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珠江啤酒中報業(yè)績創(chuàng)新高,超九成收入仍來自華南,向外拓展效果不佳

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珠江啤酒中報業(yè)績創(chuàng)新高,超九成收入仍來自華南,向外拓展效果不佳

成本下降及高端啤酒銷量見長,帶動凈利潤上升。

圖片來源:圖蟲

界面新聞記者 | 龐宇

珠江啤酒(002461.SZ)交出一份超市場預期的中報。

8月22日晚,珠江啤酒披露半年度報告,2024年上半年,公司實現營業(yè)收入29.86億元,同比增長7.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5億元,同比增長36.52%。中報營收和凈利潤均創(chuàng)近10年同期最高。

二季度業(yè)績增速與一季度相當,二季度實現營業(yè)收入18.78億元,同比增長8.07%;實現歸母凈利潤3.79億元,同比增長35.63%。連續(xù)兩個季度凈利潤增幅超過35%。

早在7月11日中報業(yè)績預告發(fā)布次日,珠江啤酒股價就迎來一波上揚,當日盤中一度漲停,收盤大漲8%,之后公司股價呈震蕩上升趨勢。

中報披露后,8月23日,公司股價就小幅上揚1.06%,收盤報8.57元/股,總市值190億元。自預告披露以來的一個多月,股價累計上漲近20%,總市值增加30億元。

中報業(yè)績創(chuàng)新高

珠江啤酒利潤端增速高于營收增速,主要原因在于成本下降及產品結構優(yōu)化。

上半年公司營業(yè)收入同比增長超2億元的同時,營業(yè)成本僅增加939萬元,同比增長0.62%,低于營收7.69%的增幅。

在成本端,珠江啤酒約70%的營業(yè)成本來自原材料,公司啤酒生產最主要的原材料成本是大麥麥芽,主要依賴進口。

根據華經產業(yè)研究院的數據,2024年1-6月中國大麥的進口均價為274.25美元/噸,較2023年同期的372.39美元/噸有顯著下降。特別是到了2024年6月,中國大麥的進口均價進一步下降到263.08美元/噸。

國泰君安分析師訾猛8月23日發(fā)布研報指出,預計珠江啤酒二季度開始使用價格較低的大麥,原材料成本整體下行,公司二季度噸營業(yè)成同比下降3.8%。民生證券分析師王言海、張馨予同樣認為,公司二季度成本壓力顯著回落,預計原材料價格下降紅利逐步兌現至報表端。

中高檔產品占比提升,也是拉動珠江啤酒凈利潤走高的重要因素。

珠江啤酒方面近期談到所屬行業(yè)情況時表示,中國啤酒行業(yè)已進入平穩(wěn)發(fā)展階段,啤酒行業(yè)競爭激烈,但啤酒消費結構性升級存在發(fā)展空間。

按零售價格高低劃分來看,珠江啤酒高端產品主要為純生啤酒、雪堡啤酒,中檔產品主要為零度啤酒等,大眾化產品主要為傳統(tǒng)啤酒等。

上半年,珠江啤酒高檔啤酒產品銷量同比增長14.30%,營業(yè)收入同比增長17.19%至20.40億元。此外,中檔啤酒營收則同比下滑13.40%至6.48億元,大眾化啤酒營收同比增長11.95%至1.87億元。

梳理來看,近三年,珠江啤酒高檔啤酒保持著15%以上的收入增速,產品占比持續(xù)提升;而中檔啤酒收入下滑明顯,大眾化啤酒收入基本原地踏步。

在啤酒市場的存量競爭時代,頭部企業(yè)近年營收增速早已展露疲態(tài),以珠江啤酒為例,其近5年營收增速均在10%以下,因此高端化市場成為各大啤酒企業(yè)競相角逐的賽道。

酒業(yè)研究專家蔡學飛向界面新聞表示,“隨著啤酒行業(yè)持續(xù)分化,高端化是頭部知名啤酒品牌結構性增長的必然路徑,但是也要看到目前社會消費降級的趨勢,啤酒市場也在快速碎片化,高端化可能必須伴隨著個性化與特色化才有突圍的機會?!?/span>

蔡學飛認為,“頭部啤酒未來除了穩(wěn)定中低端消費基本盤,也要借助自身區(qū)域文化優(yōu)勢開展相應的品質創(chuàng)新,打造社會品牌口碑,在全國范圍內尋找新的消費機遇,才有繼續(xù)突圍的可能?!?/span>

向外拓展效果欠佳

值得一提的是,珠江啤酒銷售市場具有明顯的區(qū)域性特征。去年公司超95%的營收來自華南地區(qū)。2024年上半年,這一比重為93.19%。

早在2012年,珠江啤酒就提出“南固、北上、西進、東拓”戰(zhàn)略。自2015年以來,公司每年年報及調研活動中均多次提到“持續(xù)完善全國營銷網絡”。但從收入區(qū)域結構來看,顯然效果欠佳。

