(shù)量越來越多，當(dāng)儲能需要真正用起來，且成為獨立市場主體需要自付盈虧的時候，儲能設(shè)備質(zhì)量差和體量小的問題就有了很大改善，但是商業(yè)模式仍然是個問題。儲能電站只有在放電收入大于充電成本時，即具備充放電條件，交易員才會向交易平臺申報充放電曲線，再由儲能電站集控人員下發(fā)充放指令，最終完成一次充放電循環(huán)。以上流程實現(xiàn)的前提是，有一個可以體現(xiàn)峰谷價差的電力現(xiàn)貨市場?？梢哉f “電力現(xiàn)貨市場” 已經(jīng)成為當(dāng)前限制儲能發(fā)展的一個卡點。

理論上，電力現(xiàn)貨市場應(yīng)該是儲能收益的主要來源，正所謂 “無現(xiàn)貨，不市場”。電力現(xiàn)貨市場最重要的作用是 “發(fā)現(xiàn)價格”，通過不同時間點、不同空間節(jié)點的真實供需情況，形成真正的分時電價，形成峰谷價差，并為中長期交易提供價格風(fēng)向標。傳統(tǒng)電力中長期市場中，大部分交易往往是年度一口價形式，不同時間點電價相同，沒有峰谷價差，這導(dǎo)致儲能、火電調(diào)峰、需求側(cè)響應(yīng)等系統(tǒng)靈活性資源的價值無法體現(xiàn)。即使部分省份中長期市場人為劃分峰谷平段電價區(qū)間，也可能和真實供需不匹配，反而造成價格信號錯亂?？梢哉f沒有現(xiàn)貨市場的靈活性資源都是無源之水，難以準確定價，也沒有盈利模式。

而電力現(xiàn)貨市場可以通過形成峰谷價差，利用市場機制去引導(dǎo)儲能完成調(diào)峰，并獲得較為準確合理的調(diào)峰收益。當(dāng)系統(tǒng)調(diào)峰需求大的時候，峰谷價差就會增加，儲能調(diào)峰收益就會增加。而電力輔助服務(wù)市場是一種計劃機制，由調(diào)度機構(gòu)發(fā)布調(diào)峰需求，再由可提供調(diào)峰服務(wù)的機組要么以固定價格完成履約，要么競價完成履約。隨著風(fēng)光占比提升，未來系統(tǒng)調(diào)峰需求大幅增加，如果只依靠計劃性的輔助服務(wù)機制去推動調(diào)峰，一是計劃趕不上變化，“拍腦袋” 定的量容易和實際需求發(fā)生偏差，二是難以實現(xiàn)調(diào)峰收益的準確定價。未來輔助服務(wù)的調(diào)峰市場將更多融入到電力現(xiàn)貨市場，在一個成熟完善的終極電力市場中，儲能調(diào)峰收益的主要來源應(yīng)該是電力現(xiàn)貨市場。

可以說電力現(xiàn)貨是對整個市場機制的底層顛覆，但目前的進展仍比較緩慢。

從2015年新一輪電改啟動至今，中國已經(jīng)建立了較為成熟的電力中長期交易市場。在2021年新版 “兩個細則” 發(fā)布后，各地區(qū)的輔助服務(wù)市場也已經(jīng)不斷完善。但是電力現(xiàn)貨市場目前仍然只有5個省份實現(xiàn)長周期連續(xù)結(jié)算試運行，其中廣東、山西、山東已轉(zhuǎn)正，甘肅、蒙西連續(xù)運行2年以上。

五礦證券分析認為，建立電力現(xiàn)貨市場的難點在于，需要在保證系統(tǒng)安全穩(wěn)定運行前提下，根據(jù)市場出清結(jié)果完成實時調(diào)度，實現(xiàn)中長期市場帶曲線交易，以及統(tǒng)籌多方主體利益。目前中國電力現(xiàn)貨市場建設(shè)進展明顯偏慢，需要提速，2023年10月發(fā)改委明確了各試點省份啟動試運行時間表，未來2年電力現(xiàn)貨市場有望在全國各省大面積鋪開。

“電池日歷壽命” 不足則是當(dāng)前限制儲能發(fā)展的另一個卡點?！叭諝v壽命” 是指電池從生產(chǎn)出廠開始，即使在未使用或很少使用的情況下，能保持其設(shè)計性能的時間長度。日歷壽命反應(yīng)了電池的化學(xué)成分和結(jié)構(gòu)隨著時間的推移而逐漸老化的速度。

