界面新聞記者 | 鄒文榕

10月10日，DM查債通顯示，利率債市場全面修復，超長端現(xiàn)券收益率下行幅度有所擴大；10年期國債活躍券240011收益率午后已降至2.1500%之下，超長端多數(shù)下行超2BP。

信用債市場一改此前兩日大跌態(tài)勢，部分銀行二永債收益率日內(nèi)快速下降。

節(jié)后首兩日，信用債市場連續(xù)大幅下跌，弱資質(zhì)信用債拋售踩踏現(xiàn)象突出。10月9日，有AA級1年期信用債收益率大幅上行90bp至3.10%，AA+級3年期信用債則上行77bp，同樣至3.10%位置。

有業(yè)內(nèi)消息顯示，10月8日，理財產(chǎn)品贖回規(guī)模高達5000億，拋售壓力主要由贖回需求驅(qū)動，開放式信用債基金產(chǎn)品首當其沖，受到較大沖擊。

“信用債，尤其是低評級的（信用債）流動性差，一旦交易就容易出現(xiàn)偏離估值較大的情況?！比A南一銀行理財子交易員向界面新聞記者表示，“短期若大量理財/基金產(chǎn)品被贖回，杠桿率會變高甚至突破監(jiān)管要求，基金經(jīng)理就必須賣資產(chǎn)，信用債短期拋壓加重，收益率就會驟升?！?/p>

“主要原因還是由于股債蹺蹺板效應。近期股市大漲，固收產(chǎn)品被贖回，資金流出所致?！痹摻灰讍T進一步補充道。

華創(chuàng)證券固收團隊9日研報表示，目前債市再次進入“先利率、后信用”的調(diào)整，對比歷史上的贖回潮，目前信用債波動或仍在左側(cè)。

據(jù)其分析，2022、2023年贖回階段信用調(diào)整幅度都顯著高于利率，結(jié)合當前基金和理財?shù)内H回壓力，預計信用債調(diào)整幅度小于2022年，但可能大于2023年以來幾輪小級別贖回潮。今年9月下旬非金信用、二永債已調(diào)整20-30BP，節(jié)后第一天繼續(xù)大幅上行5-15BP，后續(xù)或仍有調(diào)整空間。

不過，國盛證券9日研報認為，從信用債市場10月9日數(shù)據(jù)來看，3年AAA中票、城投債、二級資本債與同期限國開信用利差分別為54 bp、52 bp、52bp，分別處于近兩年的95.6%、93.6%、56.7%的歷史分位數(shù)，1年的信用債所處的歷史分位數(shù)基本還要更高。

“從贖回之后市場修復的順序來看，利率和資金在前，信用債在后。當前長端利率債基本穩(wěn)定下來，信用債和存單配置窗口臨近?！眹⒆C券在研報中提及。

有受訪人士也向記者表示，弱資質(zhì)信用債利差走廓無法代表債市整體行情，整體情況仍需以利率債以及高等級信用債為主。

界面新聞經(jīng)采訪獲悉，業(yè)內(nèi)普遍認為，在股債蹺蹺板效應下，若股市沒有超級行情的支撐下，債市調(diào)整或已接近尾聲。其中，利率債市場已率先企穩(wěn)。

“目前仍需關注周六當日的財政部會議內(nèi)容，周六后債市或?qū)⒒酒蠓€(wěn)?！睖夏畴U資債券分析師向記者表示。