文 | 獨(dú)角金融 姚悅
編輯 | 付影
隨著空缺約4個月的總經(jīng)理職位人選落定，國泰基金管理有限公司（下稱：國泰基金）年初開始重新調(diào)整的“將帥組合”對外也已清晰呈現(xiàn)。
國泰基金新任總經(jīng)理是從第一大股東中國建銀投資有限責(zé)任公司（下稱：中國建投）“空降”至公司的“28年金融老將”李昇；針對董事長一職，國泰基金則“內(nèi)提”了“老人”——擔(dān)任公司總經(jīng)理超7年的周向勇，其同樣具有中國建投背景。
圖源：國泰基金公告
“將帥”齊換之際，國泰基金內(nèi)外部都面臨著新情況。一方面，2023年國泰基金遭遇近5年內(nèi)首次營業(yè)總收入、凈利潤同時下降；另一方面，公募基金行業(yè)費(fèi)率改革穩(wěn)步推進(jìn)，管理人旱澇保收的收益格局正在遭到?jīng)_擊，提高戰(zhàn)略布局和營運(yùn)能力來應(yīng)對未來更激烈的競爭已經(jīng)成為行業(yè)共識。
國泰基金多年保持著與身俱來的穩(wěn)健風(fēng)格，這也讓作為“老十家”、且是國內(nèi)首家基金管理公司的國泰基金從未經(jīng)歷大起大落。但當(dāng)前，面臨內(nèi)外部的新情況，在新任“將帥”執(zhí)掌之下，國泰基金的風(fēng)格會不會有所變化？
1 “將帥”齊換
7月24日，國泰基金發(fā)布公告稱，李昇擔(dān)任國泰基金總經(jīng)理。李昇是具有28年從業(yè)經(jīng)歷的“金融老將”，其在此次任職宣布之前，已經(jīng)從國泰基金第一大股東中國建投“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”國泰基金，任黨委副書記。
資料顯示，李昇曾任中國建設(shè)銀行總行行長辦公室科員、副主任科員、主任科員等，中國建投辦公室業(yè)務(wù)經(jīng)理、企業(yè)管理部高級副經(jīng)理、資本市場部高級副經(jīng)理、公開市場投資部組負(fù)責(zé)人、財(cái)務(wù)資金部副總經(jīng)理、金融市場投資部總經(jīng)理，中國建投（香港）有限公司總經(jīng)理等。
新任總經(jīng)理公布之前，國泰基金新任董事長已經(jīng)落定。3月27日，國泰基金發(fā)布公告稱，總經(jīng)理周向勇因工作安排，轉(zhuǎn)任公司董事長。同時，當(dāng)時總經(jīng)理一職人選未定，就由周向勇暫為代任。
圖源：國泰基金公告
周向勇是在國泰基金任職超過10年的“老人”，其于2011年1月加入國泰基金，歷任總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理，先后分管電商、市場、投資；2016年7月起擔(dān)任公司總經(jīng)理及公司董事。
同時，周向勇也同樣具有中國建投背景。資料顯示，周向勇曾任中國建設(shè)銀行總行辦公室科員、個人銀行業(yè)務(wù)部主任科員，中國建投辦公室高級業(yè)務(wù)經(jīng)理、業(yè)務(wù)運(yùn)營組負(fù)責(zé)人。
值得一提的是，周向勇?lián)慰偨?jīng)理期間，國泰基金公募管理規(guī)模增長了5倍之多——其上任前，截至2017年6月30日末，國泰基金公募管理規(guī)模為982.03億元。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月30日末，也就是周向勇離任總經(jīng)理之前，國泰基金公募管理規(guī)模已經(jīng)突破6500億元。
2管理267只基金，近三年超百只業(yè)績虧損怎么破？
“將帥”齊換之際，國泰基金內(nèi)外部都面臨著新情況。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年，國泰基金營業(yè)總收入33.59億元，同比下降2.33%；凈利潤10.79億元，同比下降12.3%。這是國泰基金近5年內(nèi)首次遭遇營業(yè)總收入、凈利潤同時下降。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2019-2023年，國泰基金營業(yè)總收入分別為16.27億元、24.25億元、33.46億元、34.39億元、33.59億元，分別同比增長3.89%、49.07%、37.95%、2.78%、-2.33%；凈利潤分別為3.61億元、6.54億元、10.43億元、12.31億元、10.79億元，分別同比增長-15.59%、81.22%、59.48%、17.96%、-12.3%。
圖源：Wind金融終端
不過，在公募規(guī)模方面，國泰基金2024年以來保持增長態(tài)勢，且守在前15名的陣營內(nèi)。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年二季度末，國泰基金公募管理規(guī)模為6556.29億元，較2023年末增長649.09億元；在158家公募基金管理公司中排名第15位，較2023年末下降1位。
公募基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，國泰基金的公募管理規(guī)模還是主要靠固收產(chǎn)品來支撐。
