界面新聞記者 | 馮雨晨
半導(dǎo)體行業(yè)并購“風(fēng)起云涌”，有的公司付諸百億對價，有的蛇吞象“吃下”同門，還有的將并購觸角伸向海外。
今年以來，炬光科技（688167.SH）、長電科技（600584.SH）、長川科技（300604.SZ）、富樂德（301297.SZ）、光智科技（300489.SZ）等多家半導(dǎo)體上市公司公告并購半導(dǎo)體公司，意在補全原本的業(yè)務(wù)缺口或擴(kuò)大規(guī)模。另有百傲化學(xué)（603360.SH）、雙成藥業(yè)（002693.SH）等跨界收購半導(dǎo)體資產(chǎn)以謀轉(zhuǎn)型。
并購潮中，頭頂“并購重組+半導(dǎo)體”題材，多家上市公司在二級市場上收獲連板。10月17日，雙成藥業(yè)以“天地天”之勢創(chuàng)下20天18板，光智科技4連板，富樂德復(fù)牌即拉出20cm漲停。
關(guān)聯(lián)并購不少
光智科技、富創(chuàng)精密、富樂德、中巨芯（688549.SH）等籌劃收購半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司以實現(xiàn)資源整合，其中不乏“蛇吞象”式狂攬。
光智科技計劃并購靶材龍頭。10月13日，光智科技披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購實控人旗下的先導(dǎo)電子科技股份有限公司（簡稱“先導(dǎo)電科”）100%股份。
光智科技從事紅外光學(xué)器件、高性能鋁合金材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，而先導(dǎo)電科致力于先進(jìn)PVD濺射靶材和蒸鍍材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，同時也從事高純稀散金屬及化合物的回收提純、制備和銷售業(yè)務(wù)。光智科技認(rèn)為，本次重組將實現(xiàn)對稀散金屬產(chǎn)業(yè)鏈的深度整合，以及提升對衍生前沿新材料領(lǐng)域的技術(shù)與業(yè)務(wù)發(fā)展能力。
目前，這筆關(guān)聯(lián)交易定價尚未敲定。從體量上來看，已經(jīng)融資四輪的先導(dǎo)電科估值約140億元，約為光智科技復(fù)牌前市值的4倍。
和光智科技一樣，富樂德、富創(chuàng)精密（688409.SH）、芯聯(lián)集成（688469.SH）等計劃并購的也是關(guān)聯(lián)資產(chǎn)。例如，富樂德籌劃以發(fā)行股票及可轉(zhuǎn)換公司債券方式收購間接控股股東FERROTEC集團(tuán)下屬江蘇富樂華半導(dǎo)體科技股份有限公司（簡稱“富樂華”）。
富樂德認(rèn)為，本次收購有助于整合集團(tuán)內(nèi)優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)資源，推動優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體零部件制造業(yè)務(wù)的導(dǎo)入，更好地為客戶提供高附加值的綜合性一站式服務(wù)。
目前富樂華的盈利能力高于富樂德。截至2024年6月底，富樂華凈資產(chǎn)為30.22億元，富樂德為14.53億元。今年上半年，富樂華實現(xiàn)營業(yè)收入8.99億元，凈利潤1.28億元，同期，富樂德實現(xiàn)營業(yè)收入3.38億元，凈利潤5001.2萬元。
對于后續(xù)整合吸收富樂華是否會有壓力和挑戰(zhàn)，富樂德董秘辦人士對界面新聞記者表示，還需等待重組報告書出來后才有詳細(xì)說明，該交易是在控股股東支持下進(jìn)行的。
從并購金額來看，TCL科技（000100.SZ）、長電科技、芯聯(lián)集成等在今年的半導(dǎo)體并購“大軍”位列前陣。
今年3月，長電科技稱，計劃收購晟碟半導(dǎo)體（上海）有限公司80%的股權(quán)，收購對價約45億元，豐富封裝測試產(chǎn)線。9月30日公告顯示，該收購已完成股權(quán)交割。
