文  | 芯東西 ZeR0

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芯東西10月1日?qǐng)?bào)道，AI芯片創(chuàng)企Cerebras Systems已提交IPO招股書(shū)，計(jì)劃在納斯達(dá)克以股票代碼“CBRS”進(jìn)行交易。

Cerebras Systems成立于2016年4月，總部位于美國(guó)加州，設(shè)計(jì)用于AI訓(xùn)練和推理的芯片，以世界最大芯片晶圓級(jí)芯片（WSE）而聞名。

▲WSE-3芯片與英偉達(dá)H100尺寸對(duì)比（圖片僅供說(shuō)明，比例為近似值）

▲Cerebras今年4月發(fā)文比較Cerebras CS-3與英偉達(dá)B200

其2022年~2023年合計(jì)收入1億美元，凈虧損3億美元（約合人民幣21億元）；2024年上半年同比漲近1500%至1.364億美元，凈虧損6661萬(wàn)美元。

根據(jù)IPO文件，Cerebras解決了計(jì)算機(jī)行業(yè)75年歷史上一直存在的一個(gè)問(wèn)題：制造全硅晶圓大小的芯片。其迄今最大芯片WSE-3是領(lǐng)先的H100 GPU的57倍，核心數(shù)量是H100的52倍（90萬(wàn)個(gè)核心），片上內(nèi)存是H100的880倍（44GB），內(nèi)存帶寬是H100的7000倍（21PB/s）。

▲白線顯示了業(yè)界最大處理器芯片的摩爾定律趨勢(shì)，橙線顯示了Cerebras晶圓級(jí)技術(shù)創(chuàng)造的新軌跡

除了銷售芯片外，Cerebras還提供云服務(wù)，這些服務(wù)依賴于計(jì)算集群。其AI超級(jí)計(jì)算機(jī)可將計(jì)算資源彈性擴(kuò)展至256EFLOPS。在Cerebras上訓(xùn)練GPT-3大小的模型所需的代碼行數(shù)比在GPU集群上少97%，大大加快開(kāi)發(fā)速度。

截至2024年6月，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為9093萬(wàn)美元，總資產(chǎn)為6.23億美元。Cerebras于2019年開(kāi)始出貨其芯片，已累計(jì)融資逾7億美元，估值約為42億到50億美元。根據(jù)Cerebras官網(wǎng)，OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Sam Altman、聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁Greg Brockman，Sun Microsystems聯(lián)合創(chuàng)始人Andy Bechtolsheim，Quora聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Adam D’Angelo，均是其投資人。

此次IPO，Cerebras擬籌集7.5億~10億美元，估值高達(dá)80億美元。

01.兩年半凈虧3.7億美元，今年上半年收入飆漲近1500%

晶圓級(jí)引擎的巨大規(guī)模為AI提供了四大技術(shù)優(yōu)勢(shì)：1）大規(guī)模、緊密耦合的計(jì)算；2）快速、高效的互連；3）超大片上內(nèi)存和內(nèi)存帶寬；4）稀疏性的本地硬件加速。

▲Cerebras晶圓級(jí)集成與傳統(tǒng)GPU集群集成的比較

Cerebras的收入正快速增長(zhǎng)。從2022年到2023年，其銷售額增長(zhǎng)了兩倍多，達(dá)到7874萬(wàn)美元，主要得益于硬件收入的增加。它的勢(shì)頭一直持續(xù)，今年上半年獲得1.364億美元收入，比2023年上半年銷售額866萬(wàn)美元增長(zhǎng)1475%。

▲2022年~2024年上半年Cerebras營(yíng)收、凈利潤(rùn)、研發(fā)支出變化（單位：萬(wàn)美元，芯東西制圖）

但它尚未實(shí)現(xiàn)盈利。根據(jù)IPO文件，其2022年凈虧損為1.777億美元，2023年凈虧損為1.272億美元，同比減少28%；2023年上半年、2024年上半年凈虧損分別為7782萬(wàn)美元、6661萬(wàn)美元。

截至2023年12月31日，該公司累計(jì)虧損截至2023年年底達(dá)到6.616億美元，截至今年6月30日達(dá)到7.282億美元。

Cerebras在IPO文件中寫道，這些成本由大量投資所致。今年其運(yùn)營(yíng)費(fèi)用有所增加，部分原因是支持收入增長(zhǎng)的人事成本較高。從去年上半年到今年上半年，Cerebras的毛利率從50.5%下降到41.1%，主要原因是硬件收入和服務(wù)及其他收入組合的變化。今年上半年其為了換取大量固定價(jià)格采購(gòu)訂單，向G42出售的硬件提供了更大的價(jià)格折扣，這降低了總毛利率。

截至今年9月26日，Cerebras擁有401名員工，其中252名在美國(guó)。據(jù)彭博情報(bào)研究的市場(chǎng)預(yù)估，預(yù)計(jì)2024年AI訓(xùn)練基礎(chǔ)設(shè)施的TAM為720億美元，到2027年將增至1920億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為39%；AI推理的TAM在2024年為430億美元，預(yù)計(jì)以63%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至2027年的1860億美元。

