界面新聞?dòng)浾?| 何柳穎
界面新聞編輯 | 江怡曼
伴隨著中國(guó)資產(chǎn)走強(qiáng)，外資頻繁出手，對(duì)中資金融H股增持、減持動(dòng)作不斷。
9月底，摩根大通幾度出手，增持中國(guó)平安H股、招商銀行H股。10月初，摩根大通減持逾2000萬股中國(guó)平安H股，涉資約15.14億港元，迅速套現(xiàn)獲利。
受訪專家認(rèn)為，由于短期內(nèi)升幅巨大，外資選擇部分獲利了結(jié)是正常操作。不過，不要認(rèn)為環(huán)球資金或港股本地資金僅做短線。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，港股本輪上漲更像是以中長(zhǎng)期部署為主，而資金選擇以中長(zhǎng)線策略來投資港股，主因是港股背后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然被看好。
外資頻繁出手中資金融H股
自9月24日一系列重磅利好政策釋放以來，A股、H股多日?qǐng)?bào)喜，近日走勢(shì)有震蕩，但各大指數(shù)均錄得可觀的區(qū)間漲幅。
數(shù)據(jù)來源：富途牛牛 制表：何柳穎
伴隨著中國(guó)股市走強(qiáng)，外資頻繁出手，“搶購”中國(guó)股票并迅速獲利。
據(jù)港交所權(quán)益資料數(shù)據(jù)，中國(guó)平安H股被摩根大通于10月4日在場(chǎng)內(nèi)以每股平均價(jià)56.7338港元減持約2668萬股，涉資約15.14億港元。減持后，摩根大通持股數(shù)目為5.76億股，持股比例從原來的8.08%降至7.72%。
此前，摩根大通幾度增持中國(guó)平安H股。9月25日，摩根大通以每股平均價(jià)42.1232港元增持中國(guó)平安H股約6070萬股；9月26日，摩根大通再以每股平均價(jià)44.4327港元增持中國(guó)平安H股約3986萬股。
圖源：港交所截圖
摩根大通還瞄準(zhǔn)了其他中資金融H股，9月25日，摩根大通增持招商銀行H股2484萬股，每股作價(jià)36.045港元，涉資約8.95億港元。9月27日，摩根大通以每股均價(jià)26.3661港元增持約1014萬股中國(guó)太保H股，涉資約2.67億港元，持倉比例由6.98%增加至7.35%。
其他外資也在“搶貨”，10月3日，貝萊德以每股平均價(jià)16.6541港元增持中國(guó)人壽H股約3011萬股，涉資約5.02億港元，增持后最新持股數(shù)目約為4.64億股，持股比例由5.83上升至6.24%。
“對(duì)于外資搶購H股，尤其是金融機(jī)構(gòu)股，我認(rèn)為主要是9月24日以來的政策超預(yù)期，市場(chǎng)信心受到提振，外資搶籌相對(duì)A股折價(jià)較大的中資金融H股。同時(shí)，非銀金融股是順周期品種，估值低，也受惠資本市場(chǎng)熱度回暖?！敝刑﹪?guó)際策略分析師顏招駿向界面新聞?dòng)浾叻治龇Q。
星展銀行投資策略師鄧志堅(jiān)向界面新聞?dòng)浾弑硎?，由于美?lián)儲(chǔ)開啟減息周期，資金勢(shì)必流向全球金融市場(chǎng)。具體到港股市場(chǎng)，恒生指數(shù)平均派息率高達(dá)50%，高于亞洲除日本指數(shù)48%，更遠(yuǎn)高于標(biāo)普500的36%。而且，經(jīng)歷連番大漲后，恒指的平均股息收益率即使降至為3.8%，但仍高于亞洲除日本指數(shù)的2.2%，更遠(yuǎn)高于標(biāo)普500的1.8%。
“在這背景下，資金流入亞洲將成為趨勢(shì)，其中一個(gè)重要的市場(chǎng)將是港股。由于短期內(nèi)升幅巨大，外資選擇部分獲利了結(jié)是正常操作。不過，不要認(rèn)為環(huán)球資金或港股本地資金僅做短線?！?nbsp;鄧志堅(jiān)強(qiáng)調(diào)。
