文｜邁點(diǎn)
張家界旅游集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“張家界”)就像一位患了“三高”的病人，亟待一副“降壓”良藥。
一、患了“三高”的張家界
8月26日，張家界發(fā)布2024年半年報(bào)。隨后，#張家界上半年虧損逾6000萬(wàn)元#相關(guān)話題沖上微博熱搜，引發(fā)網(wǎng)友熱議。不少網(wǎng)友表示：“都火到韓國(guó)了還虧?”、“不會(huì)吧，看新聞旅游景點(diǎn)爆滿，怎么還虧呢?”。
事實(shí)上，張家界市確實(shí)火。據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，張家界市今年上半年共接待國(guó)內(nèi)外游客2064.47萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)9.28%，得益于境外旅游市場(chǎng)的火爆，張家界市的出入境客流量也有顯著提升。
1、高流量卻留不下人
但高客流量下，張家界旗下7家主要成員公司能留住的客人并不多。僅十里畫廊觀光電車、張家界國(guó)際大酒店的營(yíng)業(yè)收入同比取得增長(zhǎng)，大庸古城、環(huán)?？瓦\(yùn)、寶峰湖、楊家界索道4家公司上半年購(gòu)票人數(shù)以及張家界中旅營(yíng)業(yè)收入分別下滑81.89%、10.81%、17.74%、2.78%和14.07%。
2、張家界業(yè)績(jī)高虧損
核心業(yè)務(wù)的持續(xù)乏力，也讓張家界的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了高虧損。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年張家界實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.74億元，同比減少2.87%;凈利潤(rùn)虧損6116.29萬(wàn)元，同比減少49.13%。
不過(guò)，參照張家界過(guò)往的業(yè)績(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)，其2020年-2023年均呈虧損狀態(tài)。不出意外的話，2024年張家界仍將延續(xù)虧損態(tài)勢(shì)，這也將是其連續(xù)第五年虧損。
3、張家界負(fù)債率高企
當(dāng)然，這也導(dǎo)致張家界負(fù)債率高企。截至2024H1，張家界的總負(fù)債17.66億元，較去年同期增長(zhǎng)0.12%，資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)68.58%。其中有息資產(chǎn)負(fù)債率為49.59%，相比上年末上升2.06個(gè)百分點(diǎn)。更為嚴(yán)峻的是，張家界的貨幣現(xiàn)金僅剩5131.93萬(wàn)元，而一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債較上年末減少17.38%，占公司總資產(chǎn)比重下降1.55個(gè)百分點(diǎn)。
很難想象，曾經(jīng)的“中國(guó)山水第一股”已經(jīng)到了如今的地步。
二、“三高”病的個(gè)中緣由
個(gè)中緣由，很值得拿來(lái)說(shuō)道說(shuō)道....
從原因來(lái)看，當(dāng)?shù)刈詈诵?、最能吸引游客的景區(qū)資源并不屬于張家界。據(jù)攜程發(fā)布《2024暑期出游市場(chǎng)報(bào)告》及攜程口碑榜(張家界)顯示，天門山國(guó)家森林公園、張家界國(guó)家森林公園、武陵源、張家界峽谷等均為熱門景區(qū)。
而張家界則是為上述景區(qū)內(nèi)的設(shè)施提供服務(wù)，例如環(huán)保客運(yùn)、楊家界索道和十里畫廊觀光電車、寶峰湖屬于景區(qū)內(nèi)或獨(dú)立運(yùn)營(yíng)或配套的景點(diǎn)...結(jié)果可想而知，一個(gè)服務(wù)供應(yīng)商，總不能超過(guò)整個(gè)景區(qū)的運(yùn)營(yíng)收入吧。
同時(shí)張家界旗下的其他主營(yíng)業(yè)務(wù)——張家界國(guó)際大酒店、張家界中旅、大庸古城，在湖南省內(nèi)和張家界當(dāng)?shù)鼗蛟S也不是很受待見(jiàn)。
有網(wǎng)友在評(píng)論區(qū)表示：“確實(shí)是，我報(bào)的團(tuán)，行程里根本沒(méi)有這些東西，只有武陵源和天門山，還有個(gè)千古情景區(qū)?！?/p>
“大家必打卡的天門山等景點(diǎn)不屬于這個(gè)公司，是另一家...”
