界面新聞?dòng)浾?｜ 馮雨晨

次新股盛景微（603375.SH）市場博弈激烈。8月12日-8月13日，盛景微換手率分別高達(dá)48.94%、40.54%，是自3月來的最高水平，這兩日，盛景微股價(jià)變動(dòng)幅度分別為-0.89%、4.29%。8月14日，盛景微換手率34.33%，跌2.97%。

業(yè)績層面，盛景微即將發(fā)布的2024年半年報(bào)難言樂觀。公司預(yù)計(jì)當(dāng)期凈利與去年同期相比降幅近90%，其上市前的連續(xù)穩(wěn)健增長戛然而止。有行業(yè)人士表示，今年上半年盛景微的下游客戶電子雷管企業(yè)需求疲軟。

盛景微在業(yè)績預(yù)告中預(yù)期，隨著民爆行業(yè)下半年進(jìn)入銷售旺季，將通過一系列措施打造新的增長曲線。

上市后業(yè)績“遇冷”

一位市場人士表示，換手率過高說明股票沒有長期籌碼鎖定，一般股價(jià)起伏較大，在科創(chuàng)板股、次新股和小盤股中比較常見，連續(xù)高達(dá)40%的換手說明交投活躍，投機(jī)性較強(qiáng)，需要格外注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，盛景微股價(jià)幾乎整個(gè)7月均躺在發(fā)行價(jià)以下，進(jìn)入8月，其股價(jià)才逐漸回溫至發(fā)行價(jià)。

與此同時(shí)，盛景微上市來的業(yè)績情況難言樂觀。

盛景微2024年1月登陸上交所主板，主營電子控制模塊、起爆控制器、放大器等。此前盛景微曾計(jì)劃在科創(chuàng)板上市，經(jīng)歷兩輪問詢后轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板。縱觀盛景微上市前五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，營收、利潤上漲勁頭十足。

2019年至2023年，盛景微營業(yè)收入從7510.26萬元逐步擴(kuò)大至8.23億元，凈利潤則從千萬元水平邁入億元，2022年、2023年，盛景微歸屬凈利潤分別為1.85億元、1.95億元。

但“穩(wěn)中向好”的勢頭在上市后戛然而止。2024年一季報(bào)顯示，其虧損228.42萬元，營業(yè)收入也下降41.62%至8865.88萬元。這是盛景微首次出現(xiàn)業(yè)績下滑的情況。

據(jù)其半年報(bào)業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年上半年歸屬凈利潤為760萬元至920萬元，同比減少7993.95萬元到8153.95萬元，降幅約91.47%至89.68%，預(yù)計(jì)扣非凈利潤468萬元到628萬元，同比將減少8022.03萬元到8182.03萬元，降幅約92.74%到94.59%。

對(duì)于原因，盛景微主要?dú)w因于行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈的擠壓。

一方面，盛景微表示民爆行業(yè)市場需求疲軟，行業(yè)總體呈現(xiàn)縮量下行態(tài)勢，公司主要客戶所在省份及其終端客戶所在區(qū)域出現(xiàn)較大幅度下降導(dǎo)致公司訂單量下滑。另一方面，半導(dǎo)體行業(yè)處于下行周期競爭激烈，下游客戶電子雷管產(chǎn)能釋放，價(jià)格壓力導(dǎo)致公司產(chǎn)品均價(jià)下降。

下游客戶需求疲軟

盛景微主要經(jīng)營產(chǎn)品為電子控制模塊，是電子雷管的核心組件，目前主要服務(wù)于國內(nèi)民爆行業(yè)。在產(chǎn)業(yè)鏈中處于中上游位置，產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為晶圓制造、封裝測試、模塊加工及電子 元器件、機(jī)械加工等行業(yè)，下游為雷管廠、爆破公司等民爆行業(yè)。

招股書顯示，盛景微電子控制模塊業(yè)務(wù)的可比公司有力芯微（688602.SH）、有方科技（688159.SH）、力合微（688589.SH），從一季度數(shù)據(jù)來看，三家公司業(yè)績均呈現(xiàn)不同程度的上漲，有方科技同比漲幅高達(dá)400.36%。相比較，產(chǎn)品主要面向民爆行業(yè)的盛景微上半年業(yè)績?cè)谕瑯I(yè)中降幅較大。

中國爆破器材行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，生產(chǎn)企業(yè)工業(yè)雷管累計(jì)產(chǎn)、銷量分別為3.12億發(fā)和3.05億發(fā)，同比分別減少6.04%和8.42%。從工業(yè)雷管品種產(chǎn)量看，上半年，電子雷管產(chǎn)量為2.92億發(fā)，同比減少3.5%，電子雷管占工業(yè)雷管總產(chǎn)量的93.59%，所占比例比2023年同期提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。

一位為電子控制模塊提供芯片的頭部公司人士告訴界面新聞?dòng)浾撸?/span>今年上半年電子控制模塊業(yè)務(wù)和去年同期相比的確不太景氣，下游客戶電子雷管企業(yè)需求疲軟。另一方面，電子雷管一般臨近年關(guān)不怎么生產(chǎn)，到3月又開安全生產(chǎn)會(huì)等也不怎么生產(chǎn)，集中在4月、5月、6月生產(chǎn)，因此下半年出貨量情況會(huì)比較好。

在銷售端，盛景微高度依賴前五大客戶。主營鋰業(yè)務(wù)和民爆業(yè)務(wù)的雅化集團(tuán)（002497.SZ）是盛景微歷年的第一大客戶。2019年至2022年，盛景微前五大客戶的銷售占比分別為99.85%、93.68%、75.57%和65.94%。其中，盛景微對(duì)雅化集團(tuán)的銷售金額分別為3317.35萬元、1.06億元、1.18億元和1.21億元，占比分別為44.17%、50.49%、33.23%和28.66%。

雅化集團(tuán)上半年業(yè)績同樣不理想。據(jù)其業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)上半年盈利8000萬元至1.2億元，同比下降91.58%至87.38%。但其業(yè)績虧損主要原因集中在鋰行業(yè)市場價(jià)格持續(xù)下跌，并未更多提及民爆業(yè)務(wù)，相反，其第二季度炸藥銷量環(huán)比增長46%，電子雷管銷量環(huán)比增長54%。

在5月的投資者關(guān)系活動(dòng)上，盛景微曾預(yù)期，今年銷售數(shù)量可能會(huì)增加，收入維持去年的水平，希望略有增長。其也表示，今年經(jīng)濟(jì)形勢和恢復(fù)情況不如預(yù)期，行業(yè)市場有影響。