界面新聞記者 | 尹靖霏
光伏賽道寒冬下，資本市場對于難得保持盈利的阿特斯也并未有好臉色。
8月23日，光伏組件巨頭阿特斯（688472.SH）股價微跌1.41%，報9.76元/股，市值近360億元。
就在8月22日阿特斯發(fā)布2024年半年報，當期營收219.58億元，同比下降15.88%；歸母凈利潤12.39億元，同比下降35.55%。
在光伏賽道卷無可卷的浪潮中，光伏巨頭們過往紛紛跑馬圈地的戰(zhàn)略也開始分化。阿特斯主動減少出貨量，以利潤為先；隆基綠能（601012.SH）近幾年也開始實行保守戰(zhàn)略；與之相比，通威股份（600438.SH）卻是逆勢上行。
在光伏“苦海”中，阿特斯的儲能業(yè)務(wù)實現(xiàn)大爆發(fā)。而儲能領(lǐng)域又是否成為光伏巨頭們下一個兵家必爭之地？
放棄卷組件
分季度看，阿特斯今年一季度凈利潤5.79億元，二季度6.61億元，雖然單季度同比均是下滑態(tài)勢，跌幅在30%左右，但環(huán)比業(yè)績保持了上升態(tài)勢。
這背后光伏賽道的“同仁們”日子都不好過，不少光伏巨頭都在大虧的泥潭中掙扎。
8月23日TCL中環(huán)半年報數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年營收162.13億元，較去年同期下滑53.54%，凈利潤大虧30.64億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。
當前還有不少光伏巨頭未披露2024年半年報，僅從2024年一季度看，諸如隆基綠能、通威股份、晶澳科技（002459.SH）當期歸母凈利均是大虧。
以隆基綠能為例，2024年第一季度業(yè)績顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入176.74億元，同比下降37.59%，凈虧損23.5億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
作為光伏一哥，隆基綠能年上半年的業(yè)績也不會太好看。
7月10日，隆基綠能發(fā)布2024年中期業(yè)績預(yù)告，預(yù)告凈利潤虧損55億元至48億元，同比下跌160%至152.3%。預(yù)告扣非后凈利潤為-55.39億元至-48.39億元。
對于此，隆基綠能解釋，報告期內(nèi)，公司加大了對光伏終端市場的產(chǎn)品及服務(wù)投入，實現(xiàn)組件銷量同比增長；但受制于光伏行業(yè)整體供需錯配、各環(huán)節(jié)主要產(chǎn)品市場銷售價格大幅下降的影響，導(dǎo)致與上年同期相比，本報告期內(nèi)增量不增收、對參股硅料企業(yè)的投資收益減少，預(yù)計計提存貨減值金額45億元到48億元，短期盈利承壓。
“硅料之王”通威股份業(yè)績呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。2024年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入195.7億元，同比下降41.13%；凈利潤為虧損7.87億元，上年同期凈利潤86.01億元。
市場人士對界面新聞表示，由于光伏制造產(chǎn)能規(guī)模擴大，市場增速相對放緩，行業(yè)競爭加劇。上半年全產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌，體現(xiàn)出“價減量增”的發(fā)展態(tài)勢。多環(huán)節(jié)價格低于成本線，主鏈企業(yè)虧損經(jīng)營，加劇企業(yè)財務(wù)風險，影響產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。美國、印度等國家基于地緣政治的保護性貿(mào)易政策和產(chǎn)業(yè)政策，加劇了光伏企業(yè)經(jīng)營的不確定性。
