界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕

9月27日，債市回調(diào)進(jìn)一步加深。

14點(diǎn)49分，DM查債通顯示，多個(gè)超長(zhǎng)期國(guó)債收益率上行高達(dá)10bp。其中，10年期國(guó)債活躍券240011上行9.19個(gè)bp至2.165%；30年國(guó)債活躍券230023上揚(yáng)10.5個(gè)bp至2.31%；10年國(guó)開(kāi)債活躍券240210上行10.25個(gè)bp至2.245%。

截至收盤(pán)，國(guó)債期貨全線(xiàn)收跌，30年期主力合約跌2.56%，盤(pán)中一度跌超3%，為歷史最大跌幅。此外，10年期主力合約跌0.96%，5年期主力合約跌0.5%，2年期主力合約跌0.11%。

此外，多只超長(zhǎng)期國(guó)債ETF大跌?！安r(shí)上證30年期國(guó)債ETF”大跌2.32%；“鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF”一度跌至3.31%。

政策面上，9月26日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。

多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)觀(guān)點(diǎn)，9月中央政治局會(huì)議討論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)為2014年以來(lái)首次，且盤(pán)中發(fā)布打破了以往慣例。

針對(duì)本輪債市回調(diào)，華泰證券表示，短期的政策變數(shù)，包括地產(chǎn)、財(cái)政加碼等政策出臺(tái)對(duì)債市造成擾動(dòng)，此外，機(jī)構(gòu)心態(tài)、贖回反饋風(fēng)驗(yàn)、債券供給等也是可能的擾動(dòng)因素。

民生證券預(yù)測(cè)，若后續(xù)增量政策進(jìn)一步出臺(tái)，將對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)，止盈情緒或有所升溫，曲線(xiàn)繼續(xù)陡峭化演繹。

華泰證券指出，后續(xù)10年國(guó)債波動(dòng)區(qū)間大概率在1.9-2.2%，收益率曲線(xiàn)更趨陡峭化，存單是最大受益者，長(zhǎng)端利率債等待把握調(diào)整中的配置機(jī)會(huì)，中短久期信用債、商金債仍可積極配置。

不過(guò)，國(guó)泰君安表示，風(fēng)險(xiǎn)偏好和止盈情緒提升前，債市調(diào)整持續(xù)性可控。從微觀(guān)機(jī)構(gòu)的情況看，一方面機(jī)構(gòu)止盈潮尚不會(huì)立即爆發(fā)，另一方面“股債單向蹺蹺板”效應(yīng)值得關(guān)注。短期內(nèi)債市回調(diào)幅度有限，資金邊際寬松或?qū)⑻嵘庞脗c存單性?xún)r(jià)比。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)并未扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好與止盈需求并未明顯抬升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)債市回調(diào)幅度相對(duì)可控，利率是否進(jìn)一步上行則取決于后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度；考慮到降準(zhǔn)降息下流動(dòng)性寬松預(yù)期較為確定，存單、短期信用債以及二永債性?xún)r(jià)比邊際抬升。