作為A股“電動(dòng)車一哥”的愛瑪科技(603529.SH)，在近6月份迎來巨量解禁之后，股價(jià)有所反彈，雖然在中期半年報(bào)交出一份增長答卷，但不少券商將其目標(biāo)價(jià)進(jìn)行了下調(diào)。

公開資料顯示，愛瑪科技成立于1999年，2021年6月在上交所主板上市，主營業(yè)務(wù)為電動(dòng)自行車、電動(dòng)輕便摩托車、電動(dòng)摩托車等的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。早在2004年，愛瑪科技就進(jìn)入電動(dòng)兩輪車行業(yè)，是國內(nèi)最早的電動(dòng)兩輪車生產(chǎn)企業(yè)之一。

凈利潤增速下降，管理費(fèi)大漲

日前，愛瑪科技發(fā)布了2024年上半年報(bào)告，各項(xiàng)主要指標(biāo)都迎來了不錯(cuò)了增長。報(bào)告期內(nèi)，公司營收為105.91億元，同比增長3.66%；凈利潤為9.64億元，同比增長7.19%；經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流為11.6億元，同比增長420.36%。

不過值得注意的是，愛瑪科技近三期半年報(bào)，歸母凈利潤增速持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，愛瑪科技近三年公司歸母凈利潤增速分別為119.79%，29.69%，6.24%。

與往年相比，愛瑪科技今年上半年僅交出了一張微增答卷。在營收、凈利潤緩慢增長的同時(shí)，公司營銷管理費(fèi)用卻在大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，愛瑪科技2024年上半年銷售費(fèi)用為4.1億元，同比增長39.09%，管理費(fèi)用為2.9億元，同比增長32.37%。

204年上半年，愛瑪科技公產(chǎn)負(fù)債率為60.65%，同比下降1.39%；流動(dòng)比率為0.84，速動(dòng)比率為0.78；總債務(wù)為62.78億元，其中短期債務(wù)為45.83億元，短期債務(wù)占總債務(wù)比為73%。

現(xiàn)金比率持續(xù)下降。近三期半年報(bào)，現(xiàn)金比率分別為0.63、0.61、0.56，持續(xù)下降。短期資金壓力需要關(guān)注。

目前來看，愛瑪科技在經(jīng)歷了高速發(fā)展期后，公司銷售費(fèi)用增速顯著高于營收增速，經(jīng)營發(fā)展需大量資金投入。

股東減持，多家券商下調(diào)其目標(biāo)價(jià)

就在公司財(cái)報(bào)出現(xiàn)之后，近日愛瑪科技的股東鹽城鼎愛創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“鹽城鼎愛”）也宣布了減持。

鹽城鼎愛持有愛瑪科技3555.93萬股，占司總股本的 4.13%。計(jì)劃通過集中競價(jià)或大宗交易的方式減持861.7萬股，占所持公司股份1%。

今年6月，愛瑪科技6.28億股首發(fā)限售股將解禁，解禁股占最新總股本的比例為72.91%，涉及實(shí)控人張劍以及鹽城鼎愛創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)2名股東。按照當(dāng)時(shí)32元/股收盤左右的價(jià)格計(jì)算，愛瑪科技當(dāng)時(shí)解禁股票對應(yīng)的市值高達(dá)200億元。

鹽城鼎愛在解禁之后不久就宣布了減持，如今6月份宣布解禁之后，7月份以來，愛瑪科技股價(jià)漲幅超過了15%。截至到9月10日早盤收盤，愛瑪科技報(bào)價(jià)31.25元/股，跌幅0.13%。2024年以來，截至目前愛瑪科技的年漲幅達(dá)到27.50%。

就在愛瑪科技8月23日發(fā)布財(cái)報(bào)后，國海證券、東吳證券、財(cái)通證券等數(shù)十家公司給出了買入、增持評級。不過值得注意的是，也有多家券商一邊給出良好評級的時(shí)候，順勢下調(diào)了愛瑪科技的目標(biāo)價(jià)。

其中國泰君安劉佳昆、王佳將其目標(biāo)價(jià)由39.5元/股下調(diào)至38.76元/股，中金公司常菁、柳政甫等人將其目標(biāo)價(jià)由46元/股下調(diào)至37.5元/股。