文 | 雷達財經(jīng) 莫恩盟
編 | 深海
曾經(jīng)靠蘇寧坐擁超千億財富的張近東，在最新一期《2024胡潤全球富豪榜》上的財富僅剩80億元。相比2020年登榜時的1020億元，張近東的財富在這幾年間縮水了足足940億元。
不過，張近東在近日迎來一則好消息。今年上半年，蘇寧易購（證券簡稱：ST易購）實現(xiàn)了1475.40萬元的凈利潤，這是公司2020年以來，首次半年度出現(xiàn)盈利。其中，二季度蘇寧易購凈利潤達1.12億元。
作為蘇寧的精神領(lǐng)袖，張近東曾帶領(lǐng)蘇寧從一家街邊面積僅200平方米的空調(diào)專營店，一步步成長為連鎖家電巨頭。不過，隨著蘇寧近年陷入流動性危機，張近東辭去了蘇寧易購董事長的職務(wù)，轉(zhuǎn)任名譽董事長。
就在外界以為張近東將愈發(fā)淡出蘇寧管理一線之際，張近東去年以來開始頻繁以蘇寧集團董事長的身份出現(xiàn)在多個公開活動中。再加之蘇寧“老將”任峻此前已從有著阿里背景的黃明端手中接過蘇寧易購董事長兼總裁的職務(wù)，“蘇寧人”正一步步“重掌”蘇寧易購。
而在交出中期答卷的幾天前，蘇寧易購還加速剝離虧損資產(chǎn)。8月26日，ST易購發(fā)布公告稱，子公司擬以1000萬元的價格出售天天快遞100%的股權(quán)及相應(yīng)債權(quán)。
值得一提的是，相較此前收購天天快遞花費的代價，此次蘇寧易購出售天天快遞股權(quán)及相應(yīng)債權(quán)的價格打了不少“折扣”。不過，對于自身流動性不足的ST易購而言，盡快化解公司債務(wù)負擔(dān)、對非主營業(yè)務(wù)單元實施瘦身，才能更好地幫助企業(yè)降低經(jīng)營和管理風(fēng)險。
財富縮水940億，張近東重歸蘇寧臺前
如今已年過花甲的張近東，其多年積攢的財富正面臨著嚴峻的考驗。在今年3月胡潤研究院發(fā)布的《2024胡潤全球富豪榜》中，張近東以80億元的財富位列榜單第2895名的位次，相較上年下滑1010名。
雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，這其實已不是張近東首次品嘗到財富縮水的滋味。時間回撥至2020年，彼時張近東在當(dāng)年《胡潤全球富豪榜》上的財富高達1020億元，排名高居第102名，一時風(fēng)光無限。
但隨后到來的2021年，張近東的財富便開始不斷縮水，且此后始終未能扭轉(zhuǎn)這一頹勢。到今年，張近東在《胡潤全球富豪榜》上的財富相較2020年已減少940億元。
根據(jù)ST易購此次披露的財報顯示，截至今年上半年末，張近東直接持有公司17.7%的股份。此外，蘇寧控股集團有限公司、蘇寧電器集團有限公司分別持有上市公司2.75%、1.4%的股份。其中，張近東與蘇寧控股集團有限公司構(gòu)成一致行動人關(guān)系，張近東持有蘇寧電器集團有限公司50%的股權(quán)。
據(jù)ST易購此前發(fā)布的2023年年度報告顯示，公司無控股股東、無實際控制人。彼時，公司最終控制層面的股東包括東淘寶(中國)軟件有限公司、江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期(有限合伙)以及名譽董事長張近東。
今年2月，淘寶(中國)軟件有限公司過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將其所持有公司18.61億股股份全部轉(zhuǎn)讓給杭州灝月企業(yè)管理有限公司，且3月7日過戶登記手續(xù)已辦理完畢。本次權(quán)益變動系本公司股份在阿里巴巴集團內(nèi)同一控制下不同主體之間的轉(zhuǎn)讓。
而回溯張近東創(chuàng)立蘇寧的故事，可以追溯至1990年。當(dāng)年12月，張近東放棄國營單位的體面工作，毅然決然地投身到了創(chuàng)業(yè)的大潮之中。彼時，張近東以10萬元自有資金，在南京寧海路租下一個200平方米的門面房，專營空調(diào)產(chǎn)品。而這家名為蘇寧交家電的門店，便是蘇寧夢開始的地方。
1999年，蘇寧全面切入綜合電器領(lǐng)域，率先提出了全國連鎖發(fā)展模式。隨著南京新街口旗艦店開門迎客，蘇寧電器正式從空調(diào)專營轉(zhuǎn)型到綜合電器全國連鎖經(jīng)營，自此張近東開始帶領(lǐng)蘇寧走向全國。
2004年7月，蘇寧電器在深交所成功掛牌上市，成為中國家電行業(yè)的第一品牌。在張近東的帶領(lǐng)下，蘇寧成為了中國電商行業(yè)中一個實力不容小覷的巨頭玩家。
不過，自2021年以來，蘇寧的發(fā)展之路遭遇了前所未有的挑戰(zhàn)，流動性危機如陰云籠罩在蘇寧的頭上。而身為蘇寧靈魂人物的張近東，也逐漸從蘇寧易購的管理核心位置中淡出。
