文 | 投資界PEdaily

周末，高通對(duì)芯片巨頭英特爾提出了整體收購(gòu)要約。盡管這一消息還沒有得到兩家證實(shí)，但高通對(duì)英特爾設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)感興趣的傳聞?dòng)蓙硪丫?，此次整體收購(gòu)的消息迅速在圈內(nèi)炸開了鍋。

今時(shí)不同往日，英特爾市值只剩930億美元，高通則通過一系列收購(gòu)和跨界，成長(zhǎng)為芯片領(lǐng)域的巨無霸。如若成功收購(gòu)，將成為半導(dǎo)體行業(yè)有史以來最大規(guī)模并購(gòu)案。

巨頭轉(zhuǎn)身慢。這幾年，不斷有昔日巨頭賣身的消息，他們大多都活在舊日榮光里，又淹沒在翻涌而來的浪潮中。

高通要買下英特爾背后

一石激起千層浪。

英特爾將被收購(gòu)的更多細(xì)節(jié)流出：與高通的談判于最近幾天進(jìn)行，交易遠(yuǎn)未確定。買方有備而來，高通CEO親自參與收購(gòu)談判，并一直積極研究各種交易方案。為達(dá)成交易，高通可能會(huì)考慮將英特爾的部分資產(chǎn)出售給其他買家。

若交易最終成功，將成為有史以來最大科技并購(gòu)案，目前英特爾的總市值為933.8億美元。

但塵埃落定前，一切仍有變數(shù)。最新消息，資管巨頭阿波羅表示愿意向英特爾進(jìn)行高達(dá)50億美元的股權(quán)式投資。這可能會(huì)成為對(duì)英特爾“翻身仗”的信任票。

英特爾賣身，這是以往不敢想象的事?！班猓忄忄忄??！睅缀跞澜绲木W(wǎng)友都聽過英特爾這句經(jīng)典旋律。伴隨著電腦上的那張Intel inside藍(lán)色貼紙，成為磨滅不去的時(shí)代印記。

英特爾的傳奇，起源于天才的叛逆。

時(shí)鐘撥回到1957年，年輕的羅伯特·諾伊斯、戈登·摩爾因不滿晶體管之父肖克利的專橫管理，帶領(lǐng)六位同事集體辭職，隨后創(chuàng)立仙童半導(dǎo)體——這是第一家由風(fēng)投參與創(chuàng)辦的半導(dǎo)體公司。

在肖克利看來這是離經(jīng)叛道之舉，痛斥他們?yōu)橥髫?fù)義八叛徒。沒想到，仙童半導(dǎo)體大獲成功，掀起硅谷乃至整個(gè)世界半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的風(fēng)起云涌，此后叛逆被奉為硅谷的精神圖騰。

1968年，諾伊斯已是“商用集成電路”之父，戈登·摩爾早先提出了大名鼎鼎的摩爾定律，二人再次“叛逆”從仙童出走，英特爾（Intel）正式成立。

含著金湯匙誕生，英特爾自帶主角光環(huán)，毫不費(fèi)力拿到Rockefeller、巴菲特等知名投資人給出的融資。

早在1971年，憑借強(qiáng)大的研發(fā)能力，英特爾推出世界第一個(gè)商用CPU 4004，集成了2250個(gè)晶體管，處理 4bit 數(shù)據(jù)，每秒運(yùn)算 6 萬次，廣告語是“一件劃時(shí)代作品”。再接再厲，英特爾于1978年發(fā)布史詩(shī)級(jí)CPU處理器8086，由此雄霸PC時(shí)代的x86架構(gòu)正式拉開帷幕。

到了20世紀(jì)80年代，IBM進(jìn)軍個(gè)人電腦市場(chǎng)，選擇英特爾的芯片和微軟的操作系統(tǒng)，Wintel（即Windows-Intel）成為業(yè)內(nèi)標(biāo)配，也讓英特爾一舉成名迅速擴(kuò)大份額。此后數(shù)十年間，是英特爾奔騰時(shí)代，幾乎無往不利，CPU市場(chǎng)份額一度達(dá)到 90%。

2000年，英特爾迎來高光，市值超過5000億美元。一切看上去都欣欣向榮，正如人們對(duì)新千年的盼望：“快來吧，奔騰電腦，就讓它們代替我來思考?！?/p>

然而，科技浪潮變幻，光輝也有褪色時(shí)。昔日霸主英特爾已深陷前所未有的困境。

為何走到這一步？

英特爾傳奇CEO安迪·格魯夫曾在《只有偏執(zhí)狂才能生存》中指出：能夠識(shí)別風(fēng)向、避免沉船，對(duì)于一個(gè)企業(yè)的未來至關(guān)重要。

可惜的是，英特爾卻一次次地錯(cuò)過“風(fēng)向”。

先是智能手機(jī)。2006年，躺在PC舒適區(qū)的英特爾，拒絕給iPhone提供芯片，理由是喬布斯的出價(jià)太低，幾乎完全把手機(jī)芯片這塊大蛋糕拱手相讓。

對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)來說，終端有著絕對(duì)的話語權(quán)。直到2010年，智能手機(jī)出貨量超越了PC，一眾手機(jī)芯片廠商就此崛起。高通作為智能手機(jī)芯片后起之秀，連續(xù)多年穩(wěn)定占有25%左右的市場(chǎng)份額。

