文 | 投資界PEdaily
一筆罕見融資誕生。
近日，陜西西鳳酒股份有限公司（簡稱“西鳳酒”）完成一筆增資，引入陜西省國資長安匯通等五家投資方增資4.89億元。以此計算，西鳳酒估值約為118億元。
中國白酒最不缺傳奇故事。西鳳酒，出自陜西鳳翔縣，號稱“三千年無斷代傳承”，曾讓蘇軾寫下“花開美酒唱不醉，來看南山冷翠微”的名句，與茅臺齊名的“四大名酒”之一。然而遺憾的是，西鳳酒在時代風云變幻中錯過發(fā)展時機，至今仍未成功上市，偏安于西北。
國資歷來承擔著扶持當?shù)禺a(chǎn)業(yè)的重任。此番出手，背后是陜西省將白酒產(chǎn)業(yè)納入省重點產(chǎn)業(yè)鏈，一場產(chǎn)業(yè)突圍戰(zhàn)打響。
四大名酒之一，四次沖擊IPO失敗
“關(guān)中驢，秦川牛，傳統(tǒng)名產(chǎn)西鳳酒.……”幾乎每一個陜西人都對這句民諺耳熟能詳。
西鳳酒可謂歷史悠久，最早可追溯至殷商“秦飲”，“三千年無斷代傳承”是品牌常講的故事。1915年，西鳳酒在巴拿馬萬國博覽會拿到金質(zhì)獎。但到解放前，西鳳酒產(chǎn)地柳林鎮(zhèn)僅剩下數(shù)間小酒坊。
時間回到1952年，第一屆全國評酒會上，西鳳酒與茅臺、汾酒、瀘州老窖一起榮獲首屆國家級名酒稱號，并稱為“四大名酒”，自此名震天下。
1956年，國營陜西省西鳳酒廠在陜西寶雞鳳翔破土建廠。次年，酒廠正式建成投產(chǎn)，結(jié)束了西鳳酒小作坊的歷史。
此后，西鳳酒得以涅槃重生。上世紀80年代末國家開放名酒價格，實行市場調(diào)節(jié)。西鳳酒沒有像茅臺那樣不斷提價打造高端形象，而是走中低檔的平民路線，被認為“一流質(zhì)量、二流包裝、三流價格”。
2010年左右，西鳳酒積極走向省外，但受困于產(chǎn)能不足、省外知名度有限。于是選擇從外部酒廠采購其他香型成品酒，合作生產(chǎn)貼牌產(chǎn)品。很快，經(jīng)銷商貼牌產(chǎn)品銷量大幅提升。
但遺憾的是，西鳳酒錯過了資本化的好時機。作為唯一沒有上市的“四大名酒”，西鳳酒自2009年來四次沖擊IPO未果。
“西鳳酒憋得太久了，充滿著巨大尚未釋放的能量?！?019年初，西鳳酒董事長張正上任后受訪時感慨，“未來一定是爆發(fā)式增長，猶如引爆噴發(fā)的一座火山?！?/p>
此后，西鳳酒開啟“二次創(chuàng)業(yè)”，經(jīng)營策略大幅調(diào)整，明確提出高端化、全國化。瞄準一線白酒品牌核心的千元以上戰(zhàn)場，推出“紅西鳳”系列，更是加大馬力推動產(chǎn)能項目落地。
2023年，西鳳酒迎來了里程碑：全年實現(xiàn)銷售收入103.4億元，五年間銷售額翻倍。這也是西鳳酒建廠67年來首次邁過百億大關(guān)。
好酒也怕巷子深。西鳳酒的歷史某種程度上也是陜西品牌的縮影。
陜西國資出手，估值超百億
西鳳酒身后的一眾投資人留給我們深刻印象。
早在1999年，在陜西省西鳳酒廠的基礎(chǔ)上通過改制組建成立陜西西鳳酒股份有限公司，其大股東和實際控制人為寶雞市國資委。
2008年，盈信集團兩次從原股東手中拍下西鳳酒股權(quán)，持股 9.73%，彼時位列第三大股東。盈信集團背后是潮汕大佬林勁峰，他最為經(jīng)典一戰(zhàn)是貴州茅臺——早年低價拍下約100萬股貴州茅臺的法人股，后來隨著茅臺股價大幅上漲，獲利豐厚，一戰(zhàn)成名。
待到2010年左右，西鳳酒完成第二輪股份改制，投資者陣容更為龐大，引入中信產(chǎn)投、光大金控、海通控股等9家戰(zhàn)略投資者。其中，中信產(chǎn)投以3.6億元投資，占據(jù)增資后15%的股份，成為西鳳酒第二大股東。
一轉(zhuǎn)眼十年后，中信產(chǎn)投退出，其股權(quán)經(jīng)過轉(zhuǎn)手來到陜西國資委旗下長安匯通手中。至此，寶雞市國資委和陜西省國資委分別位列西鳳酒第一大和第二大股東。
而最新一輪西鳳酒增資，也再次出現(xiàn)老股東長安匯通的身影。
具體來看，西鳳酒這筆約4.89億元的增資，共涉及五家企業(yè)。其中，長安匯通增資1.3億元，其余四位新進股東陜西安禧、揚州華耀、陜西添一、廈門建發(fā)，均與西鳳酒或多或少有業(yè)務(wù)往來。
此次募資將用于西鳳酒10萬噸優(yōu)質(zhì)基酒及配套生產(chǎn)項目等。西鳳酒董事長張正曾強調(diào)，“10萬噸基酒”項目是西鳳酒發(fā)展史上的里程碑工程，加速回歸名酒第一陣營，對于打造陜西白酒產(chǎn)業(yè)集群具有重要意義。
長安匯通再次出手西鳳酒，并不意外。作為陜西省唯一一家省屬國有資本運營公司，長安匯通所投產(chǎn)業(yè)一貫緊跟國資布局和國企延鏈補鏈方向。此輪押注西鳳酒，正是通過助力“鏈主”重大核心關(guān)鍵項目從而助推重點產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。
