記者 辛圓
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周五公布數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)4.8%，其中，第三季度GDP同比增長(zhǎng)4.6%，增速較二季度回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。
三季度GDP增速和預(yù)期一致。數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的9家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中值顯示，今年三季度，中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)4.6%。
回顧三季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，盡管7月宏觀政策向穩(wěn)增長(zhǎng)方向發(fā)力，但受房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整、國(guó)內(nèi)有效需求不足等因素影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然面臨一定下行壓力。
最近一段時(shí)間，穩(wěn)增長(zhǎng)措施出臺(tái)步伐明顯加快。9月26日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議討論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，要求有效落實(shí)存量政策，加力推出增量政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對(duì)性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。
主管經(jīng)濟(jì)工作的幾大部委也在密集行動(dòng)，9月24日，央行發(fā)布政策“大禮包”，涉及降準(zhǔn)、降息以及降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低付比例等。10月12日，財(cái)政部宣布四項(xiàng)逆周期調(diào)節(jié)措施，包括加力支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)行特別國(guó)債，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本；疊加運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券等工具支持房地產(chǎn)市場(chǎng)；加大對(duì)重點(diǎn)群體的支持保障力度。
東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青對(duì)界面新聞表示，伴隨一攬子增量政策出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能將有明顯改善，四季度GDP同比增速將達(dá)到5.2%左右。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)高級(jí)分析師徐天辰也表示，9月下旬至今，財(cái)政、貨幣、金融政策密集出臺(tái)，穩(wěn)增長(zhǎng)資金迅速到位，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)將有明顯回升，同比增速有望達(dá)到5%以上。
基建投資繼續(xù)降速
1-9月，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.4%，增速和前8個(gè)月持平。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)4.1%，增速較前8個(gè)月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。
分析師指出，二季度以來(lái)基建投資增速持續(xù)放緩，除了前期專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏偏緩、12個(gè)高負(fù)債省市政府投資項(xiàng)目面臨嚴(yán)格管控等原因外，還和雨澇災(zāi)害天氣的干擾有關(guān)。
天風(fēng)證券固定收益分析師孫彬彬指出，截止到9月底，新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度已達(dá)92.3%，后續(xù)發(fā)力的空間有限，但考慮到財(cái)政可能有增量政策，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)訴求提升，政府投資發(fā)揮帶頭作用，接下來(lái)基建投資可能會(huì)出現(xiàn)回升。
國(guó)家發(fā)改委主任劉蘇社10月8日表示，將在10月底按程序提前下達(dá)1000億元“兩重”（重大戰(zhàn)略實(shí)施項(xiàng)目和重點(diǎn)領(lǐng)域的國(guó)家安全能力）建設(shè)項(xiàng)目清單和1000億元中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃。發(fā)改委還將督促有關(guān)地方到10月底完成今年剩余約2900億元的地方政府專項(xiàng)債額度的發(fā)行工作，同時(shí)加快已發(fā)行地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目的實(shí)施和資金使用進(jìn)度，推動(dòng)形成更多的實(shí)物工作量。
根據(jù)中國(guó)金融四十人論壇（CF40）研究院的測(cè)算， 上述兩個(gè)“1000億”投資計(jì)劃若在年內(nèi)形成實(shí)物投資，考慮到地方的配套資金，在11-12月可帶來(lái)約3300億元的增量投資。
不過(guò)，財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明指出，不宜對(duì)基建投資有過(guò)高的期望。目前財(cái)政政策的重點(diǎn)是“三?！?，即?；久裆?、保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)，加上地方優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目缺乏、化債導(dǎo)致城投平臺(tái)融資大幅收縮，未來(lái)基建投資大概率平穩(wěn)運(yùn)行，大幅回升的可能性不大。
制造業(yè)投資增速半年來(lái)首次回升
1-9月，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.2%，增速較前8個(gè)月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，為4月以來(lái)首次回升。