同時(shí)也有業(yè)內(nèi)媒體曾指出，一方面張家界中旅的很多業(yè)務(wù)部門和門市并非直營(yíng)，而是承包給第三方經(jīng)營(yíng)，這些門市不僅有游客主動(dòng)上門，還有許多出租車、巴士司機(jī)甚至專門的人在路上幫他們拉客，非?；靵y。另一方面隨著酒店品牌連鎖化發(fā)展，張家界國(guó)際大酒店作為單體酒店的處境并不是很好。
這其中，拖后腿最為嚴(yán)重的當(dāng)屬斥巨資打造的大庸古城，今年上半年大庸古城購(gòu)票人數(shù)僅錄得0.23萬(wàn)人，同比降幅最高，為81.89%，平均下來(lái)該景區(qū)每月只有不到400位游客光顧，可謂門可羅雀。
實(shí)際上，自投建以來(lái)，大庸古城一直面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，包括2023年在內(nèi)的四年里，大庸古城累計(jì)虧損6.47億元，占張家界累計(jì)虧損額的89.12%。這也讓大庸古城項(xiàng)目或面臨被債權(quán)人申請(qǐng)司法重整和后續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)。目前，大庸古城已經(jīng)收到湖南省張家界市中級(jí)人民法院送達(dá)的《通知書》，不過(guò)目前是否受理仍未可知。
對(duì)此，有不少網(wǎng)友評(píng)價(jià)：“那就趕緊關(guān)門，省的繼續(xù)虧錢?！?、“完全免費(fèi)，不就不虧了”、“既然年年虧損，何不關(guān)了?及時(shí)止損?！?/p>
事實(shí)上，張家界及其背后的控股股東已經(jīng)和網(wǎng)友說(shuō)的差不多了。2022—2023年上半年各期末，張家界權(quán)利受限資產(chǎn)賬面價(jià)值分別為14.43億元、14.21億元;同期末，總資產(chǎn)分別為28.62億元、28.31億元，即權(quán)利受限資產(chǎn)占比50.42%、50.19%。
大量資產(chǎn)權(quán)利受限，主要是為了取得長(zhǎng)、短期借款而質(zhì)押給銀行。根據(jù)2024年半年報(bào)數(shù)據(jù)，張家界13.91%股份處于質(zhì)押狀態(tài)。其中，第一大股東張家界市經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司質(zhì)押5632.00萬(wàn)股公司股份，占其全部持股的49.99%。
三、降“三高”的良藥在哪?
