文 | 創(chuàng)業(yè)最前線 段楠楠
編輯 | 馮羽
作為國(guó)內(nèi)機(jī)械制造龍頭企業(yè)，濰柴動(dòng)力近日完成換帥。
8月13日，執(zhí)掌濰柴動(dòng)力超25年的董事長(zhǎng)譚旭光向董事會(huì)遞交辭呈，年逾63歲的譚旭光因年齡退休。同日，濰柴動(dòng)力公告山東重工集團(tuán)有限公司黨委委員、副總經(jīng)理，濰柴控股集團(tuán)有限公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理馬常海接任公司董事長(zhǎng)一職。
作為濰柴動(dòng)力靈魂人物，譚旭光將濰柴動(dòng)力從瀕臨破產(chǎn)的邊緣一手打造成為如今市值超千億的大型機(jī)械集團(tuán)。如今譚旭光退休，濰柴動(dòng)力又該何去何從？
1、從瀕臨破產(chǎn)到營(yíng)收破2100億，“靈魂人物”譚旭光離職
公開(kāi)資料顯示，濰柴動(dòng)力最早可追溯至1953年的濰坊柴油廠，這也是濰柴動(dòng)力名字的由來(lái)。早期濰坊柴油廠主要生產(chǎn)中速柴油機(jī)，彼時(shí)國(guó)內(nèi)缺乏生產(chǎn)重型柴油機(jī)技術(shù)，相關(guān)產(chǎn)品主要靠國(guó)外引進(jìn)。
1989年，濰坊柴油廠研制的WD615發(fā)動(dòng)機(jī)投產(chǎn)，并配套于重型汽車(chē)市場(chǎng)，公司業(yè)績(jī)蒸蒸日上。
然而好景不長(zhǎng)。1998年，在亞洲金融危機(jī)沖擊下，濰坊柴油廠陷入重重困境當(dāng)中。
彼時(shí)，濰坊柴油廠已經(jīng)負(fù)債3個(gè)多億，員工停發(fā)了6個(gè)月工資，濰坊柴油廠隨時(shí)都有破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，年僅37歲的譚旭光臨危受命，接任濰坊柴油廠廠長(zhǎng)一職。
譚旭光父母早期便是濰坊柴油廠員工，其16歲時(shí)便進(jìn)入濰坊柴油廠，在此期間譚旭光積累了很多關(guān)于柴油機(jī)的知識(shí)經(jīng)驗(yàn)。1990年，譚旭光更是帶領(lǐng)第一個(gè)駐外技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì)常駐印尼，蹚出了一條我國(guó)機(jī)械出口制造的路子。
1998年臨危受命的譚旭光，便大刀闊斧地開(kāi)啟了國(guó)企改革，在譚旭光接任的第二年濰坊柴油廠便扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入7億元，利潤(rùn)500多萬(wàn)。2000年，濰坊柴油廠便還清了所有債務(wù)。
十年的外貿(mào)生涯，譚旭光將濰坊柴油廠的出口創(chuàng)匯額從30萬(wàn)美元提升到6000萬(wàn)美元，成為當(dāng)年中國(guó)機(jī)械行業(yè)出口第一名。
2002年，濰坊柴油廠組建了濰柴動(dòng)力，到2003年濰柴動(dòng)力營(yíng)業(yè)額便超過(guò)50億元，2007年濰柴動(dòng)力成功在深交所上市。
此后，在譚旭光主導(dǎo)下，濰柴動(dòng)力進(jìn)行了一系列的對(duì)外并購(gòu)，并由此躋身國(guó)內(nèi)重卡發(fā)動(dòng)機(jī)龍頭企業(yè)。
在大規(guī)模并購(gòu)前，濰柴動(dòng)力只是一家單純做發(fā)動(dòng)機(jī)的企業(yè)，并購(gòu)?fù)瓿珊鬄H柴動(dòng)力擁有了“發(fā)動(dòng)機(jī)+變速箱+車(chē)橋”這三張王牌，公司正式成為動(dòng)力總成和整車(chē)配套供應(yīng)商。
巔峰時(shí)期，濰柴動(dòng)力變速箱在重卡領(lǐng)域占據(jù)了國(guó)內(nèi)80%以上的市場(chǎng)份額。2012年，濰柴動(dòng)力以意大利豪華游艇制造商法拉帝巔峰時(shí)期五分之一的價(jià)格將其收入麾下。同年，濰柴動(dòng)力又收購(gòu)了凱傲集團(tuán)，到2023年凱傲集團(tuán)貢獻(xiàn)了濰柴動(dòng)力超40%的營(yíng)收。
在譚旭光的主導(dǎo)下，濰柴動(dòng)力發(fā)展得異常迅速。2023年，濰柴動(dòng)力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2140億元，同年公司歸母凈利潤(rùn)也超過(guò)90億元。
從譚旭光接手到離任，其一手將濰柴動(dòng)力從瀕臨破產(chǎn)的小廠，發(fā)展成為年收入超2100億元的超大型機(jī)械集團(tuán)。如今譚旭光離任，其接任者馬常海能否讓濰柴動(dòng)力繼續(xù)成長(zhǎng)，還需要時(shí)間給出答案。
2、提前布局，天然氣重卡讓濰柴動(dòng)力賺翻
