最新披露的半年報(bào)顯示，公牛集團(tuán)（603195.SH）上半年?duì)I收83.86億元，同比增長(zhǎng)10.45%；歸母凈利潤(rùn)22.39億元，同比增長(zhǎng)22.88%;扣非凈利潤(rùn)19.03億元，同比增長(zhǎng)14.27%。

單季度看，公牛集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。第二季度公司營(yíng)收45.83億元，同比增長(zhǎng)7.64%；扣非歸母凈利潤(rùn)10.85億元，同比增長(zhǎng)6.4%。

公牛集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)與扣非后歸母凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)差異主要來(lái)自于投資收益變化，本期銀行理財(cái)?shù)韧顿Y收益為3.25億元，上期則為7559萬(wàn)元。

分產(chǎn)品看，公牛集團(tuán)上半年電連接、智能電工照明和新能源業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.7億元、42.11億元和2.89億元,分別同比增長(zhǎng)5.23%、11.69%、120.02%。

國(guó)際化一直是公牛集團(tuán)試圖建立的新增長(zhǎng)曲線，但發(fā)展并不如意。公司在半年報(bào)中提到，在東南亞、中東、中亞等區(qū)域完善了團(tuán)隊(duì)配置，實(shí)現(xiàn)了海外銷售團(tuán)隊(duì)常駐幫扶及人員本地化。其中，東南亞國(guó)家的經(jīng)銷體系布局初步完成，近 20 家本土經(jīng)銷商對(duì)菲律賓、越南、印尼等重點(diǎn)國(guó)家進(jìn)行了有效覆蓋，同步也開始在不同的區(qū)域開拓線上旗艦店。

公牛集團(tuán)不可謂不努力，上半年海外收入為1.4億元，雖然相比上年同期的0.81億元有所增長(zhǎng)，但仍沒(méi)回到2022年同期水平。拉長(zhǎng)到近四年的維度，公司國(guó)際化進(jìn)展不大。

值得注意的是，公牛集團(tuán)2上半年海外業(yè)務(wù)毛利已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，為-2.76%，相比上年同期有較大幅度下降。

目前公牛集團(tuán)市盈率在20倍左右，與其成長(zhǎng)性已經(jīng)較難匹配。