界面新聞?dòng)浾?| 袁穎琪

8月13日，王府井（600859.SH）收到招標(biāo)代理公司中招國際招標(biāo)有限公司發(fā)來的《中標(biāo)通知書》，確定王府井為哈爾濱太平國際機(jī)場(chǎng)、牡丹江海浪國際機(jī)場(chǎng)出境免稅項(xiàng)目的中標(biāo)人。

此次中標(biāo)的哈爾濱太平國際機(jī)場(chǎng)出境免稅店面積是323.84平方米，首年保底租金為249萬元，銷售額提取比例為19%，經(jīng)營期限為10年。牡丹江海浪國際機(jī)場(chǎng)出境免稅店的面積為36.73平方米，首年保底租金為23萬元，經(jīng)營期限為10年。

隨著這些機(jī)場(chǎng)免稅店的落實(shí)，王府井免稅品經(jīng)營渠道得以拓寬，也進(jìn)一步豐富了其機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)的類型。但上述項(xiàng)目經(jīng)營規(guī)模較小，對(duì)王府井的經(jīng)營業(yè)績(jī)不會(huì)產(chǎn)生太大影響。也正因此，市場(chǎng)對(duì)該消息反應(yīng)平淡。8月14日王府井股價(jià)下跌1.88%，報(bào)收13.59元/股。

2023年是王府井免稅板塊開業(yè)的第一年，實(shí)現(xiàn)營收1.87億元，該板塊毛利率為19.2%。2023年1月18日王府井旗下首個(gè)離島免稅項(xiàng)目王府井國際免稅港對(duì)外營業(yè)，離島免稅小程序“王府井海南免稅線上商城”也于當(dāng)月底正式上線。王府井的跨境電商平臺(tái)包括跨境自營、跨境代銷、有稅入駐、有稅代銷等多種模式，隨著跨境電商上線及體驗(yàn)店落地，王府井已經(jīng)初步完成跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈的搭建。同年10月28日，王府井海墾廣場(chǎng)對(duì)外營業(yè)，該商場(chǎng)后續(xù)放量可期。

除免稅外，王府井的主體業(yè)務(wù)仍是零售百貨。2023年，王府井營收122.24億元，同比增長(zhǎng)13.2%；歸母凈利潤(rùn)7.09億元，同比增長(zhǎng)264.1%。分業(yè)態(tài)看，百貨板塊實(shí)現(xiàn)營收56.09億元，同比增長(zhǎng)6.2%；購物中心板塊實(shí)現(xiàn)營收25.8億元，同比增長(zhǎng)7.7%；奧特萊斯板塊實(shí)現(xiàn)營收20.34億元，同比增長(zhǎng)35.1%；專業(yè)店板塊實(shí)現(xiàn)營收15.09億元，同比增長(zhǎng)16.4%。奧特萊斯帶動(dòng)王府井業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，得益于該板塊毛利率提升5.5個(gè)百分點(diǎn)。2023年底王府井奧萊UPTOWN開業(yè)，定位于年輕力混合型奧萊，有望于年今年逐步爬坡貢獻(xiàn)增量。今年一季度，奧萊實(shí)現(xiàn)營收5.88億元，同比9.45%。因季節(jié)性原因，毛利率有所下滑。

2023年，王府井新開購物中心門店6家，新開奧特萊斯1家。公司百貨業(yè)務(wù)雖然在營收端呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但很大一部分原因是基數(shù)較低。整體上，百貨板塊仍沒有恢復(fù)至疫情前的水平。而且，百貨業(yè)態(tài)因體驗(yàn)性場(chǎng)景較少，經(jīng)營模式相對(duì)單一等因素受到了來自更新業(yè)態(tài)的沖擊，整體經(jīng)營壓力仍然存在。2023年王府井的百貨門店數(shù)量減少5家，平均店銷同比增17.61%，經(jīng)營效益有所提升。

估值方面，Wind一致預(yù)期王府井2024年歸母凈利潤(rùn)為8.8億元，代表增速在24%左右。公司當(dāng)前市值為155億元，對(duì)應(yīng)市盈率估值為17倍，處于行業(yè)平均水平。