界面新聞記者 | 劉婷
美聯(lián)儲將在9月開啟降息窗口似乎已是板上釘釘，但是降息25個基點還是50個基點，市場分歧較大。
在上周五以前，投資者普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在9月17日-18日的議息會議下調(diào)利率25個基點至5.00%-5.25%，但由于周五發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，導(dǎo)致情況出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，50個基點的降息幅度成為了市場主流。
截至美東時間8月8日05:50，芝加哥商品交易所的FedWatch數(shù)據(jù)顯示，9月降息50點的概率為70.5%，比一周前（8月1日）增加了48.5個百分點，降息25個基點的可能性為29.5%。
不同降息幅度預(yù)測值的背后，是機構(gòu)對美國經(jīng)濟前景的看法不同。押注50個基點降息幅度的分析師認為，美聯(lián)儲將更加看重動蕩的全球金融市場以及外界對美國經(jīng)濟衰退的擔憂。而堅持25個基點常規(guī)降息幅度的分析師則強調(diào)，美國經(jīng)濟衰退的信號仍不清晰，在此情況下，美聯(lián)儲貿(mào)然大幅降息的理由并不充分。
以下是界面新聞?wù)浀牟糠謾C構(gòu)觀點：
降息50個基點
摩根大通：經(jīng)濟衰退預(yù)期幾乎肯定會導(dǎo)致美聯(lián)儲迅速放寬政策
摩根大通經(jīng)濟學(xué)家周三在發(fā)給客戶的一份備忘錄中稱，美國或全球經(jīng)濟衰退的實現(xiàn)幾乎肯定會導(dǎo)致美聯(lián)儲迅速放寬政策。隨著美國通脹壓力的下降，預(yù)計美聯(lián)儲將在9月和11月分別降息50個基點。
由于美國勞動力需求的削弱超出預(yù)期，并出現(xiàn)了裁員的早期跡象，摩根大通還略微提高了衰退預(yù)期，將美國經(jīng)濟在今年年底前陷入衰退的概率從上個月的25%提高至35%。
高盛：美國勞動力市場狀況的疲弱程度超出預(yù)期
高盛在8月5日的報告中預(yù)測，美聯(lián)儲將在9月、11月和12月分別降息25個基點，但如果8月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，9月可能需要降息50個基點。
高盛認為，美國勞動力市場狀況的疲弱程度超出預(yù)期，7月報告中提到的就業(yè)增長放緩可能高估了基本趨勢的下滑。然而，如果8月就業(yè)報告同樣表現(xiàn)疲軟，并證實就業(yè)增長放緩，美聯(lián)儲在9月會議上可能會采取更激進的降息措施，即降息50個基點。
荷蘭國際集團（ING）：聯(lián)邦基金利率將在明年夏天回到3%左右
ING在周一全球股市經(jīng)歷“黑色星期一”之際稱，傾向于美聯(lián)儲將在9月降息50個基點，后續(xù)將以25個基點的幅度繼續(xù)降息，聯(lián)邦基金利率將在明年夏天回到3%左右的中性水平。
近期的產(chǎn)出指標暗示美國經(jīng)濟正在放緩，但并未崩潰。最新發(fā)布的7月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)超出市場預(yù)期，重回51.4的擴張區(qū)間，扭轉(zhuǎn)了此前4年來的最大萎縮頹勢。這削弱了經(jīng)濟衰退的說法，支撐美聯(lián)儲沒有必要采取緊急行動的觀點。
雖然周一股市大跌，但是如果將時間線拉長至今年，會發(fā)現(xiàn)美股整體上仍然是上漲的。除非出現(xiàn)緊急的系統(tǒng)性風(fēng)險，美聯(lián)儲沒有必要采取緊急降息這樣過于激進的措施。美聯(lián)儲確實可以稍微等待，觀察更多數(shù)據(jù)指標之后，然后再在9月中旬的會議上做出最終決定。
降息25個基點
匯豐中國：現(xiàn)有數(shù)據(jù)尚不足以判斷美國將不可避免地進入經(jīng)濟衰退
匯豐中國在周二發(fā)布的一份報告中稱，盡管美聯(lián)儲在9月議息會議上調(diào)降50個基點的可能性正在增加，但匯豐維持調(diào)降25個基點的觀點。此外，美聯(lián)儲還將在11月和12月的議息會議上分別降息25個基點，今年累計降息幅度為75個基點。
匯豐指出，通脹放緩意味著美聯(lián)儲可以從過去40年最為激進的緊縮政策中松口氣，但是決定何時放松政策絕非易事。降息過快可能會導(dǎo)致已經(jīng)放緩的通脹重新抬頭，而動作過慢則可能意味著經(jīng)濟增長會承受更多的下行壓力。
從基本面來看，現(xiàn)有數(shù)據(jù)尚不足以判斷美國將不可避免地進入經(jīng)濟衰退。未來幾周，將繼續(xù)密切關(guān)注首次申請失業(yè)救濟人數(shù)、勞動力市場整體狀況、經(jīng)濟活動和通脹的最新數(shù)據(jù)。
東方金誠：貿(mào)然大幅降息可能被市場解讀為經(jīng)濟硬著陸的悲觀信號
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪對界面新聞表示，預(yù)計美聯(lián)儲將在9月啟動首次降息，全年降息2次，即9月、12月各降息一次，累計降息幅度為50個基點。
白雪表示，出現(xiàn)當前市場預(yù)期的9月單次降息50個基點的可能性很小。原因在于：就降息幅度而言，降息50個基點屬于超常規(guī)降息，往往在經(jīng)濟發(fā)生衰退風(fēng)險，或金融市場爆發(fā)流動性危機時才會采取超常規(guī)降息操作。而僅憑7月非農(nóng)報告，完全無法支撐美聯(lián)儲做出在9月降息50個基點這一重大決策。
總體來看，近期美國就業(yè)市場雖處于連續(xù)降溫進程，但仍處于相對正常的降溫節(jié)奏，絕對水平并不弱。貿(mào)然大幅降息不僅可能被市場解讀為經(jīng)濟硬著陸的悲觀信號，還有引發(fā)通脹再次上行的風(fēng)險。因此，美聯(lián)儲并沒有超常規(guī)大幅降息的動機和必要性。
標普全球：勞動力市場正?；墙?jīng)濟即將陷入衰退
標普全球周二更新預(yù)測稱，預(yù)計美聯(lián)儲將在9月份降息25個基點，年內(nèi)累積降息50個基點，明年將再降100個基點。
標普認為，就業(yè)市場降溫加上通脹取得進展，足以讓美聯(lián)儲開始放松限制性貨幣政策。但是美聯(lián)儲將穩(wěn)步、有間隔地進行一系列降息操作，這將幫助美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸。同時，標普將美國勞動力市場的放緩歸因于正?；?，而不是經(jīng)濟即將陷入衰退。