記者｜趙陽戈
排隊近2年，百多安IPO終止。雖說是公司及其保薦人撤回導致，不過從說明書看，其“清倉式”分紅或是IPO止步不前的原因之一。另外，公司目前處于集采過渡期，業(yè)績波動也是公司直面的問題。
大額分紅
根據交易所公開披露，百多安2022年10月19日獲得受理，目的地科創(chuàng)板，2022年11月9日進入問詢，完成兩輪問詢后，百多安的IPO止步不前，期間公司更新了3次財務資料，但苦等無果下，最終公司及其保薦人國金證券選擇撤回首發(fā)申請，IPO由此終止，7.6億元的融資計劃泡湯。
說明書顯示，百多安是一家將醫(yī)用材料改性技術應用于植介入醫(yī)療器械的國家級高新技術企業(yè)，是國內首家取得國產PICC第三類醫(yī)療器械產品注冊證的企業(yè)，打破了進口產品在國內PICC市場的壟斷，產品包括血管通路產品、神經外科產品及其他。
從2022年年末披露的唯一一個板塊的說明書中看到，百多安2019年至2022年上半年的營業(yè)收入分別為17664.38萬元、23672.1萬元、21019.9萬元、10015.09萬元，凈利潤分別為3131.72萬元、4155.51萬元、4289.73萬元、1845.78萬元，扣非凈利潤分別為2321.37萬元、2672.13萬元、3304.44萬元、1753.78萬元。與此同時，百多安2019年至2022年上半年的的現(xiàn)金分紅分別為3000萬元、0萬元、4539萬元、2031.48萬元。
分紅額合計為9570.48萬元，占凈利潤合計額13422.74萬元的71.3%，占扣非凈利潤合計額10051.72萬元的95.2。如果算2020年至2022年上半年，分紅額合計6570.48萬元，占凈利潤合計額10291.02萬元的63.85%，占扣非凈利潤合計額7730.35萬元的85%。
根據2024年4月12日上交所有關負責人對IPO企業(yè)分紅監(jiān)管的解釋，將加強對擬上市企業(yè)上市前突擊“清倉式”分紅行為的監(jiān)管，在指標方面的初步考慮是，對于報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過80％的；或者報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過50％且累計分紅金額超過3億元，同時募集資金中補流和還貸合計比例高于20％的，將不允許其發(fā)行上市。
可見，百多安的分紅額占比是比較高的。與此同時，從其7.6億元的融資計劃看，用于“補充運營資金項目”的2億元，也占到了總募資額的26.32%。由于看不到百多安最新的財務數(shù)據，無法知悉其后續(xù)情況。
關于分紅，在問詢中監(jiān)管層曾要求公司說明分紅必要性的，以及關鍵崗位管理人員現(xiàn)金分紅額流向。可以看到控股股東、實際控制人2021年過半現(xiàn)金分紅款拿來購房，另外借款給瑞安泰的支出占比也很高。
處于集采過渡期
除此外，百多安業(yè)績可持續(xù)性也被問及，這些都是核心問題。
具體看，百多安的收入結構中，主要收入來源PICC產品，接近一半，其次是顱腦外引流系統(tǒng)等。
根據百多安的問詢回復，PICC產品近年來，平均售價逐年下降，2021年為576.01元/套，2022年為527.97元/套，2023年為488.97元/套。更值得注意的是，2023年銷量17.6萬套，還低于2022年的18.13萬套。
百多安解釋，公司的PICC被納入河南省組織的省際聯(lián)盟集采及河北省組織的京津冀聯(lián)盟集采。在河南集采中，公司的前端三向瓣膜型、普通型PICC均第一位中選；在京津冀集采中，公司產品在“普通三向瓣膜”“普通前端開口”兩類產品中均納入A組(醫(yī)療機構采購需求量前60%的產品納入A組，其余產品納入B組)，其中“普通三向瓣膜”產品在A組以第一位中標，“普通前端開口”產品在A組以第二位中標。
參與河南集采的省份自2024年4月起已陸續(xù)開始執(zhí)行集采結果，京津冀集采自2024年5月15日在河北省開始實施。2023年下半年至2024年，公司處于集采過渡期，由于集采后產品終端價格降幅較大，且各省市執(zhí)行集采的時間具有不確定性，各地經銷商開展業(yè)務更為謹慎，部分經銷商提前以集采價格與公司結算，前述情形會對公司的產品銷量、銷售價格產生負面影響，從而導致公司的盈利情況在過渡期內存在波動，甚至可能出現(xiàn)業(yè)績下滑的情況。
也就是說，眼下，百多安主要產品PICC，正處于集采過渡期，長遠看銷量有望增長，但短期業(yè)績出現(xiàn)波動?；蛟S此時百多安終止IPO，也是為了等待業(yè)績數(shù)據企穩(wěn)。
推廣服務合規(guī)性
對百多安來說，還有一個繞不過去的話題，就是推廣服務合規(guī)性。
從數(shù)據看，百多安的銷售費用一直高位，2019年至2022年上半年數(shù)據為7050.38萬元、7072.77萬元、7919.5萬元、3414.24萬元，分別為當期扣非凈利潤的303.72%、264.69%、239.66%、194.68%。銷售費用中，又以推廣費占比最大，分別為2809.22萬元、3104.87萬元、3102.34萬元、1572.99萬元。推廣費的內容包括會務、拜訪、調研。
根據監(jiān)管層問詢可知，百多安存在部分市場推廣服務商由員工、前員工或其親屬持股或擔任職務，相關費用占比較高；發(fā)行人委托推廣服務商執(zhí)行推廣活動按照參會人數(shù)結算推廣服務費。
百多安解釋，部分員工在入職公司前即從事醫(yī)療行業(yè)相關工作，其本人或親屬在當?shù)鼐邆湟欢ǖ尼t(yī)療資源及產品推廣能力。實際上公司也在2022年一季度自查整改，2022年4月起，推廣服務商不再由員工或其親屬持股、擔任職務的情形。
至于推廣服務發(fā)生的真實性，保薦機構、申報會計師進行了分層抽樣，認為具有真實性。