界面新聞記者 | 紀(jì)瑤
近日，多只2021年成立的三年持有期主動權(quán)益基金（下文簡稱“三年持有期基金”）相繼公告解除鎖定期。從業(yè)績來看，三年持有期基金“全軍覆沒”，部分產(chǎn)品成立以來的回報率跌超30%，基金申贖問題也受到關(guān)注。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年，有27只三年持有期基金（剔除FOF，僅篩選主代碼）發(fā)行，發(fā)行數(shù)量是歷年來的高峰。
今年上半年，已有15只三年持有期基金到期，解除鎖定期。
包括東方紅新源三年持有、匯添富數(shù)字經(jīng)濟引領(lǐng)發(fā)展三年持有、嘉實時代先鋒三年持有、東方紅智華三年持有、廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有相繼公告解除基金鎖定期。截至目前，年內(nèi)還有7只三年持有基金即將公告解除鎖定轉(zhuǎn)為放開申購贖回。
整體看，2021年成立的三年持有期基金的成立以來業(yè)績均處于虧損。其中，僅國富競爭優(yōu)勢三年持有、交銀瑞卓三年持有、東方紅啟陽三年持有這3只基金的單位凈值還處于0.8以上，多數(shù)基金虧超30%。
還有工銀圓豐三年持有、東方紅啟瑞三年持有、泓德瑞嘉三年持有、銀華富饒精選三年持有、嘉實時代先鋒三年持有、廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有等凈值接近腰斬。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，發(fā)行持有期基金的目的本是出于投資策略和持有人利益考慮，避免短線交易，引導(dǎo)投資者長期投資獲益。而現(xiàn)實情況是，基金持有人（將）在基金封閉期結(jié)束時，面臨不同程度的虧損。
值得注意的是，27只三年持有期基金中，東方紅啟恒三年持有、浙商智選領(lǐng)航三年持有、東方紅啟華三年持有、國富競爭優(yōu)勢三年持有、交銀瑞卓三年持有這5只基金在年內(nèi)均取得了正收益。也因此，上述5只基金的成立以來的虧損幅度相對少些。
根據(jù)近年基金報告，上述年內(nèi)收益為正的三年持有期基金的基金經(jīng)理對持倉進(jìn)行了調(diào)整。以國富競爭優(yōu)勢三年持有為例，基金經(jīng)理將部分消費股調(diào)出重倉，長期重倉銀行股，部分能源股2023年已進(jìn)入了基金重倉，這部分股票年內(nèi)迎來行情。
某基金研究人士分析，2021年正處于大盤相對高點位置，A股市場近三年持續(xù)調(diào)整，風(fēng)格輪動加快，消費、醫(yī)藥、新能源等板塊調(diào)整較大。三年期間里，也曾出現(xiàn)過科技風(fēng)格、小市值、紅利周期風(fēng)格行情輪動，業(yè)績虧幅較大的基金應(yīng)該是長期持有消費、醫(yī)藥、新能源板塊，錯過了部分階段性行情。
基金業(yè)績“難看”，當(dāng)轉(zhuǎn)為開放狀態(tài)后，基金持有人申贖情況如何呢？以上半年到期的基金為例，上半年已解除鎖定期的三年持有期基金中，除了東方紅啟陽和啟盛三年持有外，其他均發(fā)生贖回，贖回率不等。
工銀圓豐三年持有在封閉期最后一個季度末的份額超過百億份，贖回率為約20%。
關(guān)于三年持有期基金集中到期贖回對市場的影響，廣發(fā)證券策略近日研報指出，市場影響可能被高估。過去一周，部分投資者關(guān)注持有期產(chǎn)品風(fēng)險，其邏輯是，在21年公募發(fā)行高峰期間，成立了一批3年持有期產(chǎn)品，今年8-9月面臨集中到期，可能放大基民贖回和機構(gòu)減持的壓力。
首先，集中到期產(chǎn)品規(guī)模并不算高。21年三季度公募發(fā)行小高峰當(dāng)中，3年持有期產(chǎn)品，無論數(shù)量還是規(guī)模，都并未占據(jù)太高的比重。其中，21年8-9月發(fā)行的產(chǎn)品僅有8只、發(fā)行規(guī)模為225億元，集中在今年8月下旬和9月下旬到期。其次，到期后可能觸發(fā)集中贖回，但對市場影響可控。8只產(chǎn)品成立以來的中位回報率為-37.3%，到期后觸發(fā)持有人贖回的可能性比較高。但通過各產(chǎn)品的回報率估算，對于225億元的發(fā)行規(guī)模，目前剩余規(guī)模約119億元，即便全部贖回，也較難給市場帶來系統(tǒng)性風(fēng)險。
談及市場周期和投資策略的輪動，有頭部公募研究員表示，股市不同周期、不同時間里，領(lǐng)漲和抗跌的行業(yè)有所差別。順周期、成長行業(yè)在牛市下表現(xiàn)相對占優(yōu)。當(dāng)前處于經(jīng)濟復(fù)蘇階段，價值風(fēng)格如紅利行業(yè)在市場的不斷波動中表現(xiàn)相對占優(yōu)。雖然市場有周期，但均值回歸是市場運行不變的規(guī)律，還要相信市場周期往復(fù)的基本規(guī)律。