界面新聞記者 | 陳楊
界面新聞編輯 | 謝欣
繼2023年上市首虧之后，“科創(chuàng)板CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包）第一股”美迪西業(yè)績繼續(xù)走低。
8月19日，美迪西公布2024年上半年業(yè)績，報告期內(nèi)，公司營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為5.21億元、-7023.03萬元、-7960.24萬元，分別同比下降40.23%、142.27%、150.98%。公司稱，業(yè)績下滑是因為醫(yī)藥行業(yè)競爭加劇，公司訂單價格下降，部分訂單延遲執(zhí)行。
8月20日開盤，美迪西股價一路走低，收盤價報26.05元/股，下跌4.96%，當下市值35.08億元。
美迪西成立于2004年，是一家臨床前綜合性CRO，主營業(yè)務(wù)分為藥物發(fā)現(xiàn)與藥學(xué)研究、臨床前研究兩大板塊，近年來兩者各為公司貢獻一半營收。
2019年，公司在上交所科創(chuàng)板上市。彼時，美迪西將自己和藥明康德、康龍化成、昭衍新藥等公司并稱為國內(nèi)CRO領(lǐng)先企業(yè)，由此被部分投資者稱作“小藥明康德”，獲得了“小而美”的名聲。
實際上，憑借國內(nèi)工程師紅利和此前國內(nèi)外的醫(yī)藥研發(fā)熱潮，國內(nèi)一眾CXO公司作為“通吃”的“賣水人”快速發(fā)展。不過，從營收規(guī)模上看，美迪西遠在藥明康德、康龍化成、泰格醫(yī)藥之后，也比不上昭衍新藥。而當“潮水退去”、下游藥物研發(fā)需求收縮，上游CXO們的日子也就不好過了。
在2022年到達營利頂點后，美迪西在2023年直接創(chuàng)下上市首虧。公司營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為13.66億元、-3321.06萬元、-5761.61萬元，分別同比下降17.68%、109.82%、118.76%。
而本次中報披露前，美迪西已經(jīng)預(yù)言了此后公司疲軟的業(yè)績表現(xiàn)。
今年6月，在回復(fù)針對2023年報的問詢函時，美迪西稱，為爭取市場業(yè)務(wù)機會，公司主動降低部分訂單報價，在手訂單價格總體而言相比以前年度有所下降，而固定資產(chǎn)折舊及長期待攤費用等剛性成本費用短期內(nèi)對公司經(jīng)營業(yè)績的壓力仍存在。預(yù)估未來一段期間內(nèi)，公司毛利率相較以前年度將有所下降，凈利潤水平存在下滑趨勢持續(xù)的可能性。
具體而言，2023年，美迪西在藥物發(fā)現(xiàn)與藥學(xué)研究、臨床前研究兩個板塊上分別有684家、681家客戶，分別較2022年增長了35.98%、3.97%，但兩部分的客單價分別同比下降36.81%至92.37萬元、下降23.59%至107.75萬元，也就是為低價拉客，業(yè)內(nèi)已經(jīng)打起了價格戰(zhàn)。
同時，隨著下游過冬、CXO議價權(quán)降低，美迪西的應(yīng)收賬款也在持續(xù)走高，出現(xiàn)回款風險。2023年，公司應(yīng)收賬款5.91億元，同比增長15.10%，占到期末流動資產(chǎn)的31.50%。同期，公司計提壞賬準備4247.42萬元。到2024年上半年末，美迪西應(yīng)收賬款繼續(xù)增至6.39億元，在期末流動資產(chǎn)中占比41.34%。
而短期內(nèi)無法消化的固定資產(chǎn)折舊等成本費用則涉及逐步投入新的研發(fā)實驗室。近年來，頭部CXO公司無不在國內(nèi)外擴大產(chǎn)能。
2023年8月，美迪西完成定增。2024年中報顯示，本次再融資的募投項目“藥物發(fā)現(xiàn)和藥學(xué)研究及申報平臺的實驗室擴建項目”的主體結(jié)構(gòu)已全面封頂并已申請驗收，“美迪西北上海生物醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地項目”也已開工建設(shè)。
海外方面，2023年9月，美迪西初步完成美國波士頓研發(fā)實驗室建設(shè)，目前已投入使用并實現(xiàn)創(chuàng)收。公司還正在推進美國第二所研發(fā)中心的建設(shè)工作。不過相比同行，美迪西的出海速度較慢，公司海外營收貢獻在20%到30%。
另外，影響美迪西2023年業(yè)績的因素還包括人力成本增加、計提資產(chǎn)減值損失等。前者涉及CXO勞動力密集型行業(yè)的特征，后者主要因?qū)嶒灪飪r格而受到關(guān)注。不過，這兩個因素在2024年中報中都未再特別提及。
員工人數(shù)方面，2021年至2023年，美迪西員工分別為2440人、3298人、2600人。換而言之，公司人員規(guī)模在2022年觸頂后，在2023年減員超20%。其中研發(fā)人員從2890人降至2235人，減員主要發(fā)生在下半年。
不過公司稱，2023年公司人力成本之所以還有近20%的提升，是因為以月均業(yè)務(wù)人員數(shù)量看，2022年和2023年分別為2643人、2670人，數(shù)量持平，且在2023年有漲薪。
而在2024年年報中，美迪西表示繼續(xù)精簡組織、控制人員規(guī)模、提升人效。期末，其研發(fā)人員數(shù)量已降至2070人。
另外，2023年，美迪西對實驗猴計提存貨減值準備1729.09萬元。此前，因?qū)嶒灪飪r格飆升，昭衍新藥、美迪西等臨床前CRO公司為滿足自身業(yè)務(wù)需求大舉囤猴。2023年下半年，當猴價回落時，這部分公司自然也就得接下減值的回旋鏢。
而在今年7月的調(diào)研中，美迪西提到，近期實驗用猴的價格趨于穩(wěn)定，公司保障實驗猴的供應(yīng)穩(wěn)定，能夠滿足公司經(jīng)營的需要。