記者 辛圓
國家統(tǒng)計(jì)局周五公布數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長4.8%，其中，第三季度GDP同比增長4.6%，增速較二季度回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。
三季度GDP增速和預(yù)期一致。數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的9家機(jī)構(gòu)預(yù)測中值顯示，今年三季度，中國GDP同比增長4.6%。
回顧三季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，盡管7月宏觀政策向穩(wěn)增長方向發(fā)力，但受房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整、國內(nèi)有效需求不足等因素影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然面臨一定下行壓力。
最近一段時(shí)間，穩(wěn)增長措施出臺(tái)步伐明顯加快。9月26日，中共中央政治局召開會(huì)議討論經(jīng)濟(jì)形勢，要求有效落實(shí)存量政策，加力推出增量政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。
主管經(jīng)濟(jì)工作的幾大部委也在密集行動(dòng)，9月24日，央行發(fā)布政策“大禮包”，涉及降準(zhǔn)、降息以及降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低付比例等。10月12日，財(cái)政部宣布四項(xiàng)逆周期調(diào)節(jié)措施，包括加力支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)行特別國債，支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級資本；疊加運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券等工具支持房地產(chǎn)市場；加大對重點(diǎn)群體的支持保障力度。
東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，伴隨一攬子增量政策出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能將有明顯改善，四季度GDP同比增速將達(dá)到5.2%左右。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫高級分析師徐天辰也表示，9月下旬至今，財(cái)政、貨幣、金融政策密集出臺(tái)，穩(wěn)增長資金迅速到位，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)將有明顯回升，同比增速有望達(dá)到5%以上。
基建投資繼續(xù)降速
1-9月，固定資產(chǎn)投資同比增長3.4%，增速和前8個(gè)月持平。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長4.1%，增速較前8個(gè)月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。
分析師指出，二季度以來基建投資增速持續(xù)放緩，除了前期專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏偏緩、12個(gè)高負(fù)債省市政府投資項(xiàng)目面臨嚴(yán)格管控等原因外，還和雨澇災(zāi)害天氣的干擾有關(guān)。
天風(fēng)證券固定收益分析師孫彬彬指出，截止到9月底，新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度已達(dá)92.3%，后續(xù)發(fā)力的空間有限，但考慮到財(cái)政可能有增量政策，疊加穩(wěn)增長訴求提升，政府投資發(fā)揮帶頭作用，接下來基建投資可能會(huì)出現(xiàn)回升。
國家發(fā)改委主任劉蘇社10月8日表示，將在10月底按程序提前下達(dá)1000億元“兩重”（重大戰(zhàn)略實(shí)施項(xiàng)目和重點(diǎn)領(lǐng)域的國家安全能力）建設(shè)項(xiàng)目清單和1000億元中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃。發(fā)改委還將督促有關(guān)地方到10月底完成今年剩余約2900億元的地方政府專項(xiàng)債額度的發(fā)行工作，同時(shí)加快已發(fā)行地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目的實(shí)施和資金使用進(jìn)度，推動(dòng)形成更多的實(shí)物工作量。
根據(jù)中國金融四十人論壇（CF40）研究院的測算， 上述兩個(gè)“1000億”投資計(jì)劃若在年內(nèi)形成實(shí)物投資，考慮到地方的配套資金，在11-12月可帶來約3300億元的增量投資。
不過，財(cái)信研究院副院長伍超明指出，不宜對基建投資有過高的期望。目前財(cái)政政策的重點(diǎn)是“三?！?，即?；久裆?、保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)，加上地方優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目缺乏、化債導(dǎo)致城投平臺(tái)融資大幅收縮，未來基建投資大概率平穩(wěn)運(yùn)行，大幅回升的可能性不大。
制造業(yè)投資增速半年來首次回升
1-9月，制造業(yè)投資同比增長9.2%，增速較前8個(gè)月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，為4月以來首次回升。
分析師表示，制造業(yè)投資能夠止住增速下滑的勢頭，其中，大規(guī)模設(shè)備更新是一個(gè)重要推動(dòng)因素。