TCL科技9月宣布，控股子公司TCL華星光電技術(shù)有限公司將收購樂金顯示（中國）有限公司80%股權(quán)、樂金顯示（廣州）有限公司100%股權(quán)，交易金額高達(dá)108億元。收購之后，TCL華星將提升半導(dǎo)體顯示產(chǎn)線技術(shù)。
同在9月，芯聯(lián)集成發(fā)布收購草案，擬作價58.97億元收購同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的芯聯(lián)越州集成電路制造（紹興）有限公司（簡稱“芯聯(lián)越州”）72.33%股權(quán)，擴(kuò)充功率半導(dǎo)體等領(lǐng)域的晶圓代工業(yè)務(wù)。
此外，中巨芯、希荻微（688173.SH）、炬光科技等半導(dǎo)體上市公司選擇將并購觸角延伸至海外。就近的10月10日，中巨芯宣布，擬通過現(xiàn)金收購將半導(dǎo)體高純石英材料制造商Heraeus Conamic UK Limited全部股權(quán)納入囊中，增強在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的發(fā)展和布局。
跨界并購半導(dǎo)體標(biāo)的
對于半導(dǎo)體上市公司而言，同行并購能補充自身業(yè)務(wù)缺口或完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。對雙成藥業(yè)、百傲化學(xué)等跨界選手，并購半導(dǎo)體標(biāo)的更多是服務(wù)于轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。
9月10日晚，雙成藥業(yè)發(fā)布重組預(yù)案，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向奧拉投資、WinAiming等25名交易對方購買其合計持有的寧波奧拉半導(dǎo)體股份有限公司（簡稱“奧拉股份”）100%股份，并向不超過35名特定投資者募集配套資金，發(fā)行價格為3.86元/股。
這亦是一筆“蛇吞象”式關(guān)聯(lián)交易。雙成藥業(yè)與奧拉股份均是由王成棟及其子Wang Yingpu控制的公司。2024年上半年，雙成藥業(yè)營收同比下降31.74%，歸屬凈利潤為-1694.62萬元，同比下降292.78%，扣非凈利潤則常年處于虧損狀態(tài)。
反觀奧拉股份，其是一家專注于以時鐘芯片為主的模擬芯片及數(shù)?；旌闲酒难邪l(fā)、生產(chǎn)及銷售的平臺型模擬集成電路設(shè)計企業(yè)。2022年11月，奧拉股份遞表科創(chuàng)板，在經(jīng)歷一輪問詢后于2024年5月撤回上市申請。剔除股份支付因素的影響后，2022年、2023年及2024年1-7月，奧拉股份（未經(jīng)審計）的凈利潤各為6833.04萬元、3471.87萬元和3.07億元。
雙成藥業(yè)稱，將依托這次交易，從化學(xué)合成多肽藥品的生產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橐园雽?dǎo)體行業(yè)中的模擬芯片及數(shù)?；旌闲酒难邪l(fā)、設(shè)計和銷售業(yè)務(wù)為發(fā)展重心，并在未來擇機剝離醫(yī)藥類相關(guān)資產(chǎn)。
跨界并購半導(dǎo)體標(biāo)的充滿機會，但同時也面臨挑戰(zhàn)。深度科技研究院院長張孝榮對界面新聞記者表示：“一是反壟斷審查，大型并購交易可能面臨嚴(yán)格的反壟斷審查，確保并購不會損害市場競爭；二是整合難度大，半導(dǎo)體行業(yè)專業(yè)壁壘較高，不同行業(yè)間的企業(yè)文化、技術(shù)、管理等方面的整合難度大，需要時間和資源來克服；三是市場風(fēng)險高，半導(dǎo)體行業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代迅速，技術(shù)風(fēng)險高?？缃绮①徔赡苁蛊髽I(yè)面臨新的市場風(fēng)險，需要謹(jǐn)慎評估目標(biāo)市場的競爭環(huán)境和未來發(fā)展趨勢”。