鄧志堅(jiān)給出了一組數(shù)據(jù)，“我們可用2022年6月先跌后升來對(duì)比，當(dāng)年大跌時(shí)，恒指call option（看漲期權(quán)）未平倉合約量急升；同年11月恒指大升時(shí)，call option未平倉合約量反而急跌。主要因?yàn)楫?dāng)時(shí)大部分投資者仍然缺乏信心，所以大跌時(shí)寧愿以call option試底，而不肯買入正股?！?/span>
“在最近的大升浪中，9月30日的call option未平倉合約量按月環(huán)比下跌4.5%，比2022年9月30日下跌31%。意味著今次的升浪，是投資者真金白銀買正股所推升的，更像是以中長(zhǎng)期部署為主。資金選擇以中長(zhǎng)線策略來投資港股，主要因?yàn)楦酃杀澈蟮闹袊?guó)經(jīng)濟(jì)仍然被看好?！编囍緢?jiān)分析稱。
“戰(zhàn)術(shù)偏好切換為A股”
目前，多家外資機(jī)構(gòu)一致看好中國(guó)股市。
貝萊德在9月30日發(fā)布的一份報(bào)告中表示，鑒于中國(guó)股市相對(duì)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票的折讓接近創(chuàng)紀(jì)錄水平（即便上周出現(xiàn)飆升），以及可能出現(xiàn)刺激投資者重返市場(chǎng)的催化劑，短期內(nèi)有適度增持中國(guó)股票的空間。
“我們保持靈活，如果刺激計(jì)劃的細(xì)節(jié)令人失望，或者貿(mào)易限制可能會(huì)加劇，我們或會(huì)改變觀點(diǎn)?！必惾R德分析師在報(bào)告中提出。
高盛也指出，與全球主要股票市場(chǎng)相比，中國(guó)股市的估值仍有顯著折讓，比發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)(不包括中國(guó))的基準(zhǔn)分別低40%和15%。
高盛在10月7日的報(bào)告中表示，將港股調(diào)整為超配，但將戰(zhàn)術(shù)偏好切換為A股。高盛目前將MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)未來12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)分別提高到84點(diǎn)和4600點(diǎn)，比之前的目標(biāo)價(jià)分別高27%和15%。
高盛強(qiáng)調(diào)，考慮到中國(guó)央行對(duì)股市的支持措施對(duì)A股的影響更直接，內(nèi)地散戶投資者參與的潛在復(fù)蘇，以及在過去3個(gè)月，A股相較于H股的表現(xiàn)落后7%，此次評(píng)級(jí)上調(diào)并未阻止我們將策略偏好從H股轉(zhuǎn)向A股。該機(jī)構(gòu)稱，我們的模型目前預(yù)測(cè)未來3個(gè)月A股的表現(xiàn)將適度優(yōu)于H股。
行業(yè)配置方面，高盛目前將保險(xiǎn)和其他金融類股(如經(jīng)紀(jì)商、交易所、投資公司)調(diào)高至超配，原因是資本市場(chǎng)活動(dòng)增加和資產(chǎn)表現(xiàn)改善。
展望后市，渣打銀行認(rèn)為維持升勢(shì)的挑戰(zhàn)在于股市要長(zhǎng)期回升，可能需要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和房地產(chǎn)持續(xù)復(fù)蘇的支持。
“相應(yīng)地，這可能需要財(cái)政支出的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)超過目前預(yù)期占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1-2%。回顧2015-2016年實(shí)施重大財(cái)政刺激措施，政府累計(jì)凈借貸升幅，相當(dāng)于經(jīng)濟(jì)總值的一成，促使股市從谷底回升了80%?！痹蜚y行表示。