02.阿聯(lián)酋AI公司G42為最大客戶

Cerebras有3種商業(yè)模式：

1、本地部署，即出售AI超級(jí)計(jì)算機(jī)；

2、基于云計(jì)算的服務(wù)，通過(guò)云產(chǎn)品和其合作伙伴阿聯(lián)酋AI公司G42旗下的Condor Galaxy Cloud銷售Cerebras解決方案；

3、Cerebras推理云，通過(guò)專用推理云提供實(shí)時(shí)推理解決方案。

IPO文件顯示，與領(lǐng)先的GPU架構(gòu)相比，Cerebras解決方案需要的基礎(chǔ)設(shè)施更少、使用更簡(jiǎn)單、功耗更低。它可以加快開(kāi)發(fā)速度，并消除使用數(shù)千個(gè)GPU時(shí)所需的復(fù)雜分布式計(jì)算工作。

目前Cerebras的大客戶很集中，絕大部分收入來(lái)自一個(gè)客戶——阿聯(lián)酋AI公司G42。其2023年上半年收入的87%、今年上半年收入的83%均來(lái)自G42。今年上半年，G42分別占Cerebras硬件收入的97%（1.013億美元）以及服務(wù)和其他收入的56%（1780萬(wàn)美元）。

G42是Cerebras的合作伙伴、客戶和投資者。因此Cerebras對(duì)G42存在高度依賴。

Cerebras已從G42收到大量預(yù)付款，用于AI系統(tǒng)。根據(jù)IPO文件，在訓(xùn)練方面，與同一代領(lǐng)先的8路GPU系統(tǒng)相比，Cerebras的許多客戶都實(shí)現(xiàn)了快10倍以上的訓(xùn)練解決方案，并訓(xùn)出先進(jìn)模型；在推理方面，根據(jù)領(lǐng)先的開(kāi)源模型基準(zhǔn)測(cè)試，Cerebras提供的輸出生成速度比頂級(jí)CSP的基于GPU的解決方案快10倍以上。

G42使用Cerebras技術(shù)將130億參數(shù)的阿拉伯語(yǔ)語(yǔ)言模型的收斂時(shí)間從GPU集群上的68天縮短到僅4天，將訓(xùn)練速度提高17倍，同時(shí)還實(shí)現(xiàn)了更高的模型質(zhì)量。

迄今Cerebras向G42出售的所有系統(tǒng)或G42已下達(dá)采購(gòu)訂單的所有系統(tǒng)都已部署或預(yù)計(jì)將部署在美國(guó)，而美國(guó)不需要BIS的出口許可證。

截至2023年12月31日，占應(yīng)收賬款總額10%或以上的客戶有4家（包括G42），分別占Cerebras應(yīng)收賬款余額的43%、22%、15%、15%。截至2024年6月30日，兩家客戶分別占Cerebras應(yīng)收賬款余額的68%和16%。這種客戶集中度增加了其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)季度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

03.OpenAI CEO、總裁均參投

Cerebras本次發(fā)行前股權(quán)分布如下：

唯一擁有5%或以上股份的人是Cerebras CEO Andrew D.Feldman。

Cerebras的最大外部投資者是風(fēng)險(xiǎn)投資公司Foundation Capital，其次是Benchmark和Eclipse Ventures，Alpha Wave、Coatue和Altimeter也各自擁有至少5%的股份。

G42已承諾在明年4月前購(gòu)買3.35億美元的Cerebras股票，這將使其持股比例超過(guò)5%。其他投資者還包括OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEOSam Altman、OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁Greg Brockman、Sun Microsystems聯(lián)合創(chuàng)始人Andy Bechtolsheim、Quora聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Adam D’Angelo等。

▲Cerebras Systems首席執(zhí)行官Andrew Feldman（左）和首席技術(shù)官Gary Lauterbach（右）

2023年Cerebras高管及董事的薪酬如下：

04.結(jié)語(yǔ)：Cerebras上市將成為檢驗(yàn)AI需求的試金石

生成式AI熱潮令背后的半導(dǎo)體公司受益，AI計(jì)算巨頭英偉達(dá)今年市值翻番。英偉達(dá)已占據(jù)約90%的AI芯片市場(chǎng)。

今年8月，英偉達(dá)財(cái)報(bào)顯示，其季度收入同比翻倍增長(zhǎng)，利潤(rùn)也增長(zhǎng)近3倍。不過(guò)英偉達(dá)的股價(jià)自6月份的高點(diǎn)以來(lái)已下跌約11%。

而Cerebras的上市，可能會(huì)成為進(jìn)一步檢驗(yàn)AI需求的試金石。

Cerebras是一家雄心勃勃、想要與英偉達(dá)一較高下的芯片公司。在8月的新聞發(fā)布會(huì)上，當(dāng)被問(wèn)到Cerebras能從行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者手中奪走多少市場(chǎng)份額時(shí)，其聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Andrew Feldman迅速回答說(shuō)：“全部?！比缓笏薷牧舜鸢福骸白阋宰屗麄兩鷼??！?/p>

Cerebras將成為生成式AI熱潮興起后首批上市的AI芯片公司之一。此前數(shù)據(jù)中心連接芯片公司Astera Labs已在今年上市。在國(guó)內(nèi)，上海AI芯片公司燧原科技、壁仞科技均已輔導(dǎo)備案。