文｜阿爾法工場
據(jù)接近晶科的內(nèi)部人士透露，晶科能源（688223.SH）正與愛旭股份(600732.SH)探討B(tài)C（背接觸）電池路線的合作事項。正在考慮中的方案，包括晶科采購愛旭的ABC電池片生產(chǎn)組件，以及與愛旭合資在美國建立組件工廠等。
作為TOPCon組件出貨量的領(lǐng)頭羊，晶科能源為何變卦，向“敵方”陣營伸出橄欖枝？
和而不同
晶科對技術(shù)路線的固守，并沒有同為TOPCon陣營的天合光能(688599.SH)，那樣鮮明的“意識形態(tài)”。
TOPCon陣營的兩大主力——天合光能和晶科能源，雖然同屬一派，卻有不同的戰(zhàn)略和主張。
天合光能宣稱，未來五年內(nèi)，TOPCon的主流地位不會改變。
天合光能奉行的是光儲一體化戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)覆蓋支架、分布式系統(tǒng)、光伏電站和儲能等多個領(lǐng)域。其中，光伏組件占比已降至70%以下，多元化形態(tài)明顯。
與其相比，晶科能源光儲一體化路線進展沒有那么快，更依賴下游市場消化組件產(chǎn)能。
早在今年5月的一次調(diào)研中，晶科能源就表達了對BC技術(shù)的積極態(tài)度，透露已建有一條BC電池中試線，并計劃進一步擴大規(guī)模。
晶科能源預(yù)計，在未來1年到2年內(nèi)，BC將在分布式市場中占據(jù)一定份額。
作為特定市場的補充產(chǎn)品，BC未必能成為市場主流產(chǎn)品。但光伏發(fā)展的任何可能性，晶科能源似乎都不想錯過。
尤其是幾乎所有光伏廠垂涎欲滴的海外市場。
在海外分布式場景，相較于TOPCon，愛旭的ABC組件有30%-40%溢價。即便是在國內(nèi)分布式領(lǐng)域，ABC組件仍然比TOPCon銷售溢價在0.08元/W 至0.12元/W左右。
如果和愛旭聯(lián)手，晶科不僅可以擴大其在歐美市場的份額，還能為其產(chǎn)品線增加多樣性，以提高市場競爭力以及盈利能力。
并且，晶科深耕海外市場的渠道優(yōu)勢也在逐漸顯現(xiàn)。
2024年上半年，晶科組件出貨43.8GW，其中N型35.9GW，海外出貨占比65%。有券商預(yù)計，晶科在美國市場出貨全年占比在5%-10%左右。
因此兩家合作，可以帶來技術(shù)和市場的協(xié)同效應(yīng)。
與愛旭合作做BC的晶科，更像是一個靈活的生意人。抓住重點（市場），順勢而為，沒有門戶之見。
生意人哲學(xué)
生意人哲學(xué)，早在8年前便體現(xiàn)得淋漓盡致。
在2016年那一輪單晶與多晶的技術(shù)路線之爭，晶科能源曾是多晶技術(shù)的堅定支持者。當(dāng)年3月發(fā)布多晶技術(shù)白皮書中，晶科羅列了多晶相對單晶的一系列優(yōu)勢。
但晶科并沒有偏執(zhí)于多晶路線。當(dāng)金剛線切割技術(shù)為PERC電池展示出的降本路線逐漸清晰，相比觀望的同行，晶科更早、更果決地向單晶切換，進而成為領(lǐng)先者。
這一舉措，使得晶科在2016年-2019年連續(xù)四年，蟬聯(lián)組件出貨量第一名。
然而，未能及時回歸A股融資、尤其未能跟上垂直一體化擴產(chǎn)的步伐，2020年晶科能源的組件出貨量被隆基超越，次年跌落至第四。
塞翁失馬焉知非福。不拉滿弓、“多條腿走路”，晶科又迎來一個更大的機會。
早在2019年，晶科就開始研發(fā)TOPCon技術(shù)。很明顯，TOPCon電池比PERC更高效。
因此，晶科沒有跟風(fēng)all in市場流行的PERC產(chǎn)線，而是用回歸A股市場籌集的資金，率先啟動了16GW的TOPCon項目。
如今與愛旭合作擴產(chǎn)BC，與當(dāng)初晶科布局TOPCon如出一轍——既要保證當(dāng)下企業(yè)穩(wěn)定，也要在技術(shù)切換周期時保持靈活性。
而“只要有共同利益，不排斥合作”的與人為善，也是生意人的柔軟身段。
在TOPCon領(lǐng)域，晶科能源手握最多專利，卻從未像天合、晶澳那樣，大打訴訟爭奪競爭對手的份額。
放下門戶之見，與“敵方”陣營的愛旭股份合作，正是其商業(yè)哲學(xué)的體現(xiàn)。
江湖不是打打殺殺，是人情世故。“以和為貴”的生意人，容易一不留神成為老大。
多路線配置
老大也有自己的焦慮。
這種焦慮，源于TOPCon技術(shù)的超額利潤期，僅有短短三個季度。
晶科能源的掌門人李仙德曾表示，光伏行業(yè)雖然存在產(chǎn)能過剩，但先進產(chǎn)能永不過時。李仙德并非技術(shù)出身。從2008年12月執(zhí)掌晶科以來，他已完整經(jīng)歷過三輪光伏周期。
在這樣的指導(dǎo)思想下，作為首個量產(chǎn)的光伏企業(yè)，晶科從量產(chǎn)到擁有超700GW TOPCon組件產(chǎn)能，只用了短短2年。
現(xiàn)實看來，并非如此。
TOPCon的產(chǎn)能增長曲線太陡峭了。產(chǎn)能從1%到100%的爬坡期過短，乃至市場需求迅速飽和。
2023年下半年以來至今，TOPCon現(xiàn)有產(chǎn)能，完全可覆蓋全球的需求還有所剩余。
2024年上半年的經(jīng)營業(yè)績顯示，晶科能源出貨量達到43.8GW，同比增長了42%，穩(wěn)居行業(yè)第一。但同期扣非歸母凈利潤僅2.17億元，同比下降93.85%。其中，第二季度扣非歸母凈利0.26億元，同比下降98.87%。
而曾寄希望于價格戰(zhàn)熬走同行、龍頭收走牌桌剩余籌碼，在當(dāng)前市場環(huán)境下，已成為夢幻泡影。
2023年組件出貨榜Top 5里，隆基綠能、晶澳科技（002459.SZ）均已陷入虧損。但光伏組件的供給，并沒有明顯減少，甚至某些龍頭企業(yè)還在尋求逆勢擴產(chǎn)。
就連寧德時代(300750.SZ)這樣資金雄厚的跨界“野蠻人”，也躍躍欲試進入光伏行業(yè)。
產(chǎn)能短期得不到有效出清，組件價格難以回升，市場只能繼續(xù)探底。
每一輪技術(shù)變革，都可能孕育出新的市場領(lǐng)導(dǎo)者。與此同時，老龍頭則往往因為船大難調(diào)頭，以及對過去成功經(jīng)歷的路徑依賴，在新趨勢面前顯得猶豫不決。
晶科能源對BC技術(shù)的策略，既像一種風(fēng)險分散的策略，也是為未來可能出現(xiàn)的技術(shù)變革提前做好準備，為自己買上一份技術(shù)保險。
技術(shù)路線的選擇固然重要，但更重要的是企業(yè)的投資組合配置。多元化投資策略以及策略彈性，將有利于在多個周期保持競爭力。