文丨直通IPO 邵延港
福建富豪，又要IPO了。
9月11日，車聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商慧翰股份正式登陸創(chuàng)業(yè)板。此次IPO，慧翰股份發(fā)行1755萬股，發(fā)行價格39.84元/股，募資總額6.99億元，與預(yù)計的7.13億元融資相差約1400萬元。
上市首日，慧翰股份開盤價為67元/股，較發(fā)行價高開68%。截至午間休盤，慧翰股份報64.97元/股，漲63.08%，公司市值45.58億元。
圖源：雪球
慧翰股份是從科創(chuàng)板轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板IPO。2020年4月，慧翰股份科創(chuàng)板IPO獲受理，并在同年8月過會。而在2021年2月，慧翰股份收到證監(jiān)會現(xiàn)場檢查通知，一個月后，慧翰股份及其保薦機構(gòu)主動撤回上市申請。
慧翰股份表示，撤回科創(chuàng)板IPO，是由于申報時的收入和利潤規(guī)模均相對較小。
2022年7月，慧翰股份沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，2023年6月過會，直到2024年5月才提交注冊。其沖刺創(chuàng)業(yè)板的過程也接近兩年時間。
圖源：深交所官網(wǎng)截圖
值得注意的是，慧翰股份順利IPO，站在其背后控股比例超8成的福建富豪陳國鷹家族，也收獲了第二個創(chuàng)業(yè)板IPO。9月11日，陳國鷹名下第一家上市公司國脈科技的市值為59億。
陳國鷹從信息通信技術(shù)領(lǐng)域發(fā)家，國脈科技主要做物聯(lián)網(wǎng)，將物聯(lián)網(wǎng)與汽車電子結(jié)合又做了車聯(lián)網(wǎng)，慧翰股份也是國內(nèi)最早做推出車聯(lián)網(wǎng)解決方案的企業(yè)之一。
慧翰股份上市后，以當前市值計算，陳國鷹持股市值約28億，其家族所持有的兩家上市公司的股權(quán)市值約60億元。
寧德時代、上汽押注的福建富豪
慧翰股份成立于2008年，慧翰股份是一家為智能汽車及產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)客戶提供智能網(wǎng)聯(lián)解決方案的服務(wù)商，主要從事車聯(lián)網(wǎng)智能終端、物聯(lián)網(wǎng)智能模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時為客戶提供軟件和技術(shù)服務(wù)。
公司實控人是福建富豪陳國鷹家族，在IPO前，其通過國脈集團直接和間接控制慧翰股份82.58%的股權(quán)。在慧翰股份高管層中，陳國鷹的兒子陳維任董事，侄女婿隋榕華任公司董事長。
一個家族企業(yè)，必然有一個核心的靈魂。
陳國鷹1963年2月生于泉州惠安縣，15歲便考入廈門大學(xué)數(shù)學(xué)系，是一個少年天才。
大學(xué)畢業(yè)后，陳國鷹先后在北京郵電部郵電科學(xué)研究院、福建省郵電規(guī)劃設(shè)計院工作， 后來，他還曾到美國硅谷闖蕩了6年。后來決定回國創(chuàng)業(yè)，陳國鷹在1996年創(chuàng)建國脈科技，主要為政府、電信、交通、醫(yī)療、教育、金融等不同行業(yè)的客戶提供物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)。
2006年，國脈科技在深交所成功上市，陳國鷹擁有了第一家上市公司。如今，國脈科技已經(jīng)由陳維接班。
國脈科技主要做物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)，慧翰股份則是陳國鷹將其發(fā)家的信息通信技術(shù)與汽車電子相結(jié)合。2012年起，慧翰股份憑借在車載通訊模組方面的技術(shù)積累，推出了第一代車聯(lián)網(wǎng)TBOX產(chǎn)品，這是中國市場上第一批車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。
隨著汽車智能網(wǎng)聯(lián)化的發(fā)展， 慧翰股份受到了資本市場的關(guān)注。
2014年7月，慧翰有限完成股份制改革，2015年3月，慧翰股份登陸新三板。根據(jù)慧翰股份公布的公開轉(zhuǎn)讓說明書，在評估值為4.26元/股的情況下，上汽創(chuàng)投以4元/股的價格，耗資2000萬元，認購了慧翰股份在新三板發(fā)行的500萬股股票。
在慧翰股份撤出科創(chuàng)板和沖刺創(chuàng)業(yè)板的間隙，公司進行了成立以來的第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，和第二次增資擴股。
據(jù)悉，在2021年6-7月，上汽創(chuàng)投及其他幾家投資者，先后與陳國鷹簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以7元/股的價格轉(zhuǎn)讓慧翰股份股權(quán)。其中，上汽創(chuàng)投轉(zhuǎn)讓350萬股，收回投資額2450萬元。上市后，上汽創(chuàng)投還持慧翰股份有150萬股股份。
而在7個月后，2022年2月，慧翰股份將注冊資本增加260萬元，對應(yīng)擴充260萬股總股份。晨道投資、開發(fā)區(qū)國資公司、超興投資，以20元/股的增資價格，分別認購增發(fā)新股189萬股、50萬股和21萬股，投資額分別為3780萬元、1000萬元和420萬元。