回過神來的英特爾，推出Atom系列芯片，試圖搶占市場(chǎng)卻并未成功，最終于2016年砍掉了該系列。隨著PC市場(chǎng)日漸飽和，英特爾的高增長(zhǎng)開始成為過去式。

“倘若我們當(dāng)初選擇了與蘋果合作，那么今天的世界或許將截然不同?！倍嗄旰?，英特爾對(duì)丟掉移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的最大船票后悔不已。

然而，這只是個(gè)開始。

人工智能，才是英特爾的致命一擊。同樣是2006年，黃仁勛死磕GPU和CUDA性能，把“游戲裝備”GPU的邊界擴(kuò)展到通用加速計(jì)算領(lǐng)域，大出風(fēng)頭。

英特爾自然注意到了英偉達(dá)，不僅中斷雙方的集成顯卡合作，還推出通用中央處理器（GPCPU)，宣布啟動(dòng)野心勃勃的larrabee項(xiàng)目，試圖融合CPU和GPU技術(shù)，重新定義顯卡市場(chǎng)。但此時(shí)的英特爾卻沒有了技術(shù)優(yōu)勢(shì)，投入大量資源卻未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。

時(shí)間的齒輪，正在轉(zhuǎn)動(dòng)。2022年，ChatGPT橫空出世。AI的崛起徹底改變半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的游戲規(guī)則，GPU和專用AI加速器成為新戰(zhàn)場(chǎng)。今年全球AI投資額至少1000億美元，但科技公司們選擇把錢交給了英偉達(dá)，而不是英特爾。

更嚴(yán)重的問題在于，英特爾的大本營(yíng)也面臨不少壓力。曾引以為傲的當(dāng)家產(chǎn)品PC芯片陷入了質(zhì)量風(fēng)波。老對(duì)手AMD靠蟄伏多年的Ryzen處理器打了個(gè)漂亮的翻身仗，逐漸蠶食其CPU市場(chǎng)份額。

一個(gè)時(shí)代結(jié)束了。如今英偉達(dá)的市值是英特爾的31倍，AMD 市值是其2倍多。今年以來，英特爾股價(jià)已下跌接近六成，市值跌破1000億美元大關(guān)，成為表現(xiàn)最差的芯片股。

巨頭隕落的故事總是相似的——經(jīng)歷了股價(jià)暴跌、業(yè)績(jī)虧損、大規(guī)模裁員后，陪伴了幾代人的英特爾成為收購(gòu)對(duì)象，傳奇或?qū)⒂瓉斫K章，不免令人唏噓。

保持危機(jī)感

曾幾何時(shí)，英特爾就是CPU領(lǐng)域的代名詞，影響力遍布全球每一個(gè)角落。

然而時(shí)過境遷，就像許多天之驕子都被困在過去榮光里一樣，英特爾也被困住了。在充滿榮譽(yù)的“囚籠”中，英特爾錯(cuò)過了移動(dòng)芯片、沒趕上AI浪潮，甚至在引以為傲的PC市場(chǎng)中也顯得力不從心。

與英特爾困境形成鮮明對(duì)比的是，曾經(jīng)的對(duì)手高通近幾年不僅在智能手機(jī)芯片領(lǐng)域混的風(fēng)生水起，還通過收購(gòu)中小企業(yè)，向5G、AI、物聯(lián)網(wǎng)甚至自動(dòng)駕駛領(lǐng)域拓展，不斷打破自己的能力邊界。

比如，2015年高通以25億美元收購(gòu)了英國(guó)芯片制造商CSR，進(jìn)軍音頻芯片領(lǐng)域。2016年，宣布計(jì)劃以470億美元收購(gòu)恩智浦半導(dǎo)體，雖然這筆交易因未能獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)而流產(chǎn)，也顯示了高通的野心之大。

2022年，高通看上汽車領(lǐng)域，收購(gòu)一家為汽車行業(yè)提供云計(jì)算服務(wù)的公司Tekion。同年，宣布完成了對(duì)Arriver業(yè)務(wù)的收購(gòu)，Arriver是一家專注于駕駛輔助系統(tǒng)的公司，從而正式進(jìn)入汽車領(lǐng)域的混戰(zhàn)中。

如今，高通重倉(cāng)PC市場(chǎng)，如果能成功收購(gòu)昔日霸主英特爾，那便搭上了快車道。英特爾可能要被高通收購(gòu)消息傳出，很多業(yè)內(nèi)人士唏噓不已。

殊不知，曾經(jīng)的“小老弟”高通早已不是當(dāng)年模樣。高通股價(jià)在今年上漲了約20%，市值達(dá)到1880億美元，已經(jīng)是英特爾的兩倍多。

如此結(jié)局，或許正驗(yàn)證了那句話：在科技行業(yè)的快車道上每一個(gè)風(fēng)口都可能是命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

這也解釋了盡管外界紛紛質(zhì)疑，行業(yè)巨頭們?nèi)匀灰抑亟鸬叫屡d科技浪潮中。因?yàn)槿f一掉隊(duì)，有可能再也上不了車了。于是，我們看到一筆筆巨頭收購(gòu)案誕生。

沒有任何企業(yè)能夠永遠(yuǎn)處在優(yōu)勢(shì)局面。這樣的歷史教訓(xùn)每每重復(fù)上演。