目前磷酸鐵鋰儲能電池的設(shè)計循環(huán)壽命通常超過8000次，設(shè)計日歷壽命一般可達10年。

在很多電池廠商發(fā)布新品時，常常把 “循環(huán)壽命” 當(dāng)作賣點推銷，卻很少提及 “日歷壽命”，其實對于能量型儲能電站來說，更應(yīng)該關(guān)注后者。根據(jù)中國電科院數(shù)據(jù)，目前中國功率型儲能實際運行壽命平均不足3年，而預(yù)期壽命是10年。能量型儲能實際運行平均壽命不足8年，而預(yù)期壽命是15年。電池系統(tǒng)實際循環(huán)壽命和電池單體實驗循環(huán)的壽命之比平均不足0.5，預(yù)期是0.85以上。

對于能量型儲能電站而言，日歷壽命比循環(huán)壽命更重要。磷酸鐵鋰電池作為儲能設(shè)備時其充放電的深度、頻次存在不確定性，受電力系統(tǒng)需求的影響，對于大部分磷酸鐵鋰儲能系統(tǒng)的應(yīng)用場景，儲能的實際充放電循環(huán)次數(shù)遠低于設(shè)計值，但是由于儲能系統(tǒng)需一直保持在備用狀態(tài)，其日歷老化一直在發(fā)生，所以 “電池日歷壽命” 是限制儲能經(jīng)濟性的另一個關(guān)鍵卡點。

其實在海外，儲能電站運營方通常對儲能系統(tǒng)質(zhì)保壽命的要求基本都在10年以上。以特斯拉的Megapack為例，特斯拉為購買Megapack的客戶提供了長達15年的標準保修，另外可以選擇增值服務(wù)將保修年限延長至20年。即便2024年7月Megapack的2H/4H儲能系統(tǒng)官網(wǎng)售價高達1.79元/Wh和1.65元/Wh，是國內(nèi)儲能系統(tǒng)價格的兩倍有余，對于電站投資運營方來說，更長的質(zhì)保年限才能讓儲能電站全生命周期收益更有保障。建議國內(nèi)廠商向海外廠商學(xué)習(xí)，在研發(fā)上重視儲能系統(tǒng)壽命的提升，通過提供更長年限質(zhì)保解決儲能經(jīng)濟性 “痛點”。

事實上，伴隨著技術(shù)持續(xù)突破，這一卡點有望得到解決。比如寧德時代在2020年成功研發(fā) “3年零衰減” 的超長壽命電池后，于2024年推出了 “首5年容量零衰減，首5年功率零衰減” 的天恒儲能系統(tǒng)，其實驗室實測循環(huán)壽命超過15000次。據(jù)外媒NOTEBOOKCHECK報道，寧德可為天恒儲能系統(tǒng)提供20年質(zhì)保，足以體現(xiàn)電池在日歷壽命方面的進步。

根據(jù)五礦證券預(yù)測，儲能行業(yè)兩大卡點 “電力現(xiàn)貨市場” 和 “電池日歷壽命”，均有希望在未來3年左右實現(xiàn)突破，屆時2H/4H儲能LCOS有望分別降低至0.44元/kWh和0.34元/kWh。當(dāng)儲能卡點打通，當(dāng)中國儲能發(fā)展從強配驅(qū)動轉(zhuǎn)為經(jīng)濟性驅(qū)動，儲能裝機有望復(fù)刻2018-2023年光伏裝機指數(shù)級增長且連年超預(yù)期的歷程。

放眼未來，五礦證券分析認為，當(dāng)遠期整個電力系統(tǒng)存量調(diào)節(jié)資源耗盡，調(diào)無可調(diào)的時候，中午每新增1度光伏，就需要配1度的增量調(diào)節(jié)資源，若70%為儲能，假設(shè)未來全球光伏年裝機天花板在1000GW（2023年全球光伏裝機346GW），那么全球儲能年裝機天花板就是1000*4*0.7=2800GWh（2023年全球鋰電儲能裝機89GWh）。

