界面新聞?dòng)浾?| 楊志錦

界面新聞編輯 | 江怡曼

中國人民銀行8月29日公告稱，當(dāng)日人民銀行以數(shù)量招標(biāo)方式進(jìn)行了公開市場業(yè)務(wù)現(xiàn)券買斷交易，從公開市場業(yè)務(wù)一級(jí)交易商買入4000億元特別國債，其中“24續(xù)作特別國債01”買入3000億元，“24續(xù)作特別國債02”買入1000億元。期限分別為10年、15年，價(jià)格均為100元。

同日財(cái)政部公告稱，完成4000億元特別國債的發(fā)行。第一期、第二期期限分別為10年、15年，發(fā)行面值分別為3000億元、1000億元，票面利率分別為2.17%、2.25%。兩期國債在全國銀行間債券市場面向境內(nèi)有關(guān)銀行定向發(fā)行。

據(jù)界面新聞?dòng)浾吡私猓?月29日發(fā)行的特別國債是對(duì)到期特別國債（最早始于注資中投的特別國債）的續(xù)作，且依舊使用“財(cái)政向銀行發(fā)行，央行向銀行購買”的模式，因此不會(huì)對(duì)金融市場和流動(dòng)性產(chǎn)生影響，人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表保持不變，人民銀行持有的國債規(guī)模也不變。

2007年6月全國人大常委會(huì)表決決定，批準(zhǔn)發(fā)行1.55萬億元特別國債購買約2000億美元外匯，財(cái)政部發(fā)債購買的外匯全部撥付給中投公司作為資本金。

其中，第一期（即“07特別國債01”）發(fā)行于2007年8月29日，發(fā)行規(guī)模為6000億元，發(fā)行期限為10年。該期債券向農(nóng)行定向發(fā)行，并由央行于二級(jí)市場從農(nóng)行買入?！?7特別國債01”于2017年8月29日到期，財(cái)政部在該日定向滾續(xù)發(fā)行了6000億元特別國債，其中4000億元為7年期（即“17特別國債01”），2000億元為10年期（即“17特別國債02”）。當(dāng)時(shí)人民銀行對(duì)這6000億元特別國債再次進(jìn)行了現(xiàn)券買入操作。

時(shí)任人民銀行研究局局長的徐忠表示，6000億特別國債滾動(dòng)發(fā)行基本上比照2007年的做法，不會(huì)對(duì)金融市場和銀行體系流動(dòng)性產(chǎn)生影響。

徐忠稱，財(cái)政部在一級(jí)市場面向有關(guān)銀行發(fā)行特別國債，當(dāng)日央行在二級(jí)市場購入特別國債，不會(huì)對(duì)債券一級(jí)市場發(fā)行和二級(jí)市場交易形成擠出效應(yīng)。綜合而言，可實(shí)現(xiàn)財(cái)政債務(wù)總額不變、人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表不變、相關(guān)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表不變、銀行體系流動(dòng)性不變。

“17特別國債01”于今年8月29日到期，財(cái)政部延續(xù)以往的做法向銀行發(fā)行特別國債，同時(shí)人民銀行依舊面向有關(guān)銀行開展了現(xiàn)券買入操作。光大證券首席固收分析師張旭表示，央行按照慣例買入，不會(huì)影響到銀行體系流動(dòng)性以及債券市場的供需狀況，同時(shí)也不會(huì)影響到央行和銀行資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模。

中泰證券固收行業(yè)負(fù)責(zé)人肖雨表示，央行的這一操作不會(huì)對(duì)金融市場和流動(dòng)性產(chǎn)生影響，也不會(huì)影響央行持有的國債規(guī)模，但央行持有的國債期限發(fā)生變化。央行現(xiàn)在持有了長期國債，如果將來在市場賣出，就會(huì)對(duì)市場形成重大影響。

2007年財(cái)政部向農(nóng)行定向發(fā)行的1.35萬億特別國債，成為央行資產(chǎn)負(fù)債表上的“對(duì)中央政府債權(quán)”，央行對(duì)政府債權(quán)從之前的約2800億元增加到1.63萬億。截至2024年7月，央行資產(chǎn)負(fù)債表上“對(duì)中央政府債權(quán)”余額為1.52萬億。

近期央行參與國債買賣的動(dòng)態(tài)備受市場關(guān)注。去年10月召開的中央金融工作會(huì)議提出，充實(shí)貨幣政策工具箱，豐富和完善基礎(chǔ)貨幣投放方式，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。

8月28日，央行在官方網(wǎng)站公開市場業(yè)務(wù)中新增了“公開市場國債買賣業(yè)務(wù)公告”欄目，市場預(yù)期央行將很快進(jìn)行國債買賣。不過值得注意的是，本次央行操作放在“公開市場業(yè)務(wù)交易”欄目中，并非在“公開市場國債買賣業(yè)務(wù)”欄目中。

張旭建議，未來可在財(cái)政部門和貨幣當(dāng)局之間建立更密切的國債發(fā)行溝通機(jī)制，以便貨幣當(dāng)局更為精準(zhǔn)地調(diào)控銀行體系流動(dòng)性，避免形成國債發(fā)行利率的不合理波動(dòng)。在理想狀態(tài)下，可由財(cái)政部和人民銀行共同協(xié)商確定國債發(fā)行的時(shí)點(diǎn)、規(guī)模以及期限。

對(duì)于央行參與國債買賣，央行行長潘功勝6月19日在陸家嘴論壇上表示，近年來，隨著我國金融市場快速發(fā)展，債券市場的規(guī)模和深度逐步提升，央行通過在二級(jí)市場買賣國債投放基礎(chǔ)貨幣的條件逐漸成熟。人民銀行正在與財(cái)政部加強(qiáng)溝通，共同研究推動(dòng)落實(shí)。這個(gè)過程整體是漸進(jìn)式的，國債發(fā)行節(jié)奏、期限結(jié)構(gòu)、托管制度等也需同步研究優(yōu)化。

“應(yīng)當(dāng)看到，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動(dòng)性管理工具，既有買也有賣，與其他工具綜合搭配，共同營造適宜的流動(dòng)性環(huán)境?！迸斯購?qiáng)調(diào)。