界面新聞?dòng)浾?| 劉婷

受美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟以及圍繞人工智能漲勢(shì)過熱的新一輪擔(dān)憂打擊，亞洲股市周三重挫，日經(jīng)225指數(shù)跌4.2%，韓國(guó)綜合指數(shù)跌3.2%，均創(chuàng)8月6日以來最大單日跌幅。

和8月5日的“黑色星期一”一樣，觸發(fā)這次亞洲股市大跌的罪魁禍?zhǔn)滓廊皇敲绹?guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）3日公布，8月，美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為47.2，雖然比7月創(chuàng)下的11個(gè)月新低46.8有所回升，但不及市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)天早些時(shí)候，標(biāo)普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI終值為47.9，低于預(yù)期和前值的48。

科技巨頭英偉達(dá)也來“火上澆油”。據(jù)彭博社周二報(bào)道，美國(guó)司法部向英偉達(dá)和其他公司同時(shí)發(fā)出傳票，尋求該芯片制造商違反反壟斷法的證據(jù)。受此消息影響，疊加市場(chǎng)對(duì)生成式AI可能過熱的擔(dān)憂，英偉達(dá)周二大跌9.5%，單日市值蒸發(fā)2790億美元，進(jìn)而殃及其他科技股，并導(dǎo)致美股三大指數(shù)集體收跌，其中，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅超過3%。

分析師認(rèn)為，在經(jīng)歷大跌后，全球股市短期內(nèi)可能處于震蕩走勢(shì)，周五發(fā)布的美國(guó)8月就業(yè)報(bào)告將成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。上月初發(fā)布的7月非農(nóng)數(shù)據(jù)由于大幅不及預(yù)期，導(dǎo)致全球市場(chǎng)遭遇“黑色星期一”。不過，多數(shù)分析師認(rèn)為，7月就業(yè)數(shù)據(jù)受到了極端天氣等暫時(shí)性因素的影響，并不能說明美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議臨近，8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將在很大程度上決定美聯(lián)儲(chǔ)四年半來首次降息的幅度。

兩周前，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾在杰克遜霍爾年度會(huì)議上稱，政策調(diào)整時(shí)機(jī)已到?！皠趧?dòng)力市場(chǎng)已從之前的過熱狀態(tài)大幅降溫。失業(yè)率一年多前開始上升，目前為4.3%——按歷史標(biāo)準(zhǔn)來看仍然很低，但幾乎比2023年初的水平高出整整一個(gè)百分點(diǎn)?！彼f，“我們不希望也不歡迎勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步降溫?！?/p>

摩根大通資產(chǎn)管理公司全球配置策略的投資組合經(jīng)理Phil Camporeale認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)9月到底是降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，很大程度上取決于8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。

花旗銀行也認(rèn)為，8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將在很大程度上決定9月降息幅度。根據(jù)花旗的預(yù)測(cè)，8月份美國(guó)僅增加了12.5萬(wàn)個(gè)工作崗位，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的16.5萬(wàn)，失業(yè)率和上月持平，仍舊為4.3%。

分析人士指出，雖然降息往往對(duì)股市有利，但當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)急于防止經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，情況通常并非如此。

摩根大通策略分析師Mislav Matejka指出，鑒于市場(chǎng)情緒、降息路徑，以及美國(guó)大選和地緣政治等方面的不確定性，再加上9月是美股的傳統(tǒng)淡季，（對(duì)股市來說）“我們還沒有走出困境”。他表示，即使美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)備受期待的降息周期，股市漲勢(shì)也可能停滯在歷史高位附近。因?yàn)槿魏握叻潘啥紝⑹菍?duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的回應(yīng)，因此是一種“被動(dòng)”的降息。

此外，有不少分析師認(rèn)為，美股或已見頂，大幅上漲空間不大。

美國(guó)銀行的“反向情緒指標(biāo)”顯示，8月，華爾街對(duì)股票的樂觀情緒升至近兩年半的高點(diǎn)，這同時(shí)也暗示市場(chǎng)可能趨于過熱，存在下跌風(fēng)險(xiǎn)。

瑞銀指出，在美股高估值的帶動(dòng)下，全球股市整體估值都偏高。瑞銀在周一發(fā)給客戶的一份報(bào)告中稱，即便經(jīng)歷了月初的股災(zāi)，全球股市8月仍上漲1.9%，今年迄今的總回報(bào)率達(dá)到17%。與歷史水平相比，當(dāng)前市場(chǎng)的市盈率處于較高水平。

招商證券也認(rèn)為，多個(gè)因素決定美股繼續(xù)大漲“非常難”。首先，通脹約束著美聯(lián)儲(chǔ)寬松空間；其次，美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)削弱美股的虹吸效應(yīng)，海外投資者本也存在大選前獲利了結(jié)的訴求；第三，日元套息交易的關(guān)鍵在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，日元套息交易就可能會(huì)再度反轉(zhuǎn)，并加劇全球市場(chǎng)波動(dòng)；第四，從美股政治周期規(guī)律來看，新總統(tǒng)上任后，2025-26年起碼有一年存在調(diào)整壓力。

但也有分析師比較樂觀，認(rèn)為可以逢低買入。紐約Ritholtz財(cái)富管理公司首席市場(chǎng)策略師Callie Cox對(duì)彭博社表示，有很多值得樂觀的理由，比如，美國(guó)公司盈利增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)在通脹受控的背景下即將開始放松政策，以及投資者坐擁大量現(xiàn)金，“可能會(huì)重新投入股市”。