眾所周知，針對(duì)“三高”疾病的治療，需采取綜合施策，內(nèi)外兼調(diào)，方能達(dá)到有效調(diào)控的目的。具象到張家界同樣適用。為此，邁點(diǎn)大膽猜想張家界降“三高”的良藥在以下幾個(gè)方面，僅供參考。
從外部上看，張家界主體性質(zhì)徹底向國(guó)有化靠攏，因?yàn)檫@已經(jīng)是一條被張家界驗(yàn)證的路。據(jù)了解，2007-2010年期間，曾陷入危機(jī)的張家界得到國(guó)有獨(dú)資企業(yè)張家界市經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資有限公司投資，并把張家界易程天下環(huán)?？瓦\(yùn)有限公司并入張家界，這項(xiàng)業(yè)務(wù)至今都是張家界收入的大頭。
同時(shí)，旅游行業(yè)“國(guó)有化”也是大勢(shì)所趨。最近引發(fā)輿論的“老君山股權(quán)轉(zhuǎn)讓”就是一個(gè)典型的案例。邁點(diǎn)在《超級(jí)網(wǎng)紅老君山，年入10億元后選擇“入編”》一文中已進(jìn)行詳細(xì)分析，在此不再贅述。
此外，大庸古城完全商業(yè)化、市場(chǎng)化也不為一條可行的路徑。畢竟作為投資周期長(zhǎng)的文旅項(xiàng)目而言，可觀的經(jīng)濟(jì)是良好發(fā)展的基礎(chǔ)。張家界或許也認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)。去年4月11日，張家界就與大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司簽訂戰(zhàn)略合作框架性協(xié)議，就大庸古城已建設(shè)部分的運(yùn)營(yíng)策劃、招商運(yùn)營(yíng)，以及空置部分的前期策劃、設(shè)計(jì)、建設(shè)管理、招商運(yùn)營(yíng)等方面開(kāi)展合作，但因?yàn)榇筮B萬(wàn)達(dá)集團(tuán)種種原因沒(méi)有達(dá)成實(shí)質(zhì)性合作，戰(zhàn)略協(xié)議已經(jīng)無(wú)效。
對(duì)此，張家界曾在2023年報(bào)中表示：將加強(qiáng)現(xiàn)有項(xiàng)目的營(yíng)銷推廣及業(yè)態(tài)完善，全力激活大庸古城資產(chǎn)，同時(shí)積極推動(dòng)大庸古城產(chǎn)品、服務(wù)、模式創(chuàng)新，積極尋找合作伙伴，整合發(fā)展大庸古城業(yè)務(wù)。
可見(jiàn)，張家界還沒(méi)有放棄大庸古城的決心。
但從內(nèi)部上看，放棄大庸古城或許是張家界的扭虧為盈的方向之一。唐代竇皐曾在《述書賦》中提到，“君子棄瑕以拔才，壯士斷腕以全質(zhì)”。對(duì)于張家界而言，當(dāng)下需要當(dāng)機(jī)立斷，以防止企業(yè)陷入更大的危機(jī)。同時(shí)借“賣”大庸古城的資金回?cái)n，夯實(shí)自己的基本盤，拓展新渠道。
大家都明白，龍頭企業(yè)做大的方式，往往一致：風(fēng)口上就多賺錢，做大收益;行業(yè)低迷的時(shí)候就多并購(gòu)，做大規(guī)模。因此，旅游類公司的并購(gòu)從未間斷——例如唐山文旅集團(tuán)也籌劃收購(gòu)大晟文化;海南旅投收購(gòu)海南康泰旅游股份有限公司、東方俄賢嶺景區(qū)開(kāi)發(fā)有限公司;黃山旅游、麗江股份分別斥資2.36億元、0.97億元，從項(xiàng)目合作方手中收購(gòu)云際置業(yè)、玉龍雪山公司剩余股權(quán)，以加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度......
此外，組建新的張家界文旅集團(tuán)，將核心景區(qū)資源和現(xiàn)有張家界旅游集團(tuán)打包整合，做大做強(qiáng)也不失一條可探索實(shí)踐的路。
畢竟文旅市場(chǎng)上已有成功案例。例如泰山文旅集團(tuán)，在不久前舉辦2024泰安市文旅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)上，泰山文旅集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)時(shí)貞強(qiáng)表示：集團(tuán)自3月27日重組整合以來(lái)，功能定位和業(yè)務(wù)布局更加明晰，經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，投融資能力得到進(jìn)一步加強(qiáng)，解決了困擾泰山旅游多年“景區(qū)不下山、文旅不上山”的尷尬局面。
回歸張家界本身，目前財(cái)務(wù)情況已經(jīng)虧得這樣厲害，大庸古城在業(yè)內(nèi)的口碑也是一路下滑。因此，眼下即便有好的資產(chǎn)，張家界還能掏得起錢嗎?大庸古城還能賣的出去，找到接盤俠嗎?對(duì)此，您怎么看?