最新半年報中,珠江啤酒稱,“如果公司不能持續(xù)有效地拓展華南地區(qū)以外市場,將對未來收入的可持續(xù)增長產生不利影響?!蓖瑫r,隨著競爭加劇,一些地區(qū)可能扶持本地啤酒企業(yè),這也可能對公司開拓外地市場產生不利影響?!?/span>

界面新聞注意到,自2023年下半年開始,珠江啤酒就多次實施擴產。

  • 2023年8月,公司宣布梅州子公司梅州珠江啤酒有限公司,新增一條具備純生啤酒生產能力的4萬瓶/小時的瓶裝啤酒灌裝線,并對糖化、發(fā)酵、過濾、動力、電氣自控及能源管理系統(tǒng)等生產配套系統(tǒng)進行升級改造,項目計劃投資金額約1.5億元。該子公司啤酒年生產能力為20萬千升,是公司輻射粵東和華東市場的重要生產基地。
  • 2023年10月,公司宣布中山子公司中山珠江啤酒有限公司,擬投資產能擴建升級項目,計劃投資額為9.32億元,將建設新增30萬噸啤酒釀造能力、一條7.2萬罐/小時的易拉罐啤酒生產線和一條4萬瓶/小時的瓶裝啤酒生產線,以緩解珠江啤酒在珠三角區(qū)域的產能供應緊張局面。

蔡學飛表示,“目前來看,珠江啤酒還在不斷地擴產,以繼續(xù)鞏固根據地市場,并且為全國化和跨區(qū)域發(fā)展做一定的準備工作。但作為區(qū)域品牌,珠江啤酒面對著來自青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒這種強勢的全國性啤酒品牌,其外拓壓力非常大。”

在蔡學飛看來,“過去,珠江啤酒(向外拓展)最大的問題在于其產能、渠道和價格優(yōu)勢并不明顯。而近幾年,隨著消費結構的升級,珠江啤酒的高端品牌形象和價值不足,都可能其外拓發(fā)展不好的阻力。另外,社會消費降級趨勢這些外部因素,也對其發(fā)展產生一定影響?!?/span>

未經正式授權嚴禁轉載本文,侵權必究。

珠江啤酒

482
  • 【深度】啤酒公司這個夏天有點冷
  • 努力升級擴產的珠江啤酒上半年業(yè)績還不錯

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珠江啤酒中報業(yè)績創(chuàng)新高,超九成收入仍來自華南,向外拓展效果不佳

成本下降及高端啤酒銷量見長,帶動凈利潤上升。

圖片來源:圖蟲

界面新聞記者 | 龐宇

珠江啤酒(002461.SZ)交出一份超市場預期的中報。

8月22日晚,珠江啤酒披露半年度報告,2024年上半年,公司實現營業(yè)收入29.86億元,同比增長7.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5億元,同比增長36.52%。中報營收和凈利潤均創(chuàng)近10年同期最高。

二季度業(yè)績增速與一季度相當,二季度實現營業(yè)收入18.78億元,同比增長8.07%;實現歸母凈利潤3.79億元,同比增長35.63%。連續(xù)兩個季度凈利潤增幅超過35%。

早在7月11日中報業(yè)績預告發(fā)布次日,珠江啤酒股價就迎來一波上揚,當日盤中一度漲停,收盤大漲8%,之后公司股價呈震蕩上升趨勢。

中報披露后,8月23日,公司股價就小幅上揚1.06%,收盤報8.57元/股,總市值190億元。自預告披露以來的一個多月,股價累計上漲近20%,總市值增加30億元。

中報業(yè)績創(chuàng)新高

珠江啤酒利潤端增速高于營收增速,主要原因在于成本下降及產品結構優(yōu)化。

上半年公司營業(yè)收入同比增長超2億元的同時,營業(yè)成本僅增加939萬元,同比增長0.62%,低于營收7.69%的增幅。

在成本端,珠江啤酒約70%的營業(yè)成本來自原材料,公司啤酒生產最主要的原材料成本是大麥麥芽,主要依賴進口。

根據華經產業(yè)研究院的數據,2024年1-6月中國大麥的進口均價為274.25美元/噸,較2023年同期的372.39美元/噸有顯著下降。特別是到了2024年6月,中國大麥的進口均價進一步下降到263.08美元/噸。

國泰君安分析師訾猛8月23日發(fā)布研報指出,預計珠江啤酒二季度開始使用價格較低的大麥,原材料成本整體下行,公司二季度噸營業(yè)成同比下降3.8%。民生證券分析師王言海、張馨予同樣認為,公司二季度成本壓力顯著回落,預計原材料價格下降紅利逐步兌現至報表端。

