文 | 動脈網(wǎng)
2024年以來，眼科服務(wù)龍頭愛爾眼科在三個月內(nèi)先后宣布3筆收購，涉及境內(nèi)外共106家醫(yī)療機構(gòu)，大手筆交易成為業(yè)界焦點。愛爾眼科通過并購基金投資儲備項目，對項目進行體外孵化再擇機收購，將業(yè)績并入上市公司體系——這套擴張流程早已被業(yè)內(nèi)熟知；2024年收購的醫(yī)療機構(gòu)中，境內(nèi)項目也以這一模式進行，本質(zhì)上屬于常規(guī)操作。
不過，縱觀消費醫(yī)療服務(wù)，不只是愛爾眼科，包括口腔、中醫(yī)、醫(yī)美、體檢等在內(nèi)的多家公司，都在2024年進行了關(guān)鍵性的收購。根據(jù)已公開的數(shù)據(jù)，2024年以來，消費醫(yī)療服務(wù)15筆并購交易涉及230多家醫(yī)療及美容機構(gòu)。
消費醫(yī)療的繁榮，似乎正在回歸。
2024年以來消費醫(yī)療服務(wù)部分并購情況，資料來源：企業(yè)公告、公開報道
轉(zhuǎn)折性收購頻現(xiàn)
并購擴張已是醫(yī)療服務(wù)企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模的常態(tài)化路徑，隨著行業(yè)整合加速，醫(yī)療服務(wù)還可通過并購優(yōu)化資源配置，提升運營效率。
在消費醫(yī)療領(lǐng)域，盡管經(jīng)濟環(huán)境對整體市場造成了一定影響，不過2024年以來，消費醫(yī)療服務(wù)企業(yè)收購頻現(xiàn)，且多家公司進行了關(guān)鍵性收購，創(chuàng)下各自的“之最”或“首次”。
具體到愛爾眼科，2024年5月，愛爾眼科宣布擬收購重慶眼視光、周口愛爾等52家醫(yī)療機構(gòu)部分股權(quán)，交易金額13.44億元；6月，愛爾眼科歐洲分部Clínica Baviera宣布收購英國Optimax集團100%股權(quán)，該集團在英國擁有19家醫(yī)療機構(gòu)；7月，愛爾眼科發(fā)布了收購虎門愛爾、運城愛爾等35家醫(yī)院部分股權(quán)的公告，交易金額8.98億元。
在境外，愛爾眼科不斷擴大在重要國家的布局。此前，Clínica Baviera醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)已在歐洲覆蓋西班牙、德國、意大利、奧地利，收購Optimax標志著正式進入英國市場。
在境內(nèi)，截至2023年底，愛爾眼科通過自建和收購眼科醫(yī)院的方式基本實現(xiàn)了在全國大中城市的布局。2024年以來收購的醫(yī)療機構(gòu)中，除了重慶眼視光、南昌洪城愛爾、福州愛爾以外，其余絕大多數(shù)為地市級、縣級醫(yī)院項目，加快滲透至地市縣域市場。
2021年以前，愛爾眼科的單次收購以單個醫(yī)院為主，2021年逐步開始單次收購多家醫(yī)院，到2024年則創(chuàng)下了單次收購52家醫(yī)療機構(gòu)的紀錄；2024年至今，愛爾眼科收購醫(yī)療機構(gòu)的數(shù)量之多、頻率之高、交易金額之大，也創(chuàng)下了歷年之最。
口腔方面，因口腔醫(yī)療機構(gòu)對醫(yī)生依賴度較高，對設(shè)備依賴度較低，導致標準化經(jīng)營、快速擴張的難度高，但對口腔連鎖來說，通過增加門店數(shù)量來擴大經(jīng)營規(guī)模，又是發(fā)展壯大過程中的必經(jīng)之路。
2023年，通策醫(yī)療實現(xiàn)總營業(yè)收入28.46億元，同比增長4.70%，凈利潤5.00億元，卻同比下降了8.72%?！翱繜X和堆人的發(fā)展模式已經(jīng)不合時宜?！蓖ú哚t(yī)療在財報中這樣總結(jié)。因此，通策醫(yī)療目前已啟用了全新的擴張模式。