事實(shí)上，作為濰柴動(dòng)力的靈魂人物，譚旭光不僅主導(dǎo)了公司過(guò)去二十多年的高速成長(zhǎng)，更是為濰柴動(dòng)力未來(lái)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
作為重卡零部件供應(yīng)商，公司業(yè)績(jī)景氣與否很大程度要看重卡整體銷(xiāo)售狀況。從近幾年重卡銷(xiāo)量來(lái)看，行業(yè)增長(zhǎng)已經(jīng)趨緩，行業(yè)更多的機(jī)會(huì)還是在傳統(tǒng)重卡向新能源重卡及天然氣重卡轉(zhuǎn)型，誰(shuí)能抓住這波轉(zhuǎn)型的浪潮誰(shuí)就能崛起。
由于天然氣重卡性?xún)r(jià)比更高，且屬于清潔能源，近幾年重卡“油轉(zhuǎn)氣”格局也較為明朗，天然氣重卡滲透率在持續(xù)提升。
數(shù)據(jù)顯示，2019年天然氣重卡滲透率僅為10%左右，到2023年天然氣重卡滲透率上升至25%。2024年仍在快速增長(zhǎng)，2024年上半年國(guó)內(nèi)天然氣重卡銷(xiāo)量達(dá)到10.88萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)104%，創(chuàng)近7年同期新高。
很早之前，譚旭光便意識(shí)到清潔能源的重要性。1999年濰柴動(dòng)力就和加拿大天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)公司西港成立合資公司，其生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品長(zhǎng)期占據(jù)天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)70%以上的市占率。
在天然氣重卡銷(xiāo)量快速提升的背景下，濰柴動(dòng)力業(yè)績(jī)也在持續(xù)提升。2023年，濰柴動(dòng)力實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)90.14億元，同比增長(zhǎng)83.77%，2024年上半年濰柴動(dòng)力預(yù)測(cè)公司歸母凈利潤(rùn)54.6億元至62.4億元，同比上升40%-60%。
濰柴動(dòng)力近兩年業(yè)績(jī)能持續(xù)增長(zhǎng)，很大程度上得益于譚旭光多年前在天然氣重卡發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域的提前布局。
不過(guò)隨著新能源重卡的崛起及譚旭光的退休，濰柴動(dòng)力還能否保持現(xiàn)在的優(yōu)勢(shì)，還存在一定的疑問(wèn)。
從收入來(lái)看，濰柴動(dòng)力收入主要由動(dòng)力總成、整車(chē)整機(jī)及關(guān)鍵零部件和智慧物流兩部分組成。2023年，濰柴動(dòng)力該兩部分業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入938.30億元、874.56億元，占比分別為43.85%、40.88%。
圖 / 分產(chǎn)品收入明細(xì)
其中智慧物流主要由子公司凱傲集團(tuán)經(jīng)營(yíng)，該業(yè)務(wù)異常穩(wěn)健，目前逐漸成為濰柴動(dòng)力經(jīng)營(yíng)的“壓艙石”。
而濰柴動(dòng)力賴(lài)以起家的動(dòng)力總成、整車(chē)整機(jī)及關(guān)鍵零部件主要應(yīng)用在傳統(tǒng)柴油重卡及天然氣重卡上，純電重卡并不需要發(fā)動(dòng)機(jī)，這點(diǎn)也是濰柴動(dòng)力未來(lái)發(fā)展存在的風(fēng)險(xiǎn)。
2023年2月，工業(yè)和信息化部等8部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于組織開(kāi)展公共領(lǐng)域車(chē)輛全面電動(dòng)化先行區(qū)試點(diǎn)工作的通知》，此舉也是為了推動(dòng)新能源商用車(chē)“補(bǔ)短板”。
此后新能源重卡銷(xiāo)量快速上升，2020年新能源重卡銷(xiāo)量?jī)H為0.26萬(wàn)輛，2023年則上升至3.45萬(wàn)輛。2024年前7月，新能源重卡市場(chǎng)累計(jì)銷(xiāo)售3.43萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)148%。
目前來(lái)看，新能源重卡未來(lái)滲透率或?qū)⒊掷m(xù)提升。作為傳統(tǒng)重卡零部件供應(yīng)商，隨著新能源重卡滲透率的快速提升，濰柴動(dòng)力花大氣力構(gòu)建的柴油發(fā)動(dòng)機(jī)及天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)護(hù)城河有可能逐步瓦解。
