2024年9月26日,白酒股拉升走高,酒鬼酒、舍得酒業(yè)、瀘州老窖、迎駕貢酒、今世緣漲停,五糧液漲超9%,貴州茅臺(tái)漲超6%。
相關(guān)ETF方面,主要消費(fèi)ETF(159672)震蕩走高,截至當(dāng)前,上漲6.44%,成交額破500萬(wàn),換手率7.75%,持續(xù)溢價(jià),溢價(jià)率0.08%,近20日該股漲幅超8%。
成分股中全數(shù)上漲,百潤(rùn)股份、古井貢酒、絕味食品、瀘州老窖、今世緣、山西汾酒、五糧液、安井食品漲停;中炬高新、青島啤酒、重慶啤酒漲超9%;洋河股份、口子窖、洽洽食品、海大集團(tuán)、燕京啤酒等個(gè)股跟漲,漲幅均超8%。
國(guó)泰君安表示,白酒中秋平淡,庫(kù)存周期延續(xù)。市場(chǎng)表現(xiàn)較為平淡,量的角度白酒大盤(pán)同比有所收縮,其中大眾價(jià)位帶好于高端和次高端白酒;價(jià)的角度飛天茅臺(tái)價(jià)格短期承壓,截至9月16日箱茅、散茅批價(jià)分別報(bào)2510元、2380元(百榮酒價(jià))。近期白酒行業(yè)價(jià)格端壓力明顯大于銷量端壓力,產(chǎn)品動(dòng)銷主要聚焦在100-200元價(jià)格帶以及200元以上價(jià)位帶核心流量單品,我們認(rèn)為庫(kù)存周期的展開(kāi)將體現(xiàn)為企業(yè)表觀增速的明顯回落與分化。在此維度下“份額就是品牌”,白酒板塊投資的主導(dǎo)矛盾為供需的再均衡與行業(yè)增長(zhǎng)預(yù)期的重構(gòu),下階段應(yīng)持續(xù)關(guān)注去庫(kù)、批價(jià)和企業(yè)戰(zhàn)略。
啤酒板塊環(huán)比改善,成本優(yōu)勢(shì)保持。據(jù)交流調(diào)研,我們預(yù)計(jì)7-8月以來(lái),啤酒行業(yè)整體銷量預(yù)計(jì)仍然下滑,但下滑幅度較2Q24明顯收窄,低檔銷量下滑為主,中檔銷量保持穩(wěn)定,高端受場(chǎng)景和消費(fèi)力影響仍呈現(xiàn)下滑,結(jié)構(gòu)上以被動(dòng)升級(jí)趨勢(shì)為主,整體庫(kù)存保持良性。各品牌商均表示堅(jiān)持降本增效,成本優(yōu)勢(shì)3Q24或延續(xù),費(fèi)用率收縮。另一方面,各啤酒公司均已于2023年至1H24公告提升分紅率,預(yù)計(jì)不排除進(jìn)一步提升的可能,現(xiàn)金流情況良好,資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異。