文 | 時(shí)代財(cái)經(jīng)App 文若楠

編輯 | 溫斯婷

8月28日盤后，興齊眼藥（300573.SZ）發(fā)布2024年半年報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，興齊眼藥錄得營(yíng)業(yè)收入8.92億元，同比增長(zhǎng)30.10%；錄得歸母凈利潤(rùn)1.69億元，同比增長(zhǎng)92.95%。

從單季度來(lái)看，今年第一季度，興齊眼藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約3.50億元，同比增長(zhǎng)22.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3474.90萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)79.59%。以此計(jì)算，今年第二季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.42億元，環(huán)比增長(zhǎng)54.89%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.35億元，環(huán)比大增287.27%。

針對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)原因，興齊眼藥在半年報(bào)中解釋稱，主要系0.01%硫酸阿托品滴眼液（下稱“阿托品滴眼液”）獲批上市，收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)所致。

根據(jù)公告，阿托品滴眼液為眼用制劑，藥品規(guī)格為0.01%（0.4ml:0.04mg）。今年3月11日，興齊眼藥阿托品滴眼液（SQ-729）獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市，用于延緩兒童近視進(jìn)展，商品名為興齊美歐品。這是國(guó)內(nèi)首款上市的專門用于延緩兒童近視進(jìn)展的低濃度硫酸阿托品滴眼液。

興齊眼藥成立于2000年7月，2016年12月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。公司專注于眼科藥物領(lǐng)域，是一家主要從事眼科藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的專業(yè)企業(yè)，主要產(chǎn)品是眼科處方藥物。阿托品滴眼液系興齊眼藥的核心產(chǎn)品，也是興齊眼藥目前為止講得最成功的“故事”。

阿托品是一種從茄科植物顛茄、曼陀羅或莨菪等提取的消旋莨菪堿，其硫酸鹽為無(wú)色結(jié)晶或白色粉末，易溶于水。低濃度阿托品（0.01%）在新加坡、日本等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)用于防控近視已多年，在國(guó)內(nèi)也備受家長(zhǎng)追捧，被奉為“近視神藥”。

在“院內(nèi)制劑+互聯(lián)網(wǎng)銷售”時(shí)代，興齊眼藥的阿托品滴眼液在整個(gè)阿托品市場(chǎng)中一直占據(jù)重要地位，且為公司帶來(lái)了豐厚的收入。

不過(guò)，2022年7月下旬，國(guó)內(nèi)宣布叫停低濃度阿托品滴眼液院內(nèi)制劑在互聯(lián)網(wǎng)的銷售通道。隨著官方叫停網(wǎng)售，興齊眼藥的業(yè)績(jī)和股價(jià)均受到?jīng)_擊。

在此情況下，推進(jìn)阿托品滴眼液作為藥品獲批上市，成為賽道中各路玩家的期望。

在興齊眼藥搶下首個(gè)阿托品滴眼液獲批資格當(dāng)天，公司股價(jià)大漲，盤中最高沖至197.14元/股，創(chuàng)下歷史新高。

多家證券公司也在研報(bào)中表露出對(duì)這款“近視神藥”的信心。WIND顯示的一致預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2024年，興齊眼藥的年收入預(yù)計(jì)為30.09億元。

國(guó)盛證券在2023年11月發(fā)布的研報(bào)中表示，“若興齊眼藥低濃度阿托品滴眼液2024年順利獲批上市，參考后來(lái)者的審批進(jìn)度，公司有望獲得近2年的產(chǎn)品獨(dú)占期，為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)較大彈性。基于2024年順利獲批的情況，我們假設(shè)該產(chǎn)品上市首年滲透率快速提升，預(yù)計(jì)興齊眼藥低濃度硫酸阿托品滴眼液2024年收入有望達(dá)到約15億元，在滲透率逐步提升的情況下，在2030年收入有望達(dá)到約68億元。”

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，興齊眼藥在滴眼劑業(yè)務(wù)上錄得營(yíng)收5.12億元，上年同期為3.14億元，同比增長(zhǎng)62.97%，占營(yíng)收比例為57.39%，毛利率為81.10%。興齊眼藥并未披露阿托品滴眼液上市后的具體銷售情況。

而在尚未正式獲批前，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年、2021年1~7月，其全資子公司沈陽(yáng)興齊眼科醫(yī)院（下稱“興齊眼科醫(yī)院”）藥品收入分別為1401萬(wàn)元、1.14億元、1.42億元，分別占醫(yī)院營(yíng)收的59.17%、83.01%、88.67%，而阿托品滴眼液正是醫(yī)院藥品收入的主要來(lái)源。

興齊眼藥在阿托品滴眼液的商業(yè)化上或許還有更大的挖潛空間。

在今年5月中旬披露的投資者活動(dòng)記錄表中，興齊眼藥提到，“在0.01%硫酸阿托品滴眼液獲批后，生產(chǎn)線就開(kāi)始進(jìn)行24小時(shí)不間斷生產(chǎn)來(lái)滿足產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，目前生產(chǎn)線運(yùn)行順利，持續(xù)合規(guī)生產(chǎn)中。產(chǎn)品上市時(shí)是一條線，現(xiàn)在已經(jīng)新增三條，目前總計(jì)四條?！贬槍?duì)銷售策略，在上述投資者活動(dòng)記錄表中，興齊眼藥稱，“民營(yíng)與公立醫(yī)院是準(zhǔn)入相對(duì)較早的客戶群體，在確保合規(guī)的前提下再逐步拓展互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等渠道。本年度線下銷售將是主流?！?/p>

盡管目前國(guó)內(nèi)尚無(wú)近視相關(guān)適應(yīng)證的同類產(chǎn)品上市，但興齊眼藥面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力也在增加。根據(jù)西南證券今年3月發(fā)布的研報(bào)，兆科眼科、歐康維視生物、恒瑞醫(yī)藥等多家藥企研制的阿托品滴眼液已經(jīng)處于III期臨床階段，留給興齊眼藥的時(shí)間或許不多了。目前，興齊眼藥也在開(kāi)發(fā)不同濃度硫酸阿托品滴眼液（0.02%/0.04%）。

半年報(bào)顯示，除了主力業(yè)務(wù)滴眼劑，興齊眼藥還有凝膠劑/眼膏劑和醫(yī)療服務(wù)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分別錄得營(yíng)收1.76億元、1.64億元，同比變動(dòng)-0.58%、5.44%，毛利率分別為87.35%、74.11%。

不過(guò)，大幅上漲的業(yè)績(jī)并不能給股價(jià)帶來(lái)提振。8月29日開(kāi)盤后，興齊眼藥股價(jià)大幅低開(kāi)，一度跌超15%，截至發(fā)稿時(shí)，報(bào)89.83元/股，跌10.16%。