百傲化學(xué)也是純跨界，其主要業(yè)務(wù)集中在異噻唑啉酮類工業(yè)殺菌劑行業(yè)，在自身發(fā)展乏力觸及天花板的情況下，百傲化學(xué)于今年2月宣布拓展半導(dǎo)體領(lǐng)域謀求第二增長曲線。
10月8日百傲化學(xué)公告，其全資子公司上海芯傲華科技有限公司擬以7億元增資蘇州芯慧聯(lián)半導(dǎo)體科技有限公司（簡稱“芯慧聯(lián)”），增資后直接持有其46.6667%股權(quán)，并通過接受表決權(quán)委托方式合計控制其54.63%股權(quán)的表決權(quán)。
據(jù)悉，芯慧聯(lián)是一家專注于半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)Ｓ迷O(shè)備設(shè)計及技術(shù)研發(fā)的企業(yè)，主要面向泛半導(dǎo)體領(lǐng)域的生產(chǎn)制造企業(yè)，為其提供配套的工藝設(shè)備、零部件、系統(tǒng)單元以及技術(shù)服務(wù)支持。
為何半導(dǎo)體行業(yè)并購頻發(fā)？
頭頂“并購重組+半導(dǎo)體”題材，多家上市公司在二級市場上收獲熱烈反響。自10月14日復(fù)牌以來，光智科技已經(jīng)連續(xù)斬獲三個20cm漲停；雙成藥業(yè)“殺出”20天18板，10月17日盤中，雙成藥業(yè)走出“天地天”行情；富樂德10月17日復(fù)牌，開盤即20cm封板。
不難發(fā)現(xiàn)，各家并購標(biāo)的的核心業(yè)務(wù)體現(xiàn)在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中上游的多個領(lǐng)域。
中巨芯、光智科技、富創(chuàng)精密等標(biāo)的資產(chǎn)立足半導(dǎo)體材料，富樂德、炬光科技、百傲化學(xué)等并購標(biāo)的分布在半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，雙成藥業(yè)擬收購的奧拉股份、芯聯(lián)集成擬收購的芯聯(lián)越州則分別處于中游的芯片設(shè)計和晶圓制造。
“上半年半導(dǎo)體行業(yè)吹來復(fù)蘇暖風(fēng)，企業(yè)有了擴(kuò)張的需求，疊加國務(wù)院及證監(jiān)會出臺的多項政策鼓勵上市公司并購，這些因素推動半導(dǎo)體業(yè)并購頻發(fā)”，張孝榮接受界面新聞記者采訪時稱。
美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售額在2024年第二季度累計達(dá)到了1499億美元，同比增長18.3%，環(huán)比增長6.5%。
TrendForce集邦咨詢分析師鐘映廷對界面新聞記者表示，2024年消費性產(chǎn)品庫存已降至健康水位，手機、PC及汽車等零組件的國產(chǎn)化趨勢成為推動中國晶圓代工產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的主要動力。
“在2024年第二季度和第三季度，消費終端提前為年中和年底的銷售季做準(zhǔn)備，促使晶圓代工廠陸續(xù)接獲緊急訂單，從而支撐整體產(chǎn)能利用表現(xiàn)，而手機、PC和汽車等IC的國產(chǎn)替代也帶動了TDDI、OLED DDI、PMIC、CIS/ISP等需求的回暖”，鐘映廷認(rèn)為。
截止10月17日收盤，A股半導(dǎo)體板塊三季度業(yè)績整體預(yù)喜，15家已經(jīng)發(fā)布三季報預(yù)告的公司中，晶晨股份（688099.SH）、全志科技（300458.SZ）等逾10家公司三季度業(yè)績預(yù)增。
對于今年后續(xù)行情，有市場觀點持冷靜態(tài)度，認(rèn)為下半年在下游備貨需求回調(diào)情況下，半導(dǎo)體行情增速可能放緩。