文 | 子彈財(cái)經(jīng) 段楠楠
編輯 | 蛋總
不出意外，國內(nèi)最大的通信運(yùn)營商——中國移動又交出一份較優(yōu)異的答卷。
財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，中國移動實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5467.44億元，同比增長3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤802.01億元，同比增長5.3%。與業(yè)績同時(shí)公布的，還有中國移動超500億元的中期分紅。
然而，市場對于中國移動這份答卷并不滿意。在中期報(bào)告發(fā)布后，中國移動股價(jià)連續(xù)兩天下跌，市場也在擔(dān)心中國移動是否還具備成長性？
1、靠“動感地帶”飛速崛起，如今業(yè)績增速下滑
作為國內(nèi)最大的通信企業(yè)，中國移動的成長史很大程度上也是國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)通信的擴(kuò)張史。
1986年，改革開放后不久國內(nèi)對于網(wǎng)絡(luò)通信的需求日益增加。在此背景下，國家郵電部電信總局成立全國首個(gè)移動通信運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)——移動通信處，1994年在此基礎(chǔ)上又成立了移動通信局。
經(jīng)過改革，國家決定將郵電分開經(jīng)營，1999年中國電信局一分為四，中國移動得以成立，公司承接了原有電信局移動通信業(yè)務(wù)。
成立當(dāng)年，中國移動營業(yè)收入便多達(dá)351.1億元，歸母凈利潤為47.97億元。依托于國內(nèi)龐大的消費(fèi)者，中國移動發(fā)展極為迅速。2001年中國移動用戶便突破1億人，公司首次入圍《財(cái)富》世界500強(qiáng)。
進(jìn)入21世紀(jì)，為順應(yīng)國內(nèi)信息化發(fā)展浪潮，中國移動將品牌定位從“移動通信專家”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙苿有畔＜摇?，而真正讓中國移動發(fā)生蛻變的還是“動感地帶”品牌。
2003年，中國移動針對年輕群體，推出了性價(jià)比極高的“動感地帶”品牌，并邀請?zhí)焱蹙扌侵芙軅惍?dāng)“動感地帶”首位代言人。
憑借“動感地帶”，中國移動快速擴(kuò)大市場份額，2006年中國移動擁有3.01億用戶，成為全球客戶第一的移動通信商。
公司收入從2000年的581億元，增長至2006年的2806億元，累計(jì)增長率高達(dá)382.96%，同期公司歸母凈利潤從180.3億元增長至661.1億元，累計(jì)增長率為266.67%。
2009年，隨著智能手機(jī)普及，3G、4G、無線寬帶業(yè)務(wù)為中國移動帶來了新的業(yè)務(wù)增量。
直到2016年，中國移動超越中國聯(lián)通成為國內(nèi)第二大移動寬帶運(yùn)營商，寬帶用戶數(shù)達(dá)7551萬；2018年，中國移動寬帶用戶數(shù)超越中國電信，成為國內(nèi)第一。
在移動寬帶業(yè)務(wù)及3G、4G網(wǎng)絡(luò)普及下，中國移動煥發(fā)出“第二春”，營收從2010年的4648億元增長至2023年的1.01萬億元，年平均增長增速仍達(dá)到9%左右。
期間，由于各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率下降，中國移動利潤表現(xiàn)并不出色。很長一段時(shí)間內(nèi)，中國移動歸母凈利潤還在下降。
這也導(dǎo)致很長一段時(shí)間內(nèi)，中國移動在港股的股價(jià)處于原地踏步的狀態(tài)。
直到2021年中國移動歸母凈利潤才開始恢復(fù)增長。數(shù)據(jù)顯示，2020年中國移動歸母凈利潤為1078億元，2023年則為1318億元，年平均增長率為7.4%。
