文丨直通IPO 邵延港

放棄A股IPO后，這家公司再次向港股市場發(fā)起沖擊

9月13日，深圳民營輔助生殖機構愛維艾夫醫(yī)院管理集團有限公司（以下簡稱“愛維艾夫”）第二次向港交所遞交上市申請。愛維艾夫于2023年12月22日首次遞交的招股書已經(jīng)失效。

公司創(chuàng)始人任吉忠曾偶然間聽到了“中國試管嬰兒之母”張麗珠的講座，看好試管嬰兒市場，于是決定投入試管嬰兒事業(yè)。2006年，任吉忠與張曉文夫婦在深圳創(chuàng)立愛維艾夫，這是一家一站式輔助生殖技術（ART）及輔助服務提供商，愛維艾夫專注于為中國眾多地區(qū)的不孕不育患者，提供ART及輔助服務。

愛維艾夫主要通過其在廣東、天津和云南的私家特訓機構開展業(yè)務。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2023年，愛維艾夫的醫(yī)院在中國民營ART服務提供商中排名第四，共進行了7848次IVF周期，占同年在中國進行的IVF周期總數(shù)的約1.0%，較2022年提升0.1個百分點。

招股書顯示，截至2024年6月30日，愛維艾夫已治療100000多名患者，進行65000多個IVF周期，完成78000多次胚胎移植（包括鮮胚移植及凍胚移植），見證36000多名試管嬰兒的誕生。

招股書顯示，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，愛維艾夫客戶推介率分別為46.3%、46.3%、50.9%及50.6%，四家醫(yī)院進行的IVF周期總數(shù)分別為7023例、6706例、7848例及3769例。

業(yè)績方面，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，愛維艾夫營收分別為4.20億元、4.07億元、4.94億元及2.51億元；毛利分別為1.93億元、1.76億元、2.20億元及1.11億元，毛利率分別為45.9%、43.3%、44.4%及44.3%；公司股東應占年內(nèi)溢利分別為9654.2萬元、6451.7萬元、6479.4萬元及3764.8萬元，利潤率分別為22.5%、15.8%、13.1%及15.0%。

來源：招股書

愛維艾夫的成本主要是材料及醫(yī)生薪酬，在2021年、2022年、2023年及2024年上半年，愛維艾夫材料成本分別為1.33億元、1.30億元、1.51億元及7560萬元，分別占同年收入成本的58.8%、56.4%、55.1%及54.2%。

隨著國家開放三胎政策，我國不孕率不斷上升，市場規(guī)模持續(xù)擴容，在國內(nèi)輔助生殖滲透率還處在較低水平的市場環(huán)境下，輔助生殖賽道已經(jīng)引起資本關注。在愛維艾夫創(chuàng)立過程中，吸引了深圳國資背景的深創(chuàng)投的押注。

據(jù)了解，在2019年，深創(chuàng)投及其控制的南山紅土和福田紅土合計斥資1.47億元進行入股，截至當前，深創(chuàng)投持股1.92%，南山紅土、福田紅土分別持股4.60%、1.67%，合計持股8.19%，是愛維艾夫唯一外部投資者。

來源：招股書

在2021年12月，愛維艾夫曾計劃啟動A股IPO。據(jù)悉，愛維艾夫彼時已經(jīng)與保薦機構簽署輔導協(xié)議，并向中國證監(jiān)會深圳監(jiān)管局提交初步A股上市輔導備案申請。但后來鑒于A股上市監(jiān)管規(guī)定有關的A股上市申請的上市時間延遲且不確定及考慮到整體市場狀況及業(yè)務發(fā)展需求，愛維艾夫輔導機構在2023年12月暫停A股上市申請，并隨即啟動港股IPO。

在計劃沖擊境外上市過程中，愛維艾夫進行了境外重組。在2023年11月，愛維艾夫曾與深創(chuàng)投簽署股東協(xié)議，其中約定了深創(chuàng)投清算賠償、贖回權、反攤薄權及最優(yōu)權等特別權利。根據(jù)股東協(xié)議，深創(chuàng)投獲授的所有特別權利在愛維艾夫向港交所首次提交IPO申請時自動終止。

愛維艾夫首次遞表港交所后，中國證監(jiān)會曾于2024年1月對愛維艾夫的上市備案出具反饋意見，要求愛維艾夫補充說明以下事項，請律師核查并出具明確的法律意見：一、請說明發(fā)行人境外搭建離岸架構和返程投資涉及的外匯登記、境外投資、外商投資、稅費繳納等監(jiān)管程序方面合法合規(guī)的結論性意見。二、請說明發(fā)行人及境內(nèi)運營實體業(yè)務范圍是否涉及人體干細胞、基因診斷與治療技術開發(fā)和應用等《外商投資準入特別管理措施(負面清單)》規(guī)定的禁止或限制外商投資的領域的相關說明。

在愛維艾夫二次遞表港交所之前，國內(nèi)已有錦欣生殖、貝康醫(yī)療等公司順利IPO，作為國內(nèi)第四大民營ART服務提供商，其上市之路能否順利？