文 | 野馬財(cái)經(jīng) 于婞

編輯丨武麗娟

“有錢人家孩子叫富二代，家里有工廠的叫廠二代，（曲美家居）這公司是我爸的，負(fù)債48個(gè)億，我是啥二代??？”“留學(xué)回家后得知，股票已經(jīng)下跌了90%”……

今年4月，曲美家居(603818.SH)創(chuàng)始人趙瑞海之子趙澤龍開始在抖音更新短視頻，從“富二代”變“負(fù)二代”，“子承父債”“父債子還”等一系列的標(biāo)簽，讓趙澤龍一炮而紅。還有不少網(wǎng)友評論區(qū)許愿希望趙澤龍能帶曲美家居重返巔峰。

來源：趙澤龍視頻截圖

但今年上半年，曲美家居業(yè)績依然慘淡。據(jù)公司近日發(fā)布的半年報(bào)顯示，曲美家居上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.03億元，同比減少7.4%；歸母凈利潤仍虧損1.25億元。上半年，曲美家居負(fù)債合計(jì)45.95億元。

而曲美家居的股價(jià)比趙澤龍2019年回國時(shí)還低，截至9月6日報(bào)收2.46元/股，總市值16.95億元，較2015年的39.96元/股的高點(diǎn)下跌93.84%。

曲美家居半年報(bào)發(fā)布后，就在9月3日，靠“負(fù)二代”身份火了一把的趙澤龍又在視頻中明確：“曲美的債是曲美自個(gè)還。”不過目前該視頻已被刪除。

來源：趙澤龍視頻截圖

上半年負(fù)債合計(jì)45.95億

實(shí)際上，家居行業(yè)的需求主要來自于新房裝修和二手房或租賃的翻新裝修，隨著上游房地產(chǎn)市場疲軟，內(nèi)需不振，家居行業(yè)亦深陷冰寒之境。除了曲美家居外，居然之家(000785.SZ)、歐派家居(603833.SH)、顧家家居(603816.SH)、志邦家居(603801.SH)上半年歸母凈利潤都出現(xiàn)了不同程度的下滑。

這是曲美家居連續(xù)第二年半年報(bào)業(yè)績虧損，不過好消息是，公司歸母凈利潤較去年同比增長20.41%，虧損有所收窄。半年報(bào)顯示，這主要是本期人工、原材料成本下降及銷售費(fèi)用下降所致。

負(fù)債方面，也比“少東家”回國時(shí)少了2個(gè)“小目標(biāo)”。半年報(bào)顯示，2024年上半年，曲美家居負(fù)債合計(jì)45.95億元。但與上述家居公司相比，曲美家居上半年的資產(chǎn)負(fù)債率依然是最高的，達(dá)66.06%。

這么高的資產(chǎn)負(fù)債率并非曲美家居常態(tài)，實(shí)際上2017年，公司資產(chǎn)負(fù)債率只有22.49%。

2018年，因?yàn)楹罃S40.6億收購挪威家居上市企業(yè)Ekornes，曲美家居資產(chǎn)負(fù)債率當(dāng)年即飆升到77.73%。這是當(dāng)時(shí)中國家居行業(yè)最大的海外并購案，甚至直到如今仍無公司打破其紀(jì)錄。

Ekornes擁有80多年的發(fā)展歷史，旗下Stressless品牌被譽(yù)為“全世界最舒服的椅子”，是全球舒適椅品類的銷售冠軍。

但2017年，曲美家居歸母凈利潤2.46億元，總資產(chǎn)只有21.59億元。為了完成這起“蛇吞象”式的收購，曲美家居靠大股東質(zhì)押股份拿到了15億元、使用了上市募資剩余的2.68億元、還向銀行抵押貸款18億元，東拼西湊把錢弄齊，但也因此背負(fù)了巨額債務(wù)。

而收購?fù)瓿珊螅禺a(chǎn)行業(yè)就開始“過冬”，家居業(yè)也因此受到牽連。趙瑞海曾對媒體表示：“我們收購的標(biāo)的很好，但收購的時(shí)機(jī)不好。”

不過通過對Ekornes的并購，曲美家居獲得了Ekonres在全球的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈資源。2017年，曲美家居境外主營業(yè)務(wù)的收入占比只有0.2%，到了今年上半年，曲美家居境外收入占比高達(dá)71.38%。