2024年上半年，中國移動營業(yè)收入和歸母凈利潤雖然仍在增長，但增速卻在放緩，營業(yè)收入及歸母凈利潤分別增長3%及5.3%，增速較前幾年有所下滑。
圖 / 中國移動2024年半年報(bào)（單位：百萬元）
該業(yè)績報(bào)告出臺后，引起市場擔(dān)心，公司董事長也正面回應(yīng)了公司業(yè)績增速放緩的原因，公司董事長楊杰認(rèn)為，目前中國移動處在轉(zhuǎn)型升級中，還需要時(shí)間。
此后兩天，中國移動股價(jià)連續(xù)兩天累計(jì)下跌3.66%，直到8月13日才有所企穩(wěn)。截至8月15日，中國移動報(bào)收104.94元/股，連續(xù)3日呈上漲趨勢。
對于中國移動而言，目前已經(jīng)來到公司發(fā)展的瓶頸期，能否平穩(wěn)度過目前的難關(guān)，推動企業(yè)業(yè)績增速再度向上，「子彈財(cái)經(jīng)」將持續(xù)保持關(guān)注。
2、咪咕視頻押注體育賽事，月活較愛奇藝差距較大
從收入來看，中國移動營業(yè)收入增速下滑與其無線上網(wǎng)業(yè)務(wù)收入下降有很大關(guān)系。由于國內(nèi)移動數(shù)據(jù)流量見頂，作為國內(nèi)最大的移動運(yùn)營商，其相關(guān)業(yè)務(wù)收入也受到較大影響。
2024年上半年，中國移動無線上網(wǎng)業(yè)務(wù)收入為2050.64億元，同比下降3.17%。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不景氣，中國移動也在著力發(fā)展新型業(yè)務(wù)。
圖 / 中國移動2024年半年報(bào)（單位：百萬元）
例如，中國移動花重金打造的數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù)。據(jù)悉，中國移動開展數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù)主要由旗下全資子公司咪咕文化科技有限公司（以下簡稱“咪咕文化”）所開展，該公司最為大家熟知的產(chǎn)品便是咪咕視頻。
與愛奇藝、騰訊視頻相類似，咪咕視頻也是一款長視頻平臺。與愛奇藝、騰訊崛起依靠綜藝、電視劇不同，咪咕視頻的崛起主要依靠體育轉(zhuǎn)播。
從2018年開始，咪咕視頻便花重金投入體育轉(zhuǎn)播。2018年期間，有43億人次通過咪咕視頻觀看俄羅斯世界杯，彼時(shí)由于轉(zhuǎn)播經(jīng)驗(yàn)不足，咪咕視頻出現(xiàn)卡頓、視頻不清晰等問題。
但這也為咪咕視頻體育轉(zhuǎn)播奠定了基礎(chǔ)，且依靠母公司中國移動，咪咕視頻在資金及資源上有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。
隨后，咪咕視頻與中央廣播電視總臺合作，獲得了2020年東京奧運(yùn)會、2020年歐洲杯、2022年北京冬奧會及2022年卡塔爾世界杯四個(gè)大型賽事的轉(zhuǎn)播權(quán)。
此后，咪咕視頻又陸續(xù)拿下了NBA、CBA、中超、法甲、西甲、德甲、英超等14個(gè)大型聯(lián)賽體育賽事的轉(zhuǎn)播權(quán)，幾乎涵蓋了國內(nèi)外足球、籃球的主流賽事。
依靠旗下數(shù)量眾多的體育賽事，咪咕視頻月活用戶數(shù)逐步增多，根據(jù)月狐IAPP數(shù)據(jù)，2020年東京奧運(yùn)會及2022年世界杯期間，咪咕視頻月活用戶數(shù)量突破3000萬人次，非大型體育賽事期間，咪咕視頻用戶數(shù)量也在2000萬人次左右。
需要注意的是，雖然咪咕視頻下重金布局體育賽事，但相較于影視劇，體育賽事受眾仍然較為小眾，且受眾人群固定，讓咪咕視頻月活人數(shù)很難有爆發(fā)式增長。
月狐IAPP數(shù)據(jù)顯示，2018年至2023年，咪咕視頻月活人數(shù)均維持在2000萬至3000萬人次左右，沒有明顯增長，作為對比，截至目前愛奇藝及騰訊視頻月活用戶數(shù)均在4億人次以上。