這一背景下，光伏巨頭們過往紛紛跑馬圈地的戰(zhàn)略也開始分化。
就光伏產(chǎn)品端而言，阿特斯正在放棄卷組件，主動減少出貨量。
阿特斯在半年報中公開表示，光伏產(chǎn)品方面，公司在價格和出貨量之間做綜合平衡，主動減少出貨量，以利潤為優(yōu)先，保持公司的運營穩(wěn)定和財務(wù)健康。
此前，阿特斯CEO莊巖更是在不久前的SNEC光伏展會期間公開表示：在當前市場環(huán)境下，阿特斯的策略是利潤和現(xiàn)金流比發(fā)貨量更重要，而利潤來自于提供價值。在低價競爭的環(huán)境下，發(fā)貨量并不代表價值，品牌的號召力也不會因為發(fā)貨量下降而削弱。
具體到出貨量上，2024年上半年，阿特斯共向全球銷售了14.5GW光伏產(chǎn)品。就組件的全年出貨量相比，今年全年組件出貨量較預(yù)期大降超20%。
2023年年報中阿特斯曾預(yù)計今年組件出貨量在42-47GW之間。而現(xiàn)在，這家光伏組件巨頭預(yù)計今年三季度組件出貨9-9.5GW，全年出貨32-36GW，和年初的目標相比，這一全年出貨目標下調(diào)了約10GW。
和阿特斯相似的是，隆基綠能近年來也采取保守策略。光伏資深人士侯兵在其分析中也表示，隆基綠能無論是硅片、電池及組件，甚至垂直和橫向擴張都很謹慎，導(dǎo)致了其資產(chǎn)負債表的相對保守。
相較于阿特斯的“穩(wěn)健”、隆基略能的“保守”，通威股份卻是逆勢擴張。
表現(xiàn)一是逆勢加大硅料的投產(chǎn)。公開數(shù)據(jù)顯示，2023年通威股份硅料產(chǎn)能在45萬噸，2024年將達85萬噸，2025年將升至100萬噸。
表現(xiàn)二則是加大組件的出貨量。在8月2日投資者交流活動上，通威股份稱，2024年上半年面對競爭愈發(fā)激烈的市場環(huán)境，公司實現(xiàn)組件銷量約18-19GW，同比大幅增長。從出貨結(jié)構(gòu)來看，公司上半年組件出貨仍以國內(nèi)集中式電站為主。
表現(xiàn)三則是擬50億收購全球第五大電池廠潤陽股份。
8月13日通威股份公告，將計劃通過增資及現(xiàn)金收購等方式，合計取得潤陽股份不低于51%的股權(quán)，交易總計金額不超過50億元。如若順利完成，或?qū)⑹枪夥袠I(yè)史上最大并購案。
表現(xiàn)四則是相關(guān)資產(chǎn)和負債在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先
以2024年一季度數(shù)據(jù)為例，有息負債上，通威股份遠高于隆基綠能等其他光伏巨頭，其中長期借款高達416億元，是隆基綠能的3.8倍，是阿特斯的7.6倍。應(yīng)付債券高達123億元，是隆基綠能的1.8倍，阿特斯并未發(fā)行應(yīng)付債券。
再看固定資產(chǎn)，通威股份高達近670億元，在行業(yè)中位居第一，這一規(guī)模是隆基綠能的1.8倍，是阿特斯的4.1倍。
通威股份在建工程高達231億元，是隆基綠能的3.4倍，是阿特斯的5倍。
金辰股份常務(wù)副總裁祁海珅對界面新聞表示：各個公司發(fā)展戰(zhàn)略不同。類似于手機、家電行業(yè)的競爭，頭部光伏企業(yè)都在構(gòu)建自己的生態(tài)圈，“隆基系”“通威系”等更多地擴展自身產(chǎn)業(yè)鏈，至于采取哪種競爭方式，首要的目的是先生存下來，其次則是追求勝者為王。無論是靠技術(shù)，還是靠運營，亦或靠管理團隊，還是靠手握現(xiàn)金；無論是靠工藝端的發(fā)展，還是靠應(yīng)用端獲得盈利，每家公司的特點都不一樣。
儲能業(yè)務(wù)爆發(fā)
儲能正在成為阿特斯手中的一張“王牌”。