趙瑞海認(rèn)為，通過Ekornes的渠道，可以解決曲美家居出口的問題，倘若靠公司自身情況拓展，10年也建立不起來。

而隨著歐美市場消費(fèi)逐步回暖，Ekornes盈利能力在上半年呈現(xiàn)改善趨勢，營收3.07億元，凈利潤虧損5263萬元。雖然依然虧損，但較去年同期的虧損8010萬元大幅收窄。

公司負(fù)債，“少東家”不管？

不過不論公司經(jīng)營好壞，抑或是債務(wù)多少，都跟自稱“負(fù)二代”的趙澤龍關(guān)系不大。

趙澤龍出生于1997年，當(dāng)時(shí)馮小剛導(dǎo)演的《甲方乙方》正在熱映，其中有句臺詞：“哎呦喂，你看人家這家具店，真大真氣派，進(jìn)來就是不買東西看著心里都痛快?！倍@一家具店，正是取景于曲美家居。

可以說趙澤龍是在曲美家居的上升期含著金湯匙出生，實(shí)打?qū)嵉摹案欢币晃?。但他從小淘氣任性，不按父親趙瑞海安排的升學(xué)路徑發(fā)展，在15歲那年自己聯(lián)系學(xué)校后，便前往美國留學(xué)。

2019年，學(xué)成歸來的趙澤龍決定到父親的集團(tuán)一展身手，但被“拒之門外”。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，曲美家居的實(shí)控人為趙瑞海和趙瑞賓兄弟，二人分別持股18.59%和18.2%。趙澤龍并不在前十大股東之列，最新財(cái)報(bào)中也未見其名。

今年五月，趙澤龍?jiān)郧兰揖蛹瘓F(tuán)戰(zhàn)略顧問的身份參加公司活動并發(fā)表講話，但翻看公司董監(jiān)高團(tuán)隊(duì)，趙澤龍卻不在其之列。

也就是說，從目前的信息來看，趙澤龍的身份只是曲美家居實(shí)控人之子。

實(shí)際上，即便是實(shí)控人，也不需要親自償還上市公司的負(fù)債。因?yàn)樯鲜泄咀鳛橐粋€(gè)具有法人資格的獨(dú)立實(shí)體，其債務(wù)通常由公司以其自身的資產(chǎn)來承擔(dān)，而不是由實(shí)控人直接償還。

而僅作為上市公司實(shí)控人的兒子，威諾律師事務(wù)所合伙人楊兆全律師表示，“父債子還”的情況不大可能出現(xiàn)。

如今憑借“二代”身份勇闖網(wǎng)紅圈的也不止曲美家居“少東家”一個(gè)。如潔麗雅集團(tuán)創(chuàng)始人的孫子石展承，靠短劇《毛巾帝國》及“毛巾少爺”的人設(shè)在網(wǎng)絡(luò)走紅后，便在抖音開啟了帶貨直播，目前石展承抖音粉絲數(shù)量已達(dá)102萬；特步的“千金”丁佳敏和七匹狼“公子”周力源，二人因?yàn)榕e辦婚禮也收獲了眾多粉絲的流量“份子錢”，目前丁佳敏也在抖音積累了超82萬粉絲；再往前翻，好利來創(chuàng)始人羅紅大兒子羅昊因與網(wǎng)紅周揚(yáng)青參加綜藝被觀眾熟知，二兒子羅成也靠短視頻走紅，并在抖音積累了303萬粉絲。

在用“負(fù)二代”的標(biāo)簽博流量的同時(shí)，趙澤龍也一直在強(qiáng)調(diào)自己是“創(chuàng)二代”。

他在短視頻中介紹，其在美國上學(xué)期間看到了家居出海的商機(jī)，于是開啟了自己的供應(yīng)鏈生意，在美國創(chuàng)立的家居品牌。起初賣沙發(fā)無人問津，但三個(gè)月后銷量暴增，還獨(dú)立拿到了千萬美元的融資。

