文 | 投資界PEdaily

投資界獲悉，普洛斯昨晚（10月8日）正式宣布，將旗下基金管理平臺普洛斯資本GCP日本、美國、歐洲、巴西和越南的國際業(yè)務（簡稱：GCP國際）與另類資產(chǎn)管理公司Ares Management Corporation （簡稱：Ares）合并。

此次交易分為兩個部分：1、37億美元初始對價（18億美元現(xiàn)金+19億美元股票）；2、與業(yè)績目標掛鉤的可達15億美元的延期對價。這意味著，達到一定條件后，該筆交易總額或高達52億美元（約合人民幣360億元），將是全球另類資管圈近期最大一筆合并案。

“我們很高興將GCP國際與Ares合并，Ares引領全球另類資管前沿，我們期待合并后的業(yè)務繼續(xù)蓬勃發(fā)展。該交易證明我們有能力建立新業(yè)務，高效發(fā)展業(yè)務規(guī)模，并通過貨幣化為相關各方創(chuàng)造價值?！逼章逅购推章逅官Y本GCP創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官梅志明表示。

被譽為中國版KKR，普洛斯一直是全球物流基礎設施領域的排頭兵，2013年入華設立第一只中國物流基金至今，在中國資產(chǎn)管理規(guī)模已達780億美元。未來，重倉中國依然是這家資管巨頭的主旋律。正如普洛斯強調的那樣——“深耕中國的承諾不變”。

普洛斯宣布一筆360億大合并出爐

業(yè)界流傳著一句話，“得普洛斯者，得物流天下”。

創(chuàng)始于2009年，普洛斯GLP業(yè)務聚焦于物流基礎設施開發(fā)和運營，2010年登陸新加坡證券交易所上市，創(chuàng)造了當時全球最大的不動產(chǎn)IPO，后于2018年從新交所退市，交易規(guī)模120億美元，是當時亞洲最大的上市公司私有化交易。

發(fā)展至今，普洛斯已經(jīng)成為全球領先的專注于供應鏈、大數(shù)據(jù)及新能源領域新型基礎設施的產(chǎn)業(yè)服務與投資公司。官網(wǎng)顯示，目前普洛斯的業(yè)務已經(jīng)遍及中國、日本、巴西、歐洲、印度、越南以及美國等17個國家和地區(qū)，早已是全球基礎設施江湖不可忽視的存在。

普洛斯資本GCP，則是普洛斯的獨家投資及資產(chǎn)管理人，聚焦于不動產(chǎn)及私募股權投資。截至2023年12月31日，普洛斯GCP擁有63只基金覆蓋各個地區(qū)以支持世界各大主要經(jīng)濟體，資產(chǎn)管理規(guī)模達1280億美元（約合人民幣9000億元）。

回望過去，普洛斯的每一步都在產(chǎn)業(yè)界留下重要印記，直到這一次宣布達成國際基金管理業(yè)務貨幣化交易，締造了近年來另類資管領域最為重磅的交易之一，交易的另一方正是執(zhí)掌4470億美元的另類資管巨頭Ares。

外界不免好奇：交易邏輯是什么？

時間拉回至2019年6月，黑石宣布斥資187億美元，收購普洛斯手中的美國工業(yè)倉庫網(wǎng)絡及債務，成為當時史上最大規(guī)模私募不動產(chǎn)交易。

而這些核心資產(chǎn)正是普洛斯為進入美國市場，于2014年從黑石手中以80億美元收購而來。相當于，短短五年時間，普洛斯即實現(xiàn)超過百億美元的資產(chǎn)增值，給投資人帶來了優(yōu)秀的回報。

所以不難理解，從孵化新機會、提升業(yè)務規(guī)模，到通過貨幣化創(chuàng)造價值，推進業(yè)務發(fā)展與資本循環(huán)的一輪輪閉環(huán)，一直是普洛斯的模式。

具體到此次交易，首先，涉及的普洛斯GCP國際業(yè)務在集團核心經(jīng)營性息稅折舊及攤銷前利潤（Core Underlying EBITDA，核心經(jīng)營性EBITDA）中占比并不大，只有不到10%。這意味著，此次交易并不會對普洛斯基本面帶來太大的波動。

