文 | 子彈財(cái)經(jīng) 段楠楠
編輯 | 蛋總
不出意外，國(guó)內(nèi)最大的通信運(yùn)營(yíng)商——中國(guó)移動(dòng)又交出一份較優(yōu)異的答卷。
財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，中國(guó)移動(dòng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5467.44億元，同比增長(zhǎng)3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)802.01億元，同比增長(zhǎng)5.3%。與業(yè)績(jī)同時(shí)公布的，還有中國(guó)移動(dòng)超500億元的中期分紅。
然而，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)移動(dòng)這份答卷并不滿意。在中期報(bào)告發(fā)布后，中國(guó)移動(dòng)股價(jià)連續(xù)兩天下跌，市場(chǎng)也在擔(dān)心中國(guó)移動(dòng)是否還具備成長(zhǎng)性？
1、靠“動(dòng)感地帶”飛速崛起，如今業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?/h4>
作為國(guó)內(nèi)最大的通信企業(yè)，中國(guó)移動(dòng)的成長(zhǎng)史很大程度上也是國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)通信的擴(kuò)張史。
1986年，改革開(kāi)放后不久國(guó)內(nèi)對(duì)于網(wǎng)絡(luò)通信的需求日益增加。在此背景下，國(guó)家郵電部電信總局成立全國(guó)首個(gè)移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)——移動(dòng)通信處，1994年在此基礎(chǔ)上又成立了移動(dòng)通信局。
經(jīng)過(guò)改革，國(guó)家決定將郵電分開(kāi)經(jīng)營(yíng)，1999年中國(guó)電信局一分為四，中國(guó)移動(dòng)得以成立，公司承接了原有電信局移動(dòng)通信業(yè)務(wù)。
成立當(dāng)年，中國(guó)移動(dòng)營(yíng)業(yè)收入便多達(dá)351.1億元，歸母凈利潤(rùn)為47.97億元。依托于國(guó)內(nèi)龐大的消費(fèi)者，中國(guó)移動(dòng)發(fā)展極為迅速。2001年中國(guó)移動(dòng)用戶便突破1億人，公司首次入圍《財(cái)富》世界500強(qiáng)。
進(jìn)入21世紀(jì)，為順應(yīng)國(guó)內(nèi)信息化發(fā)展浪潮，中國(guó)移動(dòng)將品牌定位從“移動(dòng)通信專家”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙苿?dòng)信息專家”，而真正讓中國(guó)移動(dòng)發(fā)生蛻變的還是“動(dòng)感地帶”品牌。
2003年，中國(guó)移動(dòng)針對(duì)年輕群體，推出了性價(jià)比極高的“動(dòng)感地帶”品牌，并邀請(qǐng)?zhí)焱蹙扌侵芙軅惍?dāng)“動(dòng)感地帶”首位代言人。
憑借“動(dòng)感地帶”，中國(guó)移動(dòng)快速擴(kuò)大市場(chǎng)份額，2006年中國(guó)移動(dòng)擁有3.01億用戶，成為全球客戶第一的移動(dòng)通信商。
公司收入從2000年的581億元，增長(zhǎng)至2006年的2806億元，累計(jì)增長(zhǎng)率高達(dá)382.96%，同期公司歸母凈利潤(rùn)從180.3億元增長(zhǎng)至661.1億元，累計(jì)增長(zhǎng)率為266.67%。
2009年，隨著智能手機(jī)普及，3G、4G、無(wú)線寬帶業(yè)務(wù)為中國(guó)移動(dòng)帶來(lái)了新的業(yè)務(wù)增量。
直到2016年，中國(guó)移動(dòng)超越中國(guó)聯(lián)通成為國(guó)內(nèi)第二大移動(dòng)寬帶運(yùn)營(yíng)商，寬帶用戶數(shù)達(dá)7551萬(wàn)；2018年，中國(guó)移動(dòng)寬帶用戶數(shù)超越中國(guó)電信，成為國(guó)內(nèi)第一。
在移動(dòng)寬帶業(yè)務(wù)及3G、4G網(wǎng)絡(luò)普及下，中國(guó)移動(dòng)煥發(fā)出“第二春”，營(yíng)收從2010年的4648億元增長(zhǎng)至2023年的1.01萬(wàn)億元，年平均增長(zhǎng)增速仍達(dá)到9%左右。
期間，由于各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率下降，中國(guó)移動(dòng)利潤(rùn)表現(xiàn)并不出色。很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)移動(dòng)歸母凈利潤(rùn)還在下降。
這也導(dǎo)致很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)移動(dòng)在港股的股價(jià)處于原地踏步的狀態(tài)。
直到2021年中國(guó)移動(dòng)歸母凈利潤(rùn)才開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)移動(dòng)歸母凈利潤(rùn)為1078億元，2023年則為1318億元，年平均增長(zhǎng)率為7.4%。
