記者 王珍 辛圓
市場(chǎng)期待已久的一攬子增量財(cái)政政策終于落地了,主要內(nèi)容包括擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù),發(fā)行特別國(guó)債補(bǔ)充國(guó)有大型商業(yè)銀行核心一級(jí)資本,疊加運(yùn)用專項(xiàng)債、專項(xiàng)資金、稅收政策等工具推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn),以及加大對(duì)重點(diǎn)群體的支持保障力度。
除這四項(xiàng)政策外,財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安表示,還有其他政策工具也正在研究中,比如中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。
界面新聞采訪的分析師認(rèn)為,保守估計(jì),本次一攬子增量財(cái)政政策規(guī)?;蛟?萬億元以上,重點(diǎn)是化債和基層“三?!保ū;久裆?、保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)),加上此前央行發(fā)布的一攬子增量貨幣政策,將共同推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好,為今明兩年實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)提供支撐。
銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究員聶天奇對(duì)界面新聞表示,本次會(huì)議政策方向雖是“意料之中”,但提及多項(xiàng)具體內(nèi)容和官方表態(tài)實(shí)屬“預(yù)期之外”,如果算上彌補(bǔ)財(cái)政預(yù)算收支缺口,相關(guān)政策涉及工具體量至少在5萬億元以上。
廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院研究員劉濤表示,包括調(diào)整預(yù)算在內(nèi),此次財(cái)政政策刺激規(guī)模約為5萬億-6萬億元,但其中一部分不一定能在今年第四季度落地,可能要到2025年。
分析師指出,由于預(yù)算調(diào)整需經(jīng)全國(guó)人大常委會(huì)審批,因此對(duì)于具體的政策體量,仍需密切關(guān)注10月或11月召開的十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議的相關(guān)議程。
化債規(guī)?;蜻_(dá)3萬億元
財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安在今天的發(fā)布會(huì)上說,為了緩解地方政府的化債壓力,除每年繼續(xù)在新增專項(xiàng)債限額中專門安排一定規(guī)模的債券用于支持化解存量政府投資項(xiàng)目債務(wù)外,擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù),加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
藍(lán)佛安沒有透露具體的置換金額,但他提到,2023年安排了超過2.2萬億元地方政府債券額度,支持地方特別是高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)化解存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和清理拖欠企業(yè)賬款;今年以來已安排了1.2萬億元。
他強(qiáng)調(diào),“這項(xiàng)即將實(shí)施的政策,是近年來出臺(tái)的支持化債力度最大的一項(xiàng)措施,這無疑是一場(chǎng)政策及時(shí)雨,將大大減輕地方化債壓力,可以騰出更多的資源發(fā)展經(jīng)濟(jì),提振經(jīng)營(yíng)主體信心,鞏固基層‘三?!??!?/p>
分析師認(rèn)為,“力度最大”意味著規(guī)模至少要超過2萬億元,可能達(dá)到3萬億元甚至以上。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出,今年地方政府債務(wù)限額將從當(dāng)前的46.79萬億元較大幅度上調(diào),額度上調(diào)后,將在四季度發(fā)行較大規(guī)模的地方政府特殊再融資債券,用于置換地方政府存量隱性債務(wù),估計(jì)規(guī)模有可能達(dá)到2萬億-3萬億元左右。
劉濤也表示,置換地方政府存量隱性債務(wù)規(guī)模可能在2萬億-3萬億元,重點(diǎn)是支持12個(gè)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的省份化債。
