記者 王珍
據(jù)國(guó)務(wù)院新聞辦公室官網(wǎng)消息，本周六上午10時(shí)，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安將介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問。近期央行已出臺(tái)了降息降準(zhǔn)等一攬子新增貨幣政策助力穩(wěn)增長(zhǎng)，在此背景下，市場(chǎng)對(duì)增量財(cái)政政策的期待很高。
多數(shù)分析師認(rèn)為，年內(nèi)增量財(cái)政政策規(guī)?？赡懿坏陀?萬億元，形式包括調(diào)增赤字率、發(fā)行特別國(guó)債和超長(zhǎng)期特別國(guó)債、擴(kuò)大專項(xiàng)債券使用范圍等。
浦銀國(guó)際首席宏觀分析師金曉雯對(duì)界面新聞表示，鑒于今年超長(zhǎng)期特別國(guó)債和新增地方政府專項(xiàng)債額度已接近用盡，政府可能會(huì)宣布增發(fā)2萬億-3萬億元特別國(guó)債，旨在刺激消費(fèi)、化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及穩(wěn)定投資。
根據(jù)今年的《政府工作報(bào)告》，2024年擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1萬億元，專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，新增地方政府專項(xiàng)債為3.9萬億元。10月8日，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)主任鄭柵潔在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上稱，1萬億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債已下達(dá)到項(xiàng)目和地方。另外，企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度發(fā)行新增專項(xiàng)債36069億元，全年發(fā)行進(jìn)度達(dá)92.5%。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)界面新聞表示，考慮到今年基層“三?！保?/span>?；久裆?、保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)）支出壓力較大，年內(nèi)大致需要2萬億元左右的增量財(cái)力補(bǔ)充。
他解釋稱，根據(jù)今年財(cái)政預(yù)算草案目標(biāo)，全年稅收收入目標(biāo)增速為3.6%，對(duì)應(yīng)收入目標(biāo)規(guī)模為18.76萬億元。但1-8月稅收收入累計(jì)增速為-5.3%，大幅低于年初預(yù)算目標(biāo)，預(yù)計(jì)全年一般公共預(yù)算收入缺口將在1萬億元以上。
“其次，今年以來地方政府債務(wù)壓力顯著加大，1-8月政府性基金收入增速-21.1%，大幅低于年初0.1%的增長(zhǎng)目標(biāo)（對(duì)應(yīng)全年收入目標(biāo)規(guī)模7.08萬億元），目前土地出讓收入已經(jīng)不足以覆蓋地方政府和狹義城投債務(wù)到期償還規(guī)模。”章俊說。
他還表示，2萬億元的增量可以通過三種方式實(shí)現(xiàn)：一是經(jīng)全國(guó)人大審批增發(fā)普通國(guó)債或超長(zhǎng)期特別國(guó)債；二是盤活存量債務(wù)限額空間，這包括8000億元左右的國(guó)債可用限額和1萬億元以上地方政府債務(wù)限額；三是通過央行、金融企業(yè)、非金融國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)予以補(bǔ)充。
財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明也認(rèn)為，增量財(cái)政政策的規(guī)模應(yīng)該不少于2萬億元。他指出，一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，實(shí)現(xiàn)《政府工作報(bào)告》提出的全年GDP增長(zhǎng)5%左右的目標(biāo)有一定難度；另一方面，從1-8月財(cái)政數(shù)據(jù)看，今年廣義財(cái)政收入（一般公共預(yù)算收入+政府性基金收入）可能存在約3萬億元的缺口，因此，財(cái)政政策加大力度勢(shì)在必行。
伍超明表示，增量財(cái)政政策的形式可能包括調(diào)增赤字率、發(fā)行特別國(guó)債、擴(kuò)大專項(xiàng)債券使用范圍等，重點(diǎn)是聚焦消費(fèi)和民生兩大領(lǐng)域，同時(shí)兼顧穩(wěn)地產(chǎn)、促投資和化解風(fēng)險(xiǎn)。
少數(shù)人士認(rèn)為，年內(nèi)增量財(cái)政政策規(guī)?；虺^3萬億元。
中郵證券研究員袁野等人表示，從量的角度來看，增量財(cái)政政策力度或在3萬億元以上。一方面彌補(bǔ)今年財(cái)政收入資金缺口，保證必要的財(cái)政支出，同時(shí)施加額外的增量政策刺激，促使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到良性增長(zhǎng)路徑。
從方式來看，他認(rèn)為中央政府加杠桿概率更高。無論是專項(xiàng)債用作資本金，還是中央撥付資金方式，可能均需地方政府加杠桿配合，這與當(dāng)前防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的要求不一致。從資金投放方式來看，無論是用于化債，還是轉(zhuǎn)移支付，都有助于政府投資重回增長(zhǎng)。“若資金用于以舊換新、居民現(xiàn)金補(bǔ)貼等，直接支持消費(fèi)，則對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用更為明顯。”袁野說。
但多數(shù)分析師表示，不要對(duì)短期財(cái)政刺激規(guī)模抱有過高的期望。
中銀國(guó)際分析師朱啟兵指出，近年來限制財(cái)政擴(kuò)張的一個(gè)重要原因是化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，雖然9月底的政治局會(huì)議未再提及防風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)財(cái)政政策的表述為“保證必要的財(cái)政支出，切實(shí)做好基層三保工作”。從這點(diǎn)看，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上仍是財(cái)政擴(kuò)張的約束。
他提到的另一個(gè)原因是今年財(cái)政支出進(jìn)度相對(duì)偏慢，預(yù)算的實(shí)際執(zhí)行落后于預(yù)期。從廣義支出（預(yù)算內(nèi)支出+政府性基金支出）角度看，1-8月僅完成了廣義預(yù)算的54.74%，是近十年來最慢的進(jìn)度。
“當(dāng)前財(cái)政政策的關(guān)鍵更在于財(cái)政約束的放松，如能有效推動(dòng)相關(guān)財(cái)政資金落地，預(yù)算的正常完成已經(jīng)足以形成年內(nèi)剩余幾個(gè)月中相對(duì)偏強(qiáng)的支出力度?！敝靻⒈f。
華泰證券分析師史進(jìn)峰表示，在確保必要財(cái)政支出的前提下，年內(nèi)潛在的額外增量財(cái)政支持規(guī)?？赡茉?萬億-3萬億元之間，其中2萬億元是一個(gè)合理的預(yù)期值。他提醒投資者，不要對(duì)短期財(cái)政刺激規(guī)模抱有過高期望，因?yàn)槎唐谠隽空叩闹饕繕?biāo)是9月政治局會(huì)議提到的“保證必要的財(cái)政支出，切實(shí)做好基層‘三保’工作”。