界面新聞記者 | 郭凈凈

8月5日，新希望（000876.SZ）股價收漲0.41%，報9.73元/股。

此前8月2日晚，新希望發(fā)布2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案(修訂稿)。公司此次定增募資額上限較修訂前幾近“腰斬”。

按照2023年11月30日披露的定增預(yù)案，新希望計劃向特定對象發(fā)行A股股票的募集資金總額不超過73.5億元（含本數(shù)），發(fā)行股票數(shù)量不超過1,363,732,329股（含本數(shù)），最終以本次發(fā)行募集資金總額除以發(fā)行價格確定，且不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%。

修訂后的定增方案顯示，新希望擬向特定對象發(fā)行A股股票的募集資金總額不超過38億元（含本數(shù)），發(fā)行股票數(shù)量以本次發(fā)行募集資金總額除以最終詢價確定的發(fā)行價格計算得出，且發(fā)行數(shù)量不超過本次向特定對象發(fā)行前公司總股本的30%，并以中國證監(jiān)會關(guān)于本次發(fā)行的注冊批復(fù)文件為準(zhǔn)。

為何定增募資上限大幅下滑48.3%。界面新聞了解到，最新定增方案中，新希望刪除了原計劃使用15億元募資“收購控股子公司少數(shù)股權(quán)項目”，并將“豬場生物安全防控及數(shù)智化升級項目”擬使用的募資從36.46億元下調(diào)至27億元，將擬用于“償還銀行債務(wù)”的募資從22.04億元減少至11億元。

對此，新希望證券部相關(guān)人士對界面新聞表示，2023年12月底公司禽和食品板塊引入外部投資者并轉(zhuǎn)讓控股權(quán)，帶來交易收益51億-52億元，公司資金有些回補；同時，今年上半年以來，整個豬價好轉(zhuǎn)，公司成本改善，經(jīng)營利潤、資金回補情況不錯，“因此，原本計劃用于募投項目的資金，公司可以使用相當(dāng)一部分自有資金，定增募資的需求就降低了”。

鑒于此，新希望終止使用此次定增募資收購兩個控股子公司股權(quán)的計劃?！澳壳斑@兩個收購事宜還在進(jìn)行中，只不過用自有資金就可以了，不需要使用定增募資?！鼻笆龉救耸繉缑嫘侣勚赋?。

界面新聞了解到，此次該公司擬收購的兩家控股子公司均處于虧損狀態(tài)。

新希望原計劃收購交銀金融資產(chǎn)投資有限公司持有的山東新希望六和集團(tuán)有限公司（簡稱“山東六和”）9.2593%股權(quán)及其對應(yīng)權(quán)益。本次交易完成后，山東六和將成為新希望的全資子公司。新希望原計劃使用募資不超過10億元用于該收購。

根據(jù)交易雙方對山東六和的初步測算，山東六和的整體估值約為108億元，9.26%股權(quán)的交易作價約為10億元。本次交易最終價格將根據(jù)新希望聘請的評估機構(gòu)出具的以2023年6月30日為基準(zhǔn)日的評估報告記載的評估值協(xié)商確定。

據(jù)介紹，山東六和成立于1995年7月10日，主營飼料生產(chǎn)、食品加工、畜禽養(yǎng)殖、商貿(mào)等，產(chǎn)業(yè)鏈條完整；其中，公司肉食產(chǎn)業(yè)成為雙匯、麥當(dāng)勞、肯德基等企業(yè)的主要原料供應(yīng)商。其于2022年、2023年前9月分別實現(xiàn)營業(yè)收入717.44億元、554.76億元，實現(xiàn)凈利潤分別是-1.24億元、-4.91億元；未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月30日的資產(chǎn)總額是299.35億元，負(fù)債總額229.49億元。

新希望原計劃通過下屬子公司北京新希望六和生物科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司收購建信金融資產(chǎn)投資有限公司持有的徐聞新好農(nóng)牧有限公司（簡稱“徐聞新好”）18.3217%股權(quán)及其對應(yīng)權(quán)益。本次交易完成后，徐聞新好將成為新希望間接持股100%的全資子公司。

新希望原計劃使用募資不超5億元。根據(jù)交易雙方對徐聞新好的初步測算，徐聞新好的整體估值約27.29億元。根據(jù)該初步估值，本次交易標(biāo)的徐聞新好18.3217%股權(quán)的交易作價約5億元。本次交易最終價格將根據(jù)評估機構(gòu)出具的以2023年6月30日為基準(zhǔn)日的評估報告記載的評估值協(xié)商確定。

徐聞新好成立于2019年12月9日，主要從事規(guī)?；i養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，包含種豬繁育、仔豬銷售、商品豬養(yǎng)殖及銷售等產(chǎn)業(yè)鏈各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。2022年、2023年前9月，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別是12.15億元、10.05億元，實現(xiàn)凈利潤分別是9446.71萬元、-1.35億元；未經(jīng)審計的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月30日的資產(chǎn)總額是32.32億元，負(fù)債總額12.65億元。