“地方政府隱性債務(wù)規(guī)模一般認(rèn)為是30萬億-50萬億元,如果全要靠中央政府置換是不可能的。這個(gè)有點(diǎn)類似于引導(dǎo)基金的性質(zhì),中央置換一部分最急需的,剩下還是要靠地方政府未來自己發(fā)債來置換。在區(qū)域使用上,主要是優(yōu)先支持12個(gè)高負(fù)債省份?!眲f。
據(jù)藍(lán)佛安透露,截至2023年末,全國(guó)納入政府債務(wù)信息平臺(tái)的隱性債務(wù)余額比2018年摸底數(shù)減少了50%,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒指出,增加債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)意義重大:一是實(shí)現(xiàn)部分隱性債務(wù)顯性化,使債務(wù)更加公開透明;二是用利率更低、周期更長(zhǎng)的政府債券置換舉債成本高、周期短的隱性債務(wù),可以降低風(fēng)險(xiǎn);三是減輕地方政府化債壓力,使其能騰出更多財(cái)力和精力用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)和提供公共服務(wù);四是有利于地方政府更好落實(shí)減稅降費(fèi),改善營(yíng)商環(huán)境。
補(bǔ)充國(guó)有大行核心一級(jí)資本
藍(lán)佛安表示,財(cái)政部將發(fā)行特別國(guó)債,支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本,提升這些銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)和信貸投放能力,更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前這項(xiàng)工作已經(jīng)啟動(dòng)。
截至6月末,建設(shè)銀行、工商銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行這六大行的核心一級(jí)資本充足率分別為14.01%、13.84%、12.03%、11.13%、10.3%、9.28%。根據(jù)全球系統(tǒng)重要性銀行的要求,四大行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行的核心一級(jí)資本充足率底線分別為9.0%、8.5%、8.0%。
分析師指出,雖然目前國(guó)有大行核心一級(jí)資本充足率都超過監(jiān)管要求,但由于凈息差下行,銀行利潤(rùn)承壓,通過留存收益進(jìn)行資本補(bǔ)充的能力受限。而在穩(wěn)增長(zhǎng)政策全面發(fā)力的背景下,未來銀行信貸投放的規(guī)模將會(huì)顯著加大。由此,通過發(fā)行特別國(guó)債補(bǔ)充大行核心一級(jí)資本,既能夠增強(qiáng)大行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性,也能提升其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持能力。
劉濤預(yù)計(jì),此項(xiàng)政策規(guī)?;蛟?000億元左右。
王青認(rèn)為,規(guī)模有可能達(dá)到1萬億元左右。“四季度新增人民幣貸款將扭轉(zhuǎn)此前較大幅度同比少增狀態(tài),恢復(fù)同比多增。這是當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)?!彼f。
另外,王青指出,置換地方存量隱性債務(wù)和發(fā)行特別國(guó)債補(bǔ)充大行資本金這兩項(xiàng)政策意味著四季度政府債券發(fā)行規(guī)模將顯著上升??紤]到政府債券主要由銀行購買,因此下一步監(jiān)管層將較大規(guī)模補(bǔ)充銀行流動(dòng)性。這也是9月24日央行宣布“在今年年內(nèi)還將視市場(chǎng)流動(dòng)性的狀況,可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)”的重要原因。預(yù)計(jì)四季度央行將降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn),向銀行體系釋放資金約1萬億元。
推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)
針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng),財(cái)政部提出疊加運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券、專項(xiàng)資金、稅收政策等工具。
具體來看,包括四個(gè)措施:一是允許專項(xiàng)債券用于土地儲(chǔ)備,緩解地方政府和房企現(xiàn)金流壓力;二是使用部分專項(xiàng)債資金收購存量商品房;三是用好保障性安居工程補(bǔ)助資金,之前主要是用于新建保障房,未來將更多用于支持消化存量房;四是抓緊研究明確與取消普通住宅和非普通住宅標(biāo)準(zhǔn)相銜接的增值稅、土地增值稅政策。
