界面新聞?dòng)浾?| 尹靖霏
名創(chuàng)優(yōu)品“低娶”？永輝超市“高嫁”？
對(duì)于入主永輝超市（601933.SH），市場(chǎng)用腳投票，名創(chuàng)優(yōu)品(09896.HK)一天市值暴跌超百億港元，而永輝超市則一字漲停。
9月23日晚間永輝超市公告顯示，名創(chuàng)優(yōu)品以2.35元/股的價(jià)格，合計(jì)62.7億元的對(duì)價(jià)入主，成為永輝超市的第一大股東。
9月24日，港股名創(chuàng)優(yōu)品開盤股價(jià)一度下跌近40%，截至收盤股價(jià)暴跌23.86%，報(bào)25.05港元/股，市值達(dá)311億元，一天之內(nèi)市值蒸發(fā)103億元。與之形成鮮明對(duì)比的是，永輝超市開盤即漲停，報(bào)2.48元/股，市值達(dá)225億元。
對(duì)于永輝超市而言，名創(chuàng)優(yōu)品的入主又是否能為其帶來生機(jī)？永輝超市相關(guān)人士對(duì)界面新聞表示：未來，名創(chuàng)優(yōu)品將其理念和管理模式將帶入永輝超市，具體的信息詳見未來的公告。
未來名創(chuàng)優(yōu)品又是否有足夠的資金來支持永輝超市這一龐然大物的運(yùn)轉(zhuǎn)？對(duì)于此，永輝超市相關(guān)人士表示：當(dāng)前還不清楚，還是以公司公告為準(zhǔn)。
經(jīng)過一天一夜的輿論發(fā)酵，市場(chǎng)多認(rèn)為，對(duì)于名創(chuàng)優(yōu)品而言，這筆買賣并不劃算，甚至?xí)蔀檫@家港股上市公司的拖累。
畢竟在實(shí)體連鎖店遭遇寒冬的當(dāng)下，永輝超市業(yè)績(jī)已經(jīng)連年下滑，2021年至2023年歸母凈利合計(jì)虧損約80億元，扣非后歸母凈利合計(jì)虧損83.71億元，2024年上半年扣非后歸母凈利也才為0.3億元。
業(yè)績(jī)深陷虧損泥潭的同時(shí)，永輝超市負(fù)債率也高企。2020年以來公司負(fù)債率均超80%，2024年上半年負(fù)債率高達(dá)87.06%，其中短期負(fù)債44億元，一年內(nèi)到期的流動(dòng)負(fù)債達(dá)21.94億元，租賃負(fù)債高達(dá)192億元，而賬上貨幣資金僅為50.6億元。
反觀名創(chuàng)優(yōu)品，產(chǎn)品涵蓋包括香水香氛、彩妝、美妝工具、電子電器、護(hù)膚洗護(hù)、休閑食品、紡織品、包裝配飾、文具禮品、生活家居、玩具系列等11大品類業(yè)績(jī)，面向全球市場(chǎng)推出“好用、好玩、好看”的產(chǎn)品，自2020年以來業(yè)績(jī)穩(wěn)步向上。
有分析師表示，名創(chuàng)優(yōu)品投資永輝超市，可能使名創(chuàng)涉足不太有利或不太成熟的投資領(lǐng)域，未來12個(gè)月的估值料面臨壓力，將名創(chuàng)優(yōu)品評(píng)級(jí)從買入下調(diào)至持有。還有分析師稱，這筆交易將消耗名創(chuàng)優(yōu)品目前大部分的凈現(xiàn)金，相信投資者可能更愿意其將資金用于更高的股息支付或者股票回購。
名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國富為此辯解：“我希望大家給點(diǎn)耐心，我希望大家相信我的眼光，我是一個(gè)不僅在中國看，還在全球看零售業(yè)的人，別的地方我會(huì)做錯(cuò)，但在零售這一塊，我絕對(duì)不會(huì)做錯(cuò)的?！?/span>
葉國富說，“永輝現(xiàn)在價(jià)格是最低點(diǎn)，很多人看不懂，如果大家都能看懂，肯定沒我的機(jī)會(huì)了?！?/span>
永輝超市賣身、名創(chuàng)優(yōu)品股價(jià)暴跌折射出線下商超連鎖店的困境。
永輝超市近日關(guān)停了在南京主城區(qū)的一家連鎖店，在停業(yè)公告中，永輝超市稱，我們之前的企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念與管理經(jīng)驗(yàn)還不成熟，沒能真正為老百姓帶來實(shí)實(shí)在在的商品、舒適的賣場(chǎng)環(huán)境和滿意的服務(wù)。
當(dāng)前永輝超市在收縮戰(zhàn)線。2023年，永輝超市新增門店5家，關(guān)閉門店62家。截至2023年末，已開業(yè)門店合計(jì)943家，覆蓋全國29個(gè)省和直轄市；已簽約未開業(yè)門店達(dá)86家，儲(chǔ)備面積65.53萬平方米。
進(jìn)入2024年繼續(xù)關(guān)店運(yùn)動(dòng)，僅上半年永輝超市，新增門店5家，關(guān)閉門店62家，即凈關(guān)閉57家門店。相較于2023年全年凈關(guān)停57家店，今年以來永輝超市關(guān)店速度明顯增加。
除了永輝超市，沃爾瑪超市賣場(chǎng)開始頻頻關(guān)店。2016年—2022年，沃爾瑪在中國內(nèi)地共關(guān)閉超130家門店，2023年也關(guān)閉了十幾家。我國商超巨頭聯(lián)華超市過去三年累計(jì)關(guān)閉1000多家門店。而近三年來，全國超市企業(yè)關(guān)閉門店數(shù)累計(jì)超過了2000家。
中百集團(tuán)（000759.SZ）、利群股份（601366）、三江購物（601116.SH）、家家悅（603708.SH）等A股商超上市公司歸母凈利均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
線下連鎖商超出路何在？
資深零售分析師王國平對(duì)界面新聞表示：“不管是大潤(rùn)發(fā)、永輝或者說華潤(rùn)萬家走的是大賣場(chǎng)模式，更注重規(guī)模效應(yīng)，規(guī)模越大對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力越強(qiáng)，拿到的商品價(jià)格就越低，所以早期擴(kuò)張之際，可以先走規(guī)模。然而，當(dāng)規(guī)模達(dá)到一定的程度，又出現(xiàn)了規(guī)模不經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，即雖然規(guī)模越大，但成本無法降下來”。
整個(gè)供應(yīng)商體系也不愿意支持那么大規(guī)模的企業(yè)一家獨(dú)大，所以導(dǎo)致相當(dāng)長(zhǎng)一個(gè)階段，做小店的價(jià)格會(huì)比做大店拿到的價(jià)格更低。王國平對(duì)界面新聞分析，一些小規(guī)模的零售商就開始使用自有品牌，或是自己采購商品，這把整個(gè)價(jià)格壓得很低，其商品會(huì)更加具有競(jìng)爭(zhēng)力。
商品力是現(xiàn)階段的一個(gè)主流。如果純粹只有規(guī)模而沒有商品力的企業(yè)，這一階段都是在一直關(guān)店，而且關(guān)鍵都沒有辦法止損。反觀胖東來，不管是其精釀大月餅，還是其他的自有品牌，其產(chǎn)品性價(jià)比，包裝設(shè)計(jì)都比現(xiàn)有超市的更好。王國平補(bǔ)充。