新希望此前指出，擬收購的控股子公司已經(jīng)過多年的經(jīng)營，業(yè)務(wù)發(fā)展整體良好，通過提升公司持股比例，提升公司權(quán)益占比，有利于加強對控股子公司的控制決策能力，提升該子公司的經(jīng)營管理效率，同時加強控股子公司與內(nèi)部各產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同配合和資源整合。

另外，新希望此次擬使用募資對現(xiàn)有豬場在生物防疫設(shè)施設(shè)備、智能化設(shè)備、信息化平臺、種豬等方面進(jìn)行全面更新升級，提高現(xiàn)有豬場的生物防疫水平、環(huán)境舒適度、智能化水平、信息化水平和種群質(zhì)量，項目投資總額34.31億元，擬使用募集資金27億元。

另需關(guān)注的是，新希望將擬用于還債的資金從22億元“腰斬”至11億元。對此，該公司證券部人士對界面新聞表示，“公司自有資金有所緩解，目前公司整體債務(wù)壓力相對好多了”。

隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，新希望總負(fù)債呈持續(xù)增長態(tài)勢。據(jù)其披露，2021年末、2022年末、2023年末和2024年3月末，該公司總負(fù)債分別為862.55億元、929.64億元、936.8億元和938.56億元；同期，公司財務(wù)費用中利息費用金額分別為12.25億元、18.42億元、20.47億元和4.98億元。截至2024年3月31日，公司短期借款為188.67億元，流動負(fù)債為537.08億元，存在一定短期償債壓力。

聯(lián)合資信評估公司于今年6月29日發(fā)布新希望公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券2024年跟蹤評級報告指出，財務(wù)方面，公司債務(wù)小幅增長，但權(quán)益規(guī)模下降導(dǎo)致債務(wù)率上升較快，公司債務(wù)負(fù)擔(dān)重，主要償債能力指標(biāo)表現(xiàn)一般。該機構(gòu)認(rèn)為，可能引致新希望評級下調(diào)的敏感性因素包括：公司經(jīng)營情況惡化，持續(xù)大額虧損或獲現(xiàn)能力顯著下降；債務(wù)規(guī)模大幅上升；償債壓力顯著加大；其他可能影響公司信用水平的不利因素。

不容忽視的是，近幾年，隨著市場波動，新希望業(yè)績受到較大影響。2021年、2022年，該公司分別虧損95.91億元、14.61億元。2023年，新希望業(yè)績好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)歸母凈利潤為盈利2.49億元。2024年，該公司再次轉(zhuǎn)入虧損，于一季度虧損19.34億元，并預(yù)計今年上半年虧損12億元，其中二季度單季盈利預(yù)計約7.5億元。

聯(lián)合資信評估公司認(rèn)為，2023年，新希望營業(yè)總收入保持穩(wěn)定，但豬產(chǎn)業(yè)經(jīng)營面臨壓力很大，主營業(yè)務(wù)盈利水平下降，公司綜合毛利率同比大幅下降。2024年一季度，受公司主要禽產(chǎn)業(yè)及食品業(yè)務(wù)主體出表影響，公司收入下降，因豬產(chǎn)業(yè)虧損嚴(yán)重，盈利狀況進(jìn)一步下降?！肮驹诮ê蛿M建項目主要圍繞生豬養(yǎng)殖進(jìn)行，面臨一定的資金支出需求?，F(xiàn)階段豬價處于低位，公司可能面臨一定的投資回報不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。為應(yīng)對低迷的豬價，公司放緩?fù)顿Y節(jié)奏，控制資本開支?！?/p>

還需關(guān)注的是，8月2日，新希望修訂了此前發(fā)布的未來三年股東分紅回報規(guī)劃（2024年-2026年）。其中，界面新聞對比發(fā)現(xiàn)，該公司此次新增了可以不進(jìn)行利潤分配的情況，分別是：1、當(dāng)公司最近一年審計報告為非無保留意見或帶與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性段落的無保留意見；2、資產(chǎn)負(fù)債率高于65%；3、經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)；4、董事會認(rèn)為其他會影響公司戰(zhàn)略規(guī)劃或經(jīng)營目標(biāo)實現(xiàn)的情形。新希望修訂后方案稱，公司出現(xiàn)上述情形之一的，可以不進(jìn)行利潤分配。

2020年以來，新希望未進(jìn)行現(xiàn)金分紅。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年及2024年一季度，新希望的資產(chǎn)負(fù)債率分別是64.98%、68.02%、72.28%及74.03%。整體來看，該公司上市以來累計直接募資394.51億元（含定增募資146.43億元、發(fā)債融資121.9億元），實現(xiàn)凈利潤167.49億元，累計現(xiàn)金分紅62.97億元，上市以來平均分紅率37.6%。