在光伏巨頭業(yè)績在寒冬中瑟瑟發(fā)抖之際，2024年上半年阿特斯還能有不小的盈利，其中的一大貢獻當屬其儲能業(yè)務(wù)的爆發(fā)。公司儲能業(yè)務(wù)當期銷售量同比大增3309%。
阿特斯的儲能市場集中于海外。該公司表示，美國、英國、澳洲等發(fā)達國家市場仍是主要的儲能市場。市場化的電力市場機制支撐儲能項目運行的商業(yè)模式，儲能系統(tǒng)成本進一步提升投資收益，同時伴隨可再生能源發(fā)電加速滲透，市場需求持續(xù)增長。國際知名能源咨詢機構(gòu)伍德麥肯（WoodMackenzie）預(yù)測，2024年全球新增儲能裝機163GWh，較2023年全年裝機增長58.2%。
阿特斯稱，公司前期大量的儲能項目儲備和已簽署的儲能合同訂單，于今年開始大規(guī)模交付。公司儲能業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售2.6GWH，同比增長3309%。
具體而言，今年第一季度，公司大儲產(chǎn)品交付量已基本與2023年全年持平；第二季度公司大儲產(chǎn)品交付量相比第一季度保持50%以上增長，預(yù)計第三季度交付量在1.4-1.7GWh。
在儲能訂單方面，截至今年上半年， 阿特斯擁有約66GWh的儲能系統(tǒng)訂單儲備，包括簽約長期服務(wù)協(xié)議在內(nèi)，已簽署合同的在手訂單金額26億美元。
總體而言，對于今年的儲能出貨量，2024年全年阿特斯大儲產(chǎn)品的出貨量（上調(diào)）預(yù)計將達到6.5-7.0GWh，相比2023年增長500%以上。
與阿特斯相比，為何其他光伏巨頭在儲能業(yè)務(wù)上并沒有實現(xiàn)業(yè)績的爆發(fā)？
祁海珅對界面新聞解釋：阿特斯一直比較穩(wěn)健，老板的做事風格是不會爭第一第二，但還是保持在第一梯隊。除了老板的風格外，阿特斯在海外做‘光伏電站+儲能’已有很多年，相較于其他幾大光伏巨頭，其經(jīng)驗更多。
其他幾大光伏巨頭更側(cè)重于硅料、硅片、電池等產(chǎn)品端，也更側(cè)重國內(nèi)市場。儲能業(yè)務(wù)是終端應(yīng)用市場，這其中要積累項目經(jīng)驗、資金管理經(jīng)驗以及相應(yīng)的國際化人才。祁海珅認為，阿特斯在儲能的項目運作上、海外融資渠道、國際化人才上積累了較為充足的經(jīng)驗。因此這家光伏公司儲能業(yè)績的起飛，不是靠一朝一夕爆發(fā)起來的，而是過去多年海外業(yè)務(wù)持續(xù)開拓的結(jié)果。
“相較于阿特斯，隆基綠能、通威股份等光伏巨頭涉足更多的是光伏產(chǎn)品端，而非應(yīng)用端。比如通威股份這兩年才開始涉足組件這一應(yīng)用端，但就如同蓋一個大酒店，這和運用一家酒店這是兩碼事”。祁海珅說。
不過在光伏產(chǎn)品端卷無可卷的背景下，儲能也成為眾多光伏企業(yè)的下一個風口。
隆基綠能沒有直接介入儲能業(yè)務(wù)，而是轉(zhuǎn)向和儲能公司合作。
2024年5月末，晶科能源宣布為澳大利亞一企業(yè)供應(yīng)84MW的地面電站儲能系統(tǒng)，這被視為進軍大型儲能市場的一個信號。
天合光能和晶科能源已經(jīng)相繼投產(chǎn)了儲能電池電芯。晶科能源的規(guī)劃是12GWh，天合光能的規(guī)劃是25GWh。
不過，祁海珅說，并不擔心儲能賽道會出現(xiàn)光伏如今的惡性競爭局面。因為“新能源+儲能”是黃金搭檔，隨著光伏產(chǎn)品端低成本時代的到來，儲能的市場將越發(fā)廣闊。
從產(chǎn)品端看，光伏賽道的卷會帶來惡性競爭。但從應(yīng)用端而言，上游的卷對下游而言反而更有利，因為單位度電成本低，投資回收率則會更高。儲能項目建成后，無論是運營、還是充電和放電，投資成本越低，對于終端點網(wǎng)端無論是分布式儲能，還是集中式儲能，亦或戶用儲能，其收益越好。祁海珅解釋。