據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)顯示，國泰基金包括股票型和混合型在內(nèi)的權(quán)益類產(chǎn)品，規(guī)模共計(jì)1396.45億元，在總規(guī)模占比為21.29%；包括債券型和貨幣型在內(nèi)的固收類產(chǎn)品，規(guī)模共計(jì)4948.19億元，在總規(guī)模占比為75.44%。
圖源：Wind金融終端
值得注意的是，國泰基金仍有固收類產(chǎn)品規(guī)模增長，以及權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模下降之勢。也就是說，國泰基金年內(nèi)公募管理規(guī)模整體增長也是靠固收類產(chǎn)品帶動。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年二季度末，國泰基金股票型基金規(guī)模1128.91億元，比2023年末下降168.11億元；混合型基金規(guī)模264.49億元，比2023年末下降51億元。
同期，國泰基金債券型基金規(guī)模為1802.3億元，比2023年末增長320.55億元；貨幣型基金規(guī)模為3145.89億元，比2023年末增長492.48億元。
著重發(fā)展固收類產(chǎn)品，顯示出國泰基金的穩(wěn)健風(fēng)格。不過，據(jù)財(cái)經(jīng)自媒體“尺度商業(yè)”分析，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模占比較小，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模下降的情況下，對于公募基金公司的營收上會帶來一定影響。
公募基金的主要收入來源是收取管理費(fèi)，通常情況，權(quán)益類產(chǎn)品的管理費(fèi)要高于固收類產(chǎn)品。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，國泰基金股票型和混合型產(chǎn)品的管理費(fèi)在0.15%-1.2%區(qū)間，而債券型產(chǎn)品的管理費(fèi)則在0.15%-0.7%區(qū)間，貨幣型產(chǎn)品的管理費(fèi)更僅在0.22%-0.28%區(qū)間。
另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，華安基金、興證全球基金、景順長城基金的公募管理規(guī)模分別為5889.76億元、5615.26億元、5138.24億元，均低于國泰基金的5907.3億元，但營業(yè)總收入分別為34.39億元、36.11億元、38.3億元，全部高于國泰基金的33.59億元。其中，規(guī)模最低的景順長城基金，營業(yè)總收入反而最高。
同時，據(jù)Wind數(shù)據(jù)計(jì)算，華安基金、興證全球基金、景順長城基金包括股票型和混合型在內(nèi)的權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模在總規(guī)模中占比分別為21.4%、21.65%、31.86%，均高于國泰基金的21.29%，其中尤其是景順長城基金的比例最高。
產(chǎn)品業(yè)績方面，國泰基金共有267只產(chǎn)品，近3年收益為負(fù)的產(chǎn)品有108只，其中收益回撤超過30%的有64只，回撤最多的是國泰中證醫(yī)療ETF為63.59%；近1年收益為負(fù)的產(chǎn)品有162只，其中回撤超過30%的有25只，回撤最多的是國泰中證全指軟件ETF為42.41%。
年初，時任國泰基金總經(jīng)理周向勇在媒體上作新年致辭時坦言道，必須承認(rèn)，過去幾年，投資者在獲得感上仍不足，這是值得反思的。提高投資者的獲得感，從根本上來講，就是一定要把基民賺錢放在基金賺錢前面。
“國泰基金把為基民賺錢、提高投資者獲得感作為最重要的目標(biāo)。我們將發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者價(jià)值發(fā)現(xiàn)作用，力爭獲取高質(zhì)量的規(guī)模增長和高質(zhì)量的投資收益?！敝芟蛴卤硎?。
此外，值得一提的是，相比其他頭部公募，因?yàn)椴季州^早，國泰基金的ETF發(fā)展一直位居行業(yè)前列。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日，國泰基金ETF基金規(guī)模為1109.58億元，在全市場的第7位，比國泰基金第15名的整體規(guī)模市場排名還要居前。
國泰基金ETF產(chǎn)品的業(yè)績也可圈可點(diǎn)。例如，國泰納斯達(dá)克100ETF成立以來的回報(bào)為595.5%，同類排名3/16；國泰中證煤炭ETF成立以來的回報(bào)為139.91%，同類排名1/725；國泰黃金ETF成立以來的回報(bào)為104.93%，同類排名2/2。
3 “老十家”會有“新招式”嗎？
成立于1998年3月的國泰基金，是公募市場“老十家”之一，更是我國首家公募基金管理公司。
據(jù)天眼查顯示，國泰基金當(dāng)前主要股東為中國建投、意大利忠利集團(tuán)、中國電力財(cái)務(wù)有限公司，持股比例分別為60%、30%、10%。
值得注意的是，據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，關(guān)于國泰基金的《公募基金管理公司變更持有百分之五以上股權(quán)的股東、持股不足百分之五但對公司治理有重大影響的股東或者實(shí)際控制人審批》材料已于7月15日被接收。