2021年7月，因引入外部投資，張近東卸任蘇寧易購董事長一職，身份轉(zhuǎn)變?yōu)槊u董事長，而其董事長的掌印則交到了“阿里系”黃明端的手中。
2023年4月，任峻接替黃明端擔(dān)任公司董事長兼總裁。據(jù)悉，任峻于1999年便已進入蘇寧，因此其也被外界視作張近東的“嫡系”。從ST易購最新披露的財報來看，目前公司的董事長、總裁仍由任峻擔(dān)任。
除了蘇寧“老人”重掌蘇寧易購權(quán)利大印外，身為蘇寧創(chuàng)始人的張近東近來也大有重新回到公司臺前的架勢。去年4月，張近東以蘇寧集團董事長的身份現(xiàn)身上海，與海爾、海信、三星、博西、倍科、創(chuàng)維、康佳、老板等近二十位家電品牌商的核心高層會面。
同年8月，在時隔3年再度舉辦的“蘇寧之夏”內(nèi)部活動上，被視作蘇寧精神領(lǐng)袖的張近東，帶領(lǐng)員工一起高唱《蘇寧之歌》。去年年末，張近東又以蘇寧董事長身份在蘇寧33周年慶時發(fā)布全員信。而在蘇寧易購2024年度工作部署會上，張近東也發(fā)表講話并對蘇寧2024年的戰(zhàn)略部署和工作作出要求。
今年5月，張近東會見美國A.O.史密斯集團公司董事長兼首席執(zhí)行官凱文·惠勒（KevinWheeler）一行。同年8月15日，在蘇寧易購與三星召開的年中戰(zhàn)略會議上，張近東又和三星中國投資有限公司總裁崔勝植會面。
而前面這兩次行程，蘇寧易購都在其官方公眾號“蘇寧易購藍話筒”上進行了宣傳。前述種種跡象足以看出，這位61歲的企業(yè)家當(dāng)前正一步步重新活躍在蘇寧的管理一線。
在開年的集團年度工作會議上，張近東也曾表示，“蘇寧易購已經(jīng)全面徹底的回歸到由我們蘇寧人主導(dǎo)發(fā)展的軌道上來，無論前方是坦途大道還是崎嶇山路，我們都要牢牢的把命運把握在自己手中，蘇寧易購的發(fā)展最終還是要靠我們自己?！?/p>
不過，資本市場似乎并未因張近東的愈發(fā)“高調(diào)”而展現(xiàn)出過多的熱情，年初至今，ST易購股價跌幅超兩成。
對于公司的股價表現(xiàn)，ST易購在2024年上半年報中表示，公司在董事會的帶領(lǐng)下，始終重視資本市場市值管理，切實維護股東尤其是中小股東的利益。上半年為維護公司價值及股東權(quán)益所必需，經(jīng)董事會審議通過，公司出資不低于人民幣8000萬元(含)不超過人民幣1億元(含)回購公司股份；與此同時，基于對公司未來發(fā)展的信心以及對公司價值的認可，公司部分董事、高管及核心骨干計劃出資不低于500萬元增持公司股份。
上半年營收下滑近1/4，歸母凈利潤扭虧為盈
張近東重新“出山”的同時，ST易購在8月收官之際交出了2024年的中期答卷。
財報顯示，今年上半年，ST易購斬獲257.83億元的收入。而去年上半年，ST易購的營收為340.41億元。與之相比，ST易購的營收在上半年減少了近1/4。
而將時間線進一步拉長來看，這已是ST易購中報營收連續(xù)第五年出現(xiàn)同比下滑。2019年上半年至今年上半年，ST易購的中報營收從1355.71億元一路下滑了257.83億元。
具體來看，報告期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)下的多個產(chǎn)品板塊收入全面下滑。上半年，公司來自家用電器及消費電子、日用百貨、服務(wù)及其他板塊的收入分別為209.01億元、16.13億元、9.18億元，較上年同期分別減少22.87%、50.87%、11.83%。
而造成公司營收下滑的原因，系上半年公司所在家電行業(yè)景氣度較弱，受居民消費降級、房地產(chǎn)較弱等宏觀綜合因素影響家電零售市場同比下滑，且渠道競爭激烈。與此同時，由于受流動資金不足影響，部分商品供應(yīng)鏈尤其是消費電子產(chǎn)品持續(xù)供應(yīng)不足，從而影響到了公司的銷售。
ST易購表示，報告期內(nèi)企業(yè)主動變革，為貫徹執(zhí)行零售服務(wù)商戰(zhàn)略，堅定推進零售云業(yè)務(wù)從B端銷售體系向C端零售運營體系轉(zhuǎn)型，注重C端零售能力的提升，做有質(zhì)量的銷售，雖短期內(nèi)零售云銷售規(guī)模下降，但從長期來看有利于零售云業(yè)務(wù)市場競爭力的提升。
不過，與營收下滑相反的是，ST易購的凈利潤指標在上半年有所反彈。盡管盈利的規(guī)模并不算太高，但ST易購在上半年成功上演扭虧為盈的橋段。
財報顯示，去年上半年，ST易購錄得歸屬于上市公司股東的凈利潤-19.3億元。今年上半年，ST易購錄得歸屬于上市公司股東的凈利潤0.15億元。其中，第二季度，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利1.12億元。