對于“父債子還”的質(zhì)疑，趙澤龍也在視頻中明確回應(yīng)過：“曲美的債是曲美自個(gè)還的”。不過趙澤龍表示：“第一責(zé)任人肯定是我們家，我認(rèn)為我們家族有義務(wù)和責(zé)任把公司經(jīng)營好?！?/p>

中國家居/設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略專家王建國對《消費(fèi)者報(bào)道》稱，趙澤龍?jiān)凇凹揖佣敝胁⒎枪吕?，“目前，年輕人成為裝修、家具的主流消費(fèi)群體，他們也會接受線上平臺的傳播、營銷方式?！揖佣瘋円赃@種方式繼承父業(yè)，想辦法用新的商業(yè)形態(tài)、新的平臺去做如此轉(zhuǎn)化，這樣的努力值得肯定?！?/p>

雖然趙瑞海目前只有59歲，趙澤龍暫時(shí)也未有接班曲美家居的跡象。但不少人還是對趙澤龍寄予了希望。有網(wǎng)友在趙澤龍視頻評論區(qū)稱：“帶領(lǐng)曲美重回40元，少爺。”趙澤龍回復(fù)了一句：“收到?！?/p>

來源：趙澤龍視頻截圖

誰來托舉曲美家居？

實(shí)際上，曲美家居的年齡比“少東家”趙澤龍還要大上幾歲。

在賣家具之前，趙瑞海曾是一個(gè)裁縫，那時(shí)他做的沙發(fā)套款式獨(dú)特新穎、尺寸精準(zhǔn)，賣得非常好。而在做沙發(fā)套時(shí)，為了能讓顧客直觀地看到他的作品，趙瑞海做了個(gè)木架子，將沙發(fā)套套在上面展示。這一舉動不但方便了顧客，還讓趙瑞海看到了創(chuàng)業(yè)的更多可能性。于是在做裁縫之余，他又跑到沙發(fā)廠偷偷學(xué)做沙發(fā)。

做裁縫培養(yǎng)出來的審美被趙瑞海很好地運(yùn)用到了沙發(fā)制作上，他第一次把做好的成品沙發(fā)帶到展銷會上，就被一個(gè)海外華人以200美元的價(jià)格買走了。這更堅(jiān)定了趙瑞海轉(zhuǎn)型的念頭，于是1987年，趙瑞海東拼西湊了4000元錢，正式創(chuàng)建了建華工貿(mào)公司(曲美家具集團(tuán)前身)，開始生產(chǎn)家具。

到了1992年，一次偶然的機(jī)會，趙瑞海在國外的畫報(bào)上看到許多彎曲型家具，造型柔和，國內(nèi)還沒有廠家生產(chǎn)。于是他心動后又立即行動，遠(yuǎn)赴歐洲學(xué)習(xí)彎曲木技術(shù)，并在1993年創(chuàng)立了曲美家居。

在時(shí)代浪潮的助推下，曲美家居迅速發(fā)展壯大，并在2015年登陸A股，最高市值一度接近280億元。

但時(shí)移勢易，在家居企業(yè)“出?！钡睦顺毕?，曲美家居也大手筆海外收購，背上了高額債務(wù)。而隨著房地產(chǎn)行業(yè)下行，導(dǎo)致消費(fèi)者購買力的下降，進(jìn)而影響到家居產(chǎn)品的需求。但與此同時(shí)，家具出口業(yè)務(wù)成為新的增長點(diǎn)，國內(nèi)家具廠 商紛紛出海尋求全球化發(fā)展，機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。

如今“少東家”出手，不但為自己斬獲了15萬的粉絲，還為曲美家居在互聯(lián)網(wǎng)上打開了知名度。

2024年上半年，國內(nèi)家具消費(fèi)需求受到房地產(chǎn)行業(yè)銷售下行的影響持續(xù)走弱，競爭加劇，但海外市場需求有所回暖，尤其是歐洲市場進(jìn)入到二季度以來，家具行業(yè)動銷普遍呈現(xiàn)同比增長態(tài)勢。

而讓曲美家居背上巨額債務(wù)的海外子公司Ekornes資產(chǎn)規(guī)模為29.8億元，占上半年曲美家居總資產(chǎn)的比例為42.85%。

未來，曲美家居的業(yè)績和股價(jià)將靠什么托舉？評論區(qū)聊聊吧。