據(jù)“澎湃新聞”報(bào)道，國泰基金對此回應(yīng)，原中國銀保監(jiān)會頒布《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》，要求財(cái)務(wù)公司不得向金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，在2024年11月底前完成對外股權(quán)投資清理處置。
“國泰基金原股東中國電力財(cái)務(wù)有限公司落實(shí)監(jiān)管要求，將其持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓至其股東國網(wǎng)英大集團(tuán)，此次轉(zhuǎn)讓屬于正常股權(quán)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)長期穩(wěn)定?！眹┗鸨硎?。
關(guān)注基金行業(yè)的自媒體“阿爾法工場DeepFund”也表示，國泰基金擁有的與生俱來的“穩(wěn)健”好處是公司成立以來未曾出現(xiàn)過重大閃失或是大起大落。
昔日“老十家”公募基金中，長盛基金、大成基金在某種程度上已經(jīng)“掉隊(duì)”，當(dāng)前公募管理規(guī)模均未超過5000億元，而國泰基金仍在行業(yè)中占有一席之地——無論公募管理規(guī)模還是營業(yè)總收入均保持在前15名陣營。
值得注意的是，當(dāng)前國泰基金面臨著高度變化的外部環(huán)境。
2023年7月8日，證監(jiān)會發(fā)布《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》（下稱：《方案》），2024年4月19日證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》（下稱：《規(guī)定》），《規(guī)定》已經(jīng)于7月1日正式實(shí)施。
據(jù)了解，此輪公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作分“三步走”，按照“管理費(fèi)用-交易費(fèi)用-銷售費(fèi)用”的實(shí)施路徑分階段推進(jìn)。《方案》和《規(guī)定》的發(fā)布分別是公募基金行業(yè)費(fèi)率改革第一階段和第二階段落地的標(biāo)志。
據(jù)《證券日報(bào)》報(bào)道，中信建投基金相關(guān)人士表示，改革宗旨在于優(yōu)化基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)，鼓勵管理人讓利于基民，將一定程度上打破管理人旱澇保收的收益格局，也將對管理人的戰(zhàn)略布局和營運(yùn)能力提出更高要求，會給行業(yè)帶來多重影響。
“一方面，對競爭力較弱的基金公司形成壓力，進(jìn)一步提高行業(yè)集中度；另一方面，競爭加劇會促使參與者不斷創(chuàng)新、進(jìn)取，帶來更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認(rèn)為，管理費(fèi)和托管費(fèi)的降低將直接影響公司收入，尤其是對以主動權(quán)益基金為主的國泰基金影響較大。據(jù)測算，降費(fèi)改革將導(dǎo)致公募基金行業(yè)收入減少148億元，凈利潤下降74億元，對國泰基金等公司的財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生一定影響。
“從長期來看，費(fèi)率改革有利于提升公募基金行業(yè)的整體競爭力和吸引力，對國泰基金而言，這可能是一次業(yè)務(wù)調(diào)整和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的機(jī)會?！卑匚南脖硎尽?/p>
財(cái)經(jīng)評論員郭施亮亦表示，在市場環(huán)境低迷的情況下，需要提升資產(chǎn)配置能力、提升服務(wù)質(zhì)量，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，增強(qiáng)員工考核水平，來提升競爭力。
國泰基金相關(guān)人士也曾對《證券日報(bào)》表示，基金降費(fèi)對于公司而言，短期管理費(fèi)收入會有所下降，但也會驅(qū)使管理人進(jìn)一步提高投資能力，提高經(jīng)營水平，以優(yōu)異的投資業(yè)績來吸引投資者。
此外，2024年，監(jiān)管部門時隔10年出臺針對資本市場的第三個“國九條”，其中還明確指出，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比。建立交易型開放式指數(shù)基金（ETF）快速審批通道，推動指數(shù)化投資發(fā)展。全面加強(qiáng)基金公司投研能力建設(shè)，豐富公募基金可投資產(chǎn)類別和投資組合，從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變。
你認(rèn)為新任“將帥”會給國泰基金帶來多大改變？歡迎留言評論。