慧翰股份的估值也從7個月之前的 3.48億元增長到10.52億元。
值得注意是，在晨道投資的LP中，出資比例29.4%的寧波梅山保稅港區(qū)問鼎投資有限公司為寧德時代的全資子公司。
圖源：招股書
在IPO前，晨道投資持有公司 3.59%的股份，上汽創(chuàng)投持有公司2.85%的股份，分別位列第四、五大股東，也是慧翰股份第一、二、大外部投資者。
花2億募資買研發(fā)大樓，超80%產(chǎn)品外包生產(chǎn)
慧翰股份憑借在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域多年的擴張，已經(jīng)與上汽、奇瑞、吉利、比亞迪、廣汽、理想、蔚來、寧德時代、德賽西威、電裝天、安波福等多家自主品牌智能汽車廠商及其一級供應(yīng)商建立了合作關(guān)系。
2021年、2022年及2023年，慧翰股份營業(yè)收入分別為4.22億元、5.80億元、8.13億元；凈利潤分別為5919.64萬元、8562.61萬元及1.28億元；而同期，慧翰股份主營業(yè)務(wù)的毛利率分別為 30.14%、27.97%和 27.02%，呈下降趨勢。
從收入構(gòu)成來看，慧翰股份主營業(yè)務(wù)的產(chǎn)品由車聯(lián)網(wǎng)智能終端、物聯(lián)網(wǎng)智能模組和軟件及服務(wù)構(gòu)成。其中，車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品收入分別為2.70億元、4.33億元及6.37億元，收入占比分別為65.27%、74.99%及78.52%。
圖源：招股書
車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的銷售與汽車行業(yè)智能化、網(wǎng)聯(lián)化大趨勢有關(guān)，隨著車聯(lián)網(wǎng)滲透率持續(xù)上升，行業(yè)市場規(guī)模快速增長。據(jù)招股書，2024年前三季度，慧翰股份預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入6.52億元至7.26億元，較上年同期變動17.93%至31.39%；預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.11億元至1.25億元，較上年同期變動19.47%至33.88%。
在客戶構(gòu)成中，2021年、2022年及2023年，慧翰股份對前五大客戶的銷售額合計分別為3.28億元、4.73億元、6.57億元，占總營業(yè)收入的比重為77.67%、81.53%、80.77%。其中，對上汽集團的銷售收入占各期營業(yè)收入的比例為43.35%、44.63%、38.77%。
同上汽一樣，在2021年至2023年，寧德時代也是慧翰股份前五大客戶，保持著既是股東也是客戶的關(guān)系。
作為車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)提供商，慧翰股份采用自主生產(chǎn)和外協(xié)加工兩種生產(chǎn)模式，主要外協(xié)廠商為青島智動、廈門盈趣。
招股書顯示，2021年、2022年及2023年，慧翰股份車聯(lián)網(wǎng)智能終端的總產(chǎn)量分別為66.08萬個、112.58萬個及151.09萬個，外協(xié)產(chǎn)量分別為50.25萬個、83.39萬個及122.24萬個，外協(xié)生產(chǎn)比例分別為76.04%、74.07%及80.91%。
雖然外協(xié)生產(chǎn)可能會引發(fā)產(chǎn)品質(zhì)量和良率下降、延遲向客戶交付產(chǎn)品的風(fēng)險，但慧翰股份在2023年仍有80%的車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品采用外協(xié)生產(chǎn)。
慧翰股份表示，公司定位于研發(fā)型公司，選擇外協(xié)加工方式符合行業(yè)慣例。此外，慧翰股份在招股書中表示，從2021 年以來，外協(xié)加工產(chǎn)品所需輔助物料逐步轉(zhuǎn)為自主采購，僅部分包裝材料由外協(xié)廠商采購。
2021年、2022年及2023年，慧翰股份研發(fā)投入分別為3286.75萬元、4191.35萬元和5418.32萬元。其中，公司研發(fā)人員的職工薪酬金額分別為2145.73萬元、2709.98萬元和3427.34萬元，占研發(fā)費用比例分別為65.28%、64.66%和63.25%。
此次創(chuàng)業(yè)板IPO，慧翰股份計劃將募集資金投入智能汽車安全系統(tǒng)、5G車聯(lián)網(wǎng)TBOX研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，以及研發(fā)中心建設(shè)項目。
值得注意的是，慧翰股份研發(fā)中心建設(shè)項目擬投入2.62億元，其中2.04億元用于在福建省福州市購置房產(chǎn)作為研發(fā)中心辦公樓，投資金額占比78%。面對監(jiān)管質(zhì)疑，慧翰股份回復(fù)稱，本次計劃使用募集資金購置研發(fā)辦公樓，有助于進一步增強研發(fā)工作的穩(wěn)定性，避免場地租賃到期、搬遷等給研發(fā)工作帶來的不利影響。
慧翰股份如今順利在創(chuàng)業(yè)板掛牌，陳國鷹家族收獲第二個創(chuàng)業(yè)板IPO，這兩家物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的上市公司，也讓其創(chuàng)業(yè)生涯有了濃墨重彩的一筆。