界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕

8月14日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)共同發(fā)布2024年第二季度債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)運(yùn)行及合規(guī)情況（下稱(chēng)：《通報(bào)》）。

截至2024年6月30日，債券市場(chǎng)存續(xù)發(fā)行主體共計(jì)5052家。其中，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、公司債（含企業(yè)債）和金融債發(fā)行人分別為3001家、4162家和493家。

就業(yè)務(wù)情況看，2024年二季度，全市場(chǎng)16家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)共承攬債券產(chǎn)品2626只，同比下降8.25%，環(huán)比增長(zhǎng)16.92%；共承攬主體評(píng)級(jí)2671家，同比增長(zhǎng)45.72%，環(huán)比增長(zhǎng)94.96%。

不過(guò)，今年二季度，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)共對(duì)81家發(fā)行人進(jìn)行了82次評(píng)級(jí)調(diào)整，超七成為負(fù)面調(diào)整，負(fù)面占比環(huán)比提高44個(gè)百分點(diǎn)，同比提高18個(gè)百分點(diǎn)；此外，正面調(diào)整22家，其中級(jí)別上調(diào)21家，展望上調(diào)1家。

“從評(píng)級(jí)更新規(guī)模來(lái)看和往年一樣，債券發(fā)行人評(píng)級(jí)調(diào)整一般一年一次，且集中在年報(bào)發(fā)行后的六七月份。今年二季度主體被下調(diào)評(píng)級(jí)數(shù)的確超過(guò)往年。”滬上有分析師向界面新聞?dòng)浾弑硎?，“不過(guò)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期下，大批量下調(diào)評(píng)級(jí)符合認(rèn)知?！?/p>

《通報(bào)》顯示，二季度，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)共進(jìn)行負(fù)面調(diào)整59家，包括級(jí)別下調(diào)54家，展望下調(diào)5家。

分機(jī)構(gòu)看，中證鵬元、聯(lián)合資信的級(jí)別下調(diào)家數(shù)最多，分別有15家和12家；中誠(chéng)信國(guó)際、東方金誠(chéng)也分別下調(diào)9家和8家等。

本次協(xié)會(huì)披露數(shù)據(jù)與wind統(tǒng)計(jì)較為一致，wind明細(xì)顯示，今年二季度，主體評(píng)級(jí)下調(diào)發(fā)行人當(dāng)中，涉及可轉(zhuǎn)債占比接近7成，比重同比增長(zhǎng)超過(guò)2成。

國(guó)聯(lián)證券近期研報(bào)表示，與去年同期相比，2024年轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)下調(diào)占比更大，反映市場(chǎng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

“轉(zhuǎn)債主體評(píng)級(jí)下調(diào)主要原因包括公司業(yè)務(wù)過(guò)于集中、經(jīng)營(yíng)能力下降、市場(chǎng)波動(dòng)、募投收益不確定等。其中公司經(jīng)營(yíng)情況惡化、業(yè)績(jī)預(yù)虧、償債能力下降依然是評(píng)級(jí)下調(diào)的最主要原因。”國(guó)聯(lián)證券提到。

例如，Wind披露，今年二季度，5只可轉(zhuǎn)債的主體評(píng)級(jí)已降至A類(lèi)評(píng)級(jí)以下。其中，亞藥轉(zhuǎn)債（128062.SZ）主體評(píng)級(jí)由B-降至CCC；中裝轉(zhuǎn)2（127033.SZ）主體評(píng)級(jí)由A降至BB；嶺南轉(zhuǎn)債（128044.SZ）主體評(píng)級(jí)在二季度下調(diào)至BBB-后，最新評(píng)級(jí)又進(jìn)一步降至CC。上述三只可轉(zhuǎn)債主體評(píng)級(jí)下調(diào)均系償債能力惡化所致。

另值得一提的是，今年一季度《通報(bào)》曾提到，多數(shù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的級(jí)別與債券違約率呈反向關(guān)系，但大公國(guó)際、中誠(chéng)信國(guó)際、上海新世紀(jì)和中證鵬元所評(píng)AA級(jí)與AA+級(jí)的違約率出現(xiàn)倒掛。

而在二季度在信評(píng)機(jī)構(gòu)大幅下調(diào)發(fā)行人評(píng)級(jí)后，一季度違約率倒掛情況在二季度《通報(bào)》中并未提及。

但另一方面，《通報(bào)》提到，二季度，兩成企業(yè)獲得多評(píng)級(jí)，同一發(fā)行人級(jí)別不一致率環(huán)比增加。這是自去年二季度以來(lái)，各季度《通報(bào)》中首次出現(xiàn)“同一發(fā)行人級(jí)別不一致率環(huán)比增加”。

截至2024年6月30日，交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)共有1026家發(fā)行人獲得2個(gè)及以上評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的主體評(píng)級(jí)，占存續(xù)債券發(fā)行主體的20.31%；其中70家發(fā)行人的評(píng)級(jí)結(jié)果不一致，不一致率6.82%，環(huán)比增加0.99個(gè)百分點(diǎn)。

此外，二季度，共有121家發(fā)行人變更評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，環(huán)比減少15家，同比增加18家。其中3家發(fā)行人的新承做評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所給級(jí)別高于原級(jí)別，環(huán)比減少1家，同比增長(zhǎng)2家。

《通報(bào)》表示，2024年以來(lái)，交易商協(xié)會(huì)加大對(duì)評(píng)級(jí)上調(diào)、更換評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)上調(diào)等情形的監(jiān)測(cè)，并約見(jiàn)談話評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)12家次、現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢?cè)u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)1家次，了解評(píng)級(jí)調(diào)整理由和評(píng)級(jí)模型使用情況，要求相關(guān)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)充分披露級(jí)別調(diào)整依據(jù)，保障評(píng)級(jí)獨(dú)立、客觀，不得開(kāi)展級(jí)別競(jìng)爭(zhēng)。

下一步，交易商協(xié)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)將繼續(xù)在監(jiān)管部門(mén)的指導(dǎo)下，協(xié)同加強(qiáng)評(píng)級(jí)行業(yè)自律管理。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)完善公司治理和內(nèi)部控制機(jī)制，不斷優(yōu)化評(píng)級(jí)技術(shù)體系，依法合規(guī)開(kāi)展信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，切實(shí)提升評(píng)級(jí)質(zhì)量和投資者服務(wù)水平。