界面新聞?dòng)浾?| 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

8月23日，錦波生物發(fā)布2024年半年報(bào)。半年報(bào)顯示，2024年上半年，錦波生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.03億元，同比增長(zhǎng)90.59%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.1億元，同比增長(zhǎng)182.88%。

錦波生物此次業(yè)績(jī)大增得益于醫(yī)美注射用的膠原蛋白大賣。

據(jù)半年報(bào)，錦波生物醫(yī)療器械業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.3億元，同比增長(zhǎng)91.84%。其中，單一材料醫(yī)療器械以A型重組人源化膠原蛋白為核心成分的植入劑產(chǎn)品（三類醫(yī)療器械）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.79億元，同比增長(zhǎng)105.01%。功能性護(hù)膚品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.8億元，同比增長(zhǎng)53.94%。其中，單一成分功能性護(hù)膚品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1187.24萬元，同比增長(zhǎng)149.49%。例如，2023年，錦波生物與歐萊雅集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，成為歐萊雅護(hù)膚品業(yè)務(wù)的原料供應(yīng)商。此外，2023年，錦波生物上線自主護(hù)膚類新品牌ProtYouth。此外，原料及其他小計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2381.89萬元，同比增長(zhǎng)180.07%。

在過去的幾年里，玻尿酸作為主要的美容填充材料，在醫(yī)美市場(chǎng)上占據(jù)了主導(dǎo)地位。然而，隨著技術(shù)的進(jìn)步和市場(chǎng)需求的變化，膠原蛋白，尤其是重組膠原蛋白，迅速崛起，成為醫(yī)美領(lǐng)域的新熱門成分。

曾經(jīng)以玻尿酸為主打的“醫(yī)美三劍客”——華熙生物、愛美客、昊海生科，如今正面臨艱難時(shí)期。

方正證券研報(bào)指出，玻尿酸產(chǎn)品供給端紅利期已經(jīng)結(jié)束，供過于求，產(chǎn)能過剩。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年4月，通過國(guó)家藥品監(jiān)督管理委員會(huì)（NMPA）批準(zhǔn)注射用玻尿酸醫(yī)美器械注冊(cè)的已超40個(gè)品牌。

尤其是從去年年底開始，玻尿酸市場(chǎng)已陷入降價(jià)風(fēng)暴。例如，各大醫(yī)美機(jī)構(gòu)的直播間里，曾經(jīng)售價(jià)過萬的破尿酸中的王者喬雅登僅以1折出售。

以愛美客為例，在供過于求的沖擊下，交出了三年來最低的中報(bào)增長(zhǎng)成績(jī)。其核心產(chǎn)品嗨體（溶液類注射產(chǎn)品）和濡白天使（凝膠類注射產(chǎn)品）的營(yíng)收增速明顯放緩，分別為11.65%和14.57%，而去年同期的增速則為35.9%和139%。

愛美風(fēng)尚流轉(zhuǎn)。膠原蛋白如今成了愛美人士的心頭好。

據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測(cè)，膠原蛋白在皮膚專業(yè)護(hù)理領(lǐng)域的應(yīng)用將在未來幾年內(nèi)迅猛增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2026年，其市場(chǎng)份額將超越透明質(zhì)酸，以52.6%的年復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)擴(kuò)大。到2027年，中國(guó)膠原蛋白市場(chǎng)的整體規(guī)模有望達(dá)到1738億元，其中重組膠原蛋白產(chǎn)品將占據(jù)主導(dǎo)地位，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1083億元，占比高達(dá)62.3%。

錦波生物的優(yōu)勢(shì)在于是當(dāng)前唯一獲批重組膠原蛋白注射三類器械的廠商。從銷售費(fèi)用增幅小于營(yíng)收增幅即可看出，錦波生物享受一段時(shí)間的“獨(dú)家”紅利期。據(jù)年報(bào)，錦波生物銷售費(fèi)用1.08億元，同比增長(zhǎng)62.52%，但占營(yíng)收比例卻從20.96%下降至17.87%。

同最初的玻尿酸一樣，膠原蛋白市場(chǎng)繁榮卻也不缺玩家。巨子生物、創(chuàng)健醫(yī)療、江蘇吳中、華熙生物、丸美股份、敷爾佳等企業(yè)均陸續(xù)從醫(yī)藥、原料、美妝業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局重組膠原蛋白。

其中，巨子生物和創(chuàng)健醫(yī)療或?qū)⒂锌赡茏羁煸?/span>膠原蛋白醫(yī)美領(lǐng)域追上錦波生物。巨子生物在重組膠原蛋白針劑領(lǐng)域共儲(chǔ)備了4款產(chǎn)品：重組膠原蛋白液體制劑（水光）、重組膠原蛋白固體制劑（改善魚尾紋）、重組膠原蛋白凝膠（針對(duì)中重度頸紋）、交聯(lián)重組膠原蛋白凝膠（針對(duì)中重度法令紋）。

重組膠原蛋白注射是否會(huì)陷入與玻尿酸相同的價(jià)格戰(zhàn)，目前仍有待市場(chǎng)進(jìn)一步觀察。至少，錦波生物可以在追趕者尚未趕上之前，享受一段時(shí)間的“獨(dú)家”紅利期。

值得注意的是，膠原蛋白注射的長(zhǎng)期安全性研究仍處于相對(duì)早期階段。這些注射材料的技術(shù)僅在過去幾年內(nèi)才逐漸推向市場(chǎng)，關(guān)于其長(zhǎng)期效應(yīng)（例如是否會(huì)對(duì)皮膚產(chǎn)生不可逆的副作用）尚未得到充分驗(yàn)證。

此外，市場(chǎng)上關(guān)于膠原蛋白注射的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一。不同品牌的膠原蛋白制品在純度、效能和安全性上存在明顯差異，監(jiān)管也尚未完全完善。未來監(jiān)管層面的態(tài)度和政策將很大程度上決定該行業(yè)的發(fā)展方向。