2024年3月，通策醫(yī)療宣布已完成對婁底口腔醫(yī)院有限責任公司（以下簡稱“婁底口腔”）的收購和增資擴股，交易金額共3248萬元，涉及婁底口腔旗下共有8家醫(yī)院和門診部。
據(jù)了解，通策醫(yī)療此前的擴張模式以自建醫(yī)療機構(gòu)為主，2023年仍有一半的醫(yī)院處于虧損狀態(tài)。自建醫(yī)療機構(gòu)固然有諸多優(yōu)點，能更好地讓新建機構(gòu)與原有機構(gòu)在服務(wù)和運營標準、企業(yè)文化、品牌形象等方面保持一致性，更好地將新增業(yè)務(wù)融入企業(yè)整體戰(zhàn)略中，也可對新建機構(gòu)有更強的掌控權(quán)。不過，自建的缺點也很明顯：高額投入、長回報周期，且伴隨培育失敗風險。
很顯然，通策醫(yī)療想要通過擴張模式的轉(zhuǎn)變來規(guī)避風險。2024年收購婁底口腔，是通策醫(yī)療并購加盟模式的首次落地，這也意味著，今后通策醫(yī)療外延擴張將從僅靠自建改為以收購兼并和加盟為主。
近兩年來，藥品器械產(chǎn)品出海熱潮不斷，出海的風還吹到了醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域；此前，眼科、輔助生殖等領(lǐng)域已有愛爾眼科、錦欣生殖布局海外業(yè)務(wù)，如今中醫(yī)也成為出海浪潮中的一員。
2024年以來，固生堂收購了北京亞運村中醫(yī)院、常熟南山堂、寧波鄞州固元堂、寧波鄞州明醫(yī)堂、寧波鄞州瞻海固元堂等多家醫(yī)療機構(gòu)。其中，固生堂簽約收購寶中堂新加坡的100%股權(quán)，邁出了國際化的第一步。
按照規(guī)劃，固生堂未來還將持續(xù)通過戰(zhàn)略性投資、收并購等方式，在新加坡及其他境外區(qū)域開設(shè)門店，“先醫(yī)后藥”將固生堂的模式向境外縱深延展。
對外醫(yī)療援助中醫(yī)技術(shù)、海外華人從事中醫(yī)藥服務(wù)、外籍人士學習中醫(yī)等都加深了海外市場對中醫(yī)的認知。隨著數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用，中醫(yī)藥標準化程度提高，與循證醫(yī)學有機結(jié)合，在海外市場能獲得更多認可，也能擁有更大市場空間。
婦兒方面，受生育率下降趨勢的影響，近兩年來該領(lǐng)域投融資和并購交易并不活躍。無論是民營還是公立，婦產(chǎn)醫(yī)院及綜合醫(yī)院婦產(chǎn)科都在減少。
2024年初，唯兒諾宣布收購了北京未來兒童醫(yī)院，這是唯兒諾首次收購醫(yī)院，也是近兩年來婦兒領(lǐng)域為數(shù)不多的交易之一。此外，以往婦兒領(lǐng)域的收購大多是資金充足或背靠產(chǎn)業(yè)集團的連鎖診所、大型醫(yī)院收購診所，而作為連鎖診所的唯兒諾收購醫(yī)院，相當于“反向”收購。
無論是眼科收購創(chuàng)造數(shù)量之最、口腔連鎖擴張開啟新模式，還是中醫(yī)通過收購踏上出海之路、婦兒領(lǐng)域“反向”收購，種種跡象表明，2024年是消費醫(yī)療服務(wù)轉(zhuǎn)折性的一年，經(jīng)歷了前幾年客觀環(huán)境的大考驗之后，隨著醫(yī)療服務(wù)恢復常態(tài)，企業(yè)借助這一轉(zhuǎn)折點開啟新的征程。
為何2024年如此活躍？
2024年消費醫(yī)療收購活躍，與多方面因素都密切相關(guān)。
首先是經(jīng)營逐步向好帶來了更充足的資金。各家公司財報數(shù)據(jù)顯示，2023數(shù)據(jù)，除了口腔、醫(yī)美領(lǐng)域的極少數(shù)公司之外，其他企業(yè)都實現(xiàn)了可觀的收入和利潤增長。
消費醫(yī)療服務(wù)部分上市公司年收入和利潤情況（瑞爾集團為截至2024年3月的年度，其他為2023年度），數(shù)據(jù)來源：各公司財報