針對(duì)這種情況，濰柴動(dòng)力研制出了重卡、輕卡、客車(chē)專(zhuān)用電驅(qū)動(dòng)總成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，公司也在布局重卡新能源電池、氫能源電池等。
但在重卡新能源電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代已經(jīng)是一家獨(dú)大，市占率超過(guò)70%，濰柴動(dòng)力想在該領(lǐng)域跟寧德時(shí)代競(jìng)爭(zhēng)非常困難。
依靠譚旭光提前在天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)的布局，近兩年濰柴動(dòng)力掙得滿(mǎn)缽滿(mǎn)?，F(xiàn)如今，重卡行業(yè)風(fēng)云突變，譚旭光離休后濰柴動(dòng)力管理層又能否應(yīng)對(duì)行業(yè)快速變化帶來(lái)的挑戰(zhàn)？
3、貨幣資金超900億元，仍對(duì)外借款超400億元
經(jīng)營(yíng)上濰柴動(dòng)力挑戰(zhàn)不斷，財(cái)務(wù)上公司一系列操作也讓外界匪夷所思。
作為一家年?duì)I收超2100億元的大型企業(yè)，濰柴動(dòng)力無(wú)論是資金情況還是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流都十分優(yōu)異，在此背景下，濰柴動(dòng)力依舊向外借款400多億元。
2023年底，濰柴動(dòng)力貨幣資金余額多達(dá)928.57億元，其中隨時(shí)可用于支付的銀行存款便多達(dá)715.88億元。
圖 / 2023年貨幣資金明細(xì)
除貨幣資金優(yōu)異外，濰柴動(dòng)力經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也十分強(qiáng)勁，除2022年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出之外，2019年至2023年，濰柴動(dòng)力幾乎每年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流流入都超過(guò)200億元（2021年為146億元）。
值得注意的是，在擁有如此多貨幣資金及如此強(qiáng)悍的現(xiàn)金流情況下，濰柴動(dòng)力對(duì)外借款依舊超400億元。
數(shù)據(jù)顯示，2023年濰柴動(dòng)力短期借款、長(zhǎng)期借款、一年內(nèi)短期非流動(dòng)負(fù)債及應(yīng)付債券總額超436億元。
為此，濰柴動(dòng)力付出了較大的代價(jià)，2023年濰柴動(dòng)力僅利息費(fèi)用便多達(dá)33.55億元，較2022年的14.01億元增長(zhǎng)超139.47%。
在此背景下，即便濰柴動(dòng)力2023年擁有900多億貨幣資金，其財(cái)務(wù)費(fèi)用仍多達(dá)5.6億元。從濰柴動(dòng)力貨幣資金及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況來(lái)看，即便償還多數(shù)有息負(fù)債，濰柴動(dòng)力仍有數(shù)百億資金閑余。
即便如此，濰柴動(dòng)力仍大規(guī)模對(duì)外借款，造成公司多達(dá)33.55億元的利息支出，如此管理現(xiàn)金方式在上市公司當(dāng)中實(shí)屬罕見(jiàn)。
從年報(bào)來(lái)看，濰柴動(dòng)力長(zhǎng)期借款大部分由公司全資子公司濰柴動(dòng)力(香港)國(guó)際發(fā)展有限公司所借，濰柴動(dòng)力提供擔(dān)保。根據(jù)相關(guān)法規(guī)，母公司可以給全資子公司提供無(wú)息貸款，具體情況需要符合公司章程即可。
除此之外，公司還有不少短期借款及應(yīng)付債券。某上市公司董秘曾對(duì)「創(chuàng)業(yè)最前線」表示，一般而言，公司擁有大量貨幣資金的情況下，不會(huì)向外部金融機(jī)構(gòu)借貸，畢竟向銀行借貸需要利息，會(huì)損害上市公司及全體股東利益。
實(shí)際情況來(lái)看，30多億元的利息費(fèi)用，對(duì)于濰柴動(dòng)力而言并非小數(shù)目，按照公司貨幣資金狀況及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流完全可以避免。至于濰柴動(dòng)力為何在擁有如此大規(guī)模貨幣資金的情況下，仍向外借貸恐怕只有濰柴動(dòng)力自己知曉。
美編 | 李雨霏
審核 | 頌文