界面新聞?dòng)浾?| 陳靖

針對(duì)投行IPO撤否情況的監(jiān)管力度進(jìn)一步加強(qiáng)。繼首批16位D類保代名單公示后，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱：中證協(xié)）正式首次公開(kāi)保薦代表人撤否情況。

截至9月23日晚間，共有8720名保代的撤否信息可以查閱。這也是證券業(yè)有史以來(lái)首次官方集中展示保代撤否情況。其中，1589名保代沒(méi)有撤否項(xiàng)目，1039名撤否率為100%，499名撤否率為50%。5128名保代沒(méi)有項(xiàng)目因此未披露撤否比率，占比高達(dá)59%。

來(lái)源：中證協(xié)網(wǎng)站

需要明確的是，撤否項(xiàng)目和上市項(xiàng)目數(shù)量?jī)H包括滬深北交易所各板塊實(shí)施注冊(cè)制以后的保薦項(xiàng)目，協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的撤否比率計(jì)算公式為：（撤回項(xiàng)目數(shù)量+否決項(xiàng)目數(shù)量）/（撤回項(xiàng)目數(shù)量+否決項(xiàng)目數(shù)量+上市項(xiàng)目數(shù)量）。

有資深投行人士認(rèn)為，“此前，撤否情況的統(tǒng)計(jì)僅限于券商投行，沒(méi)有記錄保代個(gè)人的數(shù)據(jù)?，F(xiàn)在，中證協(xié)要求上報(bào)保薦撤否項(xiàng)目，這意味著保代個(gè)人的撤否信息將受到更多關(guān)注?！?/p>

有投行人士對(duì)此進(jìn)一步向界面新聞解釋，“撤銷IPO材料的原因復(fù)雜，不僅涉及投行保代，還可能受到市場(chǎng)周期、財(cái)務(wù)狀況和發(fā)行人戰(zhàn)略規(guī)劃的影響。盡管一些實(shí)力較強(qiáng)的投行撤否案例較多，但這并不直接反映其項(xiàng)目處理或?qū)I(yè)水平的問(wèn)題?！?/p>

他指出，“保代的撤否比率可能因單一項(xiàng)目而達(dá)到極端值，因此評(píng)估其執(zhí)業(yè)水平時(shí)，應(yīng)綜合考慮執(zhí)業(yè)記錄和項(xiàng)目數(shù)量，而非僅依據(jù)撤否比率?？傮w而言，市場(chǎng)和外界應(yīng)全面評(píng)估保代的執(zhí)業(yè)表現(xiàn)，避免僅憑撤否次數(shù)作出判斷?！?/p>

“通常情況下監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)特別關(guān)注那些撤否率高、問(wèn)題頻出的保薦機(jī)構(gòu)提交的IPO項(xiàng)目。但隨著對(duì)保薦代表人個(gè)人撤否記錄的統(tǒng)計(jì)，那些撤否率高、風(fēng)險(xiǎn)多的代表人提交的項(xiàng)目也會(huì)受到更多審查。這意味著，企業(yè)若選擇撤否率較高的保薦代表人，可能會(huì)面臨更嚴(yán)格的審查。因此，企業(yè)可能會(huì)避免選擇這些代表人，而代表人也會(huì)努力降低撤否率，以在項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)。”上述行業(yè)資深人士表示。

一名券商合規(guī)人員告訴界面新聞，“在當(dāng)前嚴(yán)格的IPO監(jiān)管和提高的新股上市標(biāo)準(zhǔn)下，IPO項(xiàng)目的撤銷和拒絕率有所上升，增加了項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)。因此，那些手頭有更多IPO項(xiàng)目的保薦代表人可能會(huì)面臨更高的項(xiàng)目失敗概率，而此類保代業(yè)務(wù)能力往往更為出色?！?/p>

對(duì)此他提醒道，“新修改的規(guī)定要求投行對(duì)項(xiàng)目撤否情況進(jìn)行評(píng)估，能促使保薦人更加關(guān)注項(xiàng)目品質(zhì)，并在項(xiàng)目選擇初期就采取更謹(jǐn)慎的態(tài)度，減少過(guò)度包裝。”

據(jù)界面新聞此前報(bào)道，在嚴(yán)把IPO“入口關(guān)”“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”等政策調(diào)整下，2024年上半年項(xiàng)目撤否數(shù)量激增。機(jī)構(gòu)撤否率方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，上半年股權(quán)融資撤否家數(shù)共366家，其中291家為IPO撤否，75家為再融資撤否。

從保薦機(jī)構(gòu)來(lái)看，保薦家數(shù)多的券商撤回?cái)?shù)量也多，“三中一?！背坊?cái)?shù)量均超過(guò)20家，撤否率超過(guò)30%。其中，中信證券撤回?cái)?shù)量最多為44家；中信建投證券次之，撤回?cái)?shù)量33家；中金公司、海通證券分別撤回26家、23家。

整體上看，60家券商平均撤否率超過(guò)50%。其中，世紀(jì)證券、西南證券等11家券商撤否率達(dá)到100%，中原證券獨(dú)家保薦的6家均全部撤回；平安證券、首創(chuàng)證券4家保薦項(xiàng)目撤回3家，撤否率75%；開(kāi)源證券、中德證券等12家券商撤否率均超過(guò)50%。