同時，隨著經(jīng)濟周期變化、投融資環(huán)境變化，醫(yī)療服務(wù)迎來整合期。一批醫(yī)療機構(gòu)本身具有優(yōu)質(zhì)的技術(shù)和服務(wù)能力，在面臨資方退出壓力、融資壓力、運營壓力等現(xiàn)狀時，不得不尋求并購；目前，醫(yī)療健康企業(yè)估值整體下調(diào)，醫(yī)療服務(wù)也不例外，對收購方來說，也正是并購擴張的好時機。
IPO降速也促進了醫(yī)療服務(wù)并購的活躍。2023年以來醫(yī)療健康IPO情況并不樂觀，但其中仍有不少醫(yī)療服務(wù)企業(yè)的身影，消費醫(yī)療服務(wù)更是從未缺席。對于沖刺IPO的企業(yè)來說，收購已有收入或已有盈利的機構(gòu)，能直接為業(yè)績帶來增長，被并購方則能順利實現(xiàn)投資者退出。
2024年6月提交招股書之前，卓正醫(yī)療收購了武漢神龍?zhí)煜?1.04%股權(quán)，涉及一家二級醫(yī)院和兩家診所。公開資料顯示，武漢神龍?zhí)煜陆刂?024年3月的收入為2670.86萬元，凈利潤為48.48萬元。卓正醫(yī)療在招股書中透露，還將繼續(xù)尋找機會，收購一線城市和新一線城市中業(yè)績良好的成熟醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)。
同仁堂醫(yī)養(yǎng)也在沖刺IPO時進行了連續(xù)收購。招股書顯示，2024年1月，同仁堂醫(yī)養(yǎng)收購上海承志堂70%的股權(quán)，以強化長江三角洲的業(yè)務(wù)布局。6月，同仁堂醫(yī)養(yǎng)又簽約擬收購上海中和堂60%的股權(quán)。
一些?？祁I(lǐng)域的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型，通過收購來拓展?？祁I(lǐng)域和服務(wù)內(nèi)容，婦兒是其中的典型。
例如，唯兒諾收購未來兒童醫(yī)院，意味著公司正從專科門診向綜合性醫(yī)院轉(zhuǎn)型，收購完成后，將按“大?？啤⑿【C合”的方向發(fā)展。
2024年7月，婦產(chǎn)醫(yī)療集團蓮池醫(yī)院發(fā)布公告，擬以7000萬元收購合肥新海婦產(chǎn)醫(yī)院100%的股權(quán)。此前，蓮池醫(yī)院旗下已有3家醫(yī)院，提供產(chǎn)科、婦科、兒科、骨科、健康體檢、預防接種等服務(wù)。此次收購，為蓮池醫(yī)院補充了生殖醫(yī)學、月子會所等方面的服務(wù)。蓮池醫(yī)院公告稱，這是優(yōu)化公司戰(zhàn)略布局、培養(yǎng)新的利潤增長點的舉措。
此前已被字節(jié)跳動收購的美中宜和也在逐步轉(zhuǎn)型。2024年，美中宜和對外透露，公司經(jīng)過18年發(fā)展，已完成由婦兒?？漆t(yī)療向更為綜合的醫(yī)療平臺的轉(zhuǎn)變，形成了在腫瘤、輔助生殖、骨科/運動醫(yī)學、婦產(chǎn)、兒科、醫(yī)療美容、內(nèi)科、眼科、耳鼻喉科、口腔科、皮膚等多個學科的多元格局；2024年第四季度，美中宜和旗下的大型三級醫(yī)院還將投入運行。其中，美中宜和曾收購了北京寶島婦產(chǎn)醫(yī)院，以獲得試管嬰兒業(yè)務(wù)牌照。
繁榮回歸后將走向何方？
近幾年來，盡管居民消費在一定程度上受客觀環(huán)境抑制，但居民健康意識增強，相應(yīng)支出也在增長。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年全國居民人均醫(yī)療保健消費支出2460元，同比增長16%；占人均消費支出的比重為9.2%，也是近5年來這一數(shù)據(jù)首次突破9%。
眾所周知，作為確定性的趨勢，老齡化將為醫(yī)療健康創(chuàng)造巨大市場機遇。對消費醫(yī)療而言，老齡化帶來的機會已然來臨，并將進一步凸顯。