此外，伴隨交易完成，普洛斯的負債情況將得到進一步改善。普洛斯指出，交易的前期資金收益將為集團提供更大流動性，并將用于繼續(xù)減少負債，增強集團的資產(chǎn)負債表和提升關鍵財務指標。普洛斯表示，交易完成后，集團凈杠桿率預計將進一步下降至24%。

當前，普洛斯資產(chǎn)負債表仍持有約50億美元的國際資產(chǎn)，包括日本、美國、歐洲、巴西和越南的物流不動產(chǎn)、數(shù)字基礎設施、新能源以及相關科技投資等，并將繼續(xù)開展國際業(yè)務。

“此次貨幣化交易與我們通過降低杠桿率持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負債表的目標一致，我們繼續(xù)通過在物流不動產(chǎn)、數(shù)字基礎設施和可再生能源等核心領域抓住發(fā)展機遇，不斷取得增長。未來，我們將通過嚴謹自律的資金配置、運營效率的持續(xù)優(yōu)化、在高增長市場的開拓，聚焦業(yè)務成長。相信公司已做好準備，贏得下一階段的可持續(xù)增長，為利益相關方創(chuàng)造長期價值。”普洛斯首席財務官莊歷豪表示。

未來，普洛斯依然在普洛斯資本GCP發(fā)展中扮演舉足輕重的角色。據(jù)了解，交易完成后，普洛斯仍保留其對普洛斯資本GCP的所有權，梅志明也將繼續(xù)擔任普洛斯和普洛斯資本GCP的首席執(zhí)行官。

集團預計2024年實現(xiàn)100億美元資產(chǎn)貨幣化的目標將超額完成。而該筆交易預計將于2025年上半年完成，之后普洛斯資本GCP的資產(chǎn)管理規(guī)模達810億美元（約合人民幣5700億元），布局全球市場，投資于位置優(yōu)越的資產(chǎn)，并孵化相關業(yè)務以獲得有吸引力的風險調整后回報。

“深耕中國的承諾不變”

值得一提的是，此次交易不涉及中國業(yè)務和資產(chǎn)。

其實，中國市場一直都是普洛斯的核心根據(jù)地。注冊地位于新加坡，普洛斯的中國物流基金故事起步于2013年，彼時普洛斯的資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)達到了110億美元。入華后，普洛斯設立規(guī)模30億美元的中國物流基金I，主要投資于中國的物流基礎建設，為其全球版圖布下重要落子。

時至今日，普洛斯中國資產(chǎn)管理規(guī)模已達780億美元（約合人民幣5500億元），是國內(nèi)最大的倉儲物流和不動產(chǎn)基金管理人，在中國70個地區(qū)市場投資開發(fā)和管理運營著450多處物流倉儲及制造研發(fā)等產(chǎn)業(yè)基礎設施；數(shù)據(jù)中心IT負載超過1400兆瓦（MW）；新能源開發(fā)規(guī)模超1吉瓦（GW）。

與此同時，普洛斯資本GCP在中國境內(nèi)外募集并運行30多支專門投資于中國的私募不動產(chǎn)及股權投資基金。普洛斯REIT是中國“首發(fā)+擴募”雙首批的基礎設施公募REITs之一。

創(chuàng)投圈印象頗深的是，普洛斯一直在持續(xù)加大支持前沿科技，旗下運營著隱山資本和母基金管理平臺等股權投資機構。其中，2018年成立的隱山資本專注于成長階段企業(yè)的私募股權投資，聚焦中國和亞洲的現(xiàn)代物流服務、數(shù)智供應鏈、新能源以及物流科技等領域。

6年來，隱山資本步伐穩(wěn)健，在近年募資寒冬下依然募到了充沛的“子彈”。今年1月，隱山資本完成人民幣PE基金二期募集，募資近80億元；9月，再宣布募集完成11億元規(guī)模的人民幣VC基金一期，重點投資應用于物流供應鏈場景的新能源、智能裝備、垂直行業(yè)企業(yè)服務、數(shù)字科技、人工智能及物聯(lián)網(wǎng)等早期科技項目。至此，隱山資本旗下人民幣基金與美元基金的資產(chǎn)管理規(guī)模超過280億元人民幣。