ST易購上半年營收下滑凈利潤反增的背后，離不開公司持續(xù)聚焦降本增效的努力。今年上半年，公司的營業(yè)成本為201.43億元，同比下降26.71%；公司的銷售費用為32.47億元，同比下降31.59%；管理費用為10.88億元，同比下降18.58%；財務(wù)費用為15.71億元，同比下降4.5%；研發(fā)費用為1.28億元，同比更是下降了45.69%。
此外，報告期內(nèi)，公司交易性金融資產(chǎn)及其他非流動金融資產(chǎn)價值變動，導(dǎo)致公允價值變動損失同比減少46.63%；債務(wù)重組收益增加、以及權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資增加，帶來投資收益同比增長282.04%；使用權(quán)資產(chǎn)處置收益的減少，帶來資產(chǎn)處置收益同比下降 56.81%；資產(chǎn)減值損失計提金額減少，帶來資產(chǎn)減值損失同比下降 80.19%。
不過，若扣除非經(jīng)常性損益后，ST易購歸屬于上市公司股東的凈利潤仍處于虧損狀態(tài)。上半年，ST易購歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤為-5.3億元，相較去年同期的-19.69億元大幅收窄。
擬千萬價格出售天天快遞，遠低于此前收購價
就在公布半年報的幾天前，ST易購?fù)ㄟ^公告宣布了一項重要資產(chǎn)的剝離交易。
根據(jù)公告顯示，8月26日，蘇寧易購子公司江蘇蘇寧物流有限公司與天天快遞自然人股東簽署《關(guān)于天天快遞有限公司70%股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補充協(xié)議》，本次轉(zhuǎn)股完成后，江蘇蘇寧物流將持有天天快遞100%股權(quán)。
緊接著，江蘇蘇寧物流同日又與浙江融躍速運有限公司簽訂《關(guān)于天天快遞有限公司之股權(quán)及債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，江蘇蘇寧物流擬將其持有的天天快遞100%股權(quán)，以及江蘇蘇寧物流及公司子公司對天天快遞的全部債權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江融躍速運，本次轉(zhuǎn)讓價款1000萬元。
值得注意的是，本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。本次轉(zhuǎn)讓完成后，江蘇蘇寧物流將不再持有天天快遞股權(quán)。據(jù)了解，天天快遞2023年營業(yè)收入0元。截至去年末，天天快遞的總資產(chǎn)為2.16億元、凈資產(chǎn)-54.04億元。
天眼查顯示，此次“接盤”天天快遞的買家浙江融躍速運有限公司成立于今年2月末，注冊資本達5億人民幣，是一家以從事道路運輸業(yè)為主的企業(yè)。該公司由吳某實擔(dān)任法定代表人，其持有該公司99.9%的股份，是公司的受益所有人和實際控制人。
雷達財經(jīng)翻閱蘇寧易購此前發(fā)布的收購公告了解到，此前公司收購天天快遞花費了巨資。其中，江蘇蘇寧物流以現(xiàn)金出資人民幣29.75億元（含股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅）收購轉(zhuǎn)讓方持有天天快遞70%股份。
雙方約定，在交割完成后12個月內(nèi)，江蘇蘇寧物流或其設(shè)立的快遞相關(guān)行業(yè)運營公司以股權(quán)方式購買部分轉(zhuǎn)讓方及屆時的天天快遞全部或部分A輪投資者擁有的剩余30%股份，對應(yīng)的轉(zhuǎn)讓價款為12.75億元（含股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅）。
于2018年至2019年期間部分轉(zhuǎn)讓方以其持有的天天快遞合計12.5741%的股權(quán)用于抵償其或者其相關(guān)方對天天快遞等主體的債務(wù)合計5.33億元，對于剩余17.4259%股權(quán)（以下簡稱“剩余股權(quán)”、“標的股權(quán)”）江蘇蘇寧物流未按照《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定以股權(quán)方式完成購買，剩余股權(quán)對應(yīng)的轉(zhuǎn)讓價款為7.41億元（含股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅）。截至本公告日江蘇蘇寧物流持有天天快遞82.5741%股權(quán)。