分析師表示，制造業(yè)投資能夠止住增速下滑的勢(shì)頭，其中，大規(guī)模設(shè)備更新是一個(gè)重要推動(dòng)因素。
“7月中央財(cái)政對(duì)大規(guī)模設(shè)備更新貸款貼息從每年1個(gè)百分點(diǎn)提高到每年1.5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步激勵(lì)銀行加大制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放。”王青說(shuō)。
伍超明表示，四季度看，“兩新”（設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）政策和消費(fèi)品制造業(yè)盈利修復(fù)將繼續(xù)對(duì)制造業(yè)投資韌性形成支撐。
房地產(chǎn)投資降幅收窄
1-9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下滑10.1%，降幅較前8個(gè)月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)首次跌幅收窄，但仍舊處于量?jī)r(jià)齊跌的狀況。
9月召開(kāi)的中央政治局會(huì)議首次提出“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，并明確要求加大“白名單”項(xiàng)目貸款投放力度，支持盤(pán)活存量閑置土地。國(guó)慶前，央行發(fā)布的“大禮包”中就包含降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低付比例；國(guó)慶后，財(cái)政部提出疊加運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券、稅收政策等工具支持房地產(chǎn)市場(chǎng)。
分析師表示，在上述一系列政策支持下，四季度房地產(chǎn)投資同比下滑幅度可能會(huì)繼續(xù)收窄，但負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
徐天辰指出，一方面是開(kāi)放商前期拿地不足，這會(huì)影響后續(xù)新開(kāi)工；另一方面“嚴(yán)控增量”是地產(chǎn)政策的主基調(diào)，決策層對(duì)地產(chǎn)“價(jià)”的關(guān)注高于“量”。因此，后續(xù)政策重點(diǎn)仍然是保交樓、去庫(kù)存，促使行業(yè)在不發(fā)生大的危機(jī)下達(dá)到新的均衡。
國(guó)家發(fā)展改革委主任鄭柵潔10月8日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，接下來(lái)，將采取系統(tǒng)性綜合措施，對(duì)商品房建設(shè)嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量。
社消增速創(chuàng)四個(gè)月新高
在消費(fèi)品以舊換新政策拉動(dòng)下，疊加“金九銀十”消費(fèi)旺季加持，9月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.2%，增速比8月加快1.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)6月以來(lái)最高水平。
天風(fēng)證券指出，9月初，上海 、深圳等地印發(fā)相關(guān)通知，運(yùn)用特別國(guó)債資金支持汽車(chē)、家電等消費(fèi)品以舊換新。根據(jù)乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)，9月1-22日，全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)零售銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)10%。非商品方面，9月地鐵出行和航班執(zhí)行數(shù)處于季節(jié)性高位，居民出行強(qiáng)度仍然較高，對(duì)消費(fèi)有一定支撐。
按消費(fèi)類型分，9月份，商品零售同比增長(zhǎng)3.3%，比8月加快1.4個(gè)百分點(diǎn)；餐飲收入同比增長(zhǎng)3.1%，比8月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。
從主要商品來(lái)看，9月，增長(zhǎng)最快的兩類商品分別是家用電器和音像器材類、通訊器材類，同比分別增長(zhǎng)20.5%和12.3%；增速最低的分別是金銀珠寶類、建筑及裝潢材料類，同比分別下降7.8%和6.6%。
伍超明表示，接下來(lái)，消費(fèi)將得到三大政策的助力。一是央行降低存量房貸利率，相當(dāng)于直接增加居民可支配收入，這將對(duì)消費(fèi)形成有力支撐；二是消費(fèi)品以舊換新政策加快落地顯現(xiàn)，不排除政策力度與適用范圍擴(kuò)容，推動(dòng)汽車(chē)、家電等消費(fèi)需求進(jìn)一步釋放；三是政策反復(fù)強(qiáng)調(diào)要促進(jìn)中低收入群體增收，過(guò)去三年中低收入群體消費(fèi)恢復(fù)滯后，基數(shù)偏低，未來(lái)中低收入群體消費(fèi)持續(xù)改善空間較大。
工業(yè)增加值同比亦創(chuàng)四個(gè)月新高
受到“兩新”政策等因素推動(dòng)，9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.4%，增速比8月加快0.9個(gè)百分點(diǎn)，亦創(chuàng)6月以來(lái)新高。
9月，41個(gè)大類行業(yè)中有36個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長(zhǎng)。其中，醫(yī)藥制造業(yè)增長(zhǎng)11.0%，增速比上月加快8.2個(gè)百分點(diǎn)；船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)13.7%，增速比上月加快1.7個(gè)百分點(diǎn)；汽車(chē)制造業(yè)增長(zhǎng)4.6%，比上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。
徐天辰表示，雖然四季度外需存在一定的不確定性，但隨著國(guó)內(nèi)增量政策落地，預(yù)計(jì)積極因素將多于負(fù)面因素，后續(xù)工業(yè)生產(chǎn)走勢(shì)有望保持穩(wěn)定。
伍超明表示，政策加力穩(wěn)增長(zhǎng)、新動(dòng)能加快發(fā)展將繼續(xù)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)形成托底支撐作用，但受基數(shù)繼續(xù)抬升、“供強(qiáng)需弱”格局短期難以改變等制約因素影響，預(yù)計(jì)工業(yè)增加值上升空間有限。