2024年上半年，中國(guó)移動(dòng)營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)雖然仍在增長(zhǎng)，但增速卻在放緩，營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)3%及5.3%，增速較前幾年有所下滑。
圖 / 中國(guó)移動(dòng)2024年半年報(bào)（單位：百萬(wàn)元）
該業(yè)績(jī)報(bào)告出臺(tái)后，引起市場(chǎng)擔(dān)心，公司董事長(zhǎng)也正面回應(yīng)了公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽脑?，公司董事長(zhǎng)楊杰認(rèn)為，目前中國(guó)移動(dòng)處在轉(zhuǎn)型升級(jí)中，還需要時(shí)間。
此后兩天，中國(guó)移動(dòng)股價(jià)連續(xù)兩天累計(jì)下跌3.66%，直到8月13日才有所企穩(wěn)。截至8月15日，中國(guó)移動(dòng)報(bào)收104.94元/股，連續(xù)3日呈上漲趨勢(shì)。
對(duì)于中國(guó)移動(dòng)而言，目前已經(jīng)來(lái)到公司發(fā)展的瓶頸期，能否平穩(wěn)度過(guò)目前的難關(guān)，推動(dòng)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊僭俣认蛏?，「子彈?cái)經(jīng)」將持續(xù)保持關(guān)注。
2、咪咕視頻押注體育賽事，月活較愛(ài)奇藝差距較大
從收入來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)營(yíng)業(yè)收入增速下滑與其無(wú)線上網(wǎng)業(yè)務(wù)收入下降有很大關(guān)系。由于國(guó)內(nèi)移動(dòng)數(shù)據(jù)流量見(jiàn)頂，作為國(guó)內(nèi)最大的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商，其相關(guān)業(yè)務(wù)收入也受到較大影響。
2024年上半年，中國(guó)移動(dòng)無(wú)線上網(wǎng)業(yè)務(wù)收入為2050.64億元，同比下降3.17%。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不景氣，中國(guó)移動(dòng)也在著力發(fā)展新型業(yè)務(wù)。
圖 / 中國(guó)移動(dòng)2024年半年報(bào)（單位：百萬(wàn)元）
例如，中國(guó)移動(dòng)花重金打造的數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù)。據(jù)悉，中國(guó)移動(dòng)開(kāi)展數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù)主要由旗下全資子公司咪咕文化科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“咪咕文化”）所開(kāi)展，該公司最為大家熟知的產(chǎn)品便是咪咕視頻。
與愛(ài)奇藝、騰訊視頻相類似，咪咕視頻也是一款長(zhǎng)視頻平臺(tái)。與愛(ài)奇藝、騰訊崛起依靠綜藝、電視劇不同，咪咕視頻的崛起主要依靠體育轉(zhuǎn)播。
從2018年開(kāi)始，咪咕視頻便花重金投入體育轉(zhuǎn)播。2018年期間，有43億人次通過(guò)咪咕視頻觀看俄羅斯世界杯，彼時(shí)由于轉(zhuǎn)播經(jīng)驗(yàn)不足，咪咕視頻出現(xiàn)卡頓、視頻不清晰等問(wèn)題。
但這也為咪咕視頻體育轉(zhuǎn)播奠定了基礎(chǔ)，且依靠母公司中國(guó)移動(dòng)，咪咕視頻在資金及資源上有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。
隨后，咪咕視頻與中央廣播電視總臺(tái)合作，獲得了2020年?yáng)|京奧運(yùn)會(huì)、2020年歐洲杯、2022年北京冬奧會(huì)及2022年卡塔爾世界杯四個(gè)大型賽事的轉(zhuǎn)播權(quán)。
此后，咪咕視頻又陸續(xù)拿下了NBA、CBA、中超、法甲、西甲、德甲、英超等14個(gè)大型聯(lián)賽體育賽事的轉(zhuǎn)播權(quán)，幾乎涵蓋了國(guó)內(nèi)外足球、籃球的主流賽事。
依靠旗下數(shù)量眾多的體育賽事，咪咕視頻月活用戶數(shù)逐步增多，根據(jù)月狐IAPP數(shù)據(jù)，2020年?yáng)|京奧運(yùn)會(huì)及2022年世界杯期間，咪咕視頻月活用戶數(shù)量突破3000萬(wàn)人次，非大型體育賽事期間，咪咕視頻用戶數(shù)量也在2000萬(wàn)人次左右。
需要注意的是，雖然咪咕視頻下重金布局體育賽事，但相較于影視劇，體育賽事受眾仍然較為小眾，且受眾人群固定，讓咪咕視頻月活人數(shù)很難有爆發(fā)式增長(zhǎng)。
月狐IAPP數(shù)據(jù)顯示，2018年至2023年，咪咕視頻月活人數(shù)均維持在2000萬(wàn)至3000萬(wàn)人次左右，沒(méi)有明顯增長(zhǎng)，作為對(duì)比，截至目前愛(ài)奇藝及騰訊視頻月活用戶數(shù)均在4億人次以上。
除視頻外，咪咕文化還積極布局云游戲，咪咕音樂(lè)等。在中國(guó)移動(dòng)重金支持下，這幾類業(yè)務(wù)發(fā)展較為順暢，共同構(gòu)成了中國(guó)移動(dòng)的數(shù)字內(nèi)容板塊。