“7月中央財(cái)政對大規(guī)模設(shè)備更新貸款貼息從每年1個(gè)百分點(diǎn)提高到每年1.5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步激勵(lì)銀行加大制造業(yè)中長期貸款投放?！蓖跚嗾f。
伍超明表示，四季度看，“兩新”（設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）政策和消費(fèi)品制造業(yè)盈利修復(fù)將繼續(xù)對制造業(yè)投資韌性形成支撐。
房地產(chǎn)投資降幅收窄
1-9月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑10.1%，降幅較前8個(gè)月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)首次跌幅收窄，但仍舊處于量價(jià)齊跌的狀況。
9月召開的中央政治局會(huì)議首次提出“促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，并明確要求加大“白名單”項(xiàng)目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。國慶前，央行發(fā)布的“大禮包”中就包含降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低付比例；國慶后，財(cái)政部提出疊加運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券、稅收政策等工具支持房地產(chǎn)市場。
分析師表示，在上述一系列政策支持下，四季度房地產(chǎn)投資同比下滑幅度可能會(huì)繼續(xù)收窄，但負(fù)增長的態(tài)勢仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
徐天辰指出，一方面是開放商前期拿地不足，這會(huì)影響后續(xù)新開工；另一方面“嚴(yán)控增量”是地產(chǎn)政策的主基調(diào)，決策層對地產(chǎn)“價(jià)”的關(guān)注高于“量”。因此，后續(xù)政策重點(diǎn)仍然是保交樓、去庫存，促使行業(yè)在不發(fā)生大的危機(jī)下達(dá)到新的均衡。
國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔10月8日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，接下來，將采取系統(tǒng)性綜合措施，對商品房建設(shè)嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量。
社消增速創(chuàng)四個(gè)月新高
在消費(fèi)品以舊換新政策拉動(dòng)下，疊加“金九銀十”消費(fèi)旺季加持，9月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長3.2%，增速比8月加快1.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)6月以來最高水平。
天風(fēng)證券指出，9月初，上海 、深圳等地印發(fā)相關(guān)通知，運(yùn)用特別國債資金支持汽車、家電等消費(fèi)品以舊換新。根據(jù)乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)，9月1-22日，全國乘用車市場零售銷量同比增長10%。非商品方面，9月地鐵出行和航班執(zhí)行數(shù)處于季節(jié)性高位，居民出行強(qiáng)度仍然較高，對消費(fèi)有一定支撐。
按消費(fèi)類型分，9月份，商品零售同比增長3.3%，比8月加快1.4個(gè)百分點(diǎn)；餐飲收入同比增長3.1%，比8月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。
從主要商品來看，9月，增長最快的兩類商品分別是家用電器和音像器材類、通訊器材類，同比分別增長20.5%和12.3%；增速最低的分別是金銀珠寶類、建筑及裝潢材料類，同比分別下降7.8%和6.6%。
伍超明表示，接下來，消費(fèi)將得到三大政策的助力。一是央行降低存量房貸利率，相當(dāng)于直接增加居民可支配收入，這將對消費(fèi)形成有力支撐；二是消費(fèi)品以舊換新政策加快落地顯現(xiàn)，不排除政策力度與適用范圍擴(kuò)容，推動(dòng)汽車、家電等消費(fèi)需求進(jìn)一步釋放；三是政策反復(fù)強(qiáng)調(diào)要促進(jìn)中低收入群體增收，過去三年中低收入群體消費(fèi)恢復(fù)滯后，基數(shù)偏低，未來中低收入群體消費(fèi)持續(xù)改善空間較大。
工業(yè)增加值同比亦創(chuàng)四個(gè)月新高
受到“兩新”政策等因素推動(dòng)，9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.4%，增速比8月加快0.9個(gè)百分點(diǎn)，亦創(chuàng)6月以來新高。
9月，41個(gè)大類行業(yè)中有36個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長。其中，醫(yī)藥制造業(yè)增長11.0%，增速比上月加快8.2個(gè)百分點(diǎn)；船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長13.7%，增速比上月加快1.7個(gè)百分點(diǎn)；汽車制造業(yè)增長4.6%，比上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。
徐天辰表示，雖然四季度外需存在一定的不確定性，但隨著國內(nèi)增量政策落地，預(yù)計(jì)積極因素將多于負(fù)面因素，后續(xù)工業(yè)生產(chǎn)走勢有望保持穩(wěn)定。
伍超明表示，政策加力穩(wěn)增長、新動(dòng)能加快發(fā)展將繼續(xù)對工業(yè)生產(chǎn)形成托底支撐作用，但受基數(shù)繼續(xù)抬升、“供強(qiáng)需弱”格局短期難以改變等制約因素影響，預(yù)計(jì)工業(yè)增加值上升空間有限。