界面新聞?dòng)浾?| 陶知閑

界面新聞編輯 | 陳菲遐

節(jié)前A股市場指數(shù)和個(gè)股呈現(xiàn)瘋牛跡象。節(jié)前的5個(gè)交易日（9月24日至9月30日），上證指數(shù)漲21.37%，深證成指漲30.26%，創(chuàng)業(yè)板指漲42.12%，期間還經(jīng)歷了上交所系統(tǒng)宕機(jī)等諸多見證歷史的時(shí)刻，不少投資者“真過節(jié)”了。

9月30日，券商股集體封漲，證券（長江）指數(shù)更是爆漲10.37%，創(chuàng)出年內(nèi)新高。個(gè)股方面，東方財(cái)富（300059.SZ）五個(gè)交易日股價(jià)接近翻倍，中信證券（600030.SH）距歷史新高也僅差15%。

在如今這個(gè)時(shí)點(diǎn)，投資者最為關(guān)心的是本輪牛市券商股誰表現(xiàn)突出？連續(xù)暴漲下，券商股還能買嗎？

龍頭或彈性

如果說現(xiàn)在還要選擇投資標(biāo)的，龍頭或者彈性高的中小券商是不錯(cuò)的選擇。

券商漲幅榜位列第一的是來自創(chuàng)業(yè)板的東方財(cái)富（旗下?lián)碛袞|方財(cái)富證券），公司區(qū)間（9月18日至9月30日，下同）漲幅高達(dá)96%，九個(gè)交易日股價(jià)接近翻倍，區(qū)間換手率高達(dá)51%，市值已重回3000億元以上。

東方財(cái)富可以領(lǐng)跑的主要原因是其創(chuàng)業(yè)板屬性。由于創(chuàng)業(yè)板漲停板限制為20%，因此東方財(cái)富“漲得快”。同在創(chuàng)業(yè)板的同花順（300033.SZ）同期漲幅也高達(dá)96%。

傳統(tǒng)券商中，國海證券（000750.SZ）區(qū)間漲幅為59%，位列漲幅榜第二，區(qū)間換手率為39%；位列第三的錦龍股份（000712.SZ）區(qū)間漲幅為58%，區(qū)間換手率為91%；天風(fēng)證券（601162.SH）則以48%的區(qū)間漲幅排名第四，區(qū)間換手率為51%。這三家券商市值分別為308億元、131億元和380億元。

值得一提的是，本輪漲幅榜排名前十的券商只有2家市值超過千億，分別東方財(cái)富和中信證券。中信證券目前區(qū)間漲幅為44%，換手率為15%，總市值高達(dá)4031億元。其余8家券商市值都沒有超過400億元，合計(jì)市值甚至還未超過東方財(cái)富。因此，絕對龍頭（東方財(cái)富和中信證券市值位列行業(yè)前兩，市值超身后的第三名達(dá)到千億）和選彈性高、市值小的中小券商是本輪牛市的券商旗手。

此外，此前被譽(yù)為“牛市旗手”的光大證券（601788.SH）區(qū)間漲幅為36%，排名行業(yè)中游，區(qū)間換手率為13%，目前總市值為888億元，未達(dá)到千億。

雖然東方財(cái)富接近翻倍，但由于券商間同質(zhì)化嚴(yán)重，年度漲幅各家區(qū)別不大。年度漲幅榜中，招商證券（600999.SH）以46%的漲幅位列第一，總市值達(dá)1691億元。值得一提的是，本輪區(qū)間（9月18日至9月30日）招商證券僅上漲30.63%，位列45家券商的倒數(shù)第二位。國信證券（002736.SZ）以43%的年度漲幅位列第三，本輪區(qū)間漲幅為37%，在行業(yè)中排名中游。

在年度漲幅排行中，位列前三的券商市值全部超過千億，而在45家證券（長江）成分股中（海通證券和國泰君安還處于停牌中，不計(jì)入數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，下同），市值超過千億的僅10家。

市凈率方面，截至9月30日，僅華創(chuàng)云信（600155.SH）一家券商處于破凈狀態(tài)，其余45家券商市凈率全部回到水面之上。

市凈率排名前五的券商中，有三家（市凈率為5.4的錦龍股份、4.3的東方財(cái)富和3.3的太平洋）在本次牛市漲幅榜中位列前三。

還能買么？

牛市剛啟航，券商還在路上，翻倍是“標(biāo)配”。指數(shù)層面看，根據(jù)大同證券數(shù)據(jù)，上一輪大牛市（2014年07月22到2015年06月12日）期間，創(chuàng)業(yè)板指上漲198.38%，上證指數(shù)上漲151.47%，滬深300指數(shù)上漲146.28%，期間兩市日均成交額7803.97億，2015年3月17日兩市成交額首次超過1萬億；申萬31個(gè)一級行業(yè)中有30個(gè)行業(yè)的區(qū)間漲幅超過了100%。彼時(shí)，市場進(jìn)入降息降準(zhǔn)周期，整個(gè)資本市場流動(dòng)性充足。此外，融資融券標(biāo)的的擴(kuò)容，為市場帶來大量資金。

本輪牛市，市場也啟動(dòng)“放水”。9月27日央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為6.6%。同日，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.70%調(diào)整為1.50%。此前的9月24日，央行行長潘功勝表示證券基金保險(xiǎn)公司互換便利首期規(guī)模5000億元，獲取的資金只能投資股市。證監(jiān)會(huì)主席吳清也表示，證監(jiān)會(huì)將推動(dòng)各類中長期資金入市。

券商集體連續(xù)暴漲是牛市的標(biāo)志。作為典型的周期行業(yè)，券商股往往在牛市初期領(lǐng)漲。9月18日以來，證券（長江）指數(shù)從7355點(diǎn)一路上漲，短短九個(gè)交易日（至9月30日）指數(shù)上漲39.35%至10249.23點(diǎn)，9月30日當(dāng)天更是大漲10.37%。然而即便在連續(xù)大漲后，證券（長江）指數(shù)年內(nèi)也僅上漲26%，甚至還未觸及2022年初點(diǎn)位。需要指出的是，2014年證券指數(shù)全年上漲156%，2007年更是一度大漲337%，年度收盤大漲230%。

個(gè)股方面，廣發(fā)證券（000776.SZ）、國金證券（600109.SH）等傳統(tǒng)一線券商歷史市凈率分位數(shù)僅為個(gè)位數(shù)，龍頭券商東方財(cái)富和中信證券歷史市凈率分位數(shù)也在40%以內(nèi)。

整體看，券商股目前市凈率依舊偏低。截至9月30日，45家券商中有30家券商市凈率分位數(shù)低于其40%時(shí)期，有36家券商市凈率低于歷史一半時(shí)刻，整體風(fēng)險(xiǎn)較低。