王青指出,專項(xiàng)債資金可以用來回購房企閑置土地,以及用于收購存量商品房用作保障房。前者已經(jīng)國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)宣布,后者是本次新聞發(fā)布會(huì)最新公布的內(nèi)容。這兩個(gè)措施將在一定程度上緩解房企資金壓力,推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)較快恢復(fù)供需平衡??紤]到今年3.9萬億元的新增專項(xiàng)債中,有3.12萬億元要用到項(xiàng)目建設(shè)上,其他還需要補(bǔ)充中小銀行資本等,預(yù)計(jì)年內(nèi)用于這兩項(xiàng)支出的規(guī)模不大,估計(jì)在2000億元以內(nèi)。但2025年專項(xiàng)債資金用于回購房企閑置土地及收購存量商品房用作保障房的規(guī)模有望顯著擴(kuò)大。
他還表示,取消普通住宅和非普通住宅標(biāo)準(zhǔn)相銜接的增值稅、土地增值稅政策,這意味著將取消普通住宅和非普通住宅標(biāo)準(zhǔn)全面落地,對(duì)房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)實(shí)施減稅,旨在活躍樓市。后期涉房稅收還有進(jìn)一步優(yōu)化空間。
廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉指出,取消普通住宅和非普通住宅標(biāo)準(zhǔn),將給換房需求、改善型需求降低交易成本。土地增值稅預(yù)計(jì)將取消預(yù)繳,而直接轉(zhuǎn)到竣工驗(yàn)收后的清算環(huán)節(jié),這將給開發(fā)商節(jié)約土地價(jià)款1%-3%的稅負(fù)。除此以外,未來可能還有降低或減免二手房交易契稅、增值稅、個(gè)稅等稅收政策。
彌補(bǔ)預(yù)算缺口至少需2萬億元
藍(lán)佛安在發(fā)布會(huì)上指出,預(yù)計(jì)今年全國(guó)一般公共預(yù)算收入增速不及預(yù)期,但財(cái)政有足夠的韌勁,通過采取綜合性措施,可以實(shí)現(xiàn)收支平衡,完成全年預(yù)算目標(biāo),并重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)“比如中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間”。
根據(jù)界面新聞此前采訪的分析師,今年廣義財(cái)政收入(一般公共預(yù)算+政府性基金預(yù)算)缺口或在2萬億-3萬億元左右,或通過上調(diào)赤字率、發(fā)行普通國(guó)債或特別國(guó)債、使用債務(wù)結(jié)余空間和預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等方式來彌補(bǔ)。
今年前8個(gè)月,全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比下降2.6%,而今年財(cái)政預(yù)算草案提出的目標(biāo)是增長(zhǎng)3.3%。另外,1-8月,全國(guó)政府性基金收入同比下降21.1%,預(yù)算草案設(shè)定的年度增長(zhǎng)目標(biāo)為0.1%。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊此前對(duì)界面新聞表示,考慮到今年基層“三?!?/span>支出壓力較大,年內(nèi)大致需要2萬億元左右的增量財(cái)力補(bǔ)充。
浙商證券分析師李超認(rèn)為,基于全年財(cái)政收支緊平衡的狀態(tài),中性情景下,兩本賬的缺口或在3萬億元。增量財(cái)政政策或采用調(diào)升赤字和增發(fā)特別國(guó)債的組合。從規(guī)模上來看,一般公共預(yù)算赤字或?qū)?yīng)增發(fā)中央國(guó)債予以資金缺口彌補(bǔ),同步或考慮增加發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債和增加地方政府專項(xiàng)債額度的形式平衡政府性基金預(yù)算。
王青也表示,從有效彌補(bǔ)廣義財(cái)政收入缺口,保證必要的財(cái)政支出,提振經(jīng)濟(jì)短期增長(zhǎng)動(dòng)能出發(fā),接下來財(cái)政政策還可能進(jìn)一步增加超長(zhǎng)期特別國(guó)債或普通國(guó)債的發(fā)行規(guī)模,重點(diǎn)用于促消費(fèi)、擴(kuò)投資。
劉濤表示,考慮到中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間,預(yù)計(jì)2024年實(shí)際赤字率或從預(yù)算報(bào)告安排的3%增至3.5%-4.0%。