界面新聞記者｜馬悅?cè)?/p>
光伏行業(yè)的兼并重組已在一線龍頭企業(yè)間開啟，全球最大電池廠商通威股份(600438.SH)將收購第五大電池廠潤陽股份。
8月13日晚，通威股份公告，擬不超過50億元向潤陽股份增資并取得其控股權(quán)。
按照約定，通威股份將與潤陽股份、上海悅達新實業(yè)集團新能源有限公司等潤陽股份相關(guān)股東、江蘇悅達集團有限公司簽訂《增資意向協(xié)議》，在前述協(xié)議簽訂后，由江蘇悅達集團有限公司對潤陽股份進行現(xiàn)金增資10億元。
在通威股份成對潤陽股份完成調(diào)查、審計、評估等工作并達成正式增資具體方案后，將以自有或自籌資金向潤陽股份現(xiàn)金增資，同時現(xiàn)金收購江蘇悅達集團有限公司前述取得的潤陽股份股權(quán)，合計取得潤陽股份不低于51%的股權(quán)。
若落地，這將是光伏行業(yè)史上最大的并購案，全球第五大電池廠潤陽股份將成為通威股份控股子公司。
據(jù)公開信息顯示，潤陽股份估值一度高達400億元。如今，通威股份僅用其十分之一的價格就將其納入麾下。這一收購也在投資者平臺上引起熱議。
當下光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價格仍在低位，通威股份自身也非常難捱。龐大的一體化產(chǎn)能導(dǎo)致其上半年虧損超過30億元，其中二季度虧損超22億元，幾乎是一季度的三倍。投資者平臺有觀點認為，收購一家老舊產(chǎn)能多、且當下不掙錢的電池公司，增添了業(yè)績壓力，得不償失。
截至今年一季度，通威股份資產(chǎn)總額達到1797.24億元，其中流動資產(chǎn)709.65億元，負債總額1065.28億元。
但有業(yè)內(nèi)人士對界面新聞表示，通威股份收購潤陽股份是雙贏。一方面， IPO失敗、業(yè)務(wù)單一承壓的潤陽股份找到“接盤俠”，也緩解了部分鹽城地方國資壓力。另一方面，通威股份能夠通過潤陽，擁有美國、泰國、越南等海外產(chǎn)能，尤其是美國組件產(chǎn)能，這將為通威的海外市場開拓提供極大的便利性。
通威股份在公告中給出收購的原因，也主要關(guān)乎完善產(chǎn)業(yè)鏈布局以及拓展海外市場兩部分。潤陽股份擁有上游工業(yè)硅到終端光伏電站的完善產(chǎn)業(yè)布局，以及在美國、泰國、越南等海外區(qū)域擁有產(chǎn)能及市場積累。
目前，潤陽股份在產(chǎn)業(yè)鏈上游形成工業(yè)硅產(chǎn)能5.5萬噸、多晶硅產(chǎn)能13萬噸、拉晶產(chǎn)能7 GW、切片產(chǎn)能10 GW；產(chǎn)業(yè)鏈中游形成高效太陽能電池片產(chǎn)能57 GW；產(chǎn)業(yè)鏈下游形成組件產(chǎn)能13 GW，并適當布局部分光伏電站業(yè)務(wù)。
海外產(chǎn)能部分，根據(jù)此前IPO招股書顯示，潤陽股份擁有四家全資境外子公司，分別是位于泰國、新加坡、美國、德國。
據(jù)天風電新統(tǒng)計，潤陽股份在越南擁有部分硅片，在泰國電池產(chǎn)能在15 GW以上以及擁有少量組件，在美國有1.5 GW組件產(chǎn)能以及部分在建產(chǎn)能。
通威股份在公告中稱，潤陽股份的海外產(chǎn)能能夠滿足海外市場溯源要求。上述交易有利于補充其海外產(chǎn)能布局，拓寬海外高溢價市場的銷售渠道。
截至目前，通威股份自身還未在境外設(shè)立過光伏產(chǎn)品制造工廠。
此前，潤陽股份一直在沖刺IPO，但在注冊批文歷時12個月失效后，其IPO計劃宣告失敗。
潤陽股份當前第一大股東為陶龍忠，持股約40.28%。陶龍忠同時為該公司董事長。
此外，潤陽股份擁有國資背景。上海悅達新實業(yè)集團新能源有限公司、鹽城元潤新能源產(chǎn)業(yè)投資基金分別是潤陽股份的第二、三大股東，分別持有其19.48%、11.13%股份。穿透股權(quán)后，上海悅達新實業(yè)集團新能源有限公司的實控人為鹽城市人民政府。
雖然潤陽股份在光伏各產(chǎn)業(yè)鏈上都有涉足，但其電池業(yè)務(wù)占其總營收比重高達到99%以上。2020年-2022年，潤陽股份連續(xù)三年電池出貨排名全球前三。
2023年，根據(jù)InfoLink Consulting數(shù)據(jù)，潤陽股份排名跌至第五。該機構(gòu)稱，面對行業(yè)動蕩與行情波動，潤陽出貨量相比上年同期有所下滑，但其出貨數(shù)字與前四廠家非常接近。
潤陽股份發(fā)展中面臨的一大問題是PERC老舊產(chǎn)能過高。其招股書顯示，2020-2022年，該公司基于PERC技術(shù)的太陽能電池片銷售額占據(jù)銷售總額的95%以上。目前，行業(yè)早已邁進N型技術(shù)的競爭，尤其是TOPCon電池，而潤陽還停留在P型時代。
潤陽股份原計劃通過IPO募資40億元，其中20億元用以投入年產(chǎn)5萬噸高純多晶硅項目，5億元投入年產(chǎn)5 GW異質(zhì)結(jié)電池片生產(chǎn)項目，其余補充流動資金。
截至2022年末，潤陽股份擁有單晶PERC電池片產(chǎn)能25 GW，計劃于2023年上半年建成14 GW的TOPCon電池生產(chǎn)線。
在公告中，通威股份還表示，收購潤陽股份也是為了貫徹落實有關(guān)部門關(guān)于引導(dǎo)光伏產(chǎn)業(yè)有序健康發(fā)展的相關(guān)意見，促進行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源整合，減少社會資源浪費和產(chǎn)業(yè)低效競爭，提高光伏行業(yè)的整體效率。
今年以來，無論是政府還是民營企業(yè)層面，都在呼吁龍頭企業(yè)進行有序地整合并購，讓行業(yè)走向有序健康的發(fā)展軌道。
5月，中國光伏行業(yè)協(xié)會在北京組織召開的光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會上指出，鼓勵行業(yè)兼并重組，暢通市場退出機制。
天風電新指出，本次收購也可以看出當前行業(yè)部分二三線企業(yè)基于財務(wù)等各方面的壓力已經(jīng)出現(xiàn)陸續(xù)出清，頭部以低價收購相對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，行業(yè)內(nèi)部兼并收購開始。