據(jù)BCG《中國消費醫(yī)療市場展望2024》顯示，具有更強經(jīng)濟實力與教育水平的“60后”步入退休潮，醫(yī)療健康迎來旺盛需求。
目前，老齡化相關(guān)的消費醫(yī)療需求已在體檢、中醫(yī)等服務(wù)方面顯著體現(xiàn)。
美年健康在財報中披露，2023年以來，團體和個人的體檢需求持續(xù)提升，政企客戶、主流職場人群、高收入人群、老齡人群、慢病人群等多元化與個性化需求和健康服務(wù)需求持續(xù)增長。
中醫(yī)藥在應(yīng)對老年病、慢性病方面優(yōu)勢突出。國家衛(wèi)健委、全國老齡辦、 國家中醫(yī)藥局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于全面加強老年健康服務(wù)工作的通知》提出，加強老年中醫(yī)藥健康服務(wù)，到2025年，65歲及以上老年人中醫(yī)藥健康管理率達到75%以上。未來，中醫(yī)藥還將滿足老年人多方面的健康需求。
消費醫(yī)療新技術(shù)、新產(chǎn)品涌現(xiàn)，將為用戶提供更多選擇，刺激更多需求產(chǎn)生。
在眼科和口腔領(lǐng)域，兒童近視防控、早期矯治市場增長。其中，佩戴舒適度更高、延緩近視效果更好、更經(jīng)濟實惠的產(chǎn)品涌現(xiàn)；早期矯治產(chǎn)品功能更豐富，針對錯頜畸形相關(guān)癥狀進行綜合干預，且更關(guān)注兒童口腔生長發(fā)育動態(tài)，甚至附帶口腔保健功能。
醫(yī)美方面，無論是光電治療還是注射項目，以非手術(shù)方式進行的輕醫(yī)美服務(wù)滲透率提升；尤其是再生醫(yī)美興起，相較以往的注射填充產(chǎn)品，能發(fā)揮更自然和長期的效果，同時，再生醫(yī)美產(chǎn)品的有效性和安全性仍在不斷迭代，為抗衰提供更多更好的選擇。
此外，消費醫(yī)療目標群體將從個人擴大到家庭。
盡管生育率整體呈現(xiàn)下降趨勢，但二孩、三孩家庭占比增加。據(jù)《2022年我國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2022年出生人口956萬人，其中二孩占比為38.9%，三孩及以上占比為15.0%；也就是說，這些家庭至少是四口或五口之家，構(gòu)建以家庭為單位的消費醫(yī)療服務(wù)模式，意味著能以更低成本擴大用戶群體。
新世紀醫(yī)療采用了兒科家庭醫(yī)生會員制，截至2023年底，已經(jīng)累計服務(wù)了將近48萬婦兒家庭，并將在2024年推動客戶管理體系升級和會員服務(wù)產(chǎn)品體驗，持續(xù)提升按家庭單位計算的會員基數(shù)和服務(wù)觸達率。
卓正醫(yī)療也在旗下醫(yī)療機構(gòu)開設(shè)了兒科、齒科、眼科、皮膚科、耳鼻喉及外科、婦科及內(nèi)科的科室，并構(gòu)建起家庭醫(yī)療模式，各?？漆t(yī)生之間的密切合作，滿足患者及其整個家庭的不同醫(yī)療需求，并不斷提高患者滿意度，形成跨科室轉(zhuǎn)介的機會。
為家庭提供消費醫(yī)療服務(wù)，可將相應(yīng)需求從單次、低頻轉(zhuǎn)變?yōu)槎嗳恕⒏哳l，醫(yī)療機構(gòu)在獲得高客單價的同時，還能提升服務(wù)量。同時，各個專科之間相互協(xié)作和轉(zhuǎn)介，也達成了醫(yī)療資源更有效的配置。
盡管當前消費醫(yī)療呈現(xiàn)出繁榮回歸的趨勢，但也需把控擴張步伐的速度，防止收購過程中因雙方在價值觀等根本層面的分歧導致最終難以融合；以往，醫(yī)療服務(wù)企業(yè)大規(guī)模收購后又發(fā)生“水土不服”的前車之鑒也不在少數(shù)。
總的來說，盡管需要面臨經(jīng)濟環(huán)境壓力，但隨著各年齡段、各類細分人群相應(yīng)健康意識的增強，消費醫(yī)療服務(wù)仍具有較強的確定性，關(guān)鍵在于腳踏實地走好每一步。