不過當(dāng)前需要特別注意的是，當(dāng)前在全球貿(mào)易保護主義盛行、新技術(shù)崛起、以及資本的狂熱追逐下，儲能產(chǎn)業(yè)形勢正在發(fā)生了巨大變化。比如在宏觀層面，為了自身的電力與能源安全，中、美、歐等國已將儲能提升至國家戰(zhàn)略高度，并頒布了相關(guān)扶持政策，不過歐美等國政策暗含貿(mào)易保護條款，這在進一步加速了儲能產(chǎn)業(yè)化進程的同時，也增加了國內(nèi)企業(yè)進行全球化發(fā)展及競爭的難度。

更為嚴峻的是，近年在資本瘋狂推動下，儲能產(chǎn)業(yè)已面臨供需失衡的隱憂。比如企查查數(shù)據(jù)顯示，過去十年間（2014年-2023年）儲能產(chǎn)業(yè)企業(yè)注冊數(shù)量持續(xù)保持高速增長趨勢，尤其是2022年以來，每年新增注冊企業(yè)規(guī)模都在4萬家以上，截止2023年末，儲能產(chǎn)業(yè)注冊企業(yè)數(shù)量合計達15.76萬家，較十年間（2014年）增長了13.33倍。

到了2024年，僅上半年儲能新增注冊企業(yè)數(shù)量達4.02萬家，2022年-2024年上半年這兩年半時間，儲能產(chǎn)業(yè)新增注冊企業(yè)數(shù)量合計達15.58萬家，截止2024年6月末，儲能企業(yè)注冊數(shù)量已飆升至19.10萬家。

另一方面，據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)不完全統(tǒng)計，2022年-2024年6月這兩年半時間，市場公布的億元級以上的重大儲能電池項目179個，項目總投資預(yù)算超1.24萬億元，儲能電池產(chǎn)能規(guī)劃超2800GWh。（注部分項目涵蓋動力電池產(chǎn)能）

鑫欏資訊高級研究員龍志強3月份在接受中國經(jīng)營部采訪時表示，“目前整個儲能電芯產(chǎn)能已經(jīng)達到500GWh，但是今年行業(yè)的真實需求是——300GWh都難達到。這種情況下，超200GWh的產(chǎn)能自然是閑置的。”

而據(jù)InfoLink Consulting預(yù)測，2024年儲能電芯產(chǎn)能達750GWh，而2024年全球儲能電芯出貨量約為266GWh。

綜上可見，未來儲能產(chǎn)業(yè)需求與供給錯配可能比很多人想象中的還要嚴峻。

早些時候，協(xié)鑫集團董事長、全球綠色能源理事會主席朱共山去年末也在公開演講中坦言，儲能行業(yè) “沒有最卷，只有更卷。產(chǎn)能鏈價格持續(xù)走低，儲能投標價半年下降三分之一。產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，價格戰(zhàn)愈演愈烈，沖業(yè)績、搶份額、報價跌破成本。一半春天，一半寒流，就是我們現(xiàn)在儲能行業(yè)的現(xiàn)狀?！?/p>

寧德時代首席科學(xué)家吳凱在2023世界儲能大會上也表示，“新型儲能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，正成為新的增長極，行業(yè)百花齊放是好事，但是我們也要看到一哄而上的風(fēng)險。我們希望行業(yè)百花齊放、爭先恐后比拼的是安全技術(shù)、安全設(shè)計，而不是丟掉質(zhì)量安全，去比低價、比偷工減料、比虛假承諾?！?/p>

作為行業(yè)黑馬，海辰儲能的聯(lián)合創(chuàng)始人、總經(jīng)理王鵬程也多次強調(diào)一個觀點：未來三年是儲能行業(yè) “生死卡位賽” 。儲能正進入新的淘汰賽與發(fā)展時期。這一產(chǎn)業(yè)正進入新的淘汰賽時期。

可以預(yù)見，在儲能行業(yè)從強配驅(qū)動轉(zhuǎn)為經(jīng)濟性驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)進程中，仍然會面臨階段性供給過剩和激烈的價格戰(zhàn)，未來圍繞全球新能源的主導(dǎo)權(quán)與定價權(quán)，無論是企業(yè)層面，還是國家層面的較量與博弈可能還會進一步升級，筆者分析認為，儲能產(chǎn)業(yè)終將進入充分的市場化競爭，未來企業(yè)間比拼的是更為真實的科技創(chuàng)新力、資本掌控力、全球開拓力、供應(yīng)鏈與品牌影響力等綜合競爭力，其中任何一個要素都會影響一個企業(yè)的發(fā)展。

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