中高檔產品占比提升,也是拉動珠江啤酒凈利潤走高的重要因素。

珠江啤酒方面近期談到所屬行業(yè)情況時表示,中國啤酒行業(yè)已進入平穩(wěn)發(fā)展階段,啤酒行業(yè)競爭激烈,但啤酒消費結構性升級存在發(fā)展空間。

按零售價格高低劃分來看,珠江啤酒高端產品主要為純生啤酒、雪堡啤酒,中檔產品主要為零度啤酒等,大眾化產品主要為傳統(tǒng)啤酒等。

上半年,珠江啤酒高檔啤酒產品銷量同比增長14.30%,營業(yè)收入同比增長17.19%至20.40億元。此外,中檔啤酒營收則同比下滑13.40%至6.48億元,大眾化啤酒營收同比增長11.95%至1.87億元。

梳理來看,近三年,珠江啤酒高檔啤酒保持著15%以上的收入增速,產品占比持續(xù)提升;而中檔啤酒收入下滑明顯,大眾化啤酒收入基本原地踏步。

在啤酒市場的存量競爭時代,頭部企業(yè)近年營收增速早已展露疲態(tài),以珠江啤酒為例,其近5年營收增速均在10%以下,因此高端化市場成為各大啤酒企業(yè)競相角逐的賽道。

酒業(yè)研究專家蔡學飛向界面新聞表示,“隨著啤酒行業(yè)持續(xù)分化,高端化是頭部知名啤酒品牌結構性增長的必然路徑,但是也要看到目前社會消費降級的趨勢,啤酒市場也在快速碎片化,高端化可能必須伴隨著個性化與特色化才有突圍的機會?!?/span>

蔡學飛認為,“頭部啤酒未來除了穩(wěn)定中低端消費基本盤,也要借助自身區(qū)域文化優(yōu)勢開展相應的品質創(chuàng)新,打造社會品牌口碑,在全國范圍內尋找新的消費機遇,才有繼續(xù)突圍的可能?!?/span>

向外拓展效果欠佳

值得一提的是,珠江啤酒銷售市場具有明顯的區(qū)域性特征。去年公司超95%的營收來自華南地區(qū)。2024年上半年,這一比重為93.19%。

早在2012年,珠江啤酒就提出“南固、北上、西進、東拓”戰(zhàn)略。自2015年以來,公司每年年報及調研活動中均多次提到“持續(xù)完善全國營銷網絡”。但從收入區(qū)域結構來看,顯然效果欠佳。

最新半年報中,珠江啤酒稱,“如果公司不能持續(xù)有效地拓展華南地區(qū)以外市場,將對未來收入的可持續(xù)增長產生不利影響?!蓖瑫r,隨著競爭加劇,一些地區(qū)可能扶持本地啤酒企業(yè),這也可能對公司開拓外地市場產生不利影響?!?/span>

界面新聞注意到,自2023年下半年開始,珠江啤酒就多次實施擴產。

  • 2023年8月,公司宣布梅州子公司梅州珠江啤酒有限公司,新增一條具備純生啤酒生產能力的4萬瓶/小時的瓶裝啤酒灌裝線,并對糖化、發(fā)酵、過濾、動力、電氣自控及能源管理系統(tǒng)等生產配套系統(tǒng)進行升級改造,項目計劃投資金額約1.5億元。該子公司啤酒年生產能力為20萬千升,是公司輻射粵東和華東市場的重要生產基地。
  • 2023年10月,公司宣布中山子公司中山珠江啤酒有限公司,擬投資產能擴建升級項目,計劃投資額為9.32億元,將建設新增30萬噸啤酒釀造能力、一條7.2萬罐/小時的易拉罐啤酒生產線和一條4萬瓶/小時的瓶裝啤酒生產線,以緩解珠江啤酒在珠三角區(qū)域的產能供應緊張局面。

蔡學飛表示,“目前來看,珠江啤酒還在不斷地擴產,以繼續(xù)鞏固根據地市場,并且為全國化和跨區(qū)域發(fā)展做一定的準備工作。但作為區(qū)域品牌,珠江啤酒面對著來自青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒這種強勢的全國性啤酒品牌,其外拓壓力非常大。”

在蔡學飛看來,“過去,珠江啤酒(向外拓展)最大的問題在于其產能、渠道和價格優(yōu)勢并不明顯。而近幾年,隨著消費結構的升級,珠江啤酒的高端品牌形象和價值不足,都可能其外拓發(fā)展不好的阻力。另外,社會消費降級趨勢這些外部因素,也對其發(fā)展產生一定影響?!?/span>

未經正式授權嚴禁轉載本文,侵權必究。