一個普遍的投資邏輯是挖掘區(qū)域性頭部品牌，做到全國性甚至走向全球化。不過國資顯然看得更遠——當區(qū)域龍頭足夠大，產(chǎn)區(qū)規(guī)模也隨之放大，必然會促進第二梯隊、第三梯隊加速發(fā)展。
現(xiàn)如今，重任交到了西鳳酒手中。
一瓶酒背后，是一場城市產(chǎn)業(yè)之戰(zhàn)
“陜酒為何走不出西北？”這一問句曾深深刺痛陜西白酒界。
一方水土養(yǎng)一方人，這拿來比喻白酒再合適不過。中國四大白酒香型均有來自其核心產(chǎn)區(qū)的代表名酒——醬香有貴州茅臺、濃香有四川瀘州老窖、清香是山西汾酒、鳳香則是來自陜西的西鳳酒。地域生態(tài)產(chǎn)品的性質(zhì)，決定白酒品牌的崛起必然與核心產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)業(yè)集群息息相關(guān)。
過往萬億級白酒市場少不了造富傳奇，貴州茅臺、山西汾酒、四川五糧液等名酒們早已躋身千億市值，甚至一些單品酒產(chǎn)值也過百億。頂峰時期，茅臺總市值比貴州全省GDP還要高。目前，四川、貴州都在加速培育白酒產(chǎn)業(yè)集群。
回過頭來，作為傳統(tǒng)名酒之鄉(xiāng)，陜西除了西鳳酒，還有白水杜康、柳林、太白、秦洋、軒轅、老榆林、長安、瀘康、城固、龍窩等數(shù)十個品牌……曾經(jīng)幾乎每個縣都有特色酒廠。
現(xiàn)如今，陜西卻只跑出來西鳳酒一個百億品牌，這還是老陜們喝出來的——西鳳酒在陜西市場收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重一度超過70%。蝸居在家鄉(xiāng)一方水土，很難做成真正全國家喻戶曉的品牌。
走不出陜西的“內(nèi)憂”未解，“外患”已來，陜酒大本營正面臨著全國名酒的沖擊。酒業(yè)家數(shù)據(jù)顯示，2023年五糧液、瀘州老窖、劍南春等濃香型名酒在陜西的市場規(guī)模與鳳香酒相當。
目睹這一切，陜西無法再佛系。
早在2021年，陜西省提出“打造百億西鳳、培育千億產(chǎn)業(yè)”的發(fā)展思路。2023年，以西鳳酒為核心的白酒產(chǎn)業(yè)鏈成為全省24條重點產(chǎn)業(yè)鏈之一。很快，《陜西省白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年行動計劃》出臺。彼時目標是，力爭到“十四五”末，陜西省白酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值突破400億元規(guī)模。
根據(jù)規(guī)劃，“十四五”期間，將在榆林、延安、渭南、寶雞等市建設(shè)釀酒專用糧種植基地，實施“小巨人”10大白酒企業(yè)培育工程，力爭到2025年新培育出3億元以上10大優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)，推動陜西白酒智慧工廠建設(shè)，并將擇優(yōu)培育全國性品牌2個，支持西鳳酒打造10億元級超大單品，推動太白、杜康、瀘康等分梯度打造精品，打造2個3億元級精品，3—5個1億元級梯度產(chǎn)品，深挖國內(nèi)市場。
發(fā)力雖晚，但陜西重整白酒產(chǎn)業(yè)鏈的決心很大。其中，西鳳酒所在地寶雞市一馬當先，從加快西鳳酒城建設(shè)到實施強鏈延鏈行動，一一補足自身短板。
時至今日，圍繞西鳳酒城，一個鳳香型白酒全產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)成型。除了原糧種植、加工，目前西鳳酒城已聚集了西鳳集團、柳林酒業(yè)、神泉酒業(yè)、雙鳳酒業(yè)、飲鳳酒業(yè)、關(guān)中酒業(yè)等12家白酒生產(chǎn)企業(yè)；西鳳包裝、西鳳艾特、裕鳳包裝等35家白酒配套企業(yè)以及26家白酒銷售企業(yè)。
根據(jù)寶雞市規(guī)劃，各家酒企將推出工業(yè)旅游、非遺旅游，開發(fā)旅游系列酒產(chǎn)品，打造酒文化體驗窗口；柳林鎮(zhèn)將設(shè)計餐飲旅游精品線路，加快構(gòu)建文化節(jié)會、景區(qū)觀光、生態(tài)酒莊等酒旅融合發(fā)展新業(yè)態(tài)，形成新的經(jīng)濟增長點。
發(fā)于酒，但不止于酒。一個城市的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，身后凝聚的不只是地方稅收，還有產(chǎn)業(yè)鏈上無數(shù)賴以生存的中小企業(yè)，更有背后千千萬萬的就業(yè)機會。
如此一幕，正是中國城市之間產(chǎn)業(yè)比拼戰(zhàn)的生動寫照。