重倉中國，普洛斯及其管理基金在2023年對中國市場的新增資本金達30.3億美元，物流及產(chǎn)業(yè)基礎設施新開工面積達200多萬平方米，新交付面積超300萬平方米，還在中國36個城市運營管理著超過160萬平方米的冷鏈基礎設施。

普洛斯將繼續(xù)重點投資于大中華區(qū)。在這筆意義非凡的交易之下，梅志明表示，如今大中華區(qū)蘊藏豐厚機遇，團隊很興奮（也期待）大中華區(qū)業(yè)務的增長。

普洛斯表示，深耕中國的承諾不變，在中國市場將不斷擴大資產(chǎn)管理規(guī)模，以更高能級投入中國新經(jīng)濟基礎設施發(fā)展和產(chǎn)業(yè)服務。

今年流行大deal

這筆交易也是今年并購火爆的一縷寫照。

最新一幕發(fā)生在10月初，貝萊德宣布成功完成對GIP的收購。GIP是全球最大的獨立基礎設施投資管理公司，這締造了貝萊德自2009年以來的最大一筆收購，由此建立起一個總資產(chǎn)超1500億美元的基建資管平臺。

正如貝萊德董事長兼首席執(zhí)行官 Laurence D. Fink說的那樣，“基礎設施代表著一代人的投資機會?！比绱藖砜?，這筆交易與Ares、普洛斯這次交易有相似之處——超級資管巨頭們正在尋求合并以擴大規(guī)模并拓展到新的行業(yè)和地區(qū)。一如貝萊德和Ares，都通過大并購將業(yè)務延伸至當下最熱門業(yè)務之一：以物流及工業(yè)不動產(chǎn)、數(shù)據(jù)中心等為代表的新經(jīng)濟基礎設施。

過去一段時間，這類新經(jīng)濟基礎設施現(xiàn)在已成為包括養(yǎng)老基金在內(nèi)的頭部投資者們尋求穩(wěn)定增長收益和規(guī)避市場周期性波動而青睞的領域。Preqin報告顯示，全球基礎設施管理資產(chǎn)已飆升至1萬億美元以上，是2008年的六倍多。 

黑石也在大手筆布局。9月，由黑石集團牽頭的財團表示，將以超過240億澳元的價格收購澳大利亞數(shù)據(jù)中心集團AirTrunk——一家亞太地區(qū)最大的數(shù)據(jù)中心平臺。這是黑石在亞太地區(qū)最大的一筆投資，也是今年以來最大數(shù)字基礎設施交易之一。由此，黑石將加速駛入全球最大、增長最快的數(shù)據(jù)中心市場之一。

放眼望去，當優(yōu)質資產(chǎn)價格回歸理性，手握豐厚資金的超級PE們開啟了“大掃貨”模式，他們憑借敏銳的眼光，“以更大賭注，換取更大回報”，尤為喜歡動輒百億的并購大deal。

史上最大并購或將誕生。不久前，高通對芯片巨頭英特爾提出整體收購要約。盡管這一消息還沒有得到兩家證實，但高通對英特爾設計業(yè)務感興趣的傳聞由來已久，此次整體收購的消息迅速在圈內(nèi)炸開了鍋。兩家合計接近3000億美元市值，如若成功收購，將成為半導體行業(yè)有史以來最大規(guī)模并購案。

正如高盛全球并購聯(lián)席主管Mark Sorrell此前所說，今年并購市場活動有所增加，此前觀望的企業(yè)有了交易信心，更重要的是“對大規(guī)模的并購交易有胃口”。

熱鬧一幕也在國內(nèi)上演。亞洲紙業(yè)巨頭維達261億港元被新加坡金鷹集團收購，TCL科技100億元收購樂金顯示相關團隊，名創(chuàng)優(yōu)品63億元入主永輝超市，立訊精密40億元買下德國汽車零部件供應商，還有大潤發(fā)、港股上市公司新秀麗（Samsonite）陸續(xù)傳出被收購消息……并購江湖烽煙四起，大手筆案例比比皆是。

今年以來，不少投資人告訴我們，正在籌備并購基金。風向標一幕是——9月24日，證監(jiān)會發(fā)布的《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》中提到，鼓勵私募投資基金積極參與并購重組、支持跨行業(yè)并購、允許收購未盈利資產(chǎn)。中國本土并購市場正蓄勢待發(fā)。

也許下一個big deal已經(jīng)在醞釀之中。