除視頻外，咪咕文化還積極布局云游戲，咪咕音樂等。在中國移動重金支持下，這幾類業(yè)務(wù)發(fā)展較為順暢，共同構(gòu)成了中國移動的數(shù)字內(nèi)容板塊。
數(shù)據(jù)顯示，2023年中國移動全年數(shù)字內(nèi)容收入達(dá)到人民幣280億元，同比增長31.6%。2024年上半年，公司數(shù)字內(nèi)容收入達(dá)到人民幣145億元，同比增長11.3%，但這一增速較以往出現(xiàn)了明顯的下滑。
咪咕文化要想繼續(xù)高增長，僅靠大型體育賽事帶來的收入顯然不夠，從東京奧運(yùn)會，世界杯等賽事結(jié)束后情況來看，短暫的收入增長很難讓咪咕視頻收入持續(xù)增長，唯有豐富影視劇、綜藝等產(chǎn)品才有可能讓咪咕文化繼續(xù)突圍。
3、移動云收入增速驟降，戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)難突圍？
除數(shù)字文化內(nèi)容外，中國移動轉(zhuǎn)型升級重點(diǎn)則放在云計(jì)算上。
2017年，國家明確提出要建設(shè)“數(shù)字中國”，自此國內(nèi)云計(jì)算開始大爆發(fā)。2019年，中國移動開始布局云計(jì)算業(yè)務(wù)，公司將移動云設(shè)定為最為重要的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)。
布局當(dāng)年，移動云便為中國移動帶來19億元收入，為了抓住“數(shù)字中國”帶來的機(jī)遇，中國移動在云業(yè)務(wù)上投入也不遺余力。
2023年在移動云大會上，中國移動董事長楊杰表示，過去三年中國移動在云基礎(chǔ)設(shè)施累計(jì)投資超900億元，推出了200款自有產(chǎn)品。
由于基礎(chǔ)設(shè)施完善，加之央企這塊金字招牌，移動云在政務(wù)云建設(shè)上如魚得水。據(jù)悉，中國移動承建了全國一半以上的省級政務(wù)云。
在政策支持及中國移動重金投入下，移動云收入也在爆發(fā)式增長。
2023年，移動云實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入833億元，較2019年增長超43倍。移動云爆發(fā)式增長也是中國移動過去幾年業(yè)績持續(xù)增長的核心原因。
令人擔(dān)憂的是，過去幾年狂奔的移動云似乎慢了下來。
2024年上半年，移動云收入為504億元，同比增長19.3%。雖然公司移動云業(yè)務(wù)仍在增長，但與前幾年動輒100%增速相比，僅19.3%的收入增速顯得弱了不少。
移動云收入增速放緩，與行業(yè)整體遇冷及價(jià)格戰(zhàn)有很大關(guān)系。受到經(jīng)濟(jì)不確定性的影響，不少企業(yè)減緩了數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入，加之云計(jì)算經(jīng)過多年發(fā)展，滲透率逐年提升，目前已經(jīng)進(jìn)入相對飽和的階段，行業(yè)增速下滑也是必然現(xiàn)象。
此外，阿里云、華為云甚至最近幾年崛起的京東云也在瘋狂搶占云計(jì)算市場。
以阿里云為例，為了獲取更多市場份額，2月29日，阿里云宣布，全線下調(diào)云產(chǎn)品官網(wǎng)價(jià)格，平均降價(jià)幅度超20%，最高降價(jià)幅度達(dá)55%。同一天，京東云宣布在阿里云最低實(shí)際成交單價(jià)的基礎(chǔ)上，再便宜10%。
移動云的優(yōu)勢更多在政務(wù)云層面，在企業(yè)方面，移動云很難通過價(jià)格、服務(wù)、技術(shù)等方面壓制阿里云等競爭對手，想要獲取更多的市場份額，難度不言而喻。
對于中國移動而言，傳統(tǒng)的無線上網(wǎng)業(yè)務(wù)遭遇增長瓶頸，收入出現(xiàn)下滑。被寄予厚望的云計(jì)算業(yè)務(wù)在行業(yè)遇冷及競爭對手夾擊下，收入增速出現(xiàn)下滑，而高速成長的咪咕視頻由于體量較小很難對中國移動整體業(yè)績形成助力。
面對眼下困境，中國移動如何突圍，非?？简?yàn)管理層的智慧。
美編 | 倩倩
審核 | 頌文