綜合醫(yī)藥企業(yè)信立泰（002294.SH）的半年報(bào)顯示，公司正加大銷售推廣的投入，推動(dòng)了收入的增長(zhǎng)，但并未落實(shí)到凈利潤(rùn)表現(xiàn)。今年上半年，信立泰實(shí)現(xiàn)收入20.43億元，同比增加21.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.44億元，同比略增1.92%。

收入端，主要由創(chuàng)新產(chǎn)品和頭孢類制劑產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)推動(dòng)；營(yíng)業(yè)成本5.90億元，增長(zhǎng)12.72%，控制良好；不過(guò)銷售費(fèi)用7.41億元，同比大幅增長(zhǎng)44.24%，去年同期僅5.14億元，公司指新上市產(chǎn)品與原有產(chǎn)品推廣費(fèi)用增加。

上半年，信立泰共投入4.60億元用于研發(fā)，占營(yíng)收比重22.51%；其中費(fèi)用化研發(fā)支出2.02億元，較2023年同期1.64億元增加近4000萬(wàn)元。

綜合而言，信立泰上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。上半年，公司兩個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品獲批上市。其一是復(fù)立坦（阿利沙坦酯氨氯地平片），用于治療原發(fā)性高血壓，適用于單用阿利沙坦酯或單用氨氯地平治療血壓控制效果不佳的成人患者；另一款是1 類新藥信立汀（苯甲酸福格列汀片）用于改善成人 2 型糖尿病患者的血糖控制，為國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新 DPP-4 抑制劑。

公司正積極推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品的醫(yī)保準(zhǔn)入工作，目前兩個(gè)產(chǎn)品均已通過(guò)國(guó)家醫(yī)保局關(guān)于醫(yī)保談判藥品的初步形式審查。既有的上市品種方面，信立坦同比增長(zhǎng)超20%；恩那羅自 2023 年12 月通過(guò)談判進(jìn)入醫(yī)保目錄。醫(yī)療器械上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng) 49.62%，預(yù)計(jì)公司創(chuàng)新產(chǎn)品營(yíng)收有望繼續(xù)增長(zhǎng)。

后續(xù)產(chǎn)品方面，公司有4款產(chǎn)品進(jìn)入臨床開(kāi)發(fā)后期狀態(tài)：創(chuàng)新藥 S086（高血壓適應(yīng)癥）、SAL0108，以及恩那度司他片（血液透析、

腹膜透析 CKD 患者的貧血適應(yīng)癥）、生物藥 SAL056（長(zhǎng)效特立帕肽）已申報(bào)上市申請(qǐng)。因此公司大概率繼續(xù)加大研發(fā)與銷售方面的支出，這些新品表現(xiàn)值得關(guān)注。

信立泰的主力產(chǎn)品“泰嘉”曾因仿制藥市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位而成為公司收入的主要來(lái)源，但2022年以來(lái)由于政府的集采政策，泰嘉的收入從高峰的20多億逐步下降到2023年的5億。同時(shí)，公司在2019年開(kāi)始轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥，剝離不必要的仿制藥項(xiàng)目，但整體而言遠(yuǎn)未回歸巔峰。2018年公司收入創(chuàng)下46.52億元峰值，2023年僅33.65億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，公司目前市銷率也處于中位區(qū)間。