于天天快遞之經(jīng)營現(xiàn)狀，為減輕江蘇蘇寧物流債務(wù)負擔(dān)，降低上市公司經(jīng)營和管理風(fēng)險，經(jīng)公司與轉(zhuǎn)讓方友好協(xié)商，于2024年8月26日江蘇蘇寧物流與轉(zhuǎn)讓方簽署《關(guān)于天天快遞有限公司70%股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補充協(xié)議》，對江蘇蘇寧物流收購剩余股權(quán)的估值、收購方式予以調(diào)整，即轉(zhuǎn)讓方按照現(xiàn)金1元的對價將其持有的天天快遞17.4259%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給江蘇蘇寧物流，且不可撤銷，轉(zhuǎn)讓方不會就標的股權(quán)向江蘇蘇寧物流和天天快遞主張任何權(quán)利。本次轉(zhuǎn)股完成后，江蘇蘇寧物流持有天天快遞100%股權(quán)。
相比昔日花費的巨資，如今蘇寧易購出售天天快遞1000萬元的價格算得上是“白菜價”。
為何寧愿“打骨折”，也要將天天快遞出手？蘇寧易購在公告中表示，本次交易有利于公司進一步聚焦主營業(yè)務(wù)，降低公司經(jīng)營和管理風(fēng)險，且盤活了資產(chǎn)增加回籠資金有助于后續(xù)債務(wù)的解決。
公告顯示，自購買日以來，天天快遞在自購買之日至2017年末、2018年至2020年期間分別斬獲14.29億元、18.12億元、20.78億元、24.44億元的營收。盡管營收呈現(xiàn)出不斷增長的趨勢，但天天快遞卻長期處于虧損狀態(tài)。前述時間段內(nèi)，天天快遞分別錄得5.81億元、12.97億元、17.86億元、12.26億元的凈利潤虧損。
2021 年下半年，公司加快虧損業(yè)務(wù)調(diào)整，停止天天快遞物流業(yè)務(wù)的運營，由于導(dǎo)致此前收購天天快遞的價值以及相應(yīng)的商譽協(xié)同效應(yīng)已經(jīng)不復(fù)存在，因此對應(yīng)計提商譽減值準備約8億元、無形資產(chǎn)減值準備約13億元，合計約21億元。
從前述數(shù)據(jù)可以得知，天天快遞自收購以來，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)多年較大幅度虧損，成為蘇寧易購物流旗下近年來的主要虧損業(yè)務(wù)，也面臨較大的經(jīng)營管理風(fēng)險。
而當(dāng)前蘇寧易購堅定聚焦家電3C核心業(yè)務(wù)，持續(xù)化解公司債務(wù)負擔(dān)，對非主營業(yè)務(wù)單元實施瘦身，降低上市公司經(jīng)營和管理風(fēng)險，因此蘇寧易購此番將天天快遞出手也是為了甩掉包袱、輕裝上陣。
本次交易完成后，天天快遞將不再納入蘇寧易購合并報表范圍。經(jīng)公司財務(wù)部門初步核算，本次交易預(yù)計增加公司凈利潤約4.25億元。
雷達財經(jīng)注意到，在此次發(fā)布的中報中，ST易購?fù)嘎?，公司成立專項工作組，主動推動與供應(yīng)商、合作伙伴應(yīng)付款項的解決，維護公司和相關(guān)各方良好持續(xù)的合作關(guān)系以保持業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。公司多措并舉獲得債務(wù)減免金額約18.59億元，公司將持續(xù)推進債務(wù)化解工作。
中報顯示，截至上半年末，公司應(yīng)付商業(yè)承兌匯票和應(yīng)付賬款余額較期初減少19.79億元，持續(xù)下降。截至上半年末，公司的資產(chǎn)負債率較期初減少0.04個百分點。
不過，ST易購也坦言，企業(yè)自身流動性不足的問題仍然突出。企業(yè)的流動性持續(xù)不足，應(yīng)付款項仍需要加快解決，商品供應(yīng)鏈恢復(fù)庫存增加、線下門店的優(yōu)化升級、下沉市場的發(fā)展、服務(wù)體驗持續(xù)優(yōu)化，都需要持續(xù)的資金投入。
對此，公司一方面必須盡快提升經(jīng)營效率，實現(xiàn)盈利，從而獲得更多的增量授信;另一方面，加快存量資產(chǎn)的盤活以及公司內(nèi)部優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)資本化，只有流動性的根本改善才能使企業(yè)走上良性發(fā)展的道路。
創(chuàng)始人張近東重新“出山”后，蘇寧接下來將何去何從？雷達財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。