數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)移動(dòng)全年數(shù)字內(nèi)容收入達(dá)到人民幣280億元，同比增長(zhǎng)31.6%。2024年上半年，公司數(shù)字內(nèi)容收入達(dá)到人民幣145億元，同比增長(zhǎng)11.3%，但這一增速較以往出現(xiàn)了明顯的下滑。
咪咕文化要想繼續(xù)高增長(zhǎng)，僅靠大型體育賽事帶來(lái)的收入顯然不夠，從東京奧運(yùn)會(huì)，世界杯等賽事結(jié)束后情況來(lái)看，短暫的收入增長(zhǎng)很難讓咪咕視頻收入持續(xù)增長(zhǎng)，唯有豐富影視劇、綜藝等產(chǎn)品才有可能讓咪咕文化繼續(xù)突圍。
3、移動(dòng)云收入增速驟降，戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)難突圍？
除數(shù)字文化內(nèi)容外，中國(guó)移動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)重點(diǎn)則放在云計(jì)算上。
2017年，國(guó)家明確提出要建設(shè)“數(shù)字中國(guó)”，自此國(guó)內(nèi)云計(jì)算開(kāi)始大爆發(fā)。2019年，中國(guó)移動(dòng)開(kāi)始布局云計(jì)算業(yè)務(wù)，公司將移動(dòng)云設(shè)定為最為重要的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)。
布局當(dāng)年，移動(dòng)云便為中國(guó)移動(dòng)帶來(lái)19億元收入，為了抓住“數(shù)字中國(guó)”帶來(lái)的機(jī)遇，中國(guó)移動(dòng)在云業(yè)務(wù)上投入也不遺余力。
2023年在移動(dòng)云大會(huì)上，中國(guó)移動(dòng)董事長(zhǎng)楊杰表示，過(guò)去三年中國(guó)移動(dòng)在云基礎(chǔ)設(shè)施累計(jì)投資超900億元，推出了200款自有產(chǎn)品。
由于基礎(chǔ)設(shè)施完善，加之央企這塊金字招牌，移動(dòng)云在政務(wù)云建設(shè)上如魚(yú)得水。據(jù)悉，中國(guó)移動(dòng)承建了全國(guó)一半以上的省級(jí)政務(wù)云。
在政策支持及中國(guó)移動(dòng)重金投入下，移動(dòng)云收入也在爆發(fā)式增長(zhǎng)。
2023年，移動(dòng)云實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入833億元，較2019年增長(zhǎng)超43倍。移動(dòng)云爆發(fā)式增長(zhǎng)也是中國(guó)移動(dòng)過(guò)去幾年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的核心原因。
令人擔(dān)憂的是，過(guò)去幾年狂奔的移動(dòng)云似乎慢了下來(lái)。
2024年上半年，移動(dòng)云收入為504億元，同比增長(zhǎng)19.3%。雖然公司移動(dòng)云業(yè)務(wù)仍在增長(zhǎng)，但與前幾年動(dòng)輒100%增速相比，僅19.3%的收入增速顯得弱了不少。
移動(dòng)云收入增速放緩，與行業(yè)整體遇冷及價(jià)格戰(zhàn)有很大關(guān)系。受到經(jīng)濟(jì)不確定性的影響，不少企業(yè)減緩了數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入，加之云計(jì)算經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，滲透率逐年提升，目前已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)飽和的階段，行業(yè)增速下滑也是必然現(xiàn)象。
此外，阿里云、華為云甚至最近幾年崛起的京東云也在瘋狂搶占云計(jì)算市場(chǎng)。
以阿里云為例，為了獲取更多市場(chǎng)份額，2月29日，阿里云宣布，全線下調(diào)云產(chǎn)品官網(wǎng)價(jià)格，平均降價(jià)幅度超20%，最高降價(jià)幅度達(dá)55%。同一天，京東云宣布在阿里云最低實(shí)際成交單價(jià)的基礎(chǔ)上，再便宜10%。
移動(dòng)云的優(yōu)勢(shì)更多在政務(wù)云層面，在企業(yè)方面，移動(dòng)云很難通過(guò)價(jià)格、服務(wù)、技術(shù)等方面壓制阿里云等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，想要獲取更多的市場(chǎng)份額，難度不言而喻。
對(duì)于中國(guó)移動(dòng)而言，傳統(tǒng)的無(wú)線上網(wǎng)業(yè)務(wù)遭遇增長(zhǎng)瓶頸，收入出現(xiàn)下滑。被寄予厚望的云計(jì)算業(yè)務(wù)在行業(yè)遇冷及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手夾擊下，收入增速出現(xiàn)下滑，而高速成長(zhǎng)的咪咕視頻由于體量較小很難對(duì)中國(guó)移動(dòng)整體業(yè)績(jī)形成助力。
面對(duì)眼下困境，中國(guó)移動(dòng)如何突圍，非常考驗(yàn)管理層的智慧。
美編 | 倩倩
審核 | 頌文