界面新聞?dòng)浾?| 郭凈凈
8月5日，氯堿化工（600618.SH）股價(jià)大跌，最終收跌8.75%，報(bào)8.13元/股。
氯堿化工于8月4日宣布，擬向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募資不超40億元，將用于雙氧水法環(huán)氧丙烷（HPPO）及聚醚多元醇一體化項(xiàng)目。
界面新聞了解到，此次募投的雙氧水法環(huán)氧丙烷（HPPO）及聚醚多元醇一體化項(xiàng)目計(jì)劃總投資58.07億元。該項(xiàng)目主要建設(shè)30萬(wàn)噸/年雙氧水（折百）、30萬(wàn)噸/年環(huán)氧丙烷（HPPO）、20萬(wàn)噸/年聚醚多元醇和5萬(wàn)噸/年聚合物多元醇工藝裝置，并配套建設(shè)相關(guān)公輔設(shè)施。項(xiàng)目已完成項(xiàng)目備案、已取得欽州市生態(tài)環(huán)境局出具的環(huán)評(píng)批復(fù)。
該項(xiàng)目由氯堿化工全資子公司廣西華誼氯堿化工有限公司實(shí)施，實(shí)施地點(diǎn)為廣西欽州港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)石化產(chǎn)業(yè)園。項(xiàng)目目前已處于工程施工階段，主體裝置尚未動(dòng)工，預(yù)計(jì)將于2026年3月完成工程建設(shè)，于2026年下半年試車(chē)投產(chǎn)。
氯堿化工稱(chēng)，經(jīng)過(guò)可行性論證，該項(xiàng)目具有良好的經(jīng)濟(jì)效益；項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，能夠?yàn)楣編?lái)持續(xù)的現(xiàn)金流入。該公司證券部工作人員對(duì)界面新聞表示，目前擬募投項(xiàng)目已處于開(kāi)工建設(shè)準(zhǔn)備階段，“項(xiàng)目對(duì)公司業(yè)績(jī)的具體影響情況還沒(méi)法預(yù)估，具體還請(qǐng)查詢(xún)公司公告”。
氯堿化工主要制造和銷(xiāo)售燒堿、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料樹(shù)脂與制品。現(xiàn)公司主要產(chǎn)品的年生產(chǎn)能力為燒堿102萬(wàn)噸、液氯60萬(wàn)噸、二氯乙烷72萬(wàn)噸，聚氯乙烯樹(shù)脂48萬(wàn)噸、氯乙烯20萬(wàn)噸。目前，除了前述欽州雙氧水法環(huán)氧丙烷（HPPO）及聚醚多元醇一體化項(xiàng)目外，公司3萬(wàn)噸/年催化氧化法HCl回收循環(huán)利用項(xiàng)目已基本完成項(xiàng)目安裝施工，目前正在進(jìn)行管道試壓和單機(jī)試車(chē)工作，計(jì)劃2024年7月底中交，2024年9月試生產(chǎn)。
近年來(lái)，氯堿化工業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。2021年至2023年及2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為66.64億元、63.64億元、72.14億元和38.93億元，歸母凈利潤(rùn)分別是17.72億元、13.71億元、7.61億元、3.66億元。
不容忽視的是，2022年、2023年，氯堿化工盈利走低，其歸母凈利潤(rùn)分別同比跌22.65%、44.51%。公司稱(chēng)，2023年以來(lái)，受到聚氯乙烯市場(chǎng)持續(xù)震蕩下行、燒堿下游市場(chǎng)氧化鋁行業(yè)疲軟的影響，產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)較2022年下降及原材料采購(gòu)成本處于高位，共同擠壓了利潤(rùn)空間，從而導(dǎo)致整體毛利率及凈利潤(rùn)水平下滑。
2024年上半年，氯堿化工的歸母凈利潤(rùn)同比增23.14%。
“目前公司所處行業(yè)情況還蠻正常，沒(méi)什么很大波動(dòng)?！甭葔A化工前述工作人士對(duì)界面新聞稱(chēng)，整體來(lái)看，今年以來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)情況也比較正常，目前資金情況還可以。
界面新聞了解到，2024年上半年，燒堿市場(chǎng)需求一季度因下游行業(yè)需求強(qiáng)、庫(kù)存低而高漲，價(jià)格隨之上揚(yáng)；二季度則因新產(chǎn)能釋放、需求放緩致價(jià)格回調(diào)，行業(yè)雖維持高開(kāi)工率，但盈利空間受壓。上半年國(guó)內(nèi)液堿市場(chǎng)價(jià)格多呈“N“字形走勢(shì)，整體偏弱運(yùn)行。上半年，氯堿化工旗下主要產(chǎn)品聚氯乙烯、燒堿的平均售價(jià)較去年同期分別下滑6.41%、4.36%。
從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，氯堿化工資產(chǎn)以非流動(dòng)資產(chǎn)為主。報(bào)告期各期末（2021年至2023年及2024年上半年），公司流動(dòng)資產(chǎn)占當(dāng)期末資產(chǎn)總額的比例分別為47.9%、39.67%、37.42%以及26.74%；公司非流動(dòng)資產(chǎn)占當(dāng)期末資產(chǎn)總額的比例分別為52.1%、60.33%、62.58%以及73.26%。
氯堿化工表示，報(bào)告期內(nèi)，隨著公司對(duì)“30萬(wàn)噸/年燒堿和40萬(wàn)噸/年聚氯乙烯項(xiàng)目”、“雙氧水法環(huán)氧丙烷（HPPO）及聚醚多元醇一體化項(xiàng)目”等多個(gè)建設(shè)項(xiàng)目的持續(xù)投入，公司固定資產(chǎn)及在建工程的規(guī)模較大且持續(xù)增加，導(dǎo)致公司非流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占較高比例。
此外，報(bào)告期各期末（2021年至2023年及2024年上半年），該公司的負(fù)債總額分別為21.98億元、28.93億元、35.25億元以及22.79億元。2022年，公司增加工程項(xiàng)目借款，導(dǎo)致長(zhǎng)期借款增長(zhǎng)較快，從而導(dǎo)致2022年末負(fù)債規(guī)模有所上升；2023年，公司為支持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，增加短期借款的同時(shí)應(yīng)付工程款增加，從而導(dǎo)致2023年末負(fù)債規(guī)模進(jìn)一步上升。2024年1-6月，該公司歸還廣西氯堿銀行長(zhǎng)期借款12.88億元，期末負(fù)債總額有所下降。
從負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看，氯堿化工負(fù)債以流動(dòng)負(fù)債為主。公司流動(dòng)負(fù)債占當(dāng)期末負(fù)債總額的比例分別為92.89%、49.02%、60.19%以及90.72%；公司非流動(dòng)負(fù)債占當(dāng)期末負(fù)債總額的比例分別為7.11%、50.98%、39.81%以及9.28%。
報(bào)告期各期末（2021年至2023年及2024年上半年），氯堿化工的流動(dòng)比率分別為2.18、3.13、2.16和1.36，速動(dòng)比率分別為1.99、2.80、1.93和1.14，合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率分